市場押注“鷹派降息”，聯準會利率決議前夕美元堅挺

經濟

摘要:

今年以來顯得「無依無靠」的歐元兌美元匯率今年以來下跌了近5%，距離1.0518美元的年內低點已經不遠，甚至有不少投資機構押注，在歐洲央行持續降息、法國與德國政治危機以及川普加徵關稅政策聯合影響之下，明年歐元兌美元將暴跌至平價，即歐元兌美元1:1。

在聯準會宣布萬眾期待的2024年第三次降息前夕美元意外保持堅挺態勢，衡量美元兌一籃子貨幣強弱的美元指數在周二亞盤期間持穩於106.8點位上方，接近近期所創下的階段性高點，主要因交易員們近期持續定價明年川普上台之後，他主導的對內減稅與對外加徵關稅將使得聯準會2025年降息步伐將大幅放緩甚至將有一段時間將停止降息，因此上調中性利率預期，並且交易員們押注美聯儲主席鮑威爾將在宣布降息後的新聞發布會上展現“鷹派的預期管理措辭”，這些也是美元兌多國匯率近期大幅上行的邏輯。

美國和德國十年期公債殖利率之間的差距為216個基點，在三個月內擴大了近70個基點，近期大幅上揚的美債殖利率也是推動資金湧向美元的核心邏輯。

日圓匯率則連續七個交易日處於劣勢，在亞洲早盤交易中日圓與美元之間的匯率微跌至154.17，主要因為外匯市場已經大幅降低了對於日本央行本周宣布加息的可能性，並認為更有可能在1月甚至之後選擇再度升息。

聯準會將於美東時間週三宣布12月的利率決定，利率期貨市場定價的聯準會降息機率高達94%，儘管根據標普全球採購經理人調查，服務業活動躍升至三年高點。

但是，根據多位聯準會FOMC票委展現出的預期管理措辭來看，2025年聯準會降息步伐相比於當前將大幅放緩，利率期貨市場最新定價的2025年降息次數僅為2-3次，相比於11月之前的至少降息6次的利率期貨市場定價預期大幅衰減，這一最新的預期也在支持近期的美元指數上攻走勢。在12月會議宣布降息後，利率期貨市場押注顯示，2025聯準會年全年僅降息25個基點或全年不降息的機率約為37%，而一週前的機率不到20%。

在聯準會官員進入靜默期之時，有著「新聯準會通訊社」稱號的Nick Timiraos 16日在《華爾街日報》上發表文章稱，投資者普遍預計本週將進行第三次降息。此後，聯準會官員準備放慢甚至暫時停止降息。 Timiraso在文章中表示，聯準會內部對持續降息有重大分歧。部分鷹派陣營的官員擔心，擔心過早降息會讓通膨居高不下，損害聯準會的信譽。此外，一部分官員擔心川普上台後的一些政策可能將大幅推高通膨。

法國巴黎銀行認為聯準會明年全年都會保持利率穩定，該行預計需要等到2026年中期將有可能再次恢復降息進程。其他機構則普遍聯準會明年或將進行兩到三次25個基點幅度的降息。

亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow指標顯示美國第四季GDP成長可能高達3.3%，經濟強勁成長以及美國經濟「軟著陸」預期也大舉提振了收益率，並最終支撐美元，疊加越來越多交易員也認為本週的預期降息可能是近期最後一次。

來自Spectra Markets的總裁布倫特唐納利表示：「我認為聯準會現在擔心通貨膨脹率再次大幅抬頭，因為目前川普未知的第二任MAGA政策組合和目前已經出現的價格黏性為通貨膨脹率在2025年捲土重來創造了多種途徑。

除了聯準會，日本央行、英國央行以及挪威央行本周也將舉行貨幣政策會議，市場普遍其他央行預計週四將保持基準利率不變，而瑞典央行可能將宣布降息高達50個基點。

週一，英鎊匯率小幅反彈，商業活動調查顯示英國物價上漲，週二將公佈該國的最新勞動力數據，由於薪資上漲壓力增加，英國央行需謹慎行事。

受到基準利率意外下調以及美國關稅風險擠壓的加元匯率在周一跌至4年半以來的最低點，並且疊加該國的財政部長克里斯蒂亞·弗里蘭德的突然辭職使不受歡迎的加拿大政府面臨更大壓力，加幣難以擺脫短期頹勢。

