去年，歐洲汽車銷量幾乎沒有成長，原因是持續的通膨、更高的借貸成本以及對電動車型的需求冷淡導致消費者推遲購買汽車。

歐洲汽車製造商協會(ACEA)週二表示，經過去年12月的反彈後，該地區的新車註冊量較去年同期小幅增加0.9%，至1,300萬輛。在包括德國在內的國家取消補貼後，純電動車的銷售量下降了1.3%，市佔率降至15%。

儘管需求下降，但歐盟更嚴格的排放目標將迫使歐洲汽車製造商銷售更多的電動車，這意味著未來一年這些汽車製造商將迎來另一個艱難的一年。此外，在中國這個全球最大的汽車市場遭受了銷售下降的打擊後，他們現在還面臨著川普領導下美國徵收額外關稅的威脅。

瑞銀分析師Patrick Hummel在本月稍早的一份報告中寫道，價格壓力、中國市場份額損失、更嚴格的排放法規、關稅風險和持續低迷的需求，為今年的歐洲製造商創造了一場「完美風暴」。

Bloomberg Intelligence分析師表示，2025年上半年，歐洲的新車銷售可能會下降。但他們預測，今年下半年的降價可能會略微提振需求。

雖然純電動車的銷售一直舉步維艱，但由於續航里程焦慮的持續存在，消費者越來越多地選擇混合動力車型。插電式混合動力車在歐洲的銷售量在去年有所下降，但在12月出現回升。在美國和歐洲，消費者更青睞插電式混合動力車而不是純電動車，這使得汽車製造商的電動車策略變得複雜，並導致一些汽車製造商增加了更多的混合動力車型。

去年12月，歐盟對純電動車的需求尤其疲軟，不包括英國等國家，純電動車的註冊量下降了10%。這與上個月歐盟汽車總銷量成長5.1%形成鮮明對比，如果包括所有歐洲國家，則成長4.1%。

目前由梅賽德斯-奔馳集團首席執行官Ola Källenius領導的ACEA呼籲歐盟修訂其關於二氧化碳排放的法規，根據該法規，汽車製造商必須提高其在電動車的銷售份額，否則將支付高額罰款。 Källenius敦促，歐盟領導人還必須與川普政府達成“大妥協”，而不是對進口商品徵收針鋒相對的關稅。

在德國，電動車國家補貼的取消導致電動車銷量去年大幅下滑，當地汽車製造商正在呼籲在2月提前舉行大選之前為該行業提供更多支持。

預計競選德國總理的保守派人士梅爾茨希望在2035年歐盟實施禁令之後繼續銷售新型內燃機汽車，而現任總理朔爾茨則呼籲出台電動車稅收激勵措施。

來源: 智通財經

德意志銀行首席經濟學家預見持續的高通膨，他預計聯準會今年不會降息。

在川普還沒正式就職之前，他就已經給聯準會帶來了頭痛的問題。

通膨是聯準會雙重使命的一部分，即維持價格穩定和最大就業，整個2024年通膨一直是個挑戰，價格上漲接近但未突破聯準會2%的通膨目標。聯準會官員越來越擔心，他們多年來降低通膨的努力在接近終點時會遇到更多障礙。

根據本月稍早發布的聯準會最新政策會議紀要，“幾乎所有與會者都認為通膨前景的上行風險增加了”，並引用了最近“強於預期的通膨數據以及貿易和移民政策潛在變化可能產生的影響」。

川普提出的政策，如對進口商品徵收高關稅、為企業減稅、限制移民，被視為具有通膨性。這些政策可能會進一步複雜化聯準會的利率路徑。

根據聯準會12月發布的經濟預測摘要（SEP）的最新經濟預測，聯準會預計核心通膨明年將達到2.5%，高於先前預測的2.2%，然後在2026年降至2.2%，2027年降至2% 。

關稅是川普競選中最受關注的承諾之一。在美國，國會通常設定關稅，但總統有權在特殊情況下徵收某些關稅，川普已誓言這樣做。這位當選總統承諾對所有貿易夥伴徵收至少10%的全面關稅。

