近期，全球石油市場再次傳來供應過剩的預警訊號，美國原油市場的一個重要指標－即期價差首次跌至負值，自2月以來首次出現看跌的正價差結構，暗示著石油供應過剩的局勢可能比預期更早到來。這項變化不僅反映了近期供應的充足，也預示著未來市場可能面臨的挑戰。

具體來說，所謂的即期價差，即衡量即期交割與一個月後交割的期貨價格差異，一度以每桶5美分的折扣價交易，並最終以1美分的折扣價結算。這項動態引發了交易員們對2025年庫存平衡的密切關注。

國際能源總署已經發出警告，庫存過剩預計將超過100萬桶/日，並指出如果OPEC及其盟友明年恢復生產，庫存可能會進一步攀升。儘管目前美國原油期貨曲線的其他部分仍維持略微看漲的現貨溢價結構，但這一跡象足以引起市場的警覺。

值得一提的是，11月相對於12月的WTI現貨滾動也首次出現了看跌的正價差結構，這是自1月份以來的首次，表明交易商對近期供應過剩的擔憂加劇。

儘管市場已經對2025年的供應過剩有所準備，包括美國石油產量的激增以及OPEC+原油產量的預期回歸，但現貨溢價的即將出現仍預示著俄克拉荷馬州庫欣關鍵儲油庫的供應量將有所增加。現貨市場的疲軟已經開始波及期貨市場，西德州中質(WTI)原油的即期價差在月初跌至6月以來的最低水準。

對於擁有儲油能力的人來說，雖然先前的期貨溢價相對較小，不太可能引發大規模的儲油行為，但持續的期貨溢價仍可能促使他們考慮將石油存入油罐，以待未來價格上漲時出售。然而，對於金融投資者而言，這種市場結構帶來了“負滾動收益”，這意味著在將頭寸向前滾動時會面臨虧損。

此外，交易商也指出，儘管庫欣的原油供應量目前相對有限，但加拿大原油供應量的增加，特別是可用於混合成庫欣國內低硫原油的部分，可能會進一步增強該樞紐的原油供應量。值得注意的是，這筆交易發生在期貨合約到期後交易員平倉的典型三天窗口期之外，進一步加劇了市場的擔憂。

整體來看，期貨溢價的出現不僅會對金融市場產生重大影響，也可能引發實體市場的連鎖反應。隨著美國原油產量持續飆升至每天1,300萬桶以上的新高，而全球最大的原油消費國中國石油消費量卻連續六個月萎縮，全球石油市場的供需平衡正面臨前所未有的挑戰。

來源: 智通財經

美國當選總統川普正在將他寄望於落實自己「美國優先」政策到邊境、貿易、經濟及其它方方面面的親信安插到執政團隊中。

川普在選人時尤為看重忠誠度，脫穎而出的不乏是在2021年1·6未遂叛亂後及多起刑事審判期間他落魄之時為他辯護的議員和身邊人。

鑑於他正在醞釀一系列預期的行政命令和立法提案來快速實施他的議程並推翻總統拜登的政策，優先獲得考慮的還包括那些表示渴望立即採取行動者。預計未來幾天會有更多的任命浮出水面，川普希望在就職前敲定盡可能多的需參議院確認的提名。

以下是川普迄今考慮的部分人選：

Chris Wright，能源部長

川普選擇Chris Wright來領導能源部。他是科羅拉多州一家石油和天然氣壓裂服務公司的高階主管，也是華府外部人士。身為Liberty Energy Inc.的首席執行官，Wright一直是化石燃料的堅定支持者。他的公司今年發表了一篇論文，認為「不存在氣候危機」。川普稱讚他是「美國頁岩革命的先驅」。如果提名獲得確認，Wright也將是新成立的國家能源委員會的成員。該部門的任務包括維護美國的核彈頭、研究超級電腦以及維護美國數億桶原油儲備，同時Wright預計可能肩負著推動提升國內能源產量這一川普眼中的首要任務。

Doug Collins，退伍軍人事務部部長

前喬治亞州眾議員Doug Collins得到了川普的點頭，將負責管理退伍軍人事務部，這是聯邦政府第二大部門，擁有40多萬名員工，負責為退伍軍人及其家屬提供醫療保健和其他援助。 2021年離開國會的Collins將執掌這個世界最大醫療設備消費部門之一。

Doug Burgum，內政部長

川普提名北達科他州州長Doug Burgum擔任內政部長，負責管理5億英畝左右公共土地以及聯邦水域的能源開發、放牧和其他活動，其中包括黃石國家公園和大沼澤地國家公園。這位68歲的參議員曾角逐共和黨總統候選人提名，提高了自己的知名度，但很早就退出並支持川普。如果此次提名得到確認，Burgum可能會負責增加被拜登政府約束的石油和天然氣租約銷售，其中包括墨西哥灣。

