全球能源價格波動：地緣政治與市場反應

點評

下限LPR-30BP高於部分銀行的消費性貸款利率，低於中國香港房貸利率。根據財聯社新聞，9月不同銀行在各地消費貸款利率範圍介於2.88%至3.4%之間。根據融360數位科技研究院監測數據顯示，2024年6月，全國性銀行線上消費貸款平均最低執行利率為3.16%。目前大部分香港銀行的房貸利率為3.875%。

【技術分析】

現貨黃金天圖，昨天行情收出小段陽線形態，暫時在支撐線附近有企穩表現，但能否就此拉升還要看市場自身表現，日內適當關注可能的短線拉升形態，並且關注上方壓力線得失。

現貨黃金4小時圖，行情橫盤震盪調整，昨晚憑藉數據企穩向上拉升，目前暫時遇阻2631.5的水平壓力位置，並且有突破的潛力，密切關注短期形態，但不要追多價格。

【交易思路】

【風險提示】

來源：路透

對美國公債市場而言，不少人眼下正在為史上最大「墮落天使」的誕生，做起準備…

一旦波音公司債評級被降至垃圾級，其將成為美國歷史上最大的被剝奪投資級評級並加入垃圾債指數的公司債發行方，屆時可能導致高收益（垃圾債）市場不得不需要吸收創紀錄數量的新債。

本週二，標普全球評級已表示，由於波音生產基地的罷工持續不斷，損害了生產，該公司正考慮將其評級降至垃圾級。

而在此之前，上個月，穆迪評級公司也表示正在考慮採取類似措施。惠譽評級則強調了波音日益增長的風險，但尚未宣布將進行新的評估。

按照通常的慣例，如果三大信用評級機構中有兩家將波音評級下調至垃圾級，那麼該公司520億美元未償還長期債務中的大部分將失去被納入投資級債券指數的資格。

史上最大“墮落天使”

摩根大通分析師表示，一旦發生這種情況，波音將成為有史以來最大的「墮落天使」！

在債券市場上，「墮落天使」指的是原來屬於投資等級（BBB-及其以上）、由於公司經營狀況惡化或某些特殊事件發生，導致信用資質下降至較低的垃圾級(BB+及其以下)的債券發行人。

對此，Brandywine全球投資管理公司投資組合經理Bill Zox表示，「波音公司在投資等級指數中的地位已經不復存在，但是，高收益指數可能會很'榮幸'地歡迎波音公司及其多番上調的債券票息。

目前，波音公司顯然正在盡力試圖避免這一幕。

該公司財務長Brian West上個月在摩根士丹利的一次會議上告訴分析師，波音公司「將採取一切必要行動」來維護其投資級評級，並穩定其工廠和供應鏈。波音公司已經啟動了一項節流計劃，其中包括讓工人休假、凍結招聘以及高管減薪。

衝擊將有多大？

由Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum領銜的小摩策略師在周四的一份報告中寫道，摩根大通尚未對波音評級轉為垃圾級的可能性，或這種轉變對其信用基本面意味著什麼發表看法。

該行策略師寫道，可能會有一個相對無縫的過渡。目前信貸利差正在收緊，且高等級和高收益債市場的交易條件相對流通。波音的許多債務具有票息階梯式上調的特徵——即每當評級公司將波音公司的評級從投資級下調一級時，收益率就會上調25個基點，這可能會使包括保險公司在內的一些投資者更容易接受波音公司的債券。

該行策略師還指出，「通常情況下，從高等級降級到高收益的情況都集中在經濟衰退或危機前後。而如果(波音)降級發生，這將是一次特殊的信用狀況。從來沒有其他大型墮落天使以如此小的利差過渡。

值得一提的是，近年來，美國公司債市場已在不斷擴大，因此，即使波音公司的債券規模比歷史上其他借款人的多得多，它在投資級市場上所佔的份額整體相對歷史而言也依然較小——該公司債僅佔彭博美國企業投資等級債券指數的0.7%。摩根大通的數據顯示，2005年福特汽車公司和通用汽車公司被降級時，它們分別佔高等級市場的8.3%和3%。

不過，也有理由認為，這種過渡可能會導致公司債價格的大幅波動。以垃圾債發行人的標準，波音公司520億美元的債務負擔是很大的。而且它的長期債務比例相對較高，而大多數高收益債券的投資者都專注於中短期債券，以管控信貸風險。

Loop Capital Asset Management公司首席投資長Scott Kimball表示，「隨著債務在投資等級市場和高收益市場之間易手，我預計會出現相當數量的與指數相關的拋售。如果情況變得難看，我也不會感到驚訝。

來源: 財聯社