由於川普上台帶來的關稅政策不確定性，以及亞洲需求呈現疲軟態勢，極度依賴出口經濟的澳洲與紐西蘭市場的投資情緒近期非常低迷，澳元和紐西蘭元被持續釘在了今年的最低點附近。紐西蘭提高了未來幾年的債券發行預測，長期殖利率可能持續上升，可能有助於緩解紐西蘭元頹勢。

來源: 智通財經

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Samantha Luan

政治

川普在美國總統大選中獲勝後，烏克蘭政壇也出現了許多暗流，針對澤連斯基的政治反對活動正在迅速升溫。

川普一直尋求結束俄烏戰爭，這意味著總統和最高拉達的議員席位有可能出現一輪洗牌，澤連斯基的反對者們期望澤連斯基失勢並失去權力。對此，反對派（甚至包括傳統上屬於「鷹派」的政客）越來越多地呼籲早日停止戰爭，並藉此攻擊澤連斯基。

然而，澤連斯基的團隊決心堅持到底，堅持不讓出政權。他們正竭力維持現狀，並拒絕接受停火協議。但如果這些努力未能奏效，澤倫斯基也勢必將做出某些讓步以尋求妥協。

集體發難

12月1日，自2023年9月起入獄的寡頭科洛莫伊斯基罕見地接受了一次外界採訪，直指澤連斯基總統及其辦公室對戰前被認為是烏克蘭最大石油生產商的烏克蘭自由貿易協定公司（Ukrnafta）進行「掠奪式收購攻擊」。

作為烏克蘭著名的“政客型寡頭”，科洛莫伊斯基是許多烏克蘭精英進入商界（包括媒體）和政界的領頭人，包括澤連斯基在內的許多人都受過他的幫助。在2019年烏克蘭總統大選中，科洛莫伊斯基包辦了澤連斯基團隊的宣傳工作，也負擔了他大部分的競選費用。

科洛莫伊斯基鼎力支持澤連斯基是因為波洛申科。在波洛申科上台後，與波洛申科交惡的科洛莫伊斯基被迫躲藏在瑞士直到2019年。澤連斯基在總統大選中獲勝後，科洛莫伊斯基原以為他押對了寶，沒想到這是新惡夢的開始。

大選後，不再甘心受科洛莫伊斯基指使的澤連斯基，開始著手打壓科洛莫伊斯基的勢力。烏克蘭自由貿易協定公司遭國有化一案，是兩人矛盾公開化的象徵。

烏克蘭自由貿易協定公司是科洛莫伊斯基商業帝國的核心，也是烏克蘭最大的石油公司，旗下擁有超過500個加油站分店。科洛莫伊斯基旗下的Privat銀行集團控制著該公司42%的股份，這使得科洛莫伊斯基能夠直接操縱企業的運營，因此，將Privat集團及旗下銀行國有化一直是澤連斯基的願望。

2022年11月，根據烏克蘭最高統帥部的命令，Privat集團正式被國有化。烏克蘭總理丹尼斯·什米加爾當時說Privat集團對於軍隊和能源部門“至關重要”，“因此，他們必須滿足國家戰時的國防需求”。 2024年11月26日，科洛莫伊斯基最終在叫停Privat銀行國有化的訴訟中敗訴。

而自從澤連斯基和科洛莫伊斯基反目，針對科洛莫伊斯基的刑事指控就不斷增加。

今年10月，烏克蘭國家安全局（SBU）對他提起了另一起訴訟，科洛莫伊斯基和他的搭檔根納季·博戈柳博夫被指控通過烏克蘭猶太社區洗錢，並將這些財產轉移到國外，金額達60億格里夫納（約11億元）。他還被指控僱用殺害另一位寡頭維克多·平丘克（烏克蘭第二任總統庫奇馬的女婿）的律師謝爾蓋·卡爾彭科。

科洛莫伊斯基由此與澤連斯基正式“師徒反目”，並結下了不共戴天的仇恨。科洛莫伊斯基本人目前因指控被關押在審前拘留中心，但他一直在尋求向澤連斯基“復仇”，他的商業盟友和圈子內的熟人也在尋找機會打倒澤連斯基。烏克蘭電報頻道「Sheptun」寫道：「從很多方面來說，科洛莫伊斯基和他的盟友在語言、宗教和思想基礎上意在挑起內部衝突，他們和總統的矛盾已經完全失控，已經到了無可挽回的地步，並有可能摧毀烏克蘭。