德意志銀行首席經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）表示：「我們的基線是，我們確實會在2025年徵收關稅，但它們開始時相對較低且有針對性。」他預計對中國的關稅將累積上漲20%，此外還對歐洲徵收更有針對性的關稅。

盧澤蒂不預期川普實行普遍基線關稅，但確實預見到持續的高通膨。出於這個原因，他預計聯準會今年不會降息。聯準會理事鮑曼本月稍早成為最新一位對2025年降息持相同觀點的聯準會官員。

但鮑曼沒有將關稅視為潛在的通膨挑戰，而是看到了與川普相關的經濟轉變對價格保持上行壓力的另一條路徑。鮑曼在1月9日的演講中表示：「選舉後潛在需求的釋放，特別是隨著消費者和企業情緒的改善，也可能帶來通膨風險。雖然這不是我的基準展望，但我不能排除通膨進展可能繼續停滯的風險。

換句話說，如果消費者和企業因川普的親商政策而增加支出和投資，「動物精神」可能會推動更快的經濟成長並保持通膨高企。

高盛股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）上個月在一份報告中寫道，在川普獲勝後，投資者樂觀地認為「『動物精神』將引發商業活動的加速，這反過來將激發另一隻動物——牛（市）——繼續向前衝。

到目前為止，2025年的這種樂觀情緒導致了對降息減少的預期，進而導致股市表現平平。正如科斯汀所警告的，“這種重新燃起的熱情是否有必要還有待確定。”

來源: 金十數據

週二早間，日本10年期公債殖利率小幅走低後反彈，川普似乎並未被市場視為破壞穩定因素。

來源：華爾街見聞

在川普上任首日，許多亞洲市場交易員的目光原本曾一度聚焦於潛在關稅計畫對全球市場帶來的影響。不過隨著時間的推移和一些政策的明朗化，日韓市場上的一些板塊似乎先撐不住了…

在美國總統川普表示，他可能很快就會對加拿大和墨西哥徵收關稅，並撤銷上屆政府針對電動車的支持令後，日韓汽車製造商的股價週二紛紛高開低走，回吐了盤初的漲幅，而不少韓國電池製造商則更是尤為明顯…

分析人士表示，不同亞洲市場在川普就職後數小時內出現的波動，一定程度上凸顯了川普執政後的政策轉變，會如何擠壓身為美國在該地區最親密盟友的日本和韓國的大型製造商。

這兩個國家的汽車製造商及其供應商已經面臨著向電動車轉型帶來的干擾，以及快速崛起的中國競爭對手的激烈競爭。

川普週一表示，他正考慮對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，並可能在2月1日採取行動。而對這兩個國家徵收潛在關稅的威脅已經籠罩在亞洲製造商的頭上，尤其是墨西哥——長期以來一直是包括亞洲重量級企業在內的汽車製造商的低成本製造中心。

野村綜合研究所執行經濟學家Takahide Kiuchi在給客戶的報告中預計，「川普總統仍將堅定不移地繼續實施全面的額外關稅，這既是解決與其他國家之間問題的一種方式，也是減少美國貿易赤字的一種手段。

南韓電池製造商大跌

目前，日本第三大汽車製造商日產汽車的股價已抹去了早盤的大部分漲幅，最新持平於423.9日元，上午最高曾漲至437.8日圓。

日產汽車在墨西哥有兩家工廠，為美國市場生產Sentra、Versa和Kicks車型。日產汽車執行長Makoto Uchida曾在去年11月表示，日產汽車每年會向美國出口約30萬輛汽車。

本田公司股價也扭轉了盤初的漲勢，持平於1,483日圓。開盤時，該股最高曾上漲至1,526日圓。本田汽車在墨西哥的產量有80%銷往美國市場，其首席營運長Shinji Aoyama在去年11月警告說，如果美國對進口汽車徵收永久性關稅，本田汽車將不得不考慮轉移生產。

川普政府的經濟政策正令日本經濟和日本企業極為擔憂。美國和全球經濟因額外關稅和其他措施而放緩，將惡化日本的出口環境。日本財務大臣加藤勝信週二表示，日本將在研究新總統的政策後作出適當回應。

