美國總統川普週日宣布，五種加密貨幣將被納入美國新加密貨幣戰略儲備，這重新點燃了加密產業的投資熱情。

川普在自創的Truth Social的發文表示，他1月關於數位資產的行政令將建立包括比特幣、以太坊、瑞波幣、索拉納幣和艾達幣在內的貨幣儲備。這些名單先前並未公佈。

他在隨後發布的一條帖子中還表示：“顯然，比特幣和以太坊將成為該貨幣儲備的核心。”

今年1月，川普簽署了一項行政命令，成立一個專門研究數位資產的工作小組。這個工作小組的任務是評估建立國家數位資產儲備的可行性，並制定明確的加密產業監管框架。在簽署行政命令時，川普並未具體指明任何數位資產。

相關消息出來之後，被川普點名的加密貨幣一齊上漲。週日下午，作為全球市值最大的加密貨幣，比特幣價格一度拉升1萬美元，站上9.5萬美元。市值第二大的加密貨幣以太幣一度上漲約13%至2,500美元上方。瑞波幣一度飆漲33%，Solana躍升22%，艾達幣漲幅更是超過60%。

根據加密貨幣數據和分析公司CoinGecko的數據，在川普宣布這項消息後的幾個小時內，加密貨幣市場總額上漲了約10%，即超3000億美元。

分析師怎麼看？

「此舉標誌著美國政府轉向積極參與加密經濟，」數位資產投資管理公司21Shares 的美國業務主管Federico Brokate表示。 “它有可能加速機構採用，提供更大的監管透明度，並加強美國在數位資產創新方面的領導地位。”

資產管理公司CoinShares的研究主管James Butterfill表示，他對比特幣以外的數位資產納入儲備感到驚訝。

「不同於比特幣……這些資產更像是科技投資，」 Butterfill表示。 「這一聲明表明，（川普）對更廣泛的加密技術領域採取了一種更具愛國情懷的立場，卻幾乎沒有考慮這些資產的基本特質。”

有別於拜登政府對數位資產的打壓，川普競選期間就表示支持建立美國戰略比特幣儲備，並誓言將美國打造成「加密貨幣之都」。川普曾經是一位加密貨幣懷疑論者，但隨著該行業大舉支持其競選，他改變了立場。

在川普的領導下，美國證券交易委員會（SEC）撤回了對幾家加密貨幣公司的調查，並撤銷了對美國最大加密貨幣交易所Coinbase的訴訟。美國白宮將於3月7日舉辦首次加密貨幣高峰會，川普將發表演說。

最近幾週，加密貨幣價格大幅下跌，扭轉了先前的上漲趨勢，一些最大的數位貨幣幾乎抹去了川普當選引發幣圈狂歡後的所有漲幅。

分析師表示，加密貨幣市場需要一個上漲的理由，例如有跡象顯示聯準會計畫降息，或或是川普政府出台明確的支持加密貨幣的監管框架。

渣打銀行分析師Geoff Kendrick預計，在川普離任前，比特幣的價格將達到50萬美元。

美國監管文件顯示，儘管對沖基金仍然是加密貨幣的主要買家，但銀行和主權財富基金也在購買。季度文件顯示，資產管理公司在2024年第四季增加了與比特幣現貨價格掛鉤的美國ETF的配置。

來源: 財聯社

當前全球煤炭價格低迷的局面掩蓋了這樣一個事實：作為全球消耗最多的能源來源，煤炭的未來將面臨的截然不同的局面。

由於暖冬和全球供應過剩，澳洲動力煤合約(亞洲市場的基準價格)目前徘徊在每噸100美元左右，這一價格接近2021年5月的水平，當時正值俄烏衝突爆發導致能源市場動盪前夕。儘管這個價格水準對生產商造成了打擊，並讓那些預測這種污染最嚴重的化石燃料將終結的人感到振奮，但這種低谷可能不會持續太久。

在全球範圍內，對新產能的投資已大幅減少，因為股東和銀行越來越拒絕批准新項目的支出。然而，在印度和中國，需求卻持續成長，其成長速度超過了太陽能和風能領域的快速擴張速度，甚至已開發國家也在尋求煤炭來助力人工智慧的蓬勃發展。

這種情況預示著國際市場上交易的煤炭將出現急劇反彈，並可能加劇仍嚴重依賴煤炭的新興經濟體的家庭和製造商已經感受到的經濟壓力。這也可能使煤炭在更長時間內保持盈利——可能證明那些押注煤炭韌性的人是正確的，同時威脅氣候目標。

