8月PPI報告

新聞發布會

由於最新一輪經濟數據未能消除投資人對聯準會降息預期的影響，亞洲股市週五預計將延續華爾街連續四天的漲勢。

日本央行升息預期

來源: 匯通網

全球的中央銀行正相繼啟動降息。 9月12日，歐洲中央銀行(ECB)決定將基準利率下調0.25%。隨著籠罩全球的嚴重通膨趨於緩解，央行正將政策重心轉向支撐經濟。貨幣政策的方針轉向變得越來越明顯。

歐洲央行將基準利率之一、市場關注的央行存款利率從3.75%下調至3.5%。在6月時隔4年8個月決定降息後，7月維持了基準利率不變。新利率將從9月18日起適用。

行長拉加德在理事會議後的記者會上表示，鑑於通脹前景等，“放鬆貨幣緊縮程度的進一步措施變得適當”，如果貨幣緊縮過度，“物價有可能會超預期下行”，還提到了降息延後的風險。

美國聯邦儲備委員會(FRB)也計劃在9月17～18日的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上啟動降息。利率期貨市場大多假定降息0.25%，關注點已轉向同時公佈的經濟預期。如果實際啟動降息，這將是美國4年半以來的首次。

在已開發經濟體中，英國8月宣布4年5個月以來首次降息，加拿大本月初連續3次下調基準利率。瑞士和瑞典也很有可能進一步降息。從新興市場國家來看，繼巴西和墨西哥等後，菲律賓也調降了利率。

世界各國央行之所以轉向降息，是由於烏克蘭危機等導致的物價急劇上漲趨於穩定。根據SMBC日興證券的丸山義正的估算，世界物價上漲率在7月份為4.9%，與創出最近頂峰的2022年9月的9.5%相比下降到近一半。另一方面，基準利率達到7.2%，處於遠高於物價漲幅的狀態，且下調利率的空間很大。

在由歐洲央行主管貨幣政策的歐元區，8月的消費者物價指數較去年同期漲幅為2.2%，創下3年來的最低水準。歐洲最大的經濟大國德國為2.0%，迅速達到了歐洲央行確定的物價目標。歐元區20個國家中有9個已經放緩至2%以下。

歐洲央行9月12日將2024年及2025年歐元區經濟成長率展望分別下調0.8%及1.3%，各下調了0.1個百分點。

預計今後各央行的降息速度將會出現差異。在歐洲，服務物價居高不下，而在歐洲央行內部以對貨幣寬鬆持負面態度的鷹派為中心，慎重的聲音也很大。市場預測聯準會將在9月、11月、12月的FOMC會議連續降息。

儘管已轉為降息，基準利率仍維持在歷史高點。如果貨幣緊縮措施過度奏效，可能會過度壓低物價。可以說，從中期來看已經進入既要防止通貨膨脹重燃、又要透過分階段降息來顧及經濟穩定的困難局面。

來源: 日經中文網

加拿大最大的銀行之一表示，加拿大央行將加快貨幣寬鬆以避免經濟衰退。加拿大帝國商業銀行(CIBC)週四公佈的最新預測顯示，以行長麥克萊姆(Tiff Macklem)為首的政策制定者將在12月和1月的會議上分別將政策利率下調50個基點。加拿大國家銀行及此前的花旗銀行也認同年底前將迎來大幅降息。

該行預計，加拿大央行將於明年6月以2.25%的政策利率結束寬鬆週期。根據彭博社上個月的一項調查，這一降息節奏將比大多數經濟學家預期的更快、更深。

加拿大央行從6月便開始下調基準隔夜利率，此後在7月和9月的會議上下調了25個基點，將利率從升息週期高峰期的5%降至4.25%。

CIBC首席經濟學家Avery Shenfeld在電話採訪中表示:“現在確實是時候宣布抗通膨戰役取勝、並推動經濟再度運轉起來了。”“沒有理由不加快大幅降息進程。”

在預測改變之際，人們越擔心加拿大的勞動市場和經濟成長正以超乎預期的速度放緩。上週公佈的就業數據顯示，加拿大8月新增了22,100個就業崗位，雖然未出現大規模裁員，但失業率意外躍升至6.6%。

Shenfeld說，失業率的上升主要集中在加拿大的年輕人和新移民群體中，但也正在向壯年職員蔓延。他補充說，加拿大的失業率可能在未來幾個月升至6.8%或6.9%。這並非Shenfeld的基本情境預測，但他不排除央行在10月23日的會議上大幅降息的可能性。

上週，Macklem重申，如果通膨和經濟放緩速度快於預期，官員可能會降息50個基點或更多。不過，他反駁了這種可能性，指出在經濟成長走強或通膨持續的情況下，暫停降息也在考慮之列。

加拿大國家銀行(National Bank of Canada)也預期央行將在今年底前降息50個基點，表示政策利率今年預計將達到3.5%，明年寬鬆週期結束前將達到2.75%，為借貸成本既不刺激也不限制經濟成長的中性利率的估計中位數。

加拿大央行前行長史蒂芬‧波洛茲(Stephen Poloz)週四表示，如果下行風險確實進一步積聚，或存在理由將利率下調至該中點以上以緩解經濟狀況。雖然未明說經濟衰退，但他提到:“我們應該為經濟衰退做好準備，而不是假裝它不會發生。”

CIBC和National Bank加入了花旗銀行分析師Veronica Clark的行列，Clark是最早預測本輪降息50個基點的分析師之一，並預計加拿大央行將在10月的下次會議上降息。

加拿大其他主要銀行，如蒙特婁銀行、多倫多道明銀行、加拿大皇家銀行和加拿大新斯科細亞省銀行仍預期Macklem將以25個基點的幅度降低借貸成本。

CIBC的Shenfeld稱，「目前利率過高，不利於經濟發展，他們有能力提前實施部分減息措施。」他補充稱，官員可能希望刺激該國停滯不前的樓市。

加拿大第二季經濟年化成長率為2.1%，但主要由政府支出和企業投資所推動，消費呈現疲軟態勢，主要受人口快速成長支撐。早期的經濟產出指標顯示，該國經濟成長將在2024年下半年顯著放緩。

此外，Shenfeld提出這項呼籲的原因之一在於加拿大失業率高於經濟處於平衡狀態(經濟學家稱為NAIRU)的理論水準。雖然NAIRU是一個標準的經濟概念，但加拿大央行工作人員從2022年開始的研究反對使用這項指標，認為該指標「難以準確估計」。

來源: 智通財經

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