科洛莫伊斯基一向以說話直率著稱。在2023年被收押後，這位平時說話直率的寡頭，在法庭聽證會上以及與在場記者的簡短交談中表現得很克制，對“案件事實”含糊其辭，也並沒有將自己的麻煩直接歸咎於當局和澤倫斯基，表現的相當低調。

然而，在2024年12月1日的採訪中，科洛莫伊斯基“一反常態”，對澤連斯基及其幕僚大加抨擊。他表示，烏克蘭當局“隱藏在軍隊需求和戒嚴令的背後”，實施了非法的國有化。他還聲稱，國有化後，自己的企業不再有償向軍隊提供物資，而是免費提供。在他看來，《烏克蘭自由貿易協定》已經成為腐敗當權官員的“飼料槽”，並稱當局和澤連斯基為“強盜”。

據科洛莫伊斯基說，早在2022年夏天，負責經濟方向的時任總統辦公室副主任羅斯蒂斯拉夫·舒爾馬，就向他提出“自願”放棄公司股份的提議，並稱這是總統辦公室主任葉爾馬克提出的「無法拒絕的提議」：以公司股份來換取科洛莫伊斯基被指控罪名的「和平解決」。為此，當局不惜以科洛莫伊斯基的烏克蘭公民身份為“人質”，在拒絕接受葉爾馬克的提議後，據稱科洛莫伊斯基被沒收了烏克蘭護照（這一舉動的意義是讓他無法逃離烏克蘭）。

在落入當局控制後，烏克蘭自由貿易協定公司成了澤倫斯基團隊的腐敗收入來源。該公司在國有化後新成立了“監事會”，監事會成員大多與烏克蘭總統辦公室有直接關係，名義上他們的職位是“國防部代表”，但實際上他們與軍方沒有任何關係。

對此，科洛莫伊斯基稱他已經聯繫了烏克蘭國家反腐敗局（NABU），並準備發布一份關於高級官員犯罪的聲明。根據科洛莫伊斯基的說法，反腐敗局試圖說服他停止訴訟程序，但他表示他不會退縮。

從與科洛莫伊斯基關係密切的官員和政客的言論來看，他現在決定把賭注押在川普身上，期望他能改變自己和企業的命運。作為拿回自己在烏克蘭被沒收資產的交換條件，科洛莫伊斯基表示自己會向川普提供民主黨在烏克蘭的「腐敗資訊」。

顯然，科洛莫伊斯基對於澤倫斯基的所作所為有很多話要說，也有很多東西要爆料。這就是為什麼當局執意要把他關在審前拘留中心，而非把他引渡到美國（根據美國法律，洗錢行為涉及美元資產的，則已構成美國管轄下的犯罪，美國曾要求烏克蘭將科洛莫伊斯基引渡到美國）。烏克蘭當局對科洛莫伊斯基提起越來越多的訴訟，卻不對其進行審判，當局的目的是繼續把科洛莫伊斯基繼續「合法」關押在審前拘留中心，防止他去不該去的地方，說不該說的話。

除了科洛莫伊斯基外，其他批評當局的言論也急劇增加。同樣被關在審前拘留中心的前人民公僕黨議員亞歷山大·杜賓斯基就是例子，他被指控犯有叛國罪。杜賓斯基在當選拉達議員之前，曾在科洛莫伊斯基的1+1電視頻道工作，最近他在接受采訪時同樣抨擊了澤連斯基和葉爾馬克試圖建立“獨裁政治秩序”，以及他們對異見者的打擊報復等等。

杜賓斯基先前曾透過自己的Telegram頻道批評澤連斯基團隊。在川普獲勝後，杜賓斯基日漸活躍。他指責當局在戰爭中“偷盜一切”，並聲稱正是因為不願失去這種盜竊的機會，澤連斯基才不想結束戰爭。杜賓斯基稱澤連斯基與許多民主黨人建立了腐敗關係，稱烏克蘭是“歐洲的獨裁中心”，指責當局建立了一個迫害異見者的製度。此外，他還指責澤連斯基打算將烏克蘭人口減少到1000萬人的水平，以便「更容易融入歐盟」。

前總統彼得·波羅申科和尤利婭·季莫申科也頻繁出面表態。季莫申科幾乎每天都會在媒體和電報頻道上對國內局勢發表一些評論，其中不乏批判澤連斯基的言論。波羅申科的幕僚們也嚴厲批評澤連斯基，稱澤連斯基「獨裁的願望非常明顯」。

