“資本市場一個全新循環的開啟”

地方政府“見風使舵”，加速轉向

政策的鼓勵Vs 監管的趨嚴

來源：財富中文網

週一（12月9日），全球市場迎來多個重磅事件影響，原油價格、貴金屬價格以及主要貨幣和債市均呈現一定波動。布蘭特原油連續合約上漲1.04%，報71.77美元/桶，美原油連續合約上漲1.09%，至67.94美元/桶。現貨黃金升至2,655.87美元/盎司，漲幅0.87%。美元指數則小幅下跌0.12%，報105.8429。市場關注焦點集中於中國寬鬆貨幣政策訊號、中東地緣政治變動以及本週即將公佈的美國通膨數據。

原油：寬鬆預期提振油價，但需求隱憂未散

今日，布蘭特原油和美原油價格均小幅反彈，分別上漲1.04%和1.09%。推動因素主要是中央政治局會議提出明年貨幣政策轉向“適度寬鬆”，這是自2010年以來首次採用這一表述。市場普遍認為，中國的政策轉向有助於提振原油需求信心。

同時，敘利亞總統巴沙爾·阿薩德被推翻的消息也為油市帶來了額外支撐。儘管短期內對實際供應影響有限，但中東地區的不穩定性再次提升了地緣政治風險溢價。

不過，市場潛在的疲軟需求仍令人擔憂。上週沙特阿美將2025年1月對亞洲出口的油價下調至近三年來最低水平，顯示亞洲市場需求尚未完全恢復。OPEC +延長減產協議至明年4月更凸顯了產油國對需求復甦的不確定性。

未來，市場將密切關注需求復甦的具體進展及中東局勢的進一步演變，將直接影響原油價格的走向。

貴金屬：央行增持與寬鬆預期支撐金價

現貨黃金價格今日上漲0.87%，報2,655.87美元/盎司，主要受惠於中國央行恢復購金以及聯準會降息預期的推動。數據顯示，中國央行在11月結束六個月的購金暫停，再次增加黃金儲備。這項措施被解讀為應對全球經濟與地緣政治不確定性的一種防禦性策略。

此外，市場對聯準會在下週會議上降息25個基點的預期已升至87%，低利率環境進一步支撐了無收益的黃金作為避險資產的吸引力。敘利亞局勢的變化也加劇了投資者對政治風險的擔憂，為金價提供了額外動力。

銀價今日也表現不俗，現貨白銀上漲1.2%，報31.34美元/盎司，反映市場對避險資產的整體需求增強。

展望未來，黃金價格有望維持強勢，但其波動性將主要取決於即將公佈的美國CPI和PPI數據及其對聯準會貨幣政策的影響。

外匯市場：美元承壓，非美貨幣分化

美元指數今日小幅下跌0.12%，報105.8429。儘管美元兌日圓上漲0.23%至150.395，但歐元兌美元下跌0.14%至1.0582，英鎊兌美元則小幅上漲0.26%，報1.2274。市場的分化走勢主要反映了各經濟體基本面的差異。歐洲方面，市場聚焦於本週的歐洲央行會議，預計將宣布25個基點的降息。投資人將密切關注會議聲明中是否取消「政策保持限制性」措辭，這可能標誌著歐洲央行態度轉向更加寬鬆。英鎊的表現則受到英國最新經濟數據略優於預期的提振，但整體走勢仍受制於全球經濟前景的不確定性。未來幾日，市場焦點將轉向美國即將公佈的CPI數據及其對美元走勢的潛在影響。若數據意外疲軟，可能進一步加劇美元的承壓態勢。

債市：德債殖利率回落，投資人關注數據指引

歐洲債市方面，德國10年期公債殖利率下跌2.5個基點，報2.09%。上週曾錄得六週以來的首次週線上漲，但市場對於歐洲央行即將宣布降息的預期限制了殖利率的上行空間。

法國與德國的殖利率利差略有擴大，顯示出法國國內政治局勢變化對市場信心的影響。義大利債市則持續表現穩定，10年期公債殖利率報3.18%，與德國殖利率的利差創下37個月新低。

未來，債市投資人將緊盯美國CPI數據以及歐洲央行聲明中的措辭變化，以判斷未來政策路徑和經濟前景。

總結與展望

當前全球市場面臨多重不確定性，包括中國寬鬆政策預期、中東局勢變化及本周美國通膨數據等。這些因素將對原油、貴金屬、匯市及債市的短期表現產生深遠影響。

對投資人而言，短期內需要關注是否能真正提振大宗商品需求，以及聯準會和歐洲央行的政策調適對市場情緒的影響。市場整體走勢預計將以數據和地緣政治事件為指引，短期波動或將加劇，但中長期趨勢仍需等待更清晰的訊號。

