歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在周一發布的播客中表示，在對某些行業保持警惕的情況下，她認為歐洲央行正在接近最終的通膨目標。

拉加德這一番清晰的政策預期展望，正好與上週聯準會鮑威爾盡力令市場困惑形成了天壤之別。歐洲央行今年總共降息4次，經濟學家的預測是明年再降息4次，其中存款機制利率可能到明年年中，就會從目前的3%降至2%。

（資料來源：FRED、歐洲央行）

正在接近通膨目標

當被問及「是否可以不用再擔心通膨」時，拉加德爽快地表示，現在「正在接近那個階段」——可以宣布已經可持續地將通膨控制在2%目標的時候。她也表示這個講法有一點保留，原因是服務業通膨的隱患。在歐元區整體通膨率降到2.2%的時候，服務業通膨仍達到3.9%，而且一直徘徊在4%左右。

拉加德也表示，接下來要看一下通膨「遲到者」的情況，例如按年續約的保險合約價格，希望它們不會重現今年1月這樣的漲幅。

拉加德也強調，歐洲央行正在以實現2%通膨為目標，並保持在這個位置來制定貨幣政策。她強烈希望能夠實現這一點，而不是回到「負利率」狀態，因為那種政策可能會對市場參與者的心理造成「有點難以逆轉的變化」。

而歐洲也出現了一種情況：當你去問那些已經透過薪資上漲恢復收入的人「購買力有沒有恢復」時，大約有34%的人會告訴你沒有，這大概能解釋為什麼歐元區居民的儲蓄率明顯高於歷史平均標準：並不是因為通膨預期，而是對所得水準受損的認知。拉加德評論稱，這種情況可能與物價時時刻刻在調整，但消費者的薪資通常只會按年上漲有關。

歐洲、美國大不同

作為世界兩大主要貨幣，隨著雙方經濟走向、貨幣政策出現分叉，外界正預期歐元兌美元的匯率，可能會在明年某個時刻跌回平價狀態，即歐元兌美元為1：1。今年10月時，100歐元還能換110美元，現在只能換104美元了。

（歐元兌美元日線圖，來源：TradingView）

作為同樣經歷高通膨襲擊的地區，兩者目前“狀態大不同”，拉加德認為有兩大因素。

首先是能源，歐洲是能源淨進口地區，所以能源價格上漲等於向外國繳交的「稅」。美國同樣遇到能源價格上漲，但那些錢是在國內再分配，並沒有流出美國。

第二個則是產業政策和與之相關的「美元特權」。拉加德表示，歐洲有許多計畫用來維持那些「生死之間」或可能破產的企業，但美國則是透過財政支持，許多美國家庭將此視為額外收入並花掉，刺激了需求。同時，美國能夠拿出來的財政支持規模遠大於歐洲，但這也是世界最大經濟體和美元發行者的特權。

同時，歐洲內部並不是統一的大市場。拉加德舉例稱，各市場之間可能會徵收45%的商品關稅，還有110%的服務關稅，而各類交易所的數量甚至高達293個。

談論川普

作為2025年展望，不得不提的問題，是如何與明年1月20日履新的川普新政府打交道。

拉加德認為，貿易限制加上互相報復的貿易戰，以及這種針鋒相對、對抗性的貿易處理方式，對全球經濟都是不利的，這也可能對美國經濟產生不利影響。

對於川普喜歡「談交易」的特點，拉加德也回想起自己過往親自參與談判的日子。與鮑威爾相似，拉加德也在美國法律圈出道多年後輾轉進入政商界，先後擔任法國外貿部長、農業部長和財長，之後重返美國接手IMF。

拉加德表示，你必須不停地調整自己，尤其是桌子對面有一個非常強大的玩家時。你必須調整策略，辨識自己的優勢並強化它，同時辨識對手的弱點，然後進入談判。考慮到川普在第一個任期內遇到的情況，如果歐洲能夠形成一個聯合採購平台，可能更有可信度，例如聯合採購能源和軍火。

來源: 財聯社

基本金屬市場複盤

市場複盤

市場前瞻

印度證券市場監管機構週一暫停了Bharat Global Developers Ltd.的股票交易，這是一系列打擊透過會計詐欺和虛假揭露操縱股價的公司的最新舉措。

印度證券交易委員會在初步訂單中表示，Bharat Global謊稱贏得了來自信實工業、塔塔集團、McCain India Agro Pvt.和UPL Ltd.等公司的大量訂單。

