來源：環球時報

來源：國際商報

美國大選正進入最後的衝刺階段，共和黨候選人唐納德·川普（Donald Trump）週日（10月27日）在紐約麥迪遜廣場花園舉行了一場競選集會，埃隆·馬斯克和其他盟友也在其身邊。

這場活動持續了近6個小時，川普在邊境、犯罪和經濟問題上批評了另一位候選人、副總統卡瑪拉·哈里斯，並稱目前的關鍵問題在於：誰能解決美國的困境。他還自信地聲稱，在民主黨佔上風的紐約，更多的人會轉向他的陣營。

川普指出，“我們必須擊敗卡瑪拉·哈里斯，以勢不可擋的壓倒性優勢阻止激進左翼議程。”

這場在標誌性場所舉行的活動旨在吸引媒體的關注，並在大選前一周爭取更多支持。

削減2兆美元政府預算

馬斯克本人也不斷為川普拉選票，並為競選投入大筆資金。

馬斯克週日在麥迪遜廣場花園上聲稱，如若川普當選，自己可以在政府預算中找到2兆美元的削減目標，這將從根本上重塑政府支出。

2兆美元的目標相當於美國政府現有支出的近三分之一。根據美國財政部的數據，聯邦政府在2024財年的支出為6.75兆美元。

馬斯克還提到，“你們的錢被浪費了……我們要讓政府不再糾纏你們，不再從你們的口袋裡掏錢。”

川普先前也提到的，如若自己再次入主白宮，那麼將要求馬斯克領導一個政府效率部門（Department of Government Efficiency，簡稱DOGE）。

有人士指出，這一立場指向了馬斯克自身的利益衝突。據悉，他經營的特斯拉和SpaceX等公司擁有價值數十億美元的聯邦政府合同，並受益於包括電動車稅收抵免和基礎設施投資在內的多項聯邦支出。

來源: 財聯社

距離美國大選只有一周多的時間了，在過去幾天裡，對美國大選結局的猜測一直是市場熱議的焦點。雖然最新的民調顯示，大選的情況依然膠著，在關鍵的搖擺州川普與哈里斯間的支持率不相上下。但最近幾週，在一些博彩預測平台中，總統寶座和國會控制權爭奪戰的勝負天平已經明顯倒向了共和黨。

對此，摩根士丹利在最新報告中表示，資本市場的走勢大致與預測平台的定價一致。正如其追蹤的共和黨勝選籃子(MSZZREP)和民主黨勝選籃子(MSZZDEM)所反映的那樣，受共和黨獲勝結果影響的股票已經上漲。

註：紅線為摩根士丹利共和黨勝選籃子指數表現，灰線為民主黨勝選籃子指數

摩根士丹利指出，大選後潛在政策變化的先後順序至關重要。在對市場走勢進行預測時，投資人不妨設想一旦前總統川普贏得大選，可能就會出現的情景。

三大類政策，關稅或先行

摩根士丹利認為，將川普上台後可能出現的政策變化分為三大領域──財政政策、移民控制和關稅，似乎是合理的。

在這三大領域中，川普政府若要對財政政策做出有意義的改變，需要徹底握有對國會參眾兩院的控制權，而即使是在共和黨大獲全勝的情況下，立法也將耗費大量時間，所以就政策實施的時間表而言，這方面很可能會排在上述三大領域中的最後一位。

而由於缺乏如何實施移民政策改革的細節，移民政策變動的時間安排仍不清楚。

另一方面，大摩認為，考慮到總統在貿易政策上的廣泛自由裁量權、川普在競選訊息中表達的意圖以及他第一個任期的先例，關稅改革很可能會先行…

在一份報告中，摩根士丹利經濟學家和策略師評估了潛在上調關稅對經濟前景和市場的影響。他們的結論是，廣泛的上調關稅意味著消費、投資支出、薪資和勞動收入的下降，進而為美國經濟成長帶來下行風險，並為通貨膨脹帶來上行風險。

根據大摩的估計，若目前正在討論中的所有關稅措施落地，可能會對美國實際GDP成長造成1.4個百分點的遲滯性拖累，並推動通膨進一步上升0.9個百分點。

摩根士丹利表示，一些預測平台認為川普勝選的可能性越來越大，而我們評估認為川普勝選將拖累GDP成長、推高通膨，那麼美國股市該如何應對呢？市場可能低估了所有擬議關稅將在較長時間內分階段實施的可能性，其中一些關稅的實施時間將晚於其他關稅。此外，市場目前可能更重視監管放鬆預期所推動的'動物精神'復甦，但這其實很難具體定義或量化。 」

對債市影響

在債券市場方面，摩根士丹利表示，近期美國公債殖利率顯著上升，除了預測市場隱含的選舉結果之外，還有其他因素也推動了國債市場的走勢。強勁的薪資和零售銷售數據無疑了關鍵作用，尤其是在本月的前兩週。不過儘管如此，最近的走勢確實很可能是由選舉預測市場所推動的。

許多投資人認為，「共和黨橫掃」的結果對美國公債最為不利，因為2016年大選中共和黨橫掃之後，2年期公債殖利率在一個月內上升了50個基點，10年期公債殖利率上漲了80個基點。

但大摩全球宏觀策略主管Matt Hornbach並不看好這次美債殖利率還能在大選後大漲。

Hornbach指出，聯準會目前的貨幣政策與2016年大選前的貨幣政策存在顯著差異，這表明這次美債殖利率的任何上升都將受到更多遏制。與目前市場預期未來12個月降息約135個基點相比，2016年大選前市場的定價還是升息——升息幅度約為30個基點。此外，在2016年大選後的一年裡，市場對聯邦基金利率目標區間的預期上升了近125個基點。

