港股維持強勢正面看多汽車板塊行情

零件估值低位基本面強勁

重卡估值修復兩輪車基本面持續向好

投資建議：

來源：民生證券

百菌清、代森錳鋅、蘇胺酸等庫存低點，全面看好化工龍頭

本週重點產品追蹤

推薦及受益標的

來源：開源證券

本週重點推薦個股

來源：華鑫證券

今年夏天，餐廳和許多非沃爾瑪零售商紛紛警告消費者面臨困境。人們對大型科技公司的人工智慧野心產生了懷疑，而這類公司本身的體積推動了大部分股市的表現。在就業市場放緩的跡像出現後，聯準會降低了利率以刺激經濟，但這反而讓一些人對本來就需要刺激的經濟狀況產生了疑問。

隨著摩根大通(JPM.N)和達美航空(DAL.N)等公司本週開始發布第三季財報，我們將看到經濟在消除擔憂之前還需要多少額外的刺激。

「推動市場的主要因素，以及令我們接到最多電話和問題的，毫無疑問是對美聯儲和降息的痴迷，」金融服務公司Siebert的首席投資官馬克·馬雷克（Mark Malek）說。他提到這些趨勢定義了本季。

他補充說：“在本季度末，市場擔心經濟可能陷入衰退的情緒佔據了主導地位。這兩者是密切相關的。”

消除這些擔憂可能並不容易。許多在上一波季度業績中定義的擔憂在這次依然存在。

在業績發布之前，分析師們持續討論消費者之間的「二元化」——高收入群體相對較少受到過去兩年價格上漲的影響，而低收入群體則感受到了更為顯著的痛苦。此外，對於中東戰爭的加劇、烏克蘭戰爭和即將到來的美國選舉也加深了人們的擔憂。中國的貨幣刺激計劃對其疲軟經濟的影響尚不明朗。

分析師表示，降低利率的好處可能需要時間才能滲透到日常生活中。他們繼續討論聯準會是否需要進一步降低借貸成本以實現這一目標，以及在投資者大量湧入像英偉達(NVDA.O)和微軟(MSFT.O)這樣的科技公司後，他們是否會在其他地方尋求收益。

儘管如此，市場對美國9月的就業報告仍持樂觀態度。東海岸港口的碼頭工人罷工威脅到了經濟，經過與雇主達成初步協議後，已被暫停至1月15日。

第三季成長放緩

根據上週五發布的FactSet報告，標普500指數公司的每股盈餘成長率預計為4.2%。這將是連續第五個季度實現同比每股利潤增長，但相比第二季、第一季以及2023年第三季有所放緩。

該報告還指出，華爾街分析師對第三季每股收益的預期下調幅度高於平均水平，顯示出市場的低預期。然而，低預期反過來又使公司更容易超越預期。

儘管通膨有所緩解，人們仍然感受到高價食品和一些服務帶來的壓力，以及工作上的成本削減。然而，標普500公司的整體利潤率預計基本上保持穩定。根據FactSet報告，標普500公司的淨利率預計為12.1%。

這項利潤率預估接近2021年的歷史高點。儘管較上個季度略有下降，但仍高於過去五年的平均水平11.5%。

這一12.1%的估計在很大程度上是由於價格上漲、裁員和預算緊縮所致，隨著更多季度業績的發布，利潤率也可能會下滑。但這也反映了在過去十年的牛市後，公司對控制支出的更大優先事項。

Gabelli Funds的成長投資組合董事總經理約翰貝爾頓（John Belton）表示：「這些公司在過去幾年中展現出的紀律性，以及它們對成本的執著，將會持續下去。我認為科技將持續成為利潤擴張的重要助力。

利率降低對房地產產業的影響更加明顯

但一些分析師表示，抵押貸款利率不會立即降低，這可能仍然會推動房價上漲，因為購屋者試圖利用更低的借貸成本。

Pathstone的投資策略董事總經理約翰沃克曼（John Workman）表示，由於聯準會在第三季末才降息，影響更大的變化將發生在第四季及之後。但他指出，聯準會也會試圖保持靈活。

「因此，我認為我們在看待這些降息時需要保持謹慎，」他說。

銀行與大型科技公司財報來襲

對於摩根大通和其他大型銀行來說，財報一如既往地將提供一個更廣泛的視角，揭示推動經濟的借貸和支出狀況。分析師將關注貸款、首次公開募股和交易市場的前景，尤其是在企業客戶日益謹慎的背景下，利率下調帶來的影響。

在接下來的幾周里，我們將開始聽到所謂的「七巨頭」的財報——Meta Platforms(META.O)、Alphabet(GOOGL.O)、英偉達(NVDA.O)、蘋果(AAPL.O )、微軟(MSFT.O)、亞馬遜(AMZN.O)和特斯拉(TSLA.O)。這些財報將在這些公司加大對人工智慧投資的背景下發布，提出了關於這項技術成本、能否兌現期望以及何時能夠獲得回報的問題。

