資料來源：「美投investing」微信公眾號

來源：日經中文網

如果聯準會今年升息，會有多尷尬？它能否承認去年激進的降息政策，包括上個月的降息，是一個錯誤，並將其逆轉？

《華爾街日報》資深市場專欄作家James Mackintosh發文稱，投資人開始考慮這個想法了。根據CME集團的FedWatch數據，儘管聯邦基金期貨的定價仍將今年升息的可能性設定為零，但這一話題引發了激烈討論。

這不僅是經濟是否持續火熱或川普新政府的關稅、移民和稅收政策是否帶來通膨的問題，儘管這兩者都很重要。

對投資人而言，關鍵問題在於：升息的阻力是否比降息更大？或者換句話說，聯準會升息是否需要比降息更多的證據？

歷史表明，聯準會喜歡提前很久發出重大變化的信號，並會在開始升息之前花時間確保其決策正確。自1994年開始發布會後政策聲明以來，聯準會僅有一次在不到一年的時間內從降息轉為升息。

那次非常特殊：1998年年底，由於長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）的倒閉威脅到華爾街的穩定，聯準會大幅降息，一旦一切都顯然會好轉後，聯準會又開始升息。即便在當時，儘管網路泡沫迅速膨脹，Fed也花了七個月才改變方向。

聯準會從最後一次降息轉向首次升息的間隔月數

儘管如此，有些人認為聯準會已從其對2021-2022年的通膨誤判的教訓中吸取了經驗，如果存在通膨捲土重來的威脅，它將會迅速採取行動。

Columbia Threadneedle投資公司的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示：「在有更多數據之前，他們不會暗示升息。但這只是一個紙面上的障礙，如果數據變得極具說服力，他們會很快突破這個障礙。

Mackintosh稱，認為升息存在更多障礙的投資者或許可以考慮購買一年期或兩年期的短期美國國債。簡單的想法是，這是一個雙贏押注：如果經濟狀況良好，聯準會將抵製或推遲升息，因此幾乎不會有變化，你可以收取收益。如果經濟情勢惡化，聯準會將降息，美國國債的價格將會上漲。

考慮該交易的投資者也可以買入更長期的美國國債，例如五年期，該期限的債券仍然與聯準會利率保持某種關聯，並且具有更大的收益潛力。不幸的是，它也可能帶來了更大的虧損，因為這種期限的債券增加了一些與長期債券相關的風險，例如美國財政部透過發行更多債券而非短期票據進行融資、對預算赤字的擔憂或聯準會轉向永久性的高利率。

Mackintosh稱，「在我看來，更隱蔽且更有可能的情況是，聯準會保持按兵不動，但交易者開始為更高的利率做準備，出售美國國債，就像最近對長期債券所做的一樣。投資者很容易將更鷹派的聯準會預期計入價格。

目前，市場計入了今年降息一次，因此即使不預期聯準會升息，市場也可能透過取消這一降息預期來推動美國公債殖利率上升，但這不會對一年或兩年期的債券造成大的損失。

PGIM固定收益的聯合首席投資長Gregory Peters表示，市場已經在一定程度上定價了一些不對稱性，但伴隨著巨大的波動性。他表示：“我認為共識是，（降息和加息幾率之間的）偏差對你有利。但我們正在穿越一個非常廣泛的範圍。”

僅在過去八個月內，2年期美債殖利率已從5%下降至3.5%，隨後又回升至4.4%。一位在去年九月以3.5%的殖利率購買2年期債券的投資者，即使包括票息收入，仍略有虧損。

作為基準借貸成本的有擔保隔夜融資利率（SOFR）的選擇權顯示出可能加息的初步跡象。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的數據，年底SOFR選擇權暗示升息的機率為35%，高於聯準會去年12月降息次日的30%（這些選擇權用於防範極端波動，因此有一定的機率是正常的）。但升息仍遠未成為預期結果。

Mackintosh表示：“我認為加息是不太可能的，市場也持相同看法。如果美聯儲開始談論加息，在實際加息之前，可能會引發市場的大幅反應。”

來源: 金十數據

韓國總統尹錫悅於15日上午被韓國高級公職人員犯罪調查處（公調處）和警方逮捕，距離他2024年12月3日晚宣布緊急戒嚴已過去40餘天。這是韓國首次對現任總統實施逮捕。

