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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:非必需消費產業
港股市場非必需消費產業涵蓋汽車、教育、旅遊、餐飲、服飾等多個領域,在643家上市公司中35%為中國內地公司,佔總市值的65%,因此受中國經濟影響深遠。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
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美國電力需求穩定提升,供電能力不足帶動電價穩定上升。
SEC於6月決定撤銷對以太坊的指控,這是該平台走向成熟並在金融界獲得更大認可的里程碑。
對於那些沒有關注此案的人來說,SEC認為以太坊(ETH) 是作為未註冊股票出售的,擔心其出售沒有遵循某些規則和協議。然而,以太坊的支持者認為,由於該網路是去中心化的,因此它不符合投資合約或證券的標準。
雖然SEC可能決定不採取直接法律行動,但它確實為進一步討論中心化問題打開了大門。以太坊架構的一些技術方面激發了有影響力的實體之間圍繞合約權的重要對話。雖然這些討論主要是內部的,但解決這些問題可以增強網路的升級目標並支援真正的去中心化。
當網路試圖體現「以太坊2.0」的理想時,這一點尤其正確,以太坊2.0是其代幣和基礎設施更強大、更易於訪問和更實用的版本。有人說它已經來了,而另一些人則指出,仍需填補空白,才能明確宣布它的到來。
是的,以太坊2.0具有改變DeFi和更廣泛生態系統的巨大潛力,但我們不能只邁出一半的一步。要充分發揮其潛力,仍需取得關鍵進展。
透過在2022年9月過渡到權益證明(PoS)機制,以太坊現在允許驗證者質押ETH,大量質押會增加驗證機會和獎勵。此次升級明確強調了以太坊在DeFi中的關鍵作用,因為它引發了網路上為借貸和交易等用例創建的無數創新金融工具。
然而,強調代幣所有權而不是驗證者數量可能會將權力集中在較小的群體中,違反了加密貨幣的去中心化精神。此外,質押需要32 ETH,這意味著擁有大量ETH質押的驗證者可以對網路治理和決策過程產生不成比例的影響。這會形成一個有利於某些參與者的回饋循環,並可能導致權力和財富集中在少數人手中。
今年3 月,Vitalik Buterin甚至表達了他對「懶惰的質押者」的擔憂,即那些只參與質押池而不是單獨質押的人——這清楚地表明了中心化問題的相關性。
從本質上講,以太坊代表了金融服務設計、存取和使用方式的轉變。然而,依賴少數實體持續帶來風險,讓人質疑以太幣2.0到底有多去中心化。
以太坊走向中心化的道路為未來更嚴重的複雜情況奠定了基礎——即監管機構和網路彈性降低。最終,以太坊在DeFi和整個區塊鏈生態系統中的未來取決於在盡可能限制中心化的同時平衡技術進步。而且有很多方法可以實現這一點。
如果正確實施,像彩虹質押這樣的概念可以進一步增強以太坊的適應性,同時對抗中心化。本質上,彩虹質押允許用戶同時在多個池和策略中質押ETH,有效地創造了所謂的“獎勵彩虹”,質押者在減輕反競爭風險和建立更具彈性的生態系統的同時獲得了這些獎勵。 ETH驗證過程分為「重度」和「輕度」質押-「重度」質押專注於最終確定的驗證服務,「輕度」質押則專注於交易的審查阻力。
例如,像Lido或Rocket這樣的流動性質押協議可以提供重度服務質押,而現有的質押者可以選擇經營輕度服務業者。彩虹質押最終將帶來更有效率、更具競爭力的網絡,同時賦予流動性質押提供者更多多樣性。然而,執行起來並不容易,可能會為整個質押結構帶來混亂。
除了彩虹質押,以太坊還可以利用其初始2.0更新中已經引入的網路範圍的進步,例如分片。雖然分片因其安全問題而受到嚴格審查,證明了轉向第2層和零知識開發的合理性,但這並不意味著應該徹底放棄這項技術。
我們已經看到了這裡的演變,這要歸功於專門針對第2層的「danksharding」等發展。 Danksharding涉及提議者-建構者分離(PBS),這與以太坊驗證者現在的運作方式不同——完全自行提議和廣播區塊。相反,PBS分享了愛並將這些任務分給多個驗證者。