小羅伯特甘迺迪，美國衛生與公共服務部長

小羅伯特‧甘迺迪(Robert F. Kennedy, Jr.)是疫苗懷疑論者，他的提名引發對公共衛生政策的擔憂，這一消息導致疫苗生產商股票暴跌。他本來是民主黨人，後來轉為無黨派人士，之後退出總統候選人競選，轉而支持川普。長期以來他因為在疫苗和疫情問題上的爭議性言論受到批評。他是前參議員羅伯特·甘迺迪的兒子、前總統約翰·甘迺迪的侄子，最近幾個月因支持川普「讓美國再次健康」的呼籲成為公眾人物。在競選活動的最後幾天，川普表示他上任後將讓甘迺迪對衛生政策「放手一搏」。

Matt Gaetz，司法部長

Gaetz是一位土生土長的佛羅裡達人。如果提名得到確認，他將由共和黨議員搖身一變領導司法部。川普已表示將推動司法部的徹底轉型。該部門擁有超過115,000名員工，在整個機制中地位舉足輕重。對於川普推行從執行聯邦法律到訴訟爭議事項的各項議程，以及為移民執法、邊境安全和警務撥款，司法部均扮演關鍵角色。 Gaetz是眾議院中川普議程的主要倡導者。

Tulsi Gabbard，國家情報總監

前眾議員、昔日民主黨人Gabbard獲得川普的認可，出任負責監督美國17個情報機構的辦公室主管。 Gabbard是川普做出的另一個非傳統任命。這位獲提拔的川普忠誠擁躉對於支持烏克蘭持懷疑態度。 Gabbard曾參加伊拉克戰爭，目前仍在陸軍預備役部隊擔任軍官。她支持川普「以實力求和平」的戰略，主張減少美國的海外軍事部署。

Pete Hegseth，國防部

川普提名福克斯節目主持人、陸軍國民警衛隊軍官Pete Hegseth擔任國防部長。而當前國際局勢錯綜複雜，中東衝突不斷，台海緊張局勢加劇，南海問題同樣突出。雖然今年44歲的Hegseth忠心耿耿，但管理像國防部這樣的部門經驗寥寥。美國國防部有77萬名員工和200萬名男女軍人，預算超過8,400億美元，財務非常複雜，從未成功完成審計。

伊隆馬斯克和Vivek Ramaswamy，政府效率部

億萬富豪馬斯克和創業家Vivek Ramaswamy將領導新創立的政府效率部。雖然聽起來像是政府機構，但更有可能是研究削減政府開支的總統委員會。馬斯克在川普競選活動中曾暗示，要從預算中削減2兆美元的政府支出。

約翰·拉特克里夫，中央情報局

川普提名他的前國家情報總監約翰·拉特克里夫出任中央情報局局長。在川普首次被彈劾期間，這位59歲的前國會議員曾堅定為其辯護，2020年獲參議院批准掌管情報服務。若此次提名獲得確認，拉特克利夫預計將重點放在國家安全威脅以及中國和伊朗等外國對手。

馬可·盧比奧，國務卿

盧比歐曾和川普爭奪黨內總統提名，後來搖身一變成了他在參議院最強而有力的支持者之一。他一直嚴詞抨擊中國並成為北京報復性制裁的對象，因此從技術上而言他將無法訪問中國。盧比歐捍衛川普迅速結束俄羅斯對烏克蘭戰爭的立場，呼籲進行談判，即使這可能導致基輔被迫放棄被佔領土。

麥克‧沃爾茲，國家安全顧問

川普週二表示已任命沃爾茲為他的國家安全顧問。此人曾是美國陸軍「綠色貝雷帽」成員，也曾在阿富汗參與作戰行動。身為眾議院軍事委員會備戰委員會的主席，他批評五角大廈在軍事機構傳授種族理論以及為空軍提供高價金屬配件等。

他在中國問題上同樣直言不諱。在美國大選前幾天，沃爾茲曾在《經濟學人》雜誌上撰文稱美國應該結束歐洲和中東的衝突，以便能夠集中精力應對中國構成的「更大威脅」。

「美國沒有在為阻止中國進攻台灣而打造武裝力量，」 他在與前五角大樓策略師Matthew Kroenig共同撰寫的這篇文章中寫道，「新政府應該增加國防開支，重振國防工業基礎，確保其武裝部隊明顯有能力阻止中國對台灣的進攻。

Kristi Noem，國土安全部長

根據CNN報道，曾有望成為川普競選搭檔的南達科他州州長Kristi Noem將領導國土安全部。現年52歲的Noem曾因在書中承認開槍打死自己14個月的小狗招致猛烈抨擊。她若到任將重點落實川普的移民政策，包括承諾的大規遣返無證入境者。

