週五公佈的一項面向經濟學家的最新調查報告顯示，有著「全球經濟金絲雀」之稱的韓國在12月份的整體出口增速有望實現連續15個月上升，尤其是在AI熱潮助力之下，坐擁SK海力士與三星電子這兩大儲存巨頭的韓國最新的半導體出口規模有望持續大幅成長，這也是韓國出口持續成長的核心引擎。但經濟學家普遍認為，隨著市場對川普政府可能向全球加徵關稅的擔憂加劇，未來一年韓國的出口成長動能可能大幅放緩。

極度依賴出口經濟的韓國出口數據對全球投資者來說至關重要，堪稱「全球市場需求水準」的核心風向標數據。同時韓國也是首批公佈月度貿易數據的全球主要出口型經濟體，為投資者了解全球需求的健康狀況提供重要線索，因此被視為全球經濟「金絲雀」。

根據10位經濟學家的最新調查報告，在以HBM儲存系統與企業級NAND儲存主導的半導體出口規模強勁成長驅動下，韓國這一亞洲第四大經濟體12月的出口出貨規模預計將實現年成長至少4.0%，相較之下11月雖然同樣實現正成長，但是僅為1.4%。

12月繼續實現出口增幅，這也將是極度依賴出口經濟的韓國出口連續15個月實現同比增長，但是有經濟學家表示，預計除美國以外的全球經濟仍然處於疲軟狀態，疊加基數效應減弱，除了半導體出口明年可能持續大增，明年全球市場對於韓國商品的需求可能將減弱，未來一年韓國出口成長將大幅放緩。相較之下，經濟學家普遍預測，在英偉達、微軟和亞馬遜等科技巨頭對於儲存產品強勁需求推動下，除半導體出口明年可能持續大幅成長以外。

以美國七大科技巨頭為首的美國企業對於資料中心AI晶片中配合搭載使用的HBM儲存系統，以及對於企業級資料中心SSD以及DDR5高階DRAM儲存晶片的需求自2023年以來持續強勁成長。

在華爾街分析師看來，未來2-3年左右，以資料中心為導向的企業級NAND和HBM儲存系統將持續受惠於人工智慧訓練/推理超算系統、AI大模型更新迭代與微調，以及生成式AI雲端推理涵蓋面積擴張所帶來的無比強勁算力需求，持續成為記憶體晶片市場的主要成長點。高盛預計HBM市場規模將以100%的複合年增長率從2023年末的僅23億美元快速增長到2026年的約302億美元。

韓國是世界上最大規模兩家記憶體晶片生產商－SK海力士與三星的所在地，其中，全球HBM霸主SK海力士已成為英偉達最核心的HBM供應商，英偉達H100 AI GPU所搭載的正是SK海力士生產的HBM儲存系統。此外，英偉達H200 AI GPU以及最新基於Blackwell架構的B200/GB200 AI GPU的HBM也將搭載SK海力士所生產的最新一代HBM儲存系統－HBM3E。韓國另一層儲存巨頭三星，則是全球最大規模科技公司之一以及最大規模消費性電子級DRAM與NAND記憶體晶片、企業級資料中心SSD供應商，近期也爭取成為AI晶片霸主英偉達旗艦AI GPU系列產品的HBM儲存系統供應商。

「自唐納德·川普再一次當選美國總統以來，全球貿易政策的不確定性大幅加劇，繼續給韓國出口商們帶來風險，」來自韓國Shinhan Securities的分析師Ha Keon-hyeong表示。 “這也是一些韓國大型製造業廠商正在減產的一部分邏輯。”

即將於1月重返白宮的川普先前已經承諾對包括中國(中國是韓國最大規模的貿易夥伴)在內的全球主要貿易夥伴的進口商品徵收高額關稅。

韓國是首個每月公佈整體貿易數據的全球主要出口經濟體，預計當地時間1月1日上午發布12月份的月度出口數據。

「12月的韓國汽車生產規模受到了工會罷工帶來的影響，除半導體以及資訊技術出口產品外，整體出口勢頭正在減弱。」來自Meritz Securities 研究中心的首席經濟學家Stephen Lee表示。

這份經濟學家們的預測報告也顯示，在11月下降2.4%之後，12月的韓國進口額將增加約4.6%。預測報告也顯示，經濟學家對於貿易差額的中位數估計值約為42.1億美元的順差。

