新車+政策持續催化看好乘用車板塊

零件估值低位，基本面強勁

投資建議：

來源：民生證券

券商：推動中長期資金入市指導意見發布，看好網路券商等標的機會

保險：長端利率企穩回升，權益彈性突顯驅動績效彈性

推薦及受益標的組合

週五(10月4日)，全球金融市場的焦點將全部轉向今晚即將公佈的美國非農業就業數據。這項報告不僅是聯準會政策走向的風向標，還將深刻影響黃金、外匯、原油等大宗商品的短期波動。對於全球投資者而言，非農業數據帶來的市場動盪無疑是本週的最大看點，市場參與者已在為可能的行情劇震做好準備。

黃金：避險需求與非農業資料的博弈

在地緣政治緊張局勢與非農業數據雙重推動下，黃金市場本週呈現穩定上行態勢。截至北京時間10月4日下午，現貨黃金價格上漲0.3%，達到每盎司2,662.72美元，美國期金則小漲0.2%，報2,682.90美元。黃金價格本週累計上漲0.2%，顯示市場情緒波動顯著，投資人預期非農業數據將成為金價短期走勢的決定性因素。

避險情緒助推金價

中東局勢是當前黃金市場的主要推手。以色列與黎巴嫩的衝突升級，尤其是美國可能對伊朗採取進一步製裁，大大提升了全球市場的不確定性。美國總統拜登近期表示，可能打擊伊朗的石油設施以報復對以色列的攻擊行為。這項消息促使全球避險情緒飆升，黃金作為避險資產再度獲得市場青睞。

Ajay Kedia，Kedia Commodities的主管指出，地緣政治風險是目前支撐黃金價格的關鍵因素。他表示：「只要中東局勢未緩解，避險需求將繼續推高金價。」這一局勢為黃金價格提供了堅實支撐，市場甚至猜測，金價可能會再度逼近9月26日創下的每盎司2685.42美元的歷史高點。

美元疲軟推升金價

聯準會政策的不確定性

美元：短期波動的關鍵節點

機構觀點：非農業或引發美元波動

市場聚焦：薪資成長成關鍵變數

其他貨幣市場：關注非農業數據後的波動

今晚非農數據決定市場命運

來源: 匯通網

美國9月非農就業報告將於今晚八點半公佈，預計將顯示美國勞動市場放緩，但仍穩健。儘管維持現狀往往不是最令人興奮的狀態，但進一步的穩定跡象可能對整體經濟和聯準會來說是個好兆頭。在以50個基點開啟降息週期之後，聯準會密切關注勞動市場的放緩是否會演變成全面的經濟衰退。

「接下來的兩份就業報告對於塑造聯準會11月的政策決定至關重要，」EY-Parthenon的高級經濟學家莉迪亞·布蘇爾在周三的一份報告中寫道。

雖然預計9月的就業數據相對平穩，但10月的就業報告恐怕不會如此。該報告將於11月1日發布，恰好在總統選舉前幾天。到時的數據可能會因三大重大干擾而受到嚴重扭曲：颶風海倫的破壞，波音公司技工的持續罷工，以及美國東海岸和墨西哥灣沿岸的大規模港口罷工。

「這些罷工和颶風相關的影響不會永久性改變勞動市場的軌跡；但9月份可能是我們一段時間內最後一次『乾淨』的勞動力市場數據，」牛津經濟研究院的美國首席經濟學家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）說。 “如果波音罷工和港口罷工持續到10月12日的非農業參考期，它們將減少就業數據。”他補充說：“再加上颶風海倫的影響，10月份的就業數據可能會出現下降。”

儘管原因是暫時性的，但美國自2020年12月以來還沒有出現負成長的就業報告，當時就業市場仍在受到新冠肺炎疫情的影響。

對週五報告的預期

美國的勞動市場已經有一段時間在降溫，逐漸恢復平衡，同時也受到了應對通膨飆升而進行的激進加息的影響。

回顧先前幾個月的數據，7月報告的就業數據低於預期（當月僅增加11.4萬個就業崗位，後來被下修至8.9萬），加上隨後對截至2024年3月的年度數據的大幅下修，暴露了勞動力市場的痛點並引發了分析師和交易員對其崩潰的擔憂。而8月的就業報告則顯示就業成長優於預期，新增14.2萬個就業崗位，失業率有所下降，這大大緩解了這些擔憂。

