功率半導體全球份額前10中有4家日企

來源：日經中文網

道瓊指數創下歷史新高、標普500指數有一半以上的成分股上漲，但同時，科技股的大跌卻拖累納指下挫了0.85%…

你是否對這一幕感到熟悉？

沒錯，在上月美股呈現輪動態勢的早期，市場其實是大致如此運作的。而眼下，在英偉達財報發布前人們對科技股交投無比謹慎，同時聯準會降息預期又增添了人們對軟著陸的憧憬之際，類似的一幕場景正再度發生。

截至週一收盤，標普500指數跌至了5,616.84點，全天成交稀少。相較之下，標普500等權重指數(該指數賦予了小市值公司與科技巨頭同等的權重影響力)則繼續在歷史高點附近徘徊，市場領漲股的寬度已經擴大到了更廣泛的板塊。而道瓊指數更是在盤中最高上漲至41420.05點，創下歷史新高。

英偉達財報

對此，美國銀行策略師Ohsung Kwon表示，鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上幾乎鎖定了9月降息，這使我們對於市場寬度擴大/輪動的論點繼續得以保持不變。當然，人們不應忽視英偉達本週的財報業績表現，這是標普500指數回報率的持續驅動力，如果財報表現令人失望，市場仍有風險。 」

高盛全球市場部董事總經理Scott Rubner則指出，企業回購和系統性基金的強勁資金流入，應該會推動標普500指數在本週創下歷史新高，從而進一步增加投資者的害怕錯過(FOMO)情緒。

他估計，本週每天將有多達170億美元的非情緒需求來自機器交易和企業回購。商品交易顧問(CTA)將在未來一周進行所謂的“綠色掃貨”，這意味著無論市場如何交易，這些基金都可能買入股票。

Nationwide投資研究主管Mark Hackett則表示，在過去幾周里，市場已步入健康軌道，擺脫了今年前七個月對幾家科技公司的過度依賴。他指出，儘管如此，我們目前仍處於「市場暫停期」。他指出，從歷史上看，9月份是日曆上最糟糕的月份，因此投資者應該預期會出現一些波動，尤其是一旦在PCE通膨數據、英偉達財報或即將公佈的薪資等關鍵指標令人失望的情況下。

根據CFRA的數據，9月份歷來是股票表現最弱的月份，自第二次世界大戰以來，標普500指數平均在當月下跌0.78%。

摩根士丹利旗下經紀平台E*Trade的Chris Larkin認為，本週股市要想再創新高，可能需要避免財報出現任何重大意外，尤其是英偉達——它一直在推動科技板塊的交投情緒。

目前，分析師對這家巨型晶片製造商周三財報的預期很高，預計其業績將再次大幅超出預期，這可能促使該晶片製造商上調利潤指導。花旗集團上週表示，選擇權市場的交易表明，投資人認為在英偉達財報發布後的第二天，標普500指數有可能出現上下9%的雙向波動。

“讓開，鮑威爾。該輪到黃仁勳來推動市場了”，金融服務公司AmeripriseFinancial首席市場策略師AnthonySaglimbene在談到英偉達財報時稱，“在我們看來，英偉達本週的財報對整個市場的影響，實際上可能比鮑威爾上週在傑克遜霍爾的講話還要大。

軟著陸預期能否兌現

當然，除了英偉達等科技巨頭的業績表現外，隨著聯準會降息幾乎已成定局，投資人在未來幾個月預計也將進一步加大對經濟數據的關注，以判斷推動美國股市在2024年上漲的「軟著陸」論調能否持續下去，這本身其實也是股市輪動概念底層的邏輯基礎。

聯準會主席鮑威爾上週五表示，開始降息的「時機已經到來」——這比許多投資者此前認為他們會在傑克遜霍爾央行年會上聽到的信息更為鴿派。這項降息進程可能將從下個月開始：聯準會預計在9月17-18日的議息會議上降息25個基點。

不過，聯準會的表態還遠遠不是一個市場走勢明確的訊號。標普500指數年內迄今已累計上漲了18%，目前的估值也很高，市場參與者需要繼續看到經濟正在滑向軟著陸的證據——即在通膨降溫的同時，經濟成長是否仍能保持韌性。