「我們在全球的許多少數合資夥伴，尤其是在澳大利亞，曾希望退出動力煤業務，」嘉能可執行長Gary Nagle在上個月的財報電話會議上表示，並解釋了這家大宗商品交易商和礦商對該燃料的承諾以及近年來收購合作夥伴的舉措。 「當時，煤炭是一個『髒詞』。但在當今世界，煤炭似乎不再是一個『髒詞』了。」

供應緊張的原因並不難解釋。銀行已經減少了煤炭貸款，要么是基於道德理由，要么是因為金融家擔心他們將資助那些在產生盈利回報之前就會關閉的資產。由於海運煤炭的新增產能稀缺——新礦往往服務於印度或中國的國內需求——從中長期來看，市場比許多人預期的更加緊張。

即使2022年俄烏衝突爆發後，歐洲急於尋找替代能源供應，導致煤炭價格飆升，但這仍不足以促使生產商進行新的建設。

Rystad Energy負責煤炭市場的高級副總裁Steve Hulton表示：“在以前的價格高點，這會刺激或激勵許多新項目。但我們沒有看到任何這種情況發生。相反，我們看到更多參與者趁機退出股權。”

他表示，如果有什麼不同的話，那就是礦商們更傾向於購買現有產能，而不是從零開始開發。

在全球範圍內，公司提出的新項目預計每年將供應約18億噸動力煤用於發電廠——但其中76%位於中國和印度。根據全球能源監測組織的數據，在追蹤的70個國家中，只有10個國家計畫將產量提高超過1,000萬噸。大多數國家根本沒有開發任何新礦。

供應短缺、隨後的中斷和極端價格波動預計將加速價格敏感市場的需求破壞——這對氣候來說是個好消息。但Wood Mackenzie Ltd.分析師Rory Simington表示，這也預示著煤炭將迎來一個動盪的結局，而不是緩慢而穩定的衰退。

問題在於，儘管供應受到限制，但隨著數百萬家庭電氣化、汽車充電和工廠建設，需求仍在持續上升。綠色能源的激增正在減少對化石燃料的需求——但這還不夠。根據印度煤炭部的估計，僅印度一國的煤炭需求預計到2030年3月將攀升至15億噸，每年增長約3%。

科技公司正在建造資料中心以支援雲端運算和人工智慧。許多公用事業公司對這一轉變措手不及，現在更加依賴煤炭來確保電網有足夠的電力供應。在美國和日本，他們正在延長原計劃關閉的電廠壽命。德國則保留了一批封存的燃煤電廠，因為在2023年關閉最後一座核設施後，建設所需的新天然氣電廠所需的時間比預期要長。

因此，國際能源總署(IEA)在其最近的四份年度報告中上調了煤炭需求展望，並逆轉了需求將達到高峰的觀點，也就不足為奇了。該組織在去年12月的報告中稱，全球需求預計到2027年將成長1%。

目前，生產商幾乎沒有什麼值得歡呼的事。中國開採和燃燒了全球一半的煤炭，自去年年初以來，由於生產商和電廠為避免重蹈2021年和2022年困擾經濟的能源短缺覆轍而大量囤積，庫存不斷增加。儘管到年底採購仍然相對強勁，但冬季溫和，工業電力需求放緩，導致庫存膨脹。產業資訊供應商中國煤炭資源網估計，到去年12月底，總庫存上升至6.65億噸，年增21%，足以供應全國一個多月。

中國最大的煤炭協會已呼籲企業進行調整，以防止在價格下跌的情況下出現「嚴重」供應過剩。日本和韓國的冬季也相對正常，抑制了北亞的需求。

Wood Mackenzie的Simington表示：“我們剛剛經歷了一段人們積極購買的時期。然後我們遇到了一個溫和的冬天，現在各地的庫存都滿了。”

這種平靜可能只是短暫的。更熱的天氣可能會迅速改變局面，因為空調需求增加。而中國的煤炭需求持續緩慢上升，IEA預計2027年將成長1.3%。該組織先前預計中國的需求將在2023年達到高峰。

Simington表示，隨著紐卡斯爾煤炭價格下跌，約10%的出口礦在每噸110美元以下變得無利可圖。其中一些礦場可能會停止生產，這也將為價格提供暫時的支撐。

“結構上存在壓力，這是毫無疑問的，”Simington稱，“但到目前為止，能源需求的整體增長意味著煤炭消費能夠繼續增長。”

來源: 智通財經

供需皆有回升

服務業PMI降至臨界點

來源：路透

上週三美股盤後，「AI寵兒」英偉達公佈的業績和業績指引均未能讓投資者們滿意，導致股價大跌了約8%，其市值也一度跌破了3萬億美元大關。這進一步引爆了外界對AI領域大筆投資最終能否與回報相符的懷疑。

