在美國大選結果出爐後，一系列「川普交易」無疑在本週三取得了史詩般的大捷。但在這其中，美元「一柱擎天」般的單日暴漲，可能會給目前依然在歡慶選舉勝利的川普，在任內留下一個不小的麻煩：該如何權衡匯率升值和貶值下的利弊…

川普在匯率政策上的立場，其實一直是「既要，又要」－既想要美元貶值下的好處(利好出口和國內製造業)，又想要維護美元在全球的主導地位(這需要美元幣值穩定乃至升值來保駕護航)。

但眾所皆知，世事往往難以兩全！

這就猶如一對矛盾體。一方面，川普在競選連任期間譴責匯率升值，並擔心對美國製造業的負面影響。另一方面，他誓言要保持美元在全球的主導地位，並支持經濟學家和策略家所認可的那些可以提高美元價值的政策。

週三匯市正明晃晃告訴懂王：美元貶值已成奢求？

那麼，就迫切性而言，在匯率貶值和升值之間，川普更急迫想要實現的哪一方向呢？看上去似乎是貶值。

川普在6月曾對《彭博商業周刊》表示，“我們有一個很大的貨幣問題”，美元的強勢對美國企業來說是一個“巨大的負擔”。即將上任的副總統萬斯也主張美元貶值的好處。

但周三美元在川普勝選後的暴漲，似乎令美元貶值，一時幾乎成為了川普難以實現的目標。

彭博美元即期指數在周三創下了2020年以來的最大單日漲幅。 ICE美元指數也在短短一天內飆升了200點，來到了105關卡上方。熟悉外匯市場的投資人或許心裡都有數：這樣的單日漲幅是一幕怎樣的罕見場景…

美元單日暴漲背後的邏輯是什麼？川普主張提高關稅、降低稅收、限制移民和放鬆監管，這些政策組合勢必將帶來通膨，進而導緻聯準會更傾向於將利率維持在高位，鼓勵資金流入美元。

換言之，在不推出直接幹預匯市措施的情況下，川普想要實現美元貶值，可能就要放棄加關稅、放棄減稅、放棄打擊移民、放棄放鬆監管。當「天秤」的另一側有著那麼多川普反覆承諾的政策時，川普本人或許也已沒得選…

德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos便表示，如果川普的政策綱領得以實施，美元還有很大的上漲空間。

川普能怎麼辦？

那麼，當美元放飛自我般的漲勢，愈發遠離川普的匯率貶值期望時，川普是否能採取其他極端措施來幹預遏制美元走高呢？例如，「強迫」其他經濟體簽訂類似《廣場協議》的匯率條約？

這在當前似乎也很難辦到…

川普在首個任期時就曾斥責美元升值對美國製造商有害，但他當時並沒有採取最極端的措施，例如乾預市場。而曾為川普競選團隊提供經濟問題諮詢的對沖基金經理貝森特週二表示，他預計不會有任何公開的貶值策略。

採取直接外匯幹預的一個最明顯的弊端是：可能會在當前這個敏感的節骨眼，鼓勵世界其他國家進一步質疑美元的地位和信譽。即使在大選結果公佈之前，接受美國CFA Institute調查的全球近三分之二的投資專業人士就預計，在未來五到十五年內，美元將在某種程度上失去其儲備貨幣的地位。

目前，由巴西、俄羅斯、印度、中國和南非組成的金磚國傢俱樂部，正致力於發展獨立的跨境支付系統。

與希望美元貶值一樣，川普也曾多次強調美元的主導地位是他想要維持的，今年他多次威脅如果各國開始在跨國貿易和金融領域放棄美元，美國將採取強硬措施。在大選前的最後幾週，他還一度提出將懲罰積極尋求採用雙邊貨幣而不是用美元進行貿易的盟友或對手。