10時33分被捕

當地時間15日10時33分，公調處在位於首爾龍山區漢南洞的總統官邸對尹錫悅執行了逮捕令，隨後在總統警衛處車隊的護衛下，將他送到位於京畿道果川市的公調處辦公大樓。

10時53分抵達公調處

當地時間10時53分，尹錫悅的車隊抵達公調處辦公大樓。依照公調處先前的安排，將立即展開對尹錫悅的調查，公調處為此調查準備了超過200頁的問題。

尹錫悅：為防止流血事件而出席調查

尹錫悅當天在出發前往公調處後公開了事先錄製好的對國民講話，他在講話中指出，決定出席公調處的調查，但這並不是認可公調處的調查是合法的，只是“為了防止不光彩的流血事件」。尹錫悅方一直堅稱，公調處沒有對內亂罪的調查權，因此以內亂罪為由申請逮捕令是違法的。有分析認為，尹錫悅很可能在公調處的調查中行使拒絕陳述權。

未來48小時是關鍵

公調處計劃在結束對尹錫悅的調查後申請拘捕令，根據韓國相關法律，逮捕令只能在48小時內限制對嫌疑人的人身自由，如果要對嫌疑人進行更長時間的拘留，必須在逮捕後的48小時內申請逮捕令。

多次拒絕出席公調處傳喚調查

尹錫悅在去年12月18日、25日、29日三度拒絕出席公調處的傳喚調查，公調處隨後向首爾西部地方法院申請了對尹錫悅的逮捕令和搜查令。

公調處於本月3日與警方共同前往總統官邸執行逮捕令，但受到了總統警衛處的強力阻攔，雙方對峙了5個半小時左右，公調處決定停止執行逮捕令，並於本月6日逮捕令到期前再次申請了對尹錫悅的逮捕令。

“暴動總負責人”

韓國檢方認為，尹錫悅宣布違憲、違法的緊急戒嚴，是以擾亂國家憲法為目的而引發暴動的總負責人。尹錫悅涉嫌與前國防部長官金龍顯等合謀，為阻止國會通過解除緊急戒嚴的決議，向國會投入了武裝的戒嚴軍封鎖國會。檢方認為，在緊急戒嚴時，發放給戒嚴軍的實彈達到57735發。根據檢方調查，在緊急戒嚴過程中，尹錫悅下達了「即使開槍也要破門進入國會會議廳，把國會議員拉出來」的開火命令，並表示「即使國會解除了緊急戒嚴，只要我宣布第二次、第三次戒嚴令就可以了，請繼續進行」。

尹錫悅還涉嫌在沒有拘捕令的情況下，試圖逮捕國民議會長禹元植、共同民主黨黨首李在明、國民力量黨時任黨首韓東勳等10多名主要政治人士和中央選舉管理委員會職員，並試圖將他們拘留在首都防衛司令部的地下設施內。

來源: 第一財經

由於就業人數減少，韓國失業率升至三年多來的最高水平，進一步證明韓國經濟受到戒嚴爭議和致命空難的衝擊。

韓國國家統計局週三發布的數據顯示，經季節性調整後的失業率從上個月的2.7%躍升至12月的3.7%，創下2021年6月以來的最高水準。此外，韓國就業機會較上年同期減少5.2萬個，這是自2021年2月以來的首次萎縮。

就業市場惡化之際，消費者和企業信心出現自新冠疫情爆發以來的最大跌幅。 12月3日，總統尹錫悅頒布的短暫戒嚴令震撼了韓國人心，導致股市暴跌，並給韓元帶來壓力。韓元去年已是亞洲表現最差的貨幣。

尹錫悅因叛亂罪名面臨逮捕令，憲法法院正在審議國會通過的彈劾動議。川普即將帶著關稅計畫重返白宮，而韓國央行將此作為11月再次意外下調基準利率的原因，此時政治動盪為韓國依賴貿易的經濟增添了阻力。

去年12月底，濟州航空一架客機在韓國西南部機場墜毀，機上179人遇難，進一步加劇了人們對經濟的悲觀情緒。這是韓國史上最嚴重的空難。

韓國央行定於週四召開會議，做出今年的第一項利率決議。大多數經濟學家預計，央行將連續第三次降息，因為政策制定者更注重鞏固經濟成長勢頭。

來源: 智通財經