微策略（MicroStrategy）公司又購買了21億美元的比特幣，而該公司透過出售股權和固定收益證券來為日益增長的收購融資的做法正受到越來越多的審查。

這家總部位於維吉尼亞州泰森斯角的公司已經連續第五個星期一宣布購買該數位資產。其聯合創始人兼董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）在過去四年中囤積了價值超過410億美元的比特幣，此前他決定這家小型企業軟體製造商需要走上不同的生存之路。今年10月，塞勒宣布計畫在未來三年透過在市場上出售股票和發行可轉換債券兩種方式籌資420億美元，加速其策略轉變。

根據週一提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，從12月2日到12月8日，微策略以約98783美元的平均價格收購了21550枚比特幣。

該公司的比特幣購買速度正在迅速加快。雖然累積前100000枚比特幣花了將近一年的時間，但從300000枚代幣增加到400000枚比特幣只花了兩週時間。憑藉其大量的比特幣儲備，其所持比特幣的價值超過了英偉達（NVDA）持有的現金，也超過了標普500指數成分股中除六家以外的所有非金融類公司。

微策略在2024年加快增持比特幣

隨著微策略加快增持比特幣，該公司在過去五週購買該代幣的四周中，平均購買價格一直高於比特幣的交易價格。

微策略股價今年飆漲了近500%，刺激了投資人對該股的需求。與此同時，對沖基金一直在搶購該公司發行的票據，這些票據被用於市場中性套利押注，以利用標的資產的大幅波動性獲利。該公司股票是今年波動最大的美國股票之一。

危險在於，加密貨幣長達一年的大規模反彈可能會逆轉，在這種情況下，對該公司票據價值的槓桿押注可能會對其所有者帶來嚴重後果。自去年12月以來，比特幣已飆升超過130%。

Presto Research的研究分析師Min Jung表示，微策略依賴比特幣來滿足其財務需求可能會有風險。

他說：「目前，比特幣有利的價格走勢使微策略能夠維持一個積極的反饋循環：該公司股價上漲可以增加融資，為進一步購買比特幣提供資金，從而推高比特幣的價格及其公司股票價值。

微策略沒有立即回應置評請求。在10月31日的備案文件中，該公司也曾指出，「比特幣市值的大幅下跌可能會對我們的財務狀況產生重大不利影響，可能為我們的業務營運帶來流動性和信用風險，因為除了企業分析軟體業務產生的收入外，我們獲得現金的手段有限。

加密貨幣交易所Bitget執行長Gracy Chen表示，如果比特幣價格突然下跌，微策略償還其不斷增長的債務的能力可能會受到威脅。其影響可能會擴展到該公司之外。

Chen補充說，“微策略持有的大量比特幣也造成了市場集中風險，任何大規模拋售都可能導致該代幣價格大幅波動，不僅影響比特幣，還影響整個加密貨幣生態系統。”

來源: 金十數據

來自Bloomberg Economics的英國經濟學家團隊發布報告稱，預計英國央行將在英國面臨經濟過熱和重新引發通貨膨脹率攀升的風險之前，將藉貸成本再下調五次至3.5%——這些經濟學家們預計2025年英國央行將降息四次，2026年可能只降息一次。

Bloomberg Economics首席英國市場經濟學家Dan Hanson領導的團隊所發布的預測報告表明，所謂的英國央行「中性利率」將在3%至4%之間，高於該研究機構先前的中性利率預期。他們假設預測區間的中間點－比目前基準利率水準低1.25個百分點，將是利率最終穩定的地方，也就是中性利率的基準預期。

在英國央行的政策制定者們尋求從2022年和2023年的通膨衝擊中實現英國經濟「軟著陸」之際，衡量貨幣政策在哪種情況之下既不抑制經濟也不刺激經濟過熱增長變得越來越關鍵。英國央行在經歷了幾十年來最激進的升息週期後，正在迅速扭轉貨幣政策，此前激進升息週期是為了應對短暫超過11%的歷史級別高通膨。

英國央行進一步降息的幅度可能非常有限

據了解，英國央行行長安德魯貝利上週發表演說時表示，英國央行在2025年可能將宣布降息四次，且每次幅度將是25個基點，而不是市場預期的可能在某次會議降息50個基點，進而可能使得英國央行基準利率從4.75%降至3.75%。然而，他拒絕提及關於中性利率的任何具體信息，只表示它將遠高於2009年至2021年接近零的基準利率水平。

