在中國政府推出了一系列利好政策之後，中國股票「火力全開」。滬深300指數上週累漲15.7%，創下2008年11月以來最強單週表現。香港恆生中國企業指數連續11個交易日上漲，創下2018年以來最長上漲紀錄。

本週隨著國慶假期的到來，A股雖休市了，但港股仍在「沸騰」。截至週二收盤，香港恆生指數收漲6.2%，恆生科技指數漲8.53%。中資券商股及內房股全線爆發：融信中國漲超397%，雅居樂集團漲超160%，世茂集團漲超153%；招商證券漲超81%，中信證券漲超39%，申萬宏源漲超33%。

中國股票的這波漲勢不僅受到了一眾華爾街大佬的追捧，就連日本股市也出現了一波罕見的現象：搶籌中國資產。據悉，在日本交易所上市的A股南方中證500指數今日收盤上漲77.8%，報6399點。

此外，港交所上市的南方東英滬深300指數2倍做多產品漲超35%，南方東英恆生指數2倍做多產品漲超12.3%。

而同時，日股明顯下跌。日經225指數週三收盤下跌2.18%至37，808.76點。日本東證指數收盤下跌1.4%至2651.96點。有分析稱，日韓市場的投資人可能會因為A股的表現而緊張，紛紛選擇減持手中的股票，搶籌中國資產。

另一方面，號稱「聰明錢」的對沖基金也瘋狂湧入中國。

高盛最新發布的報告顯示，在中國政府推出遠超預期的刺激措施的推動下，全球對沖基金紛紛湧入中國股市，導致上週（9月23日至27日）出現有史以來最強勁的單週買盤。

高盛報告稱，對沖基金「急劇」加速了對中國資產的配置，9月23日至27日當週對中國股票的購買達到了自該行2016年開始記錄以來的最高水平。

根據上述報告，資金流入主要是多頭部位，尤其是對個股的多倉，買盤主要集中在消費、工業、金融和資訊科技板塊。能源是唯一被對沖基金小幅拋售的板塊。

此外，中國股市的大幅反彈有助於專注於中國市場的選股對沖基金在上週取得6%的回報率，創下高盛有記錄以來的最佳單週表現。今年迄今為止，這些對沖基金的回報率估計已達12.8%。

值得注意的是，不僅是對沖基金和投機客，許多外國長期投資者現在也擔心錯失良機。根據LSEG的數據，專注於中國股票的外國股票交易所交易基金（ETF）在9月最後三個交易日中獲得24億美元的資金流入，這與年初至9月25日期間27億美元的資金流出形成了鮮明對比。

投資人和分析師紛紛表示，儘管在黯淡的經濟前景和地緣政治緊張局勢下，減持中國股票一直是過去幾年最大的共識交易，但現在風向正在轉變。

紐約梅隆銀行亞太地區高級市場策略師Wee Khoon Chong表示，我們看到，在進入中國國慶長假之際，對中國股票的購買興趣大幅上升。這是令人鼓舞的，顯示在長期資金流出之後，全球投資者對中國的情緒可能會轉變。

來源: 財聯社

透過降息和注入刺激資金來回歸「寬鬆貨幣」政策，令市場觀察家興奮不已，並推高了資產價格，但一位分析師表示，這些只是「現行貨幣體係正走向崩潰」的最新跡象。

Mises研究所的副學者Frank Shostak寫道：「許多經濟學家錯誤地認為，經濟成長也需要不斷增長的貨幣存量，認為經濟成長會導致更大的貨幣需求。人們認為，不增加貨幣來促進貿易成長將導致商品和服務價格下跌，破壞經濟穩定，引發經濟衰退。

他補充說：「一些評論人士認為，缺乏協調需求與貨幣供應的靈活機制是金本位導致不穩定的主要原因。」 「這個想法是，相對於經濟成長帶來的貨幣需求成長，黃金供應成長不夠快。

但Shostak指出，在這種情況下，“只要貨幣需求增加，聯準會就必須提供新的貨幣，以保持經濟穩定。”