他說，如果這次對聯準會利率的預期出現類似的上升，市場參與者就需要預期聯準會會立即停止降息，並在2025年底之前不再進一步降息，但即使在「共和黨橫掃」大選的情況下，出現這種可能性似乎也微乎其微…

對外匯市場影響

在外匯市場方面，大摩預計共和黨獲勝後美元將走強，尤其是對受關稅影響的拉美貨幣——例如墨西哥比索將會上漲。由於美國數據強勁，墨西哥比索曾是10月上半月表現最好的主要貨幣，但自那時以來，墨西哥比索一直是走勢羸弱，這反映出人們開始更加關注美國大選的結果。

此外，美元兌歐元和人民幣等其他可能受關稅影響的貨幣匯率也或會上升。

大摩最後也表示，「鑑於市場近期的走勢及其定價預期，如果哈里斯獲勝，市場有可能會偏離當前軌道，因為他們必須改變方向。大選是一個已知的未知數。根據民意調查，這場選舉的競爭仍然非常激烈，無論是總統還是國會歸屬的結果的多種組合結果都有可能出現。係好安全帶，我們可能會經歷一段狂野的旅程。

來源: 財聯社

政治動盪，日圓跌至153水平

聚焦七巨頭財報季和納指

重大事件

本週經濟大事

在日本執政黨自民黨（lDP）未能在大選中贏得多數席位的前一周，對沖基金開始做空日元，這有可能加劇日元的跌勢。

商品期貨交易委員會（CFTC）截至10月22日當週的數據顯示，對沖基金本月首次轉向淨做空日圓。資產管理公司同樣看跌日元，在截至10月22日的一週內，日圓的淨空部位達到1,7226份合約，為8月中旬以來首次。

這些數據是在周日的日本眾議院選舉結果公佈之前發布的。選舉的結果令日本首相石破茂的未來受到質疑，他現在需要找到一條通往穩定政府的道路。

日圓很少像現在這樣如此受政治不確定性的擺佈。

石破茂最初被視為日本緊縮貨幣政策的支持者，但本月稍早他表示經濟尚未準備好進一步升息，這令市場措手不及。而上週末的事態發展可能會使已經徘徊在7月下旬以來最弱水平附近的日元變得更加脆弱，因為交易員們會抓住當地政治和即將到來的美國大選作為新的拋售理由。

瑞穗證券（Mizuho Securities）首席策略師Shoki Omori表示，「如果政府不穩定下來，包括對沖基金在內的套利交易員將很容易賣出日元，」他指的是一種涉及借入日元資金以投資於高收益資產的策略。

週一早盤，日圓兌美元匯率最低觸及153.88，為近三個月來的最低水準。儘管投資者擔心選舉結果會加劇日本立法程序的不確定性，從而進一步削弱日圓的吸引力，但日圓重新貶值可能會促使當局幹預以提振日圓。

日本央行政策前景蒙陰

日本執政黨失去議會多數席位，這提高了新政府需要增加支出的可能性，以及央行進一步升息的潛在複雜性。

瑞穗研究與科技公司（Mizuho Research and Technologies）高級經濟學家Saisuke Sakai說，“無論誰上台，新政府都將被迫採取擴張性的財政和貨幣政策，以避免給選民帶來負擔。”

為了牢牢掌權，在二戰後幾乎一直統治日本的自民黨可能需要拉攏較小的反對黨，如民進黨（DPP）和維新黨（JIP），作為聯盟夥伴，或至少組成基於政策的聯盟。

兩個較小的政黨都排除了與自民黨結成執政聯盟的可能性，但表示他們對一些政策合作持開放態度。

在競選活動中，民進黨和維新黨都承諾將消費稅從10%下修。前者的提案還包括削減低收入者的電費和稅金。

Sakai表示，雖然石破茂已經提出了一個超過去年1300億日元（850億美元）的補充預算，但他可能面臨要求超過2萬億日元的一攬子計劃的壓力。

分析師表示，政治動盪的加劇可能會使日本央行更難擺脫數十年來的貨幣刺激措施。

日本央行在3月結束了負利率，並在7月將短期利率上限上調至0.25%，因其認為日本在持續性實現2%的通膨目標方面取得了進展。

日本央行總裁植田和男誓言將繼續升息，經濟學家也不認為其政策方向會在短期內出現重大變化。

然而，分析人士表示，若國會組成明顯改變，日本央行可能會失去平穩升息所需的政治穩定性。

「在這種政治噪音中，日本央行在今年年底前再次升息的門檻更高，」道富環球投資管理（State Street Global Advisors）高級固定收益策略師Masahiko Loo表示。

民進黨領袖玉木雄一郎批評日本央行過早升息。維新黨提出了立法改革，這些改革將授權央行實現價格穩定以外的目標，例如維持名目經濟成長率和最大化就業。

相反，日本最大的反對黨立憲民主黨呼籲將日本央行的通膨目標從目前的2%下調至“超過零”，這將降低進一步升息的門檻。

同時，疲軟的日圓可能會提高進口原材料的成本、推高通膨和損害消費，從而成為讓日本政策制定者頭痛的問題。

「如果日圓兌美元匯率貶值至160，日本央行「將面臨再次升息的壓力，以遏制日圓的疲軟，」Norinchukin Research Institute首席經濟學家Takeshi Minami表示。

他補充說，如果川普在11月5日美國總統大選中獲勝加速了日圓的下跌，那麼再次升息的必要性也可能增加。川普的關稅和更嚴格的移民政策被視為通膨性政策，這將減少聯準會降息的必要性，進而推高美元兌日圓匯率。

「日本央行政策前景的能見度大幅下降，」Minami說。

來源: 金十數據