Elise Stefanik，駐聯合國大使

川普將Elise Stefanik描繪成「極強堅韌不拔、強悍、聰慧的美國優先鬥士」。她是投票反對認證喬·拜登2020年擊敗川普當選的共和黨眾議員之一，也是首個公開支持川普第三次參選總統的眾議員。

她在中國問題上也很直白。她說在代表紐約州擔任眾議員期間，反制「中共政府」構成的國家安全和經濟威脅是其首要任務之一。

湯姆霍曼，邊境事務總管

川普任命霍曼總管邊境事務，他將負責驅逐無證入境者回到自己的國家。霍曼川普首個任期內「零容忍」移民政策的代言人，此舉打破了在拘押和驅逐過程中維持家庭團聚的做法，導致成千上萬的無證兒童與家人分離，招致了社會的普遍反對。

Lee Zeldin，環保署長

這位來自紐約州的前眾議員是川普彈劾辯護團隊成員之一，也是他1·6騷亂後直言不諱的支持者。他表示將在保護空氣和水的同時尋求放寬阻止能源開發的法規。

Susie Wiles，白宮幕僚長

她是川普2024年競選活動的主要操盤手，為其帶來了穩定、秩序和財務紀律。 Wiles也是一位經驗豐富的共和黨政治運作者。她將成為白宮史上第一位女性幕僚長，可能會幫助制定川普上任後第一個百日的戰略。

資料來源: 聯合早報-新加坡

減輕銀行不良貸款壓力

來源：大公報

歐洲央行管委Yannis Stournaras表示，如果美國徵收關稅，歐洲的經濟活動將會減弱。

「如果我能給美國的朋友提個建議，那就是：別這麼做，」希臘央行行長週一表示。他表示，任何關稅都可能導致經濟衰退和通貨緊縮。

早些時候，希臘總理Kyriakos Mitsotakis就與美國的貿易戰可能對歐盟造成的損害發出警告，並表示與即將上任的川普政府達成協議是可能的。

「我確實擔心關稅，因為我是自由貿易的支持者，我相信關稅最終不會產生淨的正面影響，」Mitsotakis在同一場活動中說。 “美國和歐洲之間的貿易戰顯然不會讓美國或歐洲受益。”

先前有報導稱，歐盟已經準備了一份美國商品清單，如果川普兌現他威脅要對歐盟採取懲罰性貿易措施的承諾，歐盟可能會對這些商品徵收關稅。對美國公司新徵稅不是歐盟的基線情景，只會被用來報復白宮的類似舉動。

「我認為可以與美國達成協議，」Mitsotakis說。這位希臘總理上週與川普進行了交談。

他強調歐盟是為整個集團制定貿易政策。

「我們必須非常明確，」他說。 “歐盟是作為一個整體進行談判，沒有達成雙邊協議的餘地。”

來源: 新浪財經

野村證券分析師最新表示，預計聯準會將在12月的政策會議上暫停降息，這將使其成為在川普贏得大選後第一家暗示聯準會將暫停降息的全球性券商。

野村證券目前預計，到了明年，聯準會只會在3月和6月的會議上再降息兩次，每次25個基點。該券商對聯準會在明年之前的聯邦基金利率預測維持在4.125%不變。

聯準會基準利率目前在4.50%-4.75%區間，今年迄今已下修了75個基點。同時，包括高盛和摩根大通在內的其他投行仍預計，聯準會下個月將降息25個基點。

聯準會主席鮑威爾上週表示，近期經濟健康狀況的跡象將使該央行能夠從容決定繼續降息的速度。 “經濟沒有發出任何信號表明我們需要急於降息。我們目前看到的經濟強勁勢頭讓我們能夠謹慎地做出決定。”

野村證券認為，在經濟強勁增長和通膨可能進一步上升的情況下，政策制定者最近發表了鷹派言論，這進一步表明聯準會並不急於降息，因此聯準會將於下個月放緩降息。

此前，隨著川普贏得總統大選引發重大政治轉變，聯準會對降息越來越猶豫。官員們敏銳地意識到，川普的政策可能會導致嚴重的通膨。

由於當選總統可能推動對內減稅、提高關稅和打擊移民等政策，華爾街正試圖消化未來一年通膨壓力可能加劇的預期。

野村證券駐新加坡全球市場研究主管Rob Subbaraman指出，在川普上台後，有太多的變量，為市場帶來了巨大的不確定性。他也特別下載了川普的社群媒體平台Truth Social。

「我們目前預計徵收關稅將在明年夏季之前推高實際通膨，並且風險偏向聯準會更早和更長的暫停降息，」野村證券在上週五的報告中表示。

上週公佈的數據顯示，美國10月CPI年增2.6%，較上季上升0.2%；10月核心CPI(剔除能源與食品等波動較大因素)較去年同期上升3.3%，較上季上升0.3%。