最終,danksharding有助於實現數據可用性,允許驗證者快速且有效率地驗證blob數據,同時識別缺失數據。
其目標是讓用戶以盡可能低的成本完成第2 層交易,並擴展以太坊以每秒驗證超過100,000筆交易。這將允許Uniswap等aApp以更低的成本處理交易,並縮短交易審批時間。
然而,danksharding高度技術化的基礎設施和實現忽略了較小的匯總,並可能鼓勵中心化。因此,雖然該技術已經失寵,但它在減少硬體和幫助可擴展性方面的優勢表明,該技術本身可以得到改進,以造福下一代以太坊。也許是以太坊3.0。
以太坊2.0在監管和去中心化領域的重大進展不容忽視。減少網路對小群體參與者的依賴,以進行網路運作和取得法律勝利,都是向前邁出的積極一步。然而,以太坊作為網路的下一階段必須包括適應不斷變化的法律要求,以牢固確立其在DeFi和主流區塊鏈使用中的變革力量地位。
儘管存在這些障礙,以太坊2.0目前的成就已使生態系統走上了正確的道路。透過關注未來並重申對去中心化的承諾,以太坊擁有強大的力量,可以保持其作為區塊鏈領域創新者的主導地位。
整理好自己的事務只是鞏固其遺產的一小部分。
最新公佈的系列數據顯示,英國經濟在8月持續穩定成長。
標準普爾(S&P)公佈的數據顯示,8月,英國製造業採購經理指數(PMI)從7月的52.1進一步升至52.5,為過去兩年來的最高水平,已經連續四個月處於擴張區間。在PMI的組成部分中,英國8月製造業的產量、新增訂單和就業人數都在增加。
英國8月服務業採購經理指數(PMI)從7月的52.5進一步上升至53.7。這是英國服務業連續第十個月處於擴張狀態中,且8月的擴張速度明顯加快。 8月,包括製造業和服務業在內,英國的綜合採購經理指數(PMI)從7月的52.8升至53.8。
其他一些宏觀經濟數據也顯示出英國經濟穩定成長的發展現況。英國零售商協會(British Retail Consortium)3日公佈的數據顯示,8月英國商店零售年增1%,高於近三個月平均0.4%的成長水準。
無論是製造業,或是服務業的擴張,英國經濟成長的主要動力來自國內。標準普爾(S&P)市場研究主管Rob Dobson指出,英國國內的市場需求增加推動了英國製造業的擴張,國內需求的旺盛抵消了海外市場需求的不足。
英國國內市場需求來自兩個方向。一是通膨壓力大幅緩解後,消費者信心明顯改善。在英國央行持續緊縮政策下,英國的消費物價指數在5月和6月均穩定在2%,7月雖有所提高,但僅在2.2%。在通膨壓力緩解和收入持續增加的影響下,英國居民的消費信心明顯提高。捷孚凱(GfK)的月度消費者信心指數顯示,7月英國居民的消費信心明顯增強,在5個分項指標中,居民對自身的財務狀況的改善在7月有明顯提升,主要購買指數也明顯提升。畢馬威(KPMG)英國銷售研究總監Linda Ellett指出,英國消費者的信心正逐漸好轉,這推動了英國的食品、飲料、體育用品和旅遊用品的銷售成長。
二是英國穩定的政治環境。標準普爾(S&P)市場研究主管Tim Moore指出,英國服務業在8月的擴張加速得益於英國改善的宏觀經濟預期和穩定的政治環境。
對於英國經濟穩定成長的表現,英國前財政大臣傑里米·亨特(Jeremy Hunt)指出,最新的GDP數據表明,現在執政的工黨政府繼承了一個不斷增長且富有彈性的經濟環境。
但英國經濟這一穩定成長的勢頭可能面臨來自工黨政府政策變動的打擾,這將主要體現在10月出台的秋季財政預算中。英國現任首相基爾史塔默已經指出,新的財政預算將是令人痛苦的。基爾·斯塔默和財政大臣蕾切爾·里夫斯已經多次暗示,在秋季財政預算中,將不得不增加稅收,以鞏固財政。
在正式的財政預算出台前,工黨的一些政策已經讓市場感到不安。英國能源監管局(Ofgem)8月表示,由於成本上升,將把能源價格上限上調10%,這意味著英國普通家庭在今年10-12月將為能源支付更多的資金。此外,工黨政府已經宣布,將從2025年起,對英國私立學校和寄宿學校徵收20%的增值稅,這也將增加英國中產階級的負擔。