當然，日內更慘的或許還當屬韓國電池製造商。

其中，LG新能源(LG Energy Solution)一度大幅下跌約5%，三星SDI和SK Innovation也分別下跌了逾3%。

川普在當地時間週一已經撤銷了前總統拜登在2021年簽署的一項行政命令，取消了美國政府對電動車產業的支持。川普在行政令中表示，政府應該考慮取消不公平的補貼，以及其他考慮不周的政府強加的市場扭曲，這些扭曲更傾向於電動車而不是其他技術，並強制購買電動車。

韓國政府發聲

韓國政府週二已對川普領導下的美國政策變化，可能對該國經濟產生重大影響表示擔憂，並將盡快尋求與美國總統進行會談討論合作。

韓國政府在聲明中表示：「關稅擴大、綠色新政政策終止以及電動車強制購買政策取消，預計將對韓國經濟產生直接和間接影響。」該聲明強調了對美國加強貿易保護主義措施的一些擔憂。

聲明稱，韓國已派出工作團隊前往華盛頓，了解川普計畫的更多具體細節，而政府已製定行動計劃，以盡量減少每個問題的負面影響。聲明還補充稱，韓國代理總統崔相穆將尋求與川普進行電話會談。

韓國經濟長期依賴出口成長和貿易順差，因此一旦全球貿易中斷或受阻，韓國經濟很容易受到影響。

值得一提的是，就在川普回歸之際，韓國還面臨數十年來最嚴重的憲法危機。此前，總統尹錫悅因突然實施短暫戒嚴而遭彈劾和逮捕。韓國政府的最新聲明似乎旨在向民眾保證，儘管目前政治混亂，但政府仍能有效應對美國政策可能帶來的影響。聲明稱，韓國將在充分準備的基礎上，與美國新政府建立合作關係，讓人民不必感到焦慮。

此外，崔相穆還表示，他將在議會討論為經濟採取額外財政措施的可能性，這一言論暗示韓國可能會出台額外預算來提振疲弱的經濟成長。

分析家指出，目前韓國可以嘗試與美國政府合作或安撫華盛頓的領域，包括能源和食品進口以及造船業。川普正尋求削減美國與其他國家的貿易逆差。據媒體上週引述知情人士的話稱，如果兩國之間的貿易失衡成為川普重視的問題，韓國正考慮增加對美國能源的進口。韓國可能還會考慮增加對美國食品的進口。

韓國央行已於去年11月下調了基準利率，以幫助經濟抵禦川普的關稅計畫。上週，韓國央行維持利率不變，採取觀望模式，直到川普公佈更多貿易政策細節。由於擔心國內政治動盪的影響、川普治下的全球貿易前景以及海外晶片需求減弱，韓國央行週一已下調了對今年的經濟成長預期。

早期貿易數據顯示，本月迄今韓國出口成長疲軟，因為依賴貿易的經濟體面臨的阻力不斷增加。韓國海關總署週二發布的數據顯示，1月前20天，經工作日差異調整後的出口量僅較去年同期增加1.4%。相較之下，12月全月的初步報告顯示，出口量增加了4.3%。

來源: 財聯社

註：2024年12月12日，加拿大總理杜魯多（Justin Trudeau，中）和副總理兼財政部長方慧蘭（Chrystia Freeland，左）與各省長舉行視像會議，商討應對美國候任總統人川普（Donald Trump）威脅加徵關稅的回應措施。

併吞加拿大一舉多得

首先是把加拿大併吞為美國的「第五十一州」。

這種「偉大」提案，看來是某種荒謬的天馬行空，但仔細觀察，卻也可以是「美國精神」的另類演繹。關鍵在於，這背後蘊藏著無所畏懼、志在霸業的「西部牛仔」心態，並將國際邊界視為可隨意打破的障礙。

而要理解這種心態，首先需要回顧美國歷史上的不斷擴張。從19世紀的「向西擴展」，到美國吞併夏威夷、阿拉斯加，再到南北戰爭後的領土擴張，這段過程彰顯美國不斷拓展版圖、提高影響力的雄心。