Hanson領導的經濟學家團隊表示：「英國央行在不引發通貨膨脹率的情況下降息走得更遠的空間似乎非常有限。」他們預計英國央行將在2026年僅宣布降息一次，遠低於他先前所預期的3%。整體而言，Bloomberg Economics的經濟學家團隊預測2025年英國央行將降息四次，2026年僅降息一次，也就是說在他們看來英國央行在經歷2025年之後幾乎沒有再次大幅降息的空間。

Hanson等經濟學家表示，隨著全球各大央行明年繼續降息進程，關於貨幣政策寬鬆週期終點的爭論可能將加劇。

歐洲央行和聯準會都對中性情景進行了建模——認為中性利率將跟隨通膨預期、消費者信心以及各種動態的經濟數據而變化，但英國央行自2018年以來就沒有重新審視過這個話題，當時它預測中性利率區間為2%-3%。

英國央行副行長克雷·洛馬德列利上個月曾表示，中性利率“不可觀察”，“我們試圖”估計它“並且並不明智”。英國央行前利率制定者傑特​​揚·弗利格的最新回應則是指責英國央行壓制了關於這個問題的辯論，稱英國央行的官員們「非常需要就何時停止降息發表他們的意見」。

英國央行貨幣政策委員會最溫和的成員員斯瓦蒂·丁赫拉上週接受媒體採訪時表示，她認為中性利率“在一定程度上有所上升”，目前在2.5%至3.5%之間。最鷹派的貨幣政策委員會成員凱瑟琳·曼恩認為，中性利率已經大幅上升，這意味著當前的貨幣政策環境並不像人們想像的那麼嚴格。

今年早些時候，貨幣政策委員會的創始成員查爾斯古德哈特表示，長期中性利率可能略高於4%。

Hanson等經濟學家使用了一種類似聯準會模型概述的方法，該方法反映出英國經濟對基準利率在短短20個月內從0.1%急劇上升到5.25%的驚人彈性。他表示，從2022年和2023年激進升息週期的經驗中得出的「關鍵觀察結果」之一是「英國經濟表現比大多數模型所顯示的要好」。

「英國央行貨幣政策利率的上升似乎有一半與中性利率的上升相匹配。如果這是正確的，它解釋了英國經濟對更高基準利率的彈性，以及解釋了英國經濟為何能夠抵禦較高的利率。

來源: 智通財經

上週強於預期的美國非農就業報告（公佈值22.7萬vs 預期20萬）主導了市場情緒。展望未來，市場聚焦於即將召開的關鍵央行會議：本週的歐洲央行和瑞士央行會議，以及下週的聯準會、日本央行和英國央行會議。外匯分析師Pearson就此對主要貨幣的強弱進行了解讀：

貨幣表現分析

美元（USD） - 非常強：數據推動的主導地位

11月非農業就業人數（NFP）達22.7萬（預期20萬人），核心通膨率較去年同期穩定在3.3%。製造業PMI顯示韌性，達到48.4，領先全球同業。美國經濟強勁表現支撐聯準會的緊縮政策，鞏固美元收益優勢。

主要主題：強勁的美國經濟數據推動政策分歧。潛在主題：12月11日CPI數據可能挑戰市場對聯準會降息的預期。

關鍵事件：美國CPI（12月11日）：核心環比預測0.3%。零售銷售（12月17日）：消費者韌性考驗。聯準會利率決議（12月18日）：政策聲明與預測。 PCE物價指數（12月20日）：聯準會偏好的通膨指標。

交易策略：美元對低收益貨幣（如歐元、日圓）及政策鴿派貨幣（如紐元、加幣）保持看漲。

瑞郎（CHF） - 強：避險吸引力增強

瑞士基本面穩健，10月通膨率為0.6%，貿易順差穩定提供支撐。製造業PMI為49.9，雖然處於收縮區間，但優於歐洲同業。避險資金因德國政局不穩和地緣政治緊張流入瑞郎。