Invesco Solutions高級投資組合經理兼投資主管Alessio de Longis表示，「市場確實希望聽到降息週期開始的消息。但美聯儲是否其實在告訴我們，他們現在已對經濟感到擔憂？如果是這樣的話，也許對降息週期的興奮之情應該換個角度來看。

歷史表明，如果降息是在經濟恢復性成長的背景下，而不是在經濟急劇放緩的情況下，那麼股市的表現往往要好得多。 Evercore ISI的策略師稱，自1970年以來，在非衰退時期，標普500指數在首次降息一年後平均攀升了18%。而在經濟衰退時期，該指數在首次降息後一年平均僅攀升2%。

更多的經濟疲軟跡象可能再次震盪股市，並使下個月降息幅度的天秤向50個基點的預期轉變。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示，股市的關鍵因素是，降息是因為通膨放緩還是勞動市場疲軟。他指出，“市場希望降息週期的推出是因為通膨率正在下降。但問題仍然在於，我們是否會看到勞動力市場出現更多惡化。”

如果壞消息來襲，股票估值過高也可能使投資人不願意繼續持有股票。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的遠期本益比目前約為21倍，高於8月初的19.6倍。此指標的長期平均值為15.7倍。

美國現任副總統哈里斯和前總統川普之間激烈的總統競選，也可能在從現在到11月5日大選的這段時間帶來持續的不確定性。

Ingenium Analytics LLC董事總經理Andre Bakhos表示，「儘管股票的長期趨勢穩如磐石——任何疲軟都是增加投資部位的機會。但從短期來看，我們將面臨...波濤洶湧、反复無常的動盪走勢，因為沒有人真正知道他（鮑威爾）露了一手後會發生什麼。

來源: 財聯社

在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會上，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）發表了備受期待的講話，暗示政策調整的時機已經成熟。

鮑威爾強調，降息的具體時間和步伐將取決於未來發布的經濟數據、經濟前景的變化以及風險平衡。這一表態為9月中旬的聯準會會議奠定了基調，該會議預計將成為自2020年以來首次降息的重要時刻。鮑威爾在演講中承認近期勞動市場表現疲軟，並表示聯準會不希望進一步冷卻勞動力市場狀況。

最新的就業報告顯示，7月新增就業人數低於預期，失業率升至2021年10月以來的最高水準。此外，先前對於就業人數的估計也被下調，顯示出勞動市場可能存在被高估的情況。

投資人普遍預期，鑑於勞動市場短期內不大可能成為通膨壓力的來源，聯準會可能在下個月的會議上降息25個基點。鮑威爾也表示，儘管對抗通膨的任務尚未完全完成，但已取得顯著進展，通膨正顯著下降，並朝著聯準會2%的目標邁進。

舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗·戴利（Mary Daly）對鮑威爾的觀點表示支持，認為現在是調整政策的適當時機。她強調，雖然尚不能確定具體的政策路徑，但聯準會需避免過度緊縮貨幣政策，以免損害勞動市場和經濟成長。目前勞動市場表現尚可，但決策者需密切監控以防止就業問題的發生。

波士頓聯邦儲備銀行主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）則認為勞動力市場具有“整體韌性”，失業率可能趨於穩定。然而，仍有勞動力市場可能比表面看起來更疲軟的風險，這可能促使聯準會在未來幾個月內加快或增加降息幅度。

聯準會理事 Adriana Kugler指出，職缺與失業人數比率的實際狀況可能被誤讀。她認為，根據更廣泛的失業衡量標準，勞動市場的真實情況可能與目前觀察到的不同。

芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，鑑於通膨正朝著2%的目標前進，是時候更加關注央行雙重使命中的就業方面。他強調，除非經濟過熱，否則沒有理由繼續收緊貨幣政策。儘管古爾斯比未明確支持9月降息，但他暗示，聯準會下調利率目標的可能性較大。

多位聯準會官員的言論表明，隨著通膨持續下降及勞動市場表現的不確定性，聯準會內部對降息的支持聲漸強。 9月份的會議或將見證聯準會政策的一個重要轉變。

來源: 新華財經

美國著名智庫布魯金斯學會（Brookings Institution）的研究人員表示，美元在金融市場上的主導地位面臨一些挑戰。

該智庫在最近的一份報告中指出，美元在全球金融市場的地位正在發生變化，過去幾十年來，美元的使用率穩步下降。

根據國際貨幣基金組織（IMF）的估計，雖然美元仍主導著各國央行的外匯存底和世界貿易，但截至2024年初，美元佔全球外匯存底的比重已從1999年的71%降至59%。