川普希望對「叛離」美元的國家徵收巨額關稅。在共和黨7月發布的新版黨綱中，也將維持美元的地位列為20項承諾之一。川普在最近幾週表示，“我們將保持美元作為世界儲備貨幣的地位——它目前正受到嚴重威脅。”

因而，如果美元真的在川普一連串執政方針的影響下大漲，川普能夠採取的回應行動，或許不多，甚至很可能束手無策。

貝森特曾表示，如果透過川普提出的放鬆管制和擴大國內能源供應，通膨率降至或低於聯準會2%的目標，那麼利率就會下降，你就會看到以市場為基礎的美元貶值。不過，他的這番預測想要成立，顯然得要「假設」通膨率真的能長期回落至聯準會2%的目標。

而從某一層面說，川普眼下之所以愈發想要插足於聯準會的事務，不排除也有匯率層面的考量。

巴克萊銀行的策略師們在9月的一份報告中表示，川普的其他選擇是嘗試財政整頓（川普的盟友們呼籲透過削減開支來整頓財政），削弱聯準會的獨立性，或者單獨或與其他國家政府進行市場幹預。

巴克萊團隊的結論是，財政方法或與其他國家達成的協議將很難協調，而削弱聯準會的地位和單獨在市場上採取行動的成本太高。

曾在美國財政部工作長達40年、目前退休的貨幣政策資深人士Mark Sobel表示，「儘管川普團隊呼籲美元'貶值'，但實現這一目標的道路充滿障礙。美元的(儲備地位)角色確實已經確定，因為短期內沒有其他選擇，但美元貶值和對那些拒絕使用美元的人徵收100%關稅的提議與這一承諾背道而馳。

來源: 財聯社

亞太股市普跌

聯準會本次降息25個基點「板上釘釘」？

來源：第一財經

來源: 海外網

美國大選以川普再入白宮作為結束，但對美國各界來說，這是未來四年的開始。

當此之際，對許多商業人士來說，盡快建立或修復與新總統的關係才是正經大事。例如矽谷的執行長們就在周三選舉結果確定後，紛紛祝賀川普重返白宮成功，並宣稱期待與川普的政府合作。

其中，不乏有人在過去與川普曾有口頭或更嚴重的衝突，例如亞馬遜執行董事長貝佐斯。

貝佐斯2015年曾在社群媒體上評論“把川普送進太空”，以此表示對這位前總統的不滿。川普則對貝佐斯收購《華盛頓郵報》和亞馬遜納稅等問題頻頻發出抨擊。

然而，就在今年7月川普競選過程中遭遇暗殺後，貝佐斯改變了對川普一貫的批評態度。在川普宣布獲勝後，他也在第一時間表達了祝賀，並稱這是非凡的政治回歸和決定性的勝利。

另一位與川普有些「前緣」的Meta執行長祖克柏則表示，川普的選舉成功是決定性勝利。而在2021年時，Meta旗下的Facebook因為國會暴動事件對川普的帳號實施了凍結，導致Meta與川普之間的關係一直比較緊張。

今年3月，川普也公開表示祖克柏是個蠢人，還稱Facebook是美國人民真正的敵人。同時，川普也稱將永遠不會封鎖Facebook的競爭產品TikTok。

期待合作

而除了貝佐斯及祖克柏之外，亞馬遜的執行長Andy Jassy也抓緊表達了對川普的祝賀。他在X上表示，期待與川普及其政府就亞馬遜客戶、員工、社區和其他重要議題展開合作。

蘋果執行長庫克也在X上發文表示，期待與川普政府合作，確保美國繼續保持領先地位，並保有獨創精神、創新性和創造力。

OpenAI執行長奧爾特曼則指出，希望川普在工作上取得巨大成功。他還補充稱，美國在發展具有民主價值的人工智慧方面保持領先地位至關重要。

谷歌、微軟、英特爾等剩下的美股大型科技企業領導人也對川普政府表達了祝賀。連支持哈里斯的大捐款者——領英聯合創始人Reid Hoffman也在一篇長文中罕見承認，川普贏得堂堂正正。