他說，由於對供給成長的關注，經濟學家們正在“不斷尋找貨幣供給的'最佳'增長率”，比如Milton Friedman的理論，“如果固定的通脹率（例如，每年3%）在很長一段時間內保持不變，它將引領經濟穩定的時代。

Shostak表示：“Rothbard認為，為了維持經濟成長，貨幣必須成長，這種想法給人的印像是貨幣維持經濟。”

「貨幣本身不能消費，也不能在生產過程中直接作為生產者的商品使用。因此，貨幣本身是非生產性的，這是死貨，什麼也不生產。”

「維持生計的手段是儲蓄、資本投資和增加消費品的生產。透過履行交換媒介的角色，貨幣只是促進了商品和服務的流動。”

他解釋說：「在自由市場中，和其他商品類似，貨幣的價格是由供需決定的。在其他條件相同的情況下，貨幣供應量的減少會導致貨幣購買力（PPM）的增加。相反，購買力隨著貨幣供給量的增加而下降。

Shostak說：“在自由市場中，不存在'錢太少'或'錢太多'的問題。只要允許市場出清，就不會出現'錢荒'。”

為了進一步強調他的觀點，Shostak提供了Mises的以下定義：「由於市場的運作傾向於決定貨幣購買力的最終狀態，在這個高度上，貨幣的供需是一致的，所以貨幣永遠不會過剩或不足。無論貨幣總量是大或小，每一個人或所有的人總能充分享受到間接交換和使用貨幣所帶來的好處....貨幣提供的服務並不能透過改變貨幣供應量來改善和修復.... 整個經濟中可用的貨幣數量總是足以保證讓每個人都能分享到貨幣所能做的一切。

他說：“一旦市場選擇了一種特定的商品作為貨幣，這種商品的存量將足以保證貨幣提供的服務。因此，在自由市場中，貨幣最佳增長率的整個想法是荒謬的。”

他說，最初，“紙幣不被視為貨幣，而僅僅被視為黃金的代表（即貨幣替代品）。”

他解釋說：「各種紙質證書是對存放在銀行的黃金的索取權，紙質憑證的持有人可以在他們認為必要的時候將其兌換成黃金。因為人們發現使用紙質證書交換商品和服務更加方便，所以這些證書開始被視為貨幣。

雖然這個體系提供了便利，但他指出，接受紙本證書作為主要的交易媒介，擴大了「詐欺行為的範圍」。

他表示：「銀行可能會試圖透過發放不含黃金的證書來提高利潤。在自由市場經濟中，一家過度發行證書的銀行很快就會發現，其證書在商品和服務方面的交換價值將會下降。 」

他表示，為了保護他們的購買力，那些持有銀行無擔保證書的人會試圖將其兌換回黃金。 “如果他們所有人同時要求收回黃金，這將使銀行破產。”

Shostak表示：「因此，在自由市場中，破產的威脅將限制銀行發行無黃金擔保的紙質證書。這意味著，在自由市場經濟中，紙幣不具備『自己的生命力'，不能獨立於商品貨幣之外。

他強調：“但政府可以繞過自由市場的紀律，它可以發布一項法令，使銀行不能把證書兌換成黃金（即暫停金幣支付）成為合法。”

Shostak指出，一旦發生這種情況，“獲得巨額利潤的機會就會產生更少的後果”，這“激勵銀行無限制地擴大法定證書的供應”。

他警告說：「證書的無限制擴張，很可能引發商品和服務價格的急劇上漲，從而導致市場經濟的崩潰。為了防止這種崩潰，必須管理證書的供應，這可以透過建立一家壟斷銀行（即管理證書擴張的央行）來實現。

Shostak表示，為了維護其權威，央行發行了一種法定證書，「取代了各種銀行的證書」。

他解釋說：「央行證書完全受到銀行證書的全面支持，銀行證書與黃金有歷史聯繫（因此，在黃金被取消後，還存在持續的購買力）。」「央行證書，被標記為『金錢』（即法定貨幣），也作為銀行的儲備資產，這使央行能夠對銀行體系的信貸擴張設定一個限制。的基礎上的)。