來源: 智通財經

耗不起的戰爭

看不清的前路

“最寒冷的冬天”

來源：環球雜誌

來源: 新華財經

來源：GO Markets中文部

通膨數據顯示出回暖跡象，徘徊在日本央行2%的目標水準附近，支撐了市場對進一步升息的預期。而由於全球經濟的不確定性仍然存在，日本的工業生產較上季下降2.3%。

日本經濟的復甦進程似乎步履蹣跚

12月27日週五，日本公佈的最新經濟數據“喜憂參半”，其中通膨和零售銷售呈現健康成長態勢，但工業生產卻出現下滑。

根據日本內務省公佈的數據，12月東京（剔除生鮮食品的）CPI年增2.4%，高於11月的2.2%，但略低於經濟學家預期的2.5%。先前11月公佈通膨數據已顯示出回暖跡象，徘徊在日本央行2%的目標水準附近，支撐了市場對進一步升息的預期。

儘管物價上漲，消費仍持續復甦。另一份數據顯示，11月零售銷售年增2.8%，高於10月的1.3%。經濟學家認為，這可能是受到了假日和天氣轉涼的影響，刺激了消費者對冬季服裝和商品的需求。

同時，勞動市場的持續緊張也是一個正面訊號，顯示薪資面臨上行壓力，11月失業率維持在2.5%，與上個月持平。

分析認為，這些數據描繪了日本央行希望看到的薪資-物價動態，但全球經濟的不確定性仍然存在，日本的工業生產也因此被蒙上了陰影。

日本11月工業生產季減2.3%，相較之下，10月該數據成長了2.8%。企業預計12月產出將成長2.1%，1月成長1.3%。

值得注意的是，上週日本央行在利率決議會議上維持了利率不變，並表示經濟正朝著其預期方向發展。日本央行總裁植田和男當時表示：

「本月決定按兵不動的部分原因是海外經濟存在不確定性，尤其是川普2.0政府的不確定性。如果美國當選總統川普對外國商品徵收更高關稅，將影響日本的出口和生產。

受此影響，日圓兌美元匯率今日一度跌至五個月低點158，目前日圓在157.75左右的低點徘徊。

來源：華爾街見聞

韓國國會投票彈劾代理總統韓德洙，這對剛在總統尹錫悅因其戒嚴令被停職不到兩週後就已搖搖欲墜的政府來說，又是一次打擊。

據韓國國會發言人禹元植稱，議員們週五以192票對0票贊成彈劾總理韓德洙。他在投票前表示，彈劾需要在300個席次的議會中獲得簡單多數的支持，有些議員沒有投票。

這是韓國史上首次出現代理總統面臨彈劾的情況。韓德洙在尹錫悅於12月3日試圖實施戒嚴令失敗後被議會彈劾後接任，韓國財政部長崔相穆將是韓國下一任臨時領導人。

投票結果公佈後，韓元兌美元匯率下跌0.6%。週五早些時候，韓元兌美元匯率一度下跌1.1%，跌至2009年以來的最低點。

擁有170個席位的最大在野黨共同民主黨週四提交了彈劾動議，此前韓德洙拒絕了立即任命三名憲法法院法官的壓力，這將增加最終裁決尹錫悅下台的可能性。

韓德洙週四發表緊急公開講話，表示他將暫緩批准議會提名的三名法官。他補充說，批准法官的權利屬於國家總統。

韓國憲法法院仍可由六名法官組成，並於週五舉行了第一次預審聽證會，並最遲要在明年六月做出裁決。尹錫悅誓言將在法庭上抗爭，稱他宣布戒嚴是為了保護國家免受試圖通過彈劾動議和削減預算計劃來癱瘓政府的反對派的侵害。

韓國的政壇動盪加劇了韓國經濟面臨的風險，韓國經濟預計明年將以較慢的速度成長。由於半導體需求疲軟，出口動能正在放緩，韓國企業正在為川普重返白宮及其保護主義政策做準備。

最近的調查顯示，韓國消費者和企業信心跌至全球新冠疫情以來的最低點。政策制定者已承諾，如有必要，將提供“無限流動性”，以安撫市場參與者並減輕經濟影響。

來源: 金十數據