自9月中旬聯準會確定寬鬆以來，港股掀起了一股波瀾壯闊的史詩級行情，恆生科技指數短短半個月時間累計漲幅達36.6%。 10月2日，國慶日後第一個交易日，在南下資金缺席的情況下，港股漲勢如虹，恆生指數收盤漲6.2%，恆生科技指數漲8.53%。

在南向資金「缺席」期間，誰在進入港股市場？增量資金偏好哪些板塊？未來還有多少增量資金可能會入場？華福證券和華泰證券在最新的研報中做了解析。

外資是本輪港股上漲重要增量資金

華福證券表示，9月份港股市場中國際中介資金在連續數月持續流出後再度轉為淨流入，成為市場重要增量資金。

自2020年疫情之後，港股市場增量資金結構一度出現顯著變化，一邊是國際中介為代表的海外資金持續流出港股市場，另一邊則是南下資金為代表的內地資金仍在持續湧入港股市場。但從最新邊際變化來看，一個比較有趣的現像是9月份至今港股市場中海外資金開始轉為淨流入，並且9月中下旬以來國際中介機構資金淨流入規模達396億港元，超過南下資金205億港元的淨流入。

華泰證券也指出，外資配置盤的回流（尤其是被動指數型外資機構）發揮了重要的資金面作用。

其一，根據EPFR ，9月19至25日，被動指數型外資淨流入中國權益資產18億美元，較此前大幅增長（注意該數據僅涵蓋“924”政策組合拳後的兩個交易日）；

其二，自9月下旬，伴隨中國資產走高，其他新興市場卻現震盪行情，或反映新興市場內部有外資re-balance；

其三，近一個月港股空頭交易佔比出現顯著回落，但主要係多頭交易金額上升所致，9月30日存量未平倉股數較23日邊際變化不大。

外資偏好消費與科技

華福證券指出，9月中下旬以來港股市場中外資大幅回流是恆生科技佔優的重要原因。

港股市場中國際中介持股偏好可選消費和資訊科技板塊，這也是恆生科技指數重要組成部分，從這一角度看，我們認為9月中下旬以來國際中介資金快速回流是恆生科技指數佔優的一個重要因素。截至9月30號，港股市場中國際中介持股可選消費產業佔30%，資訊科技佔25%，遠高於其他產業。

而恆生科技指數中資訊科技產業權重佔50%，可選消費佔比49%，同樣遠高於恆生國企指數中19%和35%的佔比。因此我們認為9月中下旬以來港股市場中外資大幅回流是恆生科技佔優的重要原因。

未來增量資金兩大來源

華泰證券測算，未來港股的增量資金可能來自外資的回補效應和空頭的平倉效應：

第一，全球外資回補效應；截至第二季末，全球前二十大資管機構（包含共同基金/對沖基金/信託等）權益組合中，中資股的佔比1.3%，較MSCI ACWI中國基準權重低配1.9pct；若預期改善下，外資對中國的配置力度回到第一季水準（低配1.7pct），或帶來頭部資管機構約170億美元的淨流入；若回到2018 -2020中樞水準（低配0.5pct），或帶來約1,000億美元淨流入。

第二，存量空頭平倉效應；儘管9月以來港股空頭交易佔比已處歷史較低水平，但全市場未平倉賣空股數尚未明顯回落，存量空頭平倉力量尚未充分釋放。

華福證券也認為，近期港股為代表的中國資產表現亮眼背後是多重因素共同催化的結果，一方面國內各項利好政策頻繁出台，大幅提振市場信心；另一方面海外美聯儲9月份降息，全球流動性環境邊際上趨於寬鬆，而在聯準會降息初期全球權益市場往往受益於分母端邏輯普遍有較好表現。因此綜合來看，我們認為目前港股行情仍在途中，後續仍存在上漲空間。結構上，若後續港股市場中國際中介資金持續回流，恆生科技為代表的成長板塊則可望繼續佔優。

來源: 華爾街見聞

投資建議

來源：中國銀河

澳洲的貿易順差預計將從60.9億澳元縮減至55億澳元，最新數據顯示，8月貿易順差為56.44億澳元，好於預期。美國初請失業金人數和ISM服務業PMI數據可能影響澳美走勢，疲軟的數據支持聯準會降息。

澳洲貿易數據備受關注

10月3日（週四），澳洲的貿易數據可能會影響澳美的買家需求。經濟學家預計，8月的貿易順差將從7月的60.09億澳元收窄至55億澳元。最新數據顯示，8月貿易順差為56.44億澳元，優於預期。

該貿易數據可能不支持澳洲聯邦儲備銀行2024年第四季降息的預期。澳洲的貿易佔GDP的比例超過50%，其20%的勞動力從事貿易相關工作。

關於澳洲央行利率路徑的專家觀點

AMP的投資策略主管兼首席經濟學家Shane Oliver評論了最近的澳洲CPI數據，他說：「我們的基本預測仍然是，澳洲聯邦儲備銀行將在2月份（此前第三季和第四季的CPI確認通膨下降）首次降息，但提前降息的可能性很高。