在截至去年11月的12個月裡，Bharat Global飆升了10,000%以上，因為該公司宣布進軍國防、航空航太和農業技術等市場熱門領域，隨後又向證券交易所披露了一系列來自大型企業的「高價值訂單」。

此案突顯了印度股市繁榮的陰暗面，自疫情以來，印度股市基準指數上漲了兩倍，大批小投資者被令人印象深刻的回報所吸引。就在一週前，監管機構收緊了與小公司上市有關的規定，因這一細分市場容易出現價格操縱和詐欺行為。

在此之前，監管機構取消了Trafiksol ITS Technologies的首次公開募股，原因是調查發現該公司的關鍵供應商是一個空殼實體。

印度證券交易委員會的命令顯示，Bharat Global在4月和8月以低於市價的價格向41名投資者優先發行了約1億股股票。監管機構聲稱，該公司披露從10月份開始的認購資訊是“虛假和誤導性的”，其時機是為了使股票發行的投資者“受益”。

監管機構發現，在披露此類資訊、鎖定期於10月31日結束後，優惠股發行的41名投資者中有13名以27億印度盧比(合3170萬美元)的價格拋售了所持股份。隨後，公眾持股人的數量增加了四倍，達到與4萬人，這表明許多毫無戒心的投資者購買了該股票。

印度證券交易委員會成員Ashwani Bhatia在命令中表示：“公司的重大披露和優惠配售者的行為似乎是為了出售股票以賺取巨額利潤。”

根據Bharat Global報告，在截至2024年3月的財政年度之前，其收入和利潤微不足道，並且由於未向印度證券交易所支付上市費，其股票被停牌至2023年11月。

因此，印度證券交易委員會禁止了一些優惠股發行的投資者進入資本市場，同時也扣押了這些投資者所獲得的「非法收益」。

來源: 智通財經

美股首次經歷了艱難的一周，而且可能整個2025年都會充滿挑戰。

在聯準會對2025年的利率削減給出了鷹派預測後，市場朝著自2023年3月以來最糟糕的一周邁進。但透過觀察市場的內部情況，可以明顯看出，在聯準會會議之前，問題就已經存在──而這個訊號是未來困難時期的歷史性指標。

漲跌數據有助於衡量市場變動中的潛在參與度，最近的弱勢表明，儘管標普500指數僅比其歷史高點低了4%，但在基準指數的內部已經受到了損害。

這一點從等權重的標普500指數比其歷史高點低7%得到了證明。

根據NDR首席美國策略師艾德·克利索爾德（Ed Clissold）的說法，標普500指數的漲跌線出現14天連跌，這是自1978年10月15日以來最糟糕的情況。

克利索爾德表示，相對下跌股票而言，上漲股票連續10天或更長時間的跌勢可能是未來股市的不祥之兆。

雖然這種情況自1972年以來只觸發過六次，但它顯示了標普500指數在未來的表現疲軟。在漲跌線10連跌之後，標普500指數平均六個月的報酬率為0.1%，而標普500指數歷史平均漲幅為4.5%。

「六個案例的研究幾乎不能構成一種策略。但是市場頂部總要有個開始，許多頂部都是以廣度背離開始的，即股指均線上漲，但參與的個股寥寥無幾。」克利索爾德說。

對於股票市場而言，更關鍵的是它是否能夠在進入一年中最樂觀的季節性時期之一的聖誕老人交易窗口期時實現復甦。

克利索爾德認為，如果做不到這一點，那將是令人擔憂的。

「缺乏聖誕老人反彈不僅從季節性的角度來看是令人擔憂的，而且會讓廣度背離加深。」這位策略師說。

令克利索爾德同樣感到擔憂的是投資人情緒，自9月以來，投資人情緒已經顯示出極度樂觀的跡象。根據這家研究公司內部調查，目前投資者情緒處於1995年以來過度樂觀區間第七長的時期。

克利索爾德警告說，“多項調查顯示，漲勢已經達到可能不可持續的水平”，任何情緒上的反轉都可能是對未來市場回報的一個預警信號。

最終，如果股票市場的內部結構繼續表現出弱勢，這將使克利索爾德認為，對於投資者而言，2025年不會像2024年那樣輕鬆。

這位策略師說：“如果股票市場在未來幾週內無法糾正最近的廣度背離，那麼我們對2025年更加困難的擔憂可能會成為現實。”

來源: 金十數據

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消息：如果德國進口物價月率高於0.3%，歐美有觸底的機會。但反之，歐美也可能跌破上升趨勢線的支撐。

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