川普確認當選後，越來越多的人主張必須盡快停止戰爭。前烏克蘭總檢察長和內政部長尤里·盧岑科11月底發聲稱必須以某種方式結束戰爭。盧岑科在他的臉書頁面上發表了一篇長文，其中他對前線局勢和當局的外交政策做出了評估。

根據他的預測，美國當選總統川普“絕對不會將整個烏克蘭交給普丁”，並指明當局的當務之急應當是繼續保留使用西方援助武器打擊俄羅斯的“權利”，以及與美國簽訂“嚴肅的雙邊軍事援助協議」。但盧岑科又明確表示，他不相信現任總統澤倫斯基能成功完成以上任務，因此選擇停火是最現實的。

「這就是為什麼我們需要停火，這將為重選烏克蘭總統和最高統帥提供可能。我們的選擇擺在眼前：明斯克模式（明斯克協議）或伊斯坦堡模式（俄烏衝突爆發初期的伊斯坦堡談判）。」盧岑科寫道。

盧岑科的這項聲明清楚地表明了反澤連斯基一派的政治訴求：立即停止軍事對抗，並在烏克蘭解除戒嚴令之後舉行新的選舉。首先是舉行總統大選，烏克蘭總統的任期為五年，實際上，澤連斯基的「合法任期」已經在2024年6月結束，現在他的總統權力來自戒嚴令，原則上，在解除戒嚴令之後，新的總統大選必須立即舉行。此外，議會選舉也應立即舉行，因為最高拉達的任期也早已屆滿。無論如何，在戒嚴結束後，澤連斯基的權力合法性都會動搖，這也是他遲遲不願結束戰爭的重要原因。

總統寶座搖搖欲墜

反對派希望澤連斯基及其政治力量在選舉中落敗，其底氣來自烏克蘭社會的反戰情緒。

除了當局的官方民調外，大多數民調顯示，如果戒嚴解除並舉行大選的話，澤連斯基將敗給烏克蘭軍前總司令（現烏克蘭駐英國大使）扎盧日內，一些的反對派領袖和重要人物（包括波羅申科和季莫申科）已經表示會在總統大選中支持札盧日內。川普上台後，有關即將停火的輿論急劇升溫，烏克蘭的政治活動也相應地因期待選舉而活躍起來。因此，按照目前的情況，只要戰爭在不久的將來結束，澤連斯基確實非常有可能在選舉中落敗。

此外，反對派也認為澤連斯基與川普的合作不會愉快，二者在對烏戰略上存在重大分歧，這給急於扳倒澤連斯基的反對派帶來了一些希望。

由於川普當選，目前澤連斯基團隊的執政合法性被明顯削弱。反對派相信，如果澤連斯基的執政基礎被動搖，這將有助於讓川普對澤倫斯基戴上有色眼鏡，從而改變烏克蘭的權力結構。一些反對派人士認為，川普會受到幕僚的影響，而幕僚又會受到反對派的影響。西方媒體已經有「消息人士」透露，烏克蘭內部有不同的勢力派別和個別政治人物現在正試圖與川普團隊建立聯繫，並尋求川普的支持。

反對陣營還輔以其他因素打擊澤連斯基。如科洛莫伊基的“腐敗”指控，杜賓斯基的“排斥異己”，盧岑科的“反戰”等等，這使澤連斯基的執政形勢變得更加緊張

科洛莫伊斯基指責澤連斯基領導下的烏克蘭腐敗盛行，這種說法極為契合川普及其團隊的敘事，而川普團隊一向喜歡用烏克蘭的腐敗現象來攻擊民主黨。此外，杜賓斯基的指控也是一針見血，盧岑科更不必多言，烏克蘭社會支持早日結束戰爭的人正在變得越來越多。

這樣，澤連斯基再也不能對川普說，烏克蘭社會不想停戰，也不可能再說烏克蘭人不想要新的選舉。就算澤連斯基這麼說，川普也會回應稱，這裡有民調的數據，根據這些數據，烏克蘭人民渴望和平和廉潔，你們沒有得到他們的支持。

按照目前的局勢，我們甚至不能排除在停戰並解除戒嚴令前，烏克蘭政局就發生重大變化的可能性。如果澤倫斯基在與川普的談判中無法說服川普改變立場，他被迫辭去總統職務也不無可能。無論如何，現在烏克蘭有許多人正等待澤連斯基和川普交鋒的結果，這對他無疑是非常痛苦的考驗。

