消費者支出強勁

來源：路透

2025年，一群略顯鷹派的聯準會地區聯儲主席將成為聯準會利率制定小組的投票人，這提高了明年進一步降息可能引發更多異議的可能性，就像本周克利夫蘭聯儲主席投票反對降息一樣。

聯準會主席鮑威爾當地時間週三表示，決策者將謹慎行事，進一步降低借貸成本的前提是在降低通膨方面取得更多進展。但聯邦公開市場委員會（FOMC）投票成員所構成的年度變化可能會略微增加額外降息的阻力。

道明證券（TD Securities）分析師奧斯卡-穆諾茲（Oscar Munoz）說：「這為明年出現更多反對票打開了大門，因為與即將離任的投票小組相比，即將上任的小組偏向鷹派。

在聯準會每年八次的會議上，所有12位地區聯邦儲備銀行主席都會討論和辯論貨幣政策，許多人表示，他們的票委或非票委身份對他們在政策制定桌前的影響力沒有影響。

所有7位聯準會理事和紐約聯邦儲備銀行主席都會在每次會議上對利率進行投票表決，但在其他11位地區聯邦儲備銀行主席中，只有4位會進行投票表決，每位主席都會按照固定的時間表輪值一年。本週的降息已經是千鈞一髮的決定。

聯準會19位決策者中有4位下調了降息預測，顯示他們認為最新的降息並不合適，其中一位，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）投了反對票。

哈馬克明年將輪調離開投票小組。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯汀-古爾斯比（Austan Goolsbee）將接替她，古爾斯比認為明年的政策利率需要適當下降，以避免勞動力市場過度放緩，他的觀點明顯比哈馬克更加鴿派。

但另外兩位新票委——聖路易斯聯邦儲備銀行主席阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）和堪薩斯城聯邦儲備銀行主席杰弗裡-施密德（Jeffrey Schmid），將使2025年的利率制定小組更加鷹派。他們將接替被視為中間派的亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾-博斯蒂克（Raphael Bostic）和舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗-戴利（Mary Daly）。博斯蒂克和戴利下次輪值票委要等到2027年了。

另外，波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊-柯林斯（Susan Collins）將接替里士滿聯儲主席托馬斯-巴爾金（Thomas Barkin），成為2025年聯準會輪值票委。

道明證券的穆諾茲等分析師猜測，穆薩萊姆是提交預測表明反對本週降息的四位決策者之一，他與哈馬克以及另一位無投票權的地區聯儲主席，甚至可能是施密德，都是反對者。穆薩萊姆和施密德都表示對進一步降息有些猶豫，穆薩萊姆在本月稍早說，可能到了暫停寬鬆週期的時候了。

第四位可能是聯準會理事米歇爾-鮑曼（Michelle Bowman），她對9月降息50個基點持反對意見，但在為期兩天的會議期間，她可能轉而支持本週的降息。

聯準會在未來五年內都不會透露哪些決策者做出了哪些預測，雖然決策者本身可以自由發表意見，但他們往往拒絕這樣做。週三公佈決議之後，聯準會的規定禁止他們在周五之前發言。穆薩萊姆和施密德的發言人沒有回應置評請求。

週三公佈的最新季度預測顯示，大多數聯準會決策者認為明年將有兩次降息，這一觀點與下個月維持利率穩定一致，而且可能會維持更長時間，因為決策者在等待通膨進一步下降，並評估新政策的影響，例如當選總統川普威脅要在明年1月20日上任後徵收關稅。

隨著時間的推移，聯準會政策制定者可能會發現他們再次出現分歧，特別是如果勞動市場降溫速度超過通膨速度的話。

如果聯準會的投票者中出現更多鷹派人士，可能會提高異議的風險，儘管這可能不會改變政策結果。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾-費羅利（Michael Feroli）說：“最終鮑威爾很可能會對政策走向擁有第一和最後的發言權。”

來源: 金十數據

週四，美國國防部承認，其在敘利亞駐紮的美軍數量增加了一倍多，且增派的軍隊已經在敘利亞駐紮了數月甚至一年多。

多年來，美國一直聲稱在敘利亞駐紮了900名士兵，以協助打擊恐怖組織伊斯蘭國（ISIS）。但在12月8日敘利亞阿薩德政權被推翻，五角大廈被問及美國在敘軍事實力後，美國軍方更換了這一說法，稱目前共有2000名駐敘美軍。

五角大廈新聞秘書Pat Ryder表示，增派部隊在敘利亞駐紮了至少幾個月，他剛剛得知這一新情況，但增派的部隊與阿薩德的下台無關。

Ryder也稱，這次增派是保密任務，應是出於外交和作戰安全性考慮，增兵的主要力量是美國陸軍常規部隊和特種部隊。國防部長奧斯汀了解這項變化，但尚未與負責美國中央司令部的Michael Erik Ku​​rilla將軍談論此事。