從這個角度來看，將加拿大納入美國版圖，其實不算詭異的突變，而是美國歷史一貫擴張傳統的延續；且川普的提議，無非是在這個傳統的基礎上，進行了「現代化」的表述：無論加拿大人是否願意，美國領土應該像美國夢一樣不斷延伸。

當然，「兩國一體」的直接邏輯也發揮一定作用。畢竟美國與加拿大有著太多相似處，從文化、語言到經濟結構，兩國看似彼此獨立，卻在實際運作中有著強烈的相互依存性。從這個角度來說，川普的提議也可以看作是對「兩國一體」局面的合法化：既然加拿大與美國之間有這麼深的聯繫，為什麼不能將這些聯繫上升為法律層面，讓兩國直接合併呢？

另外，川普或許也考量了美國的經濟與安全。從華盛頓的立場來看，加拿大無疑對美國有著重大戰略意義，加拿大擁有豐富的自然資源，從石油到礦產，這些都可以進一步強化美國在全球能源市場中的主導地位；在安全領域，將加拿大納入美國版圖能進一步鞏固北美的防禦屏障，將北方的潛在威脅「消除」於無形，美國甚至能進一步深化探勘北冰洋。

種種現實利益，讓川普的提案顯得「合情合理」。無論外界如何反應，從川普的角度來說，併吞加拿大都是「一舉多得」。

註：美國候任總統川普（Donald Trump，又譯川普）一直揚言要收加拿大作「美國第51個州」，加拿大前總理克瑞強（Jean Chretien）1月11日反擊川普，稱其做法只會令加拿大更團結。已宣布辭職的加總理杜魯多12日在社交平台X上聲援後者。

奪取格陵蘭來讓美國再次偉大

再來是奪取格陵蘭。

首先，川普對格陵蘭的興趣同樣不是美國歷史的孤例。早在20世紀初，美國就多次試圖購買格陵蘭，甚至在二戰期間，也曾有過為「保衛西半球」而佔領格陵蘭的計畫；冷戰時期，美國更曾將格陵蘭視為戰略要地，擴大了軍事基地。從這個角度來看，川普的提議無非是這段歷史的延續：如果格陵蘭對美國如此重要，為何不直接併入美國版圖？

當然，更深層次的原因，則與格陵蘭的自然資源有關。近年隨著極地冰層融化，格陵蘭的礦產資源、能源資源及航道位置都受到全球關注。川普深知，控制這片土地意味著能在全球能源市場佔據有利位置，對美國的經濟與軍事實力產生深遠影響。從這個角度來看，奪取格陵蘭無疑是對美國實力的加冕，符合華盛頓作為全球強權的戰略需求。

另外，吞併格陵蘭還是具有國家威望的象徵意義。在川普的「美國優先」世界觀中，美國不僅是世界強權，更應該是超越國際法的特殊存在。因此將格陵蘭併入美國，不僅是要提升美國的經濟、軍事利益，更是要彰顯美國「非凡的政治實力」，是美國永遠能夠外於規則、站在全球體系頂端的現實宣言，也是川普讓美國「再次偉大」的直接政績。

控制巴拿馬運河就是美帝國主義縮影

接著是控制巴拿馬運河。

從現實來看，巴拿馬運河不僅是連接太平洋與大西洋的航道，更是全球貿易命脈樞紐。美國曾通過擁有運河的控制權，打破了世界貿易瓶頸，並在全球經濟中佔據主導地位，但如今據川普所說，「中國成了運河的最大使用國」、「中國正藉此滲透拉美」。

因此對川普來說，這場爭奪不僅關乎美國對於一條運河的控制，更關乎美國對於全球貿易格局、乃至拉美區域秩序的再塑造。在川普的話語體系中，失去對巴拿馬運河的控制，意味著美國在全球經濟、拉美「後院」的影響力不斷下降；奪回運河，則象徵美國再次掌控全球貿易脈動，也是為了阻止中國的影響力。