不過，根據美國銀行（Bank of America）的說法，英偉達仍是一筆可靠的投資，並將目標價上調了5%。該行重申了對英偉達的「買進」評級，並將其年底目標股價從190美元上調至200美元，這意味著該股還能較目前水準上漲60%以上。

美銀在最新報告中寫道：“我們重申對英偉達的買入評級，因為該公司在引領人工智能市場向計算密集型推理、代理應用和物理人工智能/機器人領域發展方面仍處於主導地位。”

該行指出，儘管遇到了一些不利因素，例如DeepSeek，但英偉達的整體業績依然強勁。

上個月，中國人工智慧新創公司深度求索（DeepSeek）發布了一款成本極其低廉，而運算能力卻比肩ChatGPT等頭部大模型的人工智慧模型，震驚了美國矽谷，同時也引發了投資者對科技巨頭在AI技術上巨額支出的質疑，並開始擔憂這將拖累英偉達GPU的需求。

黃仁勳先前駁斥市場疑慮稱，DeepSeek的效率提升只會加快人工智慧被採用和發展的速度。他在業績電話會議上說，“DeepSeek R1 點燃了全球的熱情。這是一項出色的創新，但更重要的是，它開源了一個世界級的推理AI模型。幾乎每個AI開發人員都在應用R1或思維鍊和強化學習技術來擴展其模型的性能。”

美銀指出，不管DeepSeek等其他不利因素的影響如何，英偉達仍在繼續推出Blackwell晶片，這些晶片超出了過去的銷售預期。

不過該行也承認，投資人短期感到失望，並稱英偉達第四財季的營收預期「僅」比市場預期高出10億美元，而前幾季都起碼高出了20億美元。財報數據顯示，英偉達在第四財季實現營收393.31億美元，較去年同期成長78%，分析師事前預期為380.5億美元。

總得來說，鑑於英偉達仍有很大的發展空間，美銀堅持看漲該股。

上述報告指出：“我們理解將投資組合多樣化的願望，遠離人工智慧/雲端運算，但我們認為這低估了人工智慧投資的堅實（和全球）步伐，以及英偉達令人信服的估值。”

美銀認為，英偉達3月的GTC大會是下一個重要的催化劑。

「我們預計，隨著人們對3月中旬舉行的GTC大會的興奮感增強，英偉達將重新煥發活力。」分析師寫道。

該行還補充稱，在非人工智慧市場，德州儀器（Texas Instruments）和微芯片科技（Microchip Technologies）等其他晶片股的交易價值高於英偉達，“在我們看來，這似乎不合理。”

來源: 財聯社

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美國最近發布的一系列數據顯示通膨率再度上升且經濟活動放緩，這再度引發了人們對這個全球最大經濟體可能陷入滯脹（即經濟同時面臨低增長和高通膨）的擔憂。

上週五公佈的數據顯示，在經歷了強勁的假期季節後，1月消費者支出降幅創下近四年來最大，美國人對經濟前景的悲觀情緒日益加深。而企業也同步警告稱，川普政府的激進關稅政策將導致物價上漲。

儘管許多經濟學家警告不要過度依賴一個月的數據，尤其是當數據受到嚴寒天氣等因素的影響時。但是，如果滯膨風險在未來幾個月成為現實，聯準會勢必將需要面臨艱難的抉擇──究竟是支持勞動市場，還是中斷其長達數年的抗通膨鬥爭。

EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco表示，「空氣中瀰漫著滯脹的味道。即便我們目前還沒到那一步」。

他指出，“事態發展，尤其是過去一周的事態發展表明：情緒指數正在走軟，支出也在走軟，對通膨的擔憂——至少是通膨預期，則正在上升。”

人們情緒低落的主要原因是美國總統川普的經濟議程。其中包括對美國最大貿易夥伴徵收懲罰性關稅，以及他承諾大幅削減公共支出——此舉導致大量聯邦工作人員遭遇失業。

軟、硬數據全都發出警報

截至目前，最令人擔憂的訊號無疑來自於對經濟預期和市場情緒的調查。經濟學家將這些信心調查和預期指標統稱為「軟」資料。眾所周知，它們的波動性很大，同時很容易受到新聞事件的影響。不過，雖然這些「軟」數據往往無法準確預測實際經濟活動的表現，但仍會被人們視為經濟走向的重要「風向標」。

過去幾週的數據顯示，2月份世界大型企業聯合會的消費者信心指數跌幅已創下了近四年來最大，反映出不同年齡層和不同收入群體的消費者信心普遍下降。對未來一年的通膨預期則升至了2023年以來的最高水平，反映出人們預期近期雞蛋價格上漲以及川普計劃徵收關稅將導致物價進一步攀升。

巴克萊銀行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“如果消費者信心下降，在某個時候你就會開始擔心，消費實際上將是下一個受到影響的。”