在7月份被問及其人工智慧支出時，Google執行長桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“對於我們來說，低估投資的風險遠遠大於過度投資的風險”，因為這一科技有潛力改變工作方式。

然而，摩根士丹利(MS.N)上個月的一份報告對人工智慧投資者發出了警告。該報告指出，歷史上當新技術出現時，投資者“過於關注原始公司”，而低估了新公司“能夠利用其他公司資本支出，產生新產品和服務”的潛力。

貝爾頓表示：“我認為市場的討論或辯論變得更加複雜。我會把市場描述為在人工智慧主題上變得有些疲憊。”

他後來補充說：“這場雙面辯論……源於市場上幾乎存在囚徒困境的悲觀觀點，企業感覺被迫在這一技術上投入大量資金，儘管在另一端尚未產生收入。”

隨著利率降低減輕其他公司的壓力，投資者可能會相應地轉移注意力。但分析師表示，「七巨頭」仍有充足的成長空間。

北方信託的國家投資顧問布拉德彼得森（Brad Peterson）表示：「我們認為這些公司仍然有很大的成長潛力，但其他公司也將成長。因此，投資人將會擴展他們的投資範圍。 」

來源: 金十數據

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來源：華金證券

美國大選加上更寬鬆的貨幣環境可能會引發下一輪加密貨幣牛市。

重大事件通常會引發加密資產市場週期轉變。 2016-2017年週期主要是由產業驅動的，將加密的影響力擴大到早期採用者之外。相較之下，2020-2021年的激增是由前所未有的COVID時代降息所推動的。

現在，兩個強大的催化劑匯聚在一起：迫在眉睫的2024年美國大選和新興的風險資產全球流動性週期。這種強大的組合可能會打破比特幣58,000美元至70,000美元的交易區間，自3月底以來它基本上保持在這個區間，可能會引發下一次重大市場波動。

隨著選舉日臨近，2024年美國大選的重要性可能日益凸顯。

本次選舉週期標誌著加密貨幣的幾個首次出現，主要是該行業如何成為政治話語和競選融資中的相關話題。另一個有趣的趨勢是，突破性的加密貨幣應用程式Polymarket現在提供對選舉結果共識的即時估計，涉及的金額超過10億美元。

下圖顯示了3天內兩個因素之間的關係：Polymarket上共和黨獲勝幾率的變化和比特幣價格的變化，比特幣價格是整體加密市場表現的代表。不同的選舉階段以顏色編碼：灰色代表初始階段（6月26日之前），紅色代表共和黨勢頭強勁的時期（6月底至7月底），藍色代表民主黨獲勝（7月底至8月中旬），黑色代表最後階段（8月中旬以來）。

如果市場將加密貨幣價格直接與共和黨獲勝幾率掛鉤，上圖的點將形成一條向上傾斜的45度線。相反，與民主黨獲勝幾率的直接聯繫將顯示一條類似但向下傾斜的線。相反，我們看到的是一團散亂的點雲，顯示到目前為止，選舉結果和加密貨幣價格之間沒有明顯、一致的趨勢。

這種動態在散佈圖的各個階段都很明顯，以不同的顏色突出顯示。儘管在共和黨勢頭強勁的階段，這種關係更為密切，但它仍然只能解釋不到20%的比特幣價格變動。

這並不意味著選舉對加密貨幣價格走勢不重要。隨著選舉日的臨近（現在距離選舉日不到一個月），這種關係可能會（即使不是那麼有可能）得到加強。但這種不一致的關係表明，其他關鍵因素也一直主導著加密貨幣市場的價格走勢。

利率前景暗示加密貨幣價格將出現新機制

近期全球流動性變化推動了全球市場，包括加密貨幣市場。聯準會在本輪降息週期中的強勁開局，加上中國出人意料的市場提振措施，可能助長了加密貨幣近期價格的飆升。

與股票不同，加密貨幣缺乏大量歷史資料來衡量不同利率制度下的報酬。

儘管如此，根據利率環境研究加密貨幣價格仍具有指導意義。下圖顯示了有效聯邦基金利率以及1年期至30年期美國公債固定到期收益率。為了便於理解，下圖顯示了比特幣的美元價格（以對數刻度顯示），並以顏色標記市場週期：綠色代表2016-2017年和2020-2021年牛市，紅色代表2018年和2022年熊市。

該圖表表明，利率降低的軟著陸（目前投資者的共識）將為加密貨幣創造前所未有的宏觀背景。這種情況不同於產業驅動的2016-2017年周期和COVID時代、降息推動的2020-2021年激增。

因此，宏觀經濟因素預計將在短期內顯著影響加密貨幣價格，加密貨幣與更廣泛的風險資產之間的相關性增強就是明證。

展望未來

目前加密貨幣流動性低表示市場處於觀望模式。雖然地緣政治緊張局勢和供需失衡等因素仍會影響市場，但最有可能決定2025年市場走向的兩個主要驅動因素仍然是即將到來的選舉和全球流動性狀況。未來一到三個月對於揭示這些趨勢將如何展開至關重要。

來源: 金色財經