矽谷的未來

不過，對矽谷來說，川普的上台可能喜憂參半。

一個比較有利的發展是拜登任命的聯邦貿易委員會負責人Lina Khan可能將面臨離開。她一向是反壟斷事業中的激進人士，主導了對多家矽谷巨頭的反壟斷調查，而川普的出現可能將改寫反壟斷故事的發展。

另一方面，牛津網路研究所科技與監管研究專家Sandra Wachter指出，川普的回歸可能將推動對科技業監管的放鬆，或對全球人權造成風險。

此外，社群媒體公司也在等待川普的進一步政策。他在第一任期內曾試圖廢除一項條款的部分內容，即社群媒體公司對用戶發布的內容以及對內容的管理方式享有豁免權。

這項條款被矽谷視為關鍵基石，但一些共和黨人認為這是導致公司刪除右翼宣傳內容的工具。

來源：財聯社

英國央行預計將在本週四的會議上降息25個基點至4.75%，這是通膨意外放緩後的第二次降息。然而，這項決定受到英國預算和川普大選勝利的雙重影響，使得未來借貸成本的走向變得複雜。 貨幣政策委員會的投票預計將幾乎一致支持降息，但預算案的公佈和美國大選結果可能導致利率變動的不確定性增加。英國央行的決策將於倫敦時間中午12點宣布，隨後行長安德魯貝利將主持記者會。

據了解，英國央行的利率決策正受到國內外兩大因素的影響。首先，英國財政大臣雷切爾·里夫斯上周宣布了數十年來最大的財政寬鬆政策之一，預計將導致未來幾年通膨率上升。英國央行也將成為首個對川普贏得美國大選做出反應的主要中央銀行。川普的勝選可能引發新的貿易戰，對全球經濟構成衝擊。

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這項政策可能會迫使英國央行重新評估其降息步伐，因為增加的公共投資和公共服務修復將需要額外的300億英鎊(約387億美元)借款，這可能會阻止央行採取更激進的降息措施。

經濟學家警告，這項預算可能會導致利率比刺激方案高出50個基點，使得英國央行難以跟上其他地區的寬鬆步伐。

其次，川普的大選勝利可能透過新一輪的貿易戰給全球經濟帶來衝擊，這也可能影響英國央行的決策。

儘管現在將新的貿易緊張局勢的影響納入預測還為時過早，但川普勝選導致的債券殖利率上升可能會透過收緊金融環境給經濟帶來壓力。此外，川普的加徵關稅和減稅政策可能會加劇通膨，使降息變得更加困難。

儘管如此，經濟學家預計貨幣政策委員會的九名成員將幾乎一致贊成降息。

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根據一項調查顯示，經濟學家傾向以8比1的多數票支持這次降息。如果投票結果出現分歧，凱瑟琳·曼恩預計將成為唯一反對降息的鷹派人士，她曾警告英國央行可能過早開始放鬆政策。然而，超過三分之一的受訪經濟學家預計會有更多人與她一起投票維持利率不變。

儘管行長安德魯貝利已開始為加快降息步伐打開大門，但經過一周的政治動盪後，他可能會採取更謹慎的態度。貨幣政策委員會可能會重複9月的指導意見，即「逐步取消政策限制」。

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美國銀行首席英國經濟學家索納利·潘哈尼(Sonali Punhani)預測：「我們預計央行的指引將與9月份保持一致，繼續強調採取漸進、逐次會議審議的方法，並維持政策的適度限制性。

整體而言，英國央行的決策將不會改變其謹慎放鬆政策的措辭，尤其是在川普勝選引發不確定性之後。交易員認為英國央行在12月降息的可能性不到25%。到2025年底，只有三次降息被完全計入，這使得英國央行的寬鬆週期落後於歐洲央行和聯準會。

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來源: 智通財經