而這背後，折射出「門羅主義」的當代鏡像。回顧美國過去對巴拿馬等拉美國家的種種干預，不論是由美國主導的運河建設與控制，還是對於各國政權的廢立、經濟的干涉，拉美的傷痕無疑是美帝國主義的長期縮影。如今川普再提重新控制巴拿馬運河，無疑是對既定歷史的鮮明延續。

美國本色的直接展演

整體來說，川普提出的將加拿大變成美國第51州、奪取格陵蘭與巴拿馬運河的計畫，正如他其他的標誌性政策一樣，充滿爭議與挑戰，卻也深刻地反映他對美國全球地位的理解，以及對於美國本色的真實展演。

這些計畫都不是單純的地理擴張，而是對美國在全球體系主導地位的進一步鞏固與強化。對川普來說，不論是加拿大、格陵蘭還是巴拿馬運河，它們都是美國作為全球強國所「應該擁有的資源與領土」，即便目前歸屬他國，也不過是「未完全美國化」的寶藏地帶，如果美國想要，其他國家就必須毫無反抗、乖乖雙手奉上。

這種唯我獨尊的「美國優先」思維，其實反覆在美國歷史上展演，不論是美國當前版圖的成形，還是對於拉美國家的長年蠻橫干涉，又或是強逼各國「脫鉤」中國，甚至是過去長達20年的中東「反恐」戰爭，美國向來凌駕於國際法、並且屢屢踐踏既定建制。

如今川普驚人的吞併計畫，不過是用最直白方式，展現了美國作為強權的真實面貌，外界之所以為此驚咋，其實更多是惑於所謂「自由民主話語」的虛假妝容，而忘了這副聖母面孔下，其實滿是擴張野心的欲深谿壑。

當然，如前所述，川普或許不是真心的，而是為了談判虛張聲勢；但如果他是真心的，從美國的強權本質來看，這種「本色展演」又「有何不可」呢？

來源: 香港01

週二(1月21日)本交易日現貨黃金日內維持震盪走勢，今日開盤報2707.97美元/盎司，最高觸及2729.06美元/盎司，最低觸及2702.09美元/盎司，截止發稿金價報2728.56美元/盎司，漲幅0.75 %。美元指數的波動對黃金價格的影響顯著。週一，美國總統川普沒有立即徵收關稅，導緻美元指數大跌1.22%，錄得逾一年來最大單日跌幅。這一走勢為黃金提供了支撐，因為美元走軟通常會增加黃金對非美元買家的吸引力。

此外，美國核心通膨數據低於預期，加劇了市場對聯準會降息的猜測。市場預計年底前會有兩次降息，聯準會理事沃勒暗示，如果經濟數據進一步疲軟，可能會有更多的降息。這項預期進一步支撐了黃金的避險需求。

川普政府的政策不確定性對黃金市場構成了重要影響。在川普週一的就職演說中，他沒有提到具體的關稅計劃，但重申了成立對外稅務局的意圖，並表示將改革貿易體係以保護美國工人。這增加了市場對未來貿易摩擦的擔憂，從而提升了黃金的避險吸引力。

川普的政策預期可能引發通膨上升，市場參與者一直預期川普將透過行政命令宣布貿易關稅。這種不確定性導致市場對黃金的需求增加，因為黃金被視為對沖通貨膨脹和政治不確定性的工具。

地緣政治風險是推動黃金價格上漲的另一個重要因素。儘管加薩地帶的停火協議生效降低了中東地區的緊張局勢，但全球範圍內的地緣政治不確定性仍然存在。俄羅斯總統普丁表示願意與美國新政府就烏克蘭和核武軍備問題進行對話，但兩國關係仍處於低谷，增加了市場的避險情緒。

此外，川普宣布美國將再次退出《巴黎氣候協定》，這可能對全球氣候政策和能源市場產生影響，進一步增加了市場的不確定性。

金價近3個月震盪調整，但低點不斷上移，近3週又連續反彈走強，運行在中軌及5-10週均線支撐上方，附圖指標空頭信號減弱，雖目前遭遇橫向阻力未能突破，但其走勢形態來看，後市將大概率仍偏向向上突破，故此，在不跌破上移低點趨勢支撐的前提下，將保持看漲上行，待刷新歷史高點的預期前景。

來源: 金投網