大大小小的企業也已對未來發出了警告。

福特汽車公司執行長Jim Farley近期表示，對加拿大和墨西哥徵收25%關稅的提議將給美國汽車業帶來「巨大衝擊」。 Chipotle Mexican Grill則對酪梨和酸橙等食品可能被徵收關稅提出警告。

同時，小型企業也報告稱，他們凍結了擴張計劃，提高了價格，並愈發擔心自己入不敷出。根據哈里斯民調（Harris Poll）顯示，近60%的美國成年人預期川普的關稅將導致價格上漲。

而在「軟」數據發出刺耳警報的同時，「硬」數據的表現也同樣令人感到擔憂。

「硬」數據是那些透過客觀統計和實際交易產生的結構化數據，能更真實地反映經濟實際運作結果。而眼下，大多數「硬」數據（包括收入、勞動市場和產出）都顯示美國經濟正在放緩。即便1月消費者支出下降可能部分歸因於南部的寒冷天氣和洛杉磯的野火等特殊因素。

受服務業拖累，本月美國商業活動擴張速度已創下了2023年9月以來的最低水準；1月份零售銷售額也創下了近兩年來最大降幅。亞特蘭大聯邦儲備銀行最新的GDPNow預測模型顯示，第一季美國經濟活動可能面臨萎縮——儘管這項早期預測可能會在未來幾個月內再次改變。

「硬」數據疲軟的另一個跡像是：上週首次申請失業救濟人數從220,000人激增至了242,000人。其中尤其令人感到不安的是，美國首都華盛頓哥倫比亞特區的申請失業救濟人數比去年同期高出約四倍，這可能是川普裁減政府員工和承包商勒緊褲腰帶的鐵證。

「這是經濟衰退的開始嗎？我們不會這麼稱呼它，」Piper Sandler首席經濟學家Nancy Lazar表示。 “但這種經濟不確定性正在造成更疲軟的背景。”

從「拜登通膨」到「川普滯脹」？

毫無疑問，川普政策變化的快速步伐，正在加劇政策不確定性，這本身就可能會給企業和家庭支出帶來沉重壓力。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示：「我們都坐在這裡，試圖過濾掉噪音，尋找經濟的真實面貌。但噪音本身也有其自身的經濟後果。」Swonk認為，今年晚些時候美國面臨經濟衰退的可能性正在上升，部分原因是川普議程的順序。

事實證明，川普政府那些落地最快的政策措施——提高關稅、限制移民、削減聯邦工作人員和合約——都容易拖累短期經濟成長。而那些有益於推動經濟成長的政策——他和國會共和黨人正在推行的減稅措施，則可能要到明年才會生效。

ING Financial Markets首席經濟學家James Knightley表示：“減稅和放鬆管制等'利於經濟增長'的政策沒有取得任何進展。相反，政府一直在關注產生'負面經濟影響'的政策。”

目前，有著「全球資產定價之錨」之稱的10年期美債殖利率已從今年1月20日川普總統就職典禮前夕觸及的高點大幅回落，債券投資人紛紛開始猜測聯準會將不得不從過度擔憂通膨，轉向更多關注經濟成長。聯準會官員也開始承認，在通膨率仍居高不下的情況下，經濟成長可能出現放緩。

這種情況長期以來其實一直困擾著央行官員，他們試圖竭力實現維持物價穩定並達成就業最大化的「雙重目標」。但眼下，這兩個目標正互相衝突：如果聯準會降低利率以支持勞動市場，將冒著引發通膨重燃的風險。然而，若長期維持高利率以抑制物價上漲，則經濟可能會陷入衰退。

堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德（Jeff Schmid）在周四的演講中表示，「最近通膨率創下40年來新高，現在還不是放鬆警惕的時候。」他指出，商業不確定性可能拖累經濟活動，聯準會可能不得不在通膨風險和經濟成長擔憂之間尋找平衡。

目前，令許多經濟數據最擔心的無疑依然是川普的關稅政策。川普上週表示，計劃在3月4日對加拿大和墨西哥進口商品徵收25%的關稅，並對中國進口商品徵收額外10%的關稅。

“這可能會造成重大打擊，”EY-Parthenon首席經濟學家Daco表示，“而且不可能一夜之間就能用國內生產來抵消這一影響——建廠往往需要數年時間。”

Daco預計未來12個月美國出現經濟衰退的可能性為35%至40%，較年初上升了約5個百分點。

值得一提的是，美國上一次出現真正失控的滯脹局面是在20世紀70年代和80年代——當時物價壓力的消失並非僅僅因為高利率壓低了通脹，而是在經過多輪高利率政策後，通脹預期被徹底壓低，而這一舉措則對勞動力市場產生了毀滅性的影響，之後消散……

來源: 財聯社