這些政策變動和對未來的不確定性已經影響到企業家的投資動機和居民的個人消費信心。英國智庫之一的英國董事學會(Institute of Directors)9月1日公佈的數據顯示,8月,英國商業領袖對於未來一年的商業投資意向從7月的24下跌至10,對未來一年的招募意願也從7月的24下跌至10,均為疫情封鎖開始以來的最大單月跌幅。英國董事學會首席經濟學家Anna Leach指出,英國7月的商業領袖信心回昇在8月消失了,最近幾週有關就業權利和秋季增稅的傳聞削弱了人們對英國商業環境的信心。英國需要穩定的稅收和政策框架,在產業戰略上也需要進一步明確。
不確定性也明顯影響個人消費。捷孚凱(GfK)的客戶策略總監Joe Staton指出,7月的消費者信心調查表明,英國民眾已經在謹慎行事,他們正在等待英國新政府的相關政策將如何影響整體經濟和個人財務狀況。英國零售商協會(British Retail Consortium)的執行長Helen Dickinson指出,隨著10月能源費用的上漲,英國消費者支出可能會減弱,許多人將等待財政大臣的秋季預算,然後再最終確定他們的投資策略。
2024年上半年在較高基數下經濟成長確保了5%的水線,下半年基數有所下降,預計三、四季度增速區間或在4.8-5.1%,全年增速5%完成可期。
從結構來看,上半年11個重點產業中,工業,資訊傳輸、軟體及資訊基數服務業,租賃及商務服務業對GDP的拉力較2023年有所增加,其餘產業拉力均有下降。 1-7月,製造業對投資的貢獻率上升,但BCI低位回落,企業投資意願偏弱;土地成交量價低位企穩,年內房地產投資降幅或有所收斂,專項債與超長期特別國債可望拉動廣義基建投資持續溫和回升,服務消費及以舊換新或帶動第四季度消費增速較快回升,進出口走勢出現分化,進、出口增速第四季度或將邊際放緩。價格方面,預計四季CPI將穩中有升,PPI年減幅或將持續收窄。
1-7月,全國一般公共預算收支進度均偏慢,收入完成全年預算進度為60.58%,支出完成進度為54.45%,分別低於去年同期3.54及0.66個百分點,非稅所得佔18 %,較去年增加2.4個百分點。 1-7月社會融資規模增量比去年同期少3.22兆元,新增人民幣貸款仍偏弱。
現階段財政與貨幣政策的整體定調是「加強逆週期調節,實施好積極的財政政策與穩健的貨幣政策」。存量政策加速全面落實,5月後新增專案債發行加快,三季發行進度可望持續提速;利率走廊新機制精準調節流動性,公開市場國債買賣業務加速推進。增量政策儲備方面,我們預期可能涉及以下方面:專案債使用擴圍,資金未來或可用作收購存量待售住房,用作資本金的比例提升空間較大;央行現有結構性政策工具擴容或增設新的結構性工具為雙碳、養老等提供持續性的金融支持,年內降準、降息仍可期。
我們根據馬斯洛需求將主要產業劃分為生存型、發展型和治癒型,透過歷史梳理和海外對比,挖掘不同類型產業在經濟下行週期內的投資機會:
(1)生存型:電力、瓦斯及水的生產及供應業在經濟下行期的成長相對更具韌性,智慧電網以及煤電低碳化改造未來發展空間較大;
(2)發展型: 「十四五」期間,先進運算產業年均成長接近10%,至2025年直接產業規模可望超3.5兆元;汽車製造建議關注新能源造車企業、智駕技術研發企業、新能源車充電設施相關企業;
(3)治癒型:醫藥生物產業可望重整行裝再出發,尤其是技術壁壘較高的創新藥等領域;遊戲產業具有巨大的發展潛力,重點關注具有研發、創新和行銷實力的中大型遊戲企業;寵物經濟發展重心或逐步從剛需型食品、用品等轉向寵物託管、美容、洗護、醫療等細分領域。
(1)美國:聯準會的關注重心逐漸從通膨轉向就業,9月或為美國貨幣政策的拐點,目前勞動力市場正邊際走弱,但我們認為失業率走高或更多與供給因素有關,例如移民,另一拐點為11月的美國大選,哈里斯目前整體支持率先下一城,但在關鍵州和重要經濟議題上落後;
(2)歐洲:當前歐洲經濟似乎扭轉了去年三季以來的復甦態勢,隨著通膨壓力持續降低,歐洲央行或將於9月開啟年內第二次降息;
(3)日本:日央行今年以來歷經兩次升息並開啟縮表,工資-物價良性循環實現的機率正在升高,日本消費疲軟態勢有望得到緩解。
風險提示:國內經濟回升低於預期,政策落地效果不如預期,地緣政治風險。
交易股票、貨幣、商品、期貨、債券、基金等金融工具或加密貨幣屬高風險行為,這些風險包括損失您的部分或全部投資金額,所以交易並非適合所有投資者。
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