澤連斯基的自救

澤連斯基不可能坐以待斃，因此他最近也採取了一些措施。

首先，澤連斯基宣布了他的衝突解決方案。在這項方案中，烏克蘭接受以停火換取加入北約。

顯然，澤倫斯基無法接受無條件停火。也許澤連斯基認為，烏軍處境艱難，但仍未山窮水盡，到了一定階段，俄軍的攻勢就會耗盡，當局期望的是“以拖待變”，期望俄羅斯內部出現危機和動盪。當然，這些期望從開戰以來一次次落空，但至少現在當局仍在相信這一點。

在這個問題上，當局得到了西方的支持，甚至包括共和黨內的一些人也支持他們。澤倫斯基現在正試圖說服川普繼續執行與拜登相同的對烏政策，甚至擴大援助，而非透過停火結束戰爭。

澤倫斯基打的小算盤很明顯，以烏克蘭加入北約為前提的衝突解決方案注定會被拒絕，而如果戰爭繼續，烏克蘭就不會有新的選舉。但拋開澤連斯基的個人意願，不能排除川普無視他並堅持停火的可能性。在這種情況下，澤倫斯基將不得不同意停火，這意味著他將不得不重啟選舉，並存在失去權力的可能性。

因此，在繼續強硬的第一手之下，總統辦公室最近也在以做第二手準備，制定一些「惠民政策」爭取民眾的支持，防止「最壞情況」（選舉重啟）發生。澤連斯基最近宣布了名為“冬季千元”計劃，旨在給所有烏克蘭人（包括兒童）每人發放1000格里夫納（約175元人民幣）的“補助金”，反對派已將這項政策批為澤連斯基為選舉準備的「賄選政策」。此外，西方近期要求當局進一步降低動員年齡，但被澤連斯基拒絕。

澤連斯基團隊的第三手是盡力不讓札盧日內參選。如果札盧日內參選，那最好也是代表「人民公僕黨」參選。鑑於扎盧日內對澤連斯基的反感，總統辦公室恐怕用很難用「合法手段」達到其目的。

最後，澤連斯基團隊也意圖與川普及其團隊建立聯繫。這才是最艱鉅的任務，川普團隊的許多人對澤連斯基持鮮明否定的態度，川普本人也對澤連斯基給予了偏向負面的評價。這從最近兩人見面後的各自表態就可以看出，但澤連斯基還在積極努力改善自己的處境，為此還撥出了大量資金試圖遊說。至於結果如何，我們只能慢慢見分曉。

來源：觀察者網

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Devin

政治

12月16日，德國聯邦議院（議會下院）對總理朔爾茨領導的政府進行信任投票，最終結果是朔爾茨未能獲得多數議員支持。信任投票未通過意味著什麼？朔爾茨為何發起信任投票？德國其他政黨怎麼看？

信任投票未通過意味著什麼

根據德國《基本法》，在朔爾茨沒有通過信任投票後，聯邦總統可根據總理的建議在21天內解散聯邦議院。總統解散聯邦議院後，必須在60天內舉行新一屆聯邦議院選舉，以確定新任總理人選。

在此期間，現任德國聯邦政府仍可正常運轉，且不以臨時政府身分行事。例如，政府可對外推行外交政策並締結國際條約，有權動用公共資金等。

根據朔爾茨所在的社會民主黨（社民黨）、現任執政聯盟夥伴綠黨以及最大在野黨基督教民主聯盟的協商，原定於明年9月舉行的聯邦議院選舉預計將提前至明年2月23日。

當地媒體通報說，新選舉中德國將出現4名總理候選人參選的情況。除朔爾茨外，另外3名總理候選人分別為基督教民主聯盟（基民盟）主席默茨、來自綠黨的現任副總理哈貝克和德國選擇黨主席魏德爾。

為何發起信任投票

對其領導的政府進行信任投票，是朔爾茨本人於本月11日正式向聯邦議院提出的。德國媒體分析認為，朔爾茨主張進行這項信任投票，旨在為提前舉行聯邦議院選舉鋪路。他希望再次成為社民黨總理候選人，以期在選舉中獲得連任。

朔爾茨在向聯邦議院發表的演講中表示，提前舉行選舉“是我的目標”，這是關於公民能夠重新定義德國政治路線的問題。

德國本屆執政聯盟在2021年秋天聯邦議院選舉後，由社民黨、自由民