同時，非傳統儲備貨幣所佔的份額有所上升。 IMF數據顯示，今年年初，澳幣、瑞士法郎和人民幣等貨幣佔所有央行外匯存底的11%，高於1999年的2%。

美元在全球外匯儲備中的份額下降引發了投資者的一些擔憂，他們擔心美元可能很快就會失去在金融市場的主導地位。雖然多數專家認為這種情況短期內不太可能發生，但該智庫指出，美元的主導地位面臨四大關鍵挑戰。

1. 美國濫用制裁

在俄烏衝突2022年爆發後，美國開始對俄羅斯及其盟友實施制裁。這在俄羅斯和其他金磚國家引發了一場去美元化運動。這些國家表示，作為對西方貿易限制的回應，它們正在尋求擺脫美元。

尤其是俄羅斯，該國已採取措施大力推動經濟去美元化，採取人民幣兌盧布的匯率制度，提議設立一種與美元競爭的貨幣，據報道還在牽頭開發一個不依賴美元的替代支付平台。

布魯金斯學會的研究人員引述美國財政部長珍妮特耶倫的話稱，如果美國在製裁上反覆無常，採取單方面行動，美元可能會被取代。

2.美國債務不斷累積

美國不斷增加的債務負擔可能會讓貨幣持有者對美元更加謹慎，尤其是擔心美國可能無法償還債務的情況下。

儘管美國債務餘額尚未突破不可持續的水平，但政府快速的支出步伐對緩解市場影響甚微。例如，惠譽去年下調了美國的信用評級，理由是美國政府的「治理水準持續惡化」。

「由於國會在撥款問題上爭吵不休，美國政府已經多次關門。進一步的政治不穩定可能削弱投資者對美元的信心，」研究人員表示。

3. 支付技術改進

更先進的支付系統使非傳統貨幣的兌換變得更加容易。這可能會打壓對美元的需求，而美元歷來被視為最具吸引力的兌換媒介。

「通常情況下，將這些貨幣兌換成美元，反之亦然，比相互兌換更容易、更便宜。但是，舉例來說，中國和印度很快將不再需要將各自的貨幣兌換成美元來進行廉價的貿易。 Eswar Prasad）在先前的報告中表示。

4. 央行數位貨幣

央行發行的數位貨幣也對美元構成挑戰。該智庫指出，中國正在開發一種央行數位貨幣，而中國的跨境銀行間支付系統CIPS在過去幾年中「發展迅速」。

而聯準會已經創建了自己的即時支付網絡，但尚未採取行動創建央行數位貨幣。聯準會主席鮑威爾去年曾表示，發行數位貨幣需要立法者的批准。布魯金斯學會的研究人員表示，這意味著美國有可能落後於其他數位支付技術正在迅速發展的國家。

來源: 財聯社

美國前總統川普和現任副總統哈里斯的競選團隊週一就下個月的美國總統辯論發生爭執，哈里斯的團隊尋求恢復開放麥克風的做法，而川普則威脅要完全退出辯論，稱之前雙方同意的ABC電視台有偏見。

當地時間上週日晚上，川普在的社群媒體貼文中指責ABC電視台有偏見。他寫到：“為什麼我要在那個電視台與哈里斯進行辯論？”他還說，“哈里斯為何拒絕福克斯、NBC、CBS甚至CNN？”

哈里斯的發言人Brian Fallon週一表示，哈里斯的競選團隊希望廣播公司在辯論全程保持候選人的麥克風開啟狀態，而不是在對方講話時將其關閉，就像上次總統辯論時那樣。所謂的「開放麥克風」可能對政治候選人有利也可能不利，因為它會捕捉到一些原本並非公開的即興評論。

Fallon表示，“副總統準備好實時應對川普不斷撒謊和打斷的行為。川普應該停止躲在靜音按鈕後面。”

川普競選團隊的高級顧問Jason Miller在聲明中表示，他們已經同意採用與CNN六月辯論相同的規則，當時採用了靜音麥克風的做法，並補充說：「我們不同意對已達成的規則做出任何改變。