來源: 匯通網

核心觀點

投資建議：

來源：國信證券

撤單集中於兩大板塊

投行業務受影響

多因素導致IPO撤單

來源：讀數一幟

本週，外匯市場將迎來許多重要經濟事件和數據公佈，英國和歐洲央行的政策預期、經濟成長數據及美國通膨數據等，將成為英鎊兌美元、歐元兌美元及歐元兌英鎊匯率波動的主要驅動因素。

英鎊兌美元：短期反彈延續

英鎊兌美元匯率已連續兩週上漲，先前的跌勢主要由美國經濟超預期成長以及川普當選總統引發的市場變化所致。

技術方面，分析師Gary Howes認為：

英鎊兌美元觸及下降趨勢線，若能有效突破，將是短期反彈的重要訊號。同時，匯價已站上21日均線，這是行情轉多頭的首個關鍵均線。而14日RSI也已升至50以上，並持續向上，顯示短期內可能繼續走強；

不過，英鎊兌美元仍處於50日及100日均線下方，尚未完全轉為看漲趨勢。此外，如果能突破200日均線，將為英鎊進一步上行提供重要支撐。

分析師認為，宏觀上，美元正在經歷一輪調整，這一趨勢可能延續至明年。瑞銀分析師表示：「焦點將轉向本週三的美國通膨數據。這是12月18日聯準會會議前的最後一個重要數據。」市場預計11月美國CPI年增率為2.7%，若數據超預期，可能打擊市場對聯準會降息的信心，進而推動美元反彈。

此外，本週五即將公佈的英國10月經濟數據可能成為英鎊的短期風險點。分析師預估英國經濟季減0.1%，若數據差於預期，可能促使投資人押注英國央行明年進一步降息，打壓英鎊。而消費者信心數據也將在一定程度上反映英國國內經濟健康狀況。

（英鎊兌美元日線圖，來源易匯通）

歐元兌英鎊：歐洲央行決議成關鍵

歐元兌英鎊匯價目前徘徊在2024年的低點附近，受到多重因素施加壓力。市場預期英國央行未來降息次數可能少於歐洲央行，疊加法國和德國的政治不確定性，這些因素有助於維持英鎊的相對優勢。

上週，法國總理米歇爾·巴尼耶政府解散後，歐元出現短暫反彈；主要因現有預算而延續至2025年中期選舉，確保政府正常運作。然而，這一反彈幅度有限，顯示歐元兌英鎊仍可能下行。

本週四的歐洲央行決議將成為歐元兌英鎊走勢的關鍵事件。市場普遍預期歐洲央行將降息25個基點，但部分市場參與者預期可能更積極降息50個基點。若降息幅度超預期，歐元可能走弱，歐元兌英鎊有可能下破2024年低點。

凱投宏觀首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham表示，儘管降息50個基點理由充分，但大多數歐洲央行決策者更傾向於25個基點的降息，並將存款利率降至3.0%。

然而，Investec經濟學家Sandra Horsfield警告，過快降息可能引發市場擔憂，而保持穩定的降息步伐可能是更明智的選擇。這種策略或將暫時提振歐元，但預計歐元兌英鎊的反彈幅度仍將有限。

（歐元兌英鎊日線圖，來源易匯通）

歐元兌美元：承壓中等待歐洲央行決議

歐元兌美元目前徘徊在1.05附近，略高於11月底觸及的兩年低點。市場普遍預期，歐洲央行將在本週四降息25個基點至3%，這是本輪寬鬆週期的第四次降息。

市場預測歐洲央行可能加快政策寬鬆的步伐，預計每次會議都會降息25個基點；直至2024年6月存款利率最終降至2%。

與此同時，受法國和德國政治不確定性以及川普當選後地緣政治風險的拖累，歐洲央行行長拉加德在議會聽證會上警告稱，未來幾個月歐元區經濟成長可能放緩，並強調下行風險主導中期經濟前景。

市場目前的謹慎情緒可能限制歐元的上行空間，尤其是在歐洲央行傳遞「鴿派」政策訊號的情況下。

（歐元兌美元日線圖，來源易匯通）

總結

英鎊和歐元本週的走勢將受多重因素影響。英鎊兌美元短期反彈可望延續，但需警惕英國經濟數據帶來的潛在壓力；歐元兌英鎊則聚焦歐洲央行決議，降息幅度將直接決定歐元強弱的表現。而歐元兌美元仍承壓，市場預計在歐洲央行的寬鬆政策下維持低位震盪。

來源: 匯通網

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來源：國信證券