主要主題：避險資金流入強化瑞郎吸引力。

潛在主題：隨著歐元兌瑞郎接近歷史低點，瑞士央行可能採取乾預。

關鍵事件：瑞士央行利率決議（12月12日）：政策立場與介入訊號。貿易收支（12月19日）：外部帳戶更新。

交易策略：瑞郎兌歐元看漲，但需警惕央行幹預風險。

日圓（JPY） - 中度強：政策轉換預期增強

日圓評級上調反映了對日本央行政策正常化的預期。 10月貿易赤字縮小至4,612.5億日圓，服務業PMI上升至50.2。

主要主題：日本央行政策正常化的猜測。

潛在主題：美元兌日圓接近152水準可能引發幹預。

關鍵事件：

日本央行中村演說（12月13日）：政策訊號。

日本央行利率決議（12月19日）：關鍵政策指引。

交易策略：日圓對風險敏感貨幣（如澳幣、紐元）看漲，得益於潛在政策正常化。

歐元（EUR） - 中性：政治危機拖累

歐元評級下調，因經濟狀況惡化和德國政局不穩定。 11月綜合PMI為48.3，顯示私部門持續收縮，德國工業產出季減0.4%。

主要主題：德國執政聯盟解體對區域穩定的影響。

潛在主題：歐洲央行與聯準會政策分歧。

關鍵事件：

歐洲央行利率決議（12月12日）：政策指引。

Flash PMI（12月16日）：成長動能檢查。

工業產出（12月13日）：活動指標。

交易策略：歐元中性，但對瑞郎的空頭部位更具吸引力。

英鎊（GBP） - 中度弱：成長擔憂持續

英鎊基本面疲弱，製造業PMI為48.6，通膨率2.3%。近期GDP顯示萎縮，10月工業產出季減0.5%。

主要主題：英國成長擔憂加劇。

潛在主題：提前降息預期升溫。

關鍵事件：

GDP數據（12月12日）：成長軌跡。

就業數據（12月17日）：勞動市場健康狀況。

英國央行決議（12月19日）：政策立場。

交易策略：英鎊兌美元空頭機會明顯。

加幣（CAD） - 弱：勞動市場惡化

11月失業率升至6.8%，加劇加幣基本面弱勢。加拿大央行保持鴿派立場。

主要主題：與聯準會的貨幣政策分歧。

潛在主題：川普當選後的貿易政策不確定性。

關鍵事件：

製造業銷售（12月12日）：活動指標。

批發銷售（12月13日）：貿易動能。

CPI數據（12月19日）：通膨更新。

交易策略：加元兑美元空头机会显著。

澳幣（AUD） - 非常弱

澳洲基本面疲弱，製造業PMI為49.4，服務業PMI為49.6。第三季GDP僅成長0.2%。

主要主題：出口影響。

潛在主題：區域貿易政策的不確定性。

關鍵事件：

消費者信心（12月12日）：情緒檢驗。

就業數據（12月14日）：勞動市場健康狀況。

澳洲聯邦儲備銀行會議紀要（12月19日）：政策見解。

交易策略：澳元兌美元和日圓強烈看空。

紐元（NZD） - 非常弱：政策分歧擴大

紐元維持弱勢，製造業PMI為45.8，紐西蘭聯邦儲備銀行最近降息50個基點至4.25%。

主要主題：紐西蘭聯邦儲備銀行的鴿派立場。

潛在主題：經濟數據惡化對貨幣政策的影響。

關鍵事件：

GDP數據（12月13日）：成長評估。

商業PMI（12月14日）：活動指標。

貿易收支（12月19日）：外部帳戶。

交易策略：紐元是主要貨幣中最吸引空頭的選擇。

總結

隨著2024年接近尾聲，外匯市場繼續以政策分歧為主導。美元憑藉強勁數據保持主導地位，日圓因潛在政策轉變而受益，而歐元因區域政治挑戰承壓。

關鍵事件（12月10-20日）

美國CPI（12月11日）

歐洲央行會議（12月12日）

瑞士央行決議（12月12日）

聯準會利率決議（12月18日）

英國央行、日本央行決議（12月19日）

來源: 匯通網

投資觀點：

來源：國信證券

資料來源：金融時報（中國）

註：韓國11月出口額為563.5億美元。

來源：國際商報