9月的報告可能會產生類似的效果：根據FactSet的估計，經濟學家預測9月美國新增14萬個就業崗位，失業率維持在4.2%。

「目前勞動市場相當強勁，」前美國勞工統計局局長、康乃爾大學工業與勞動關係學院高級經濟顧問艾麗卡·格羅申（Erica Groshen）說。 「相比幾個月前的高峰期，勞動市場略有回落，」她補充說。

“失業率仍然非常低。就業成長可能接近可持續的水平。”

勞動市場表現穩健，但“脆弱”

經濟學家一直強調勞動市場的基本面保持堅實。他們指出了高就業人口比例、勞動參與率、職缺數量、強勁的消費者支出、生產力和企業資產負債表，尤其是低裁員水準。

週四發布的新數據顯示，9月的裁員數量略有下降。根據Challenger, Gray Christmas的數據，上月雇主宣布裁員72,821人，較8月下降4%。儘管如此，與去年同期相比，9月的裁員量仍成長了53%。

初請失業金人數作為裁員的替代指標，雖然過去一年增加，但整體保持穩定。根據勞工部週四發布的數據，上週首次申請失業救濟的人數從219,000增加到225,000。 Pantheon Macroeconomics的經濟學家在周三的投資者報告中寫道，這種增加是預期的，部分原因是波音公司為應對長期罷工而採取的「輪休」制度。

「我們現在處於一個拐點，勞動力市場可能停滯或再次緊縮，」Challenger, Gray Christmas的高級副總裁安德魯·查倫傑（Andrew Challenger）在聲明中說道。

「利率下降對雇主成本以及消費者儲蓄帳戶的影響需要幾個月時間才能顯現。預計消費者支出將增加，這可能會導致面對消費者的行業對勞動力需求增加。”

這項「觀望態度」在本週稍早勞工統計局發布的《職缺與勞動力流動調查》報告中也得到了體現。儘管8月份職缺增加，但招募活動仍疲軟：在疫情之後，招募與整體就業的比率與大衰退期間及之後的情況相似。

同樣，除了疫情期間外，離職率為2015年以來的最低水準。富國銀行的經濟學家在周二發布的報告中寫道，這表明就業市場處於「停滯狀態」。 「從數值上看，美國勞動力市場仍在維持，但它處於一個脆弱的位置，」他們寫道。

「在表面之下，勞動力市場的流動性（即新招聘和員工辭職）已經回落到2010年代初期至中期的水平。”

好消息是，裁員和解僱仍處於歷史低點。然而，他們補充道，裁員和其他離職行為“需要保持低水平，才能避免淨招聘顯著放緩”，特別是在對新工人的需求疲軟的背景下。

混亂的局面變得更加不明朗

進一步的貨幣政策寬鬆可能會再次推動情況好轉，但聯準會最近的50個基點降息需要時間才能傳導至經濟中。美國招聘協會的首席經濟學家諾亞·尤西夫（Noah Yosif）表示，「僅僅因為聯準會在9月決定降低利率，並不代表雇主在10月就會看到成本降低，」他說，並補充道，這可能需要三到六個月的時間才能傳導到企業。

今年稍後預計還會有更多的降息，但幅度將取決於勞動市場的健康狀況，而由於罷工和颶風海倫的影響，這一前景可能非常不確定。牛津經濟研究院的瑞安·斯威特（Ryan Sweet）表示，聯準會官員將在10月份非農就業報告發布後幾天做出利率決定，他們將盡力排除噪音和偶發的因素來做出判斷。

但罷工持續時間越長或恢復工作所需的時間越長，勞動市場和經濟受到的連鎖反應影響就越大，邁阿密大學經濟學副教授埃金杜·烏梅（Ejindu Ume）表示。

「我們已經看到了勞動力市場中既有疲軟也有強勁的混合數據，但這些新事態發展可能會給系統帶來更多風險：更多人被解僱的風險，失業率繼續上升的風險，」烏梅在採訪中說道。

“這使得聯準會的工作變得更加艱難。”

來源: 金十數據

政策頻出，持續深化，市場情緒顯著提振

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來源：華金證券