美國服務業PMI及初請失業金人數備受關注

晚些時候，交易者應該考慮美國勞動力市場和服務業數據。

經濟學家預計，初請失業金人數將從21.8萬人（截至9月21日當週）上升至22萬人（截至9月28日當週）。初請小幅上升可能會把焦點轉向ISM服務業PMI。

經濟學家預測，ISM服務業PMI將從8月的51.5升至9月的51.6。若意外跌破50.0，可能重新引發硬著陸擔憂，押注聯準會降息50個基點，可能推動澳美漲至0.69500。

澳美短期預測

近期澳美走勢可能取決於美國ISM服務業PMI，弱於預期的服務業數據可能預示著聯準會將採取更溫和的利率路徑。美國和澳洲之間利差的縮小可能會推動澳美走向0.69500。

雖然澳洲的貿易條件至關重要，但澳洲聯邦儲備銀行的重點仍然是勞動力市場、消費和通膨。

投資人應密切關注可能影響澳美走勢的央行訊號和經濟指標。交易者應該監控即時數據、新聞更新和專家評論，從而相應地調整自己的交易策略。

來源: 匯通網

來源：東莞證券

行業數據追蹤

近兩週部分新聞及公司公告

投資建議

來源：東莞證券

歐佩克稱，關於沙烏地阿拉伯警告油價可能跌至50美元/桶的報道「完全不準確且具有誤導性」。

《華爾街日報》週三的報導稱，沙烏地阿拉伯能源部長警告，如果歐佩克+成員國不遵守商定的產量限制協議，油價將跌至每桶50美元。當天晚些時候，歐佩克反駁了這項報道，稱其「完全不準確且具有誤導性」。

上述報導引述不願透露姓名的歐佩克代表的話說，他們聽到阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子在上週的一次電話會議上發出了警告。 《華爾街日報》引述消息人士的話說，他特別指出了伊拉克和哈薩克生產過剩的問題。

《華爾街日報》的報導還寫道，這些警告被其他成員國解讀為威脅，即如果它們拒絕遵守減產協議，沙烏地阿拉伯願意發起價格戰以維持其市場份額。

然而，歐佩克強調，上週沒有舉行此類電話會議，自9月5日歐佩克+會議以來也沒有舉行任何電話會議或視訊會議。

歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會（JMMC）週三舉行了會議。儘管有跡象顯示石油即將出現供應過剩，但歐佩克+並未改變在年底前開始逐步恢復石油生產的計畫。

在歐佩克成員國伊朗對以色列發動打擊，加劇了長達一年的中東衝突後，油價在過去兩天上漲了5%以上，但全球基準的布蘭特原油仍徘徊在每桶75美元左右，較7月下跌14%，因為交易員關注全球最大石油消費國的需求疲軟和非歐佩克+的供應膨脹。

雖然油價的降溫為飽受多年猖獗通膨困擾的消費者提供了緩解，也為各國央行轉向降低利率提供了理由，但它對歐佩克+成員國構成了財務威脅。

沙烏地阿拉伯本週下調了成長預測，並預計預算赤字將比先前估計的更大，因為改革王國經濟的成本超過了收入。同時，俄羅斯依靠能源收入為其在烏克蘭的軍事行動提供資金。

據不願透露姓名的代表稱，週三的JMMC會議主要關注伊拉克、哈薩克和俄羅斯未能履行減產協議的問題。

雖然這些國家“重申了他們對協議的堅定承諾”，但它們大多繼續超額生產，並且尚未開始承諾的補償性減產。這些國家在9月舉行了單獨的研討會，討論產量水準。

據俄羅斯能源部的知情人士透露，俄羅斯自己的數據顯示，其9月的原油產量略低於歐佩克+協議下的月度目標。據悉，俄羅斯上個月每天生產897萬桶，比8月份的水平每天下降了約1.3萬桶。俄羅斯能源部沒有立即回應置評請求。

在周三的會議上，上述三個歐佩克+成員國「確認它們已根據9月份提交的計劃生產並進行了補償性減產，」歐佩克+在一份新聞稿中表示，但沒有提供數字。

歐佩克+計畫從12月開始逐步解除每天220萬桶的自願減產，比原定時間晚了兩個月。

該聯盟還有幾週的時間來決定是否繼續進行12月的增產。部長們計劃於12月1日開會審查明年的政策。

隨著石油市場進一步惡化，包括摩根大通和花旗在內的分析師都對歐佩克+能否繼續推進其預定的增產計畫表示懷疑。

根據IEA的估計，到2025年，石油消費量將每天成長不到100萬桶，而供應將增加50%，即使歐佩克+繼續限制產量，市場也會出現過剩。

來源: 新浪財經