根據芝商所的FedWatch工具，交易員現在認為聯準會在12月暫停降息的可能性為34.7%。

在野村看來，暫停降息似乎是明智的。野村證券預計，明年6月可能降息後，聯準會將長期暫停降息，至2026年3月。

來源: 新浪財經

11月14日，習近平主席與秘魯總統迪娜·博魯阿爾特以視訊方式共同出席錢凱港開港儀式，宣布開港。這不僅是中秘兩國在經貿合作領域的里程碑，也彰顯雙方對深化友好關係的堅定決心。

錢凱港位於秘魯首都利馬以北80公里，是太平洋沿岸的天然深水良港。 2019年，中遠海運集團收購了秘魯錢凱碼頭60%的股權。截至目前，錢凱港第一期工程4個碼頭泊位已順利完成，預計近期年吞吐量可達100萬個貨櫃。第二階段建設預計在4年內完成，屆時港口貨物吞吐量將增加兩倍。

此外，錢凱港預計將使南美洲到中國的貨物運輸時間從35天減少到23天。這將有效壓縮秘魯產品出口到亞洲市場的物流成本，大幅提升秘魯產品的國際競爭力。專家預計，錢凱港每年將為秘魯帶來至少45億美元收入，約佔秘魯國內生產毛額的1.8%。此外，工程建設還將創造8,000多個直接就業機會。由此來看，錢凱港不僅是一項工程，更是一項關乎秘魯經貿往來跨越式發展、民生計畫穩步推進的國家戰略。

同時，錢凱港將大幅推動拉美國家間貿易往來與經濟合作，強化拉美與亞洲之間的互聯互通，深刻改變南美洲內陸及國際物流的傳統格局。經由錢凱港，智利、厄瓜多等拉丁美洲國家可以更方便進行中轉貿易。更重要的是，錢凱港作為拉丁美洲地區重要樞紐，為區域間經貿合作搭建了堅實的基礎建設平台，愈加緊密的經貿往來將進一步加速拉丁美洲經濟的整合進程。錢凱港也因此被譽為「拉丁美洲的新加坡港」「南美洲通往亞洲的門戶」。

作為共建「一帶一路」倡議在拉丁美洲地區的標誌性工程，錢凱港貢獻了區域合作新方案，將有效推動中國與拉丁美洲國家的深入合作。一方面，錢凱港架起了一座連接亞洲與拉丁美洲的海上橋樑，增強了雙方商品在全球市場中的競爭力，為雙方企業開闢了新的成長極。另一方面，錢凱港的落成與高效運營，為拉美乃至全球港口建設提供了良好示範與中國經驗。

事實上，錢凱港建設不僅是深化中拉經貿關係的重要動力，也是推動區域共同繁榮的關鍵紐帶。在共建「一帶一路」倡議合作架構下，中國與包括秘魯在內的22個拉丁美洲和加勒比海國家簽署了共建「一帶一路」諒解備忘錄，在港口、運輸、科技及資源開發等多個領域展開深入合作。過去10年，秘魯與中國的貿易額翻了一番，到2023年達到376.9億美元。過去12個月，秘魯對華貿易佔秘魯外貿總額的36%，中國連續十年成為秘魯最大貿易夥伴及最主要出口目的國。

依託中秘兩國堅實的合作基礎，錢凱港在增強兩國貿易往來的同時，也有效推動了兩國在人文、政治領域的深入合作，為建構更緊密的中拉命運共同體注入了新的活力，也為全球經濟的多元化發展與包容性成長貢獻了中國方案。

錢凱港不僅是中秘互利共贏的生動寫照，更是中國推動新型國際合作的活生生案例。在全球發展面臨新的抉擇與挑戰的時刻，中國展現出負責任大國的擔當。

在全球經濟不確定性風險激增的背景下，錢凱港的成功為全球經濟合作提供了新的動力和思維。在可預見的未來，隨著孤立主義與保護主義思潮再度泛起，全球經濟整合進程或重現陰雲。作為開放型經濟的倡導者和推動者，中國是全球化過程中不可忽視的確定性力量。在此意義上，錢凱港計畫展現了中國與世界共享發展機會的堅定決心，為應對人類共同挑戰提供了新方案，亦為塑造國際發展新格局繪就了新藍圖。

錢凱港作為一個具有里程碑意義的工程項目，不僅有助於秘魯及拉丁美洲國家的發展，也對共建「一帶一路」倡議所代表的一系列國際合作產生了積極的推動作用。依托此次亞太經合組織第三十一次領導人非正式會議與即將召開的二十國集團領導人第十九次峰會，中國將繼續堅定不移地推動新型國際合作，進一步深化與全球各國的經濟合作與夥伴關係，為全球經濟的穩定與發展提供堅實的支撐，協助形成更公正合理的國際經濟治理體系。

來源: 環球網