這種安排造成了央行可以管理和穩定貨幣體系的表象，但Shostak警告說：“然而，事實恰恰相反。”

他說：「為了管理這個體系，央行必須不斷地『無中生有』地創造貨幣（即通膨），以防止銀行在兌現支票時相互破產。這導致貨幣購買力持續下降，扭曲了物價結構和生產結構，從而破壞了整個貨幣體系的穩定。

他警告說，無論央行採取什麼方案，“隨著時間的推移，繁榮-蕭條週期可能會變得更加激烈。”

他指出：“Milton Friedman將貨幣增長率固定在給定百分比的方案並不能解決問題，畢竟，固定百分比的增長仍然是貨幣增長，這導致了無交換（即經濟貧困和繁榮-蕭條週期）。”

因此，他表示：「當經濟受到各種衝擊的威脅時，央行必須總是訴諸於大規模的貨幣注入，這並不奇怪。這種貨幣注入是耗盡儲蓄和透過無物交換而產生的資本投資潛力的關鍵原因。

至於央行能讓這樣一個體系運作多久，他說，這「取決於儲蓄和資本累積的狀況」。

他說：「只要它們仍在擴張，央行就很可能成功地保持經濟的繁榮。一旦由於資本存量下降而導致經濟陷入衰退，任何政府或央行重振經濟的努力都將失敗。這些努力不僅無法重振經濟，還會進一步消耗和抑制儲蓄和資本投資，從而延長經濟衰退。

根據Mises的說法，「幹預主義社會哲學的一個要點是存在一種取之不盡的資金，它可以永遠被擠壓。當這個噴泉被抽乾時，整個乾涉主義體係就會崩潰：聖誕老人原則就會自我清算。

Shostak總結：「由於目前的貨幣體系從根本上不穩定，因此不可能有一個『正確的』貨幣供應成長率。」 「無論央行是根據經濟活動注入貨幣，還是固定成長率，都會進一步破壞體系的穩定。

來源: 匯通網

投資建議

來源：東莞證券

在日本新首相石破茂及其親密盟友敦促貨幣當局在考慮升息時謹慎行事後，日本央行行長植田和男對政策前景發出了鴿派信號。植田和男週三在東京的一次會議上表示：“從美國經濟開始，全球經濟前景不明朗，金融市場仍然不穩定。目前，我們將以高度的緊迫感關注這些事態發展。”

植田和男的言論表明，在石破茂和一位內閣大臣明確表示反對任何提前升息後，日本央行正與新政府保持步調一致。雖然植田和男的言論與9月議息會議的政策聲明基本一致，但他也添加了一些措辭以表達繼續保持謹慎的態度。

植田和男在談到全球經濟和金融市場的趨勢時表示：“我們需要仔細研究這些事態發展將如何影響日本經濟和價格的前景、面臨的風險以及實現前景的可能性。”

他的言論可能強化日本央行觀察家的預期，即日本央行在10月31日結束的下次會議上維持借貸成本不變。

石破茂在上週贏得自民黨黨魁選舉後，於週二被日本國會選為首相。這位新首相暗示，他不會在短期內尋求升息，並表示他希望日本央行「保持當前立場」以幫助消除通貨緊縮。

日本新任經濟大臣赤澤亮正進一步強化了這個觀點。赤澤亮正週三表示，任何有關石破茂支持升息的看法並不一定準確。

三井住友日興證券經濟學家丸山義正週三表示：“石破茂和赤澤亮正的言論顯然反對提前加息。本月底加息現在已經不可能了。”

去年，日本前首相岸田文雄親自挑選植田和男擔任日本央行總裁。交易員正密切關注植田和男和石破茂的合作，因為人們普遍認為政治因素會影響日本央行的政策。

赤澤亮正在周二被任命為日本內閣成員後也敦促謹慎提高利率。

當被問及對加息可能性的看法時，赤澤表示，“我希望他們謹慎判斷，在一段時間內絕對不應該採取任何行動來給經濟降溫。”

來源: 智通財經

投資建議

來源：平安證券

投資建議

來源：中國銀河