Ryder也沒有回應拜登總統是否清楚此事。

美國的新格局？

美國在2014年開始向敘利亞派遣軍隊，明確目標是擊敗伊斯蘭國。但後者在2017年盤踞一方，美軍因此一直留在敘利亞領土之上。

隨後，美國與當地庫德人主導的敘利亞民主力量組織結盟，該組織控制著敘利亞東部的大部分地區。但該組織又被美國的北約盟友土耳其視為恐怖組織，因其與另一個恐怖組織庫德族武裝組織聯繫密切。

而12月8日衝進大馬士革的敘利亞反對派為土耳其支持的解放組織（HTS），其與敘利亞民主力量組織之間越發對峙的局面引發了人們關於敘利亞新內戰的擔憂，同時也導致了外界對美軍未來在敘利亞角色的質疑。

Ryder堅稱，駐敘美軍的目標仍是打擊伊斯蘭國。而美國政府先前也強調，正在與掌權的解放組織建立聯繫，儘管該組織仍在美國的恐怖組織名單上。

另一方面，自敘利亞政變開始，以色列就一直在侵占敘利亞邊境戈蘭高地的領土，並多輪轟炸了敘利亞的軍事資產，造成了極大的損失。雖然此舉在國際上引發了廣泛的批評，但作為盟友的美國一直試圖對此行動糊塗處理。

美軍在此敏感之際被爆出在敘力量遠超其此前聲明，無疑會讓地區局勢變得更加模糊動盪。

但美國候任總統川普先前指出，敘利亞的變化與美國無關，美國不應摻和進這一亂局。而在第一任期時，川普曾試圖推動美軍自敘利亞撤出，這讓外界對明年美國在中東的政策更添一層不確定性。

來源: 財聯社

本週的政策會議結束後，聯準會降息週期的結束突然近在眼前，甚至不能再排除明年貨幣政策完全掉頭（轉向升息）的可能性。

正如預期的那樣，聯準會當地時間週三將聯邦基金利率下調25個基點至4.25%-4.50%的目標區間。但是正如大多人所說的那樣，這是一次「鷹派降息」。

市場反應迅速而有力：美元飆升至兩年高點，股市暴跌，美國公債殖利率飆升。在這樣的日子裡，市場可能會超調，但無論是聯準會的聲明、修改後的經濟預測或是主席鮑威爾的記者會，都支持這些走勢。

首先，降息決定並非一致，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）投出了反對票。鮑威爾稱，本週降息25個基點的決定不如之前那麼壓倒性。他還表示，貨幣政策現在「限制性明顯降低」並且「明顯接近中性」。

此外，政策制定者將2025年通膨預期中位數從2.1%大幅上調至2.5%，再次將長期中性利率的預期上調至3.0%的六年高位，並將明年的預計降息次數減半至兩次。

雖然聯準會的新預測仍指向明年將降息50個基點，到2026年底將降息100個基點，但利率市場並不這麼認為。他們現在預計明年降息35個基點，然後差不多就此結束。

簡而言之，市場本質上是在揭穿聯準會的虛張聲勢。

這主要是因為聯準會2025年展望背後的令人頭痛的邏輯：政策制定者預期通膨率將遠高於他們先前的預期，但他們仍然計劃降息。正如鮑威爾在新聞發布會上指出的那樣，這是一個很難解決的問題。

如果成長和就業也萎靡不振，這種立場可能更站得住腳，對市場來說也更不令人震驚。但事實並非如此。聯準會對這兩者的預測幾乎沒有改變，預計經濟活動和勞動市場將保持強勁至2026年。

不能排除加息的可能性

在鮑威爾轉向鴿派僅一年後，市場現在可能正在考慮其再度轉向鷹派的可能性。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）是華爾街上最早提出明年利率實際上可能會上升的觀點的人之一。週三的事態發展只會強化他的觀點，即經濟強勁，因此利率需要在更長時間內保持在較高水平。

「我相信現在聯準會在2025年升息的可能性為40%，」斯洛克在聯準會利率決議公佈後表示。

考慮到利率市場預計聯準會將在下一次會議上開始暫停降息，而這種狀態將在2025年持續一段時間，這並不是一個古怪的決定。市場完全定價的下一個降息在明年9月。

當然，9個月內可能會發生很多事情，特別是考慮到當選總統川普將於明年1月重返白宮。如果他提出的貿易政策和關稅得以實施，通膨可能會升溫，聯準會的工作將更加複雜。

經濟學家菲爾·薩特爾（Phil Suttle）認為，這可能會迫使聯準會出手。

他在周三寫道，“我的觀點仍然是，在明年二季度的關稅推動通膨上升之後，美聯儲的下一步行動將是在7月份加息。”

誠然，金融市場並沒有明確定價聯準會的180度大轉彎，鮑威爾週三也認為這種可能性不大。

但自聯準會9月首次降息以來，美元已上漲8%，美國公債殖利率已上漲80個基點。這表明金融領域的一些部分已經在預期聯準會採取更嚴格的政策。

正如鮑威爾週三在被問及明年可能加息時所說：“你不能完全排除這個世界上的事情。”

考慮到過去幾年市場對聯準會政策的預測是多麼糟糕，保持開放的心態可能是一個好主意。

來源: 金十數據

來源：路透

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