但川普後來告訴媒體，他更傾向於保持自己的麥克風開啟狀態，他也表示自己不喜歡上次被靜音的經歷，這次面對新對手也不會做太多準備。

川普說：“對我來說無所謂。我大概更傾向於讓麥克風保持開啟。但之前的協議是按照上次的方式進行。”

川普補充道，「我沒有花很多時間在這上面。我認為我的一生都在為辯論做準備，你不能在一周內把30年的知識塞進腦子裡。所以，你知道，我做了一點辯論準備，但我總是或多或少以同樣的方式來做。

ABC的代表沒有立即回應置評請求。

哈里斯在拜登上個月退選後獲得了民主黨提名，並表示會參加原定於9月10日由ABC新聞主持的辯論，這是拜登和川普之前商定的。

拜登曾推動提前舉行辯論，希望能提振他的競選活動。但在6月27日的辯論中表現不佳後，他在幾週後結束了連任競選。

川普曾提議在9月4日由福斯新聞主持另一場辯論。哈里斯的競選團隊拒絕了這個提議。

共和黨參議員JD·萬斯和民主黨明尼蘇達州州長沃爾茲這兩位美國副總統候選人計劃於10月1日在CBS新聞上進行辯論。

來源: 金十數據

英偉達(NVDA.US)定於週三美股盤後公佈第二季業績，投資人的注意力將集中在業績和指引上。摩根士丹利加入唱多行列，予英偉達「增持」評級，目標價為144美元。

摩根士丹利認為，英偉達業績指引將受到對其H200晶片需求的推動，即便Blackwell系列GPU的出貨略有延遲。

摩根士丹利分析師Joseph Moore表示：「至少對一些客戶來說，他們更傾向於獲得更多的Hopper，而供應已經開始下降。因此，儘管HBM3e受到限制，供應可以轉移到Hopper以推動更高的H200產量。

Moore在談到Blackwell時表示，未來一個季度可能會有“一些出貨量”，之後一個季度可能會有“更多的實質成長”。包括超微電腦(SMCI.US)CEO Charlies Liang在內的第三方幾乎都證實了Blackwell系列GPU將略微推遲出貨。

英偉達的Blackwell系列於2024年3月在該公司的年度GTC大會上推出。

Moore表示，Blackwell的上市時間略有推遲，但客戶對該產品線的熱情“非常高”，儘管AMD (AMD.US)和英特爾(INTC.US)等其他公司也在進軍人工智慧(AI)加速器市場。

Moore表示，雖然H200和Blackwell產品將受到許多關注，但英偉達H20 GPU在中國市場的表現也引發關注。

Moore解釋說：「根據幾週前我們在亞洲的調查，我們認為H20今年產量已經增加到120萬顆左右，平均售價在1.3萬到1.5萬美元之間。我們不確定他們是否能賣出所有這些產品，但根據與中國超大規模企業的對話，對H20的需求似乎很強勁，因此我們認為，未來三個季度，H20的營收將超過100億美元。毛利率指引壓縮的原因之一(另一個原因是Blackwell產品的利潤率較低)。

多數華爾街分析師看漲

華爾街分析師預計，英偉達Q2營收將年增113%至288.4億美元，淨利將年增142%至149.5億美元。

英偉達在財報公佈前股價波動，但包括花旗、高盛、KeyBanc在內的華爾街機構重申了對該股的看漲觀點。

高盛策略師Scott Rubner表示，隨著英偉達財報日臨近，選擇權市場暗示英偉達股價有超過9%的上漲空間。

Rubner在報告中表示，選擇權市場暗示英偉達股價在財報日將上漲9.35%，相當於市值增加約2,980億美元。

他表示:“鑑於美股科技股出現廣泛拋售，英偉達本財報季的門檻遠低於近幾個季度。”

英偉達被稱為“地球上最重要股票”，該股在標普500指數中的權重為6.5%。

不過，美國銀行股票衍生品研究團隊副總裁Gonzalo Asis警告稱，投資者“可能低估了英偉達業績表現令人失望的風險”，對沖這種風險的“更有吸引力”的途徑並非購買英偉達的看跌選擇權，而是購買標普500指數的賣權。

根據TipRanks的數據，整體而言，華爾街分析師予英偉達「強勁買進」評級，平均目標價為149.89美元，較目前水準高出18.5%。

英偉達本月迄今上漲8%，年累計上漲155%。

來源: 新浪財經