回升

趨勢

來源：券商中國

標普500指數（SPX）可望連續第二年實現超過20%的漲幅。歷史數據表明，這種情況確實非常罕見。

在上週川普勝選的提振下，標普500指數今年迄今上漲了約26%。此前，該大盤指數在2023年上漲了24%以上。根據德意志銀行的說法，如果標普500指數在今年收官時漲幅仍超過20%，那將標誌著過去一個世紀中第三次出現這種規模的連續上漲。

德意志銀行策略師帕拉格·薩特（Parag Thatte）表示，美股最新的上漲是由川普推動的。他在上週五的一份報告中對客戶表示：“正如我們之前指出的那樣，在勢均力敵的選舉後出現反彈是歷史常態”，“但目前（反彈）的速度明顯快於以往”。

在上週股市飆升至歷史高點之前，他曾稱股市上漲「異常」。他說，標普500指數仍處於過去兩年的上行通道內，但目前已接近上行通道的頂部。

薩特表示，德意志銀行衡量股票部位的指標在選舉日之前沒有跌至減持，這和最近選舉週期中的典型現像不同。

儘管如此，美股還是出現了通常的大選後反彈，股票基金在上週三和週四的資金流入總量估計為240億美元。

在他看來，上週股市上漲的部分原因是，股市波動性溢價“暴跌”，這種溢價在大選前夕只會變得更強。他說，回顧過去的經濟週期，這種情況很常見。

「標普500指數選擇權（波動性）曲線對選舉日次日的波動率定價曾經超過35%，而現在的定價只有個位數。波動率指數和隱含的波動率溢價也大幅下挫，」這位策略師寫道。

歷史數據顯示，有理由相信美股還有更多上行空間。

華爾街投資銀行奧本海默（Oppenheimer）回顧了標普500指數過去11年中在前217個交易日上漲超過20%的情況，發現到年底的最小漲幅是0.5%。更重要的是，奧本海默發現，與中位數成長相符的漲幅將推動標普500指數今年收盤高於6200點。

摩根大通（JPMorgan Chase Co.）交易部門的數據顯示，在川普贏得總統大選後，股市到今年年底的反彈可能會比其八年前獲勝時更強勁。

摩根大通美國市場情報主管安德魯·泰勒（Andrew Tyler）週一在給客戶的一份報告中寫道：「我預計（美股）2024年的回報率將高於2016年。」標普500指數的一大優勢是美國以外地區的成長疲軟，英國、歐盟、加拿大和墨西哥的經濟成長都比當時疲軟。

他認為，所謂的美股「七巨頭」將繼續推動股市，金融股在年底前將是標普500指數中表現最好的板塊，但對能源產業持謹慎態度，因該產業本季的收益令人失望。

不過，摩根大通的報告並沒有對2025年的情況進行預測，因為2025年的風險更大。聯準會可能在降息方面行動謹慎，部分原因在於川普的許多政策都被認為是通膨性的。

美債殖利率回升可能會限制未來股市的漲幅。摩根大通股票研究策略師已經警告稱，美債殖利率接近5%將是明年風險資產漲勢面臨的一個障礙。

無論如何，許多華爾街專業人士都看好年底前的美股。部分原因很簡單，美國大選消除了不確定性，現在股市正進入季節性的正面時期。

來源: 金十數據

市場研究公司BCA Research首席全球策略師Peter Berezin表示，自上周美國大選以川普獲勝的結果告終以來，美國經濟衰退的可能性大幅上升。

在一份最新發布的報告中，Berezin將美國經濟衰退的可能性從65%提高到75%，理由是川普領導下有爆發新貿易戰的風險。

「一場新貿易戰的前景遠遠抵消了川普議程中其他親商部分的（利好）影響，」他寫道：「由於大選前勞動力市場已經走弱，經濟衰退的可能性增加了。 」

在先前的競選活動中，川普表示，在他的第二個任期內，要對來自所有國家的進口產品徵收10%的關稅，對來自中國的進口產品徵收60%的關稅，並且他不在意中方可能對美國產品也增加關稅的反制措施。

Berezin說，這些關稅可能會抑制企業投資，降低消費者的實際家庭可支配收入，這將對美國經濟造成雙重打擊。

他引用了耶魯大學預算實驗室（Budget Lab at Yale）的一項研究，該研究估計，川普提議的關稅將使美國中等家庭的實際可支配收入減少1900至7600美元。

市場上一些人猜測，川普的關稅提案僅僅只是“空洞的威脅”，旨在作為與其他國家談判時的籌碼，但Berezin似乎不這麼認為。

“川普是否會實施這些威脅還有待討論，”他寫道：“當前市場參與者的共識是，在大多數情況下，他不會這麼做。我再次懷疑這種共識過於樂觀了。”

Berezin說，雖然川普提出的減稅計畫如果獲得通過，可能會使標普500指數的每股盈餘提高4%，但這低於該指數上週5%的漲幅。這表明，擬議中的減稅措施已經被市場消化。

他還對川普當選後的降息前景表示擔憂，並稱利率處於“限制性水平”，可能會給經濟成長帶來下行壓力。

不少經濟學家、華爾街分析師和產業領袖一再對其強硬貿易方式帶來的通膨影響表示擔憂，特別是在通膨剛從大流行時期的高峰開始降溫的情況下。

「房地產市場的疲軟狀態正在向投資者發出警告，貨幣政策是限制性的，」 Berezin表示，並強調了房屋銷售活動的明顯放緩。

有鑑於上述種種，Berezin對美國股市持悲觀看法。

“綜合考慮，這些因素導致我們建議適度減持股票，” 他表示，並補充稱，他計劃“一旦出現更明確的衰退證據”，就將投資建議調至“最大減持”。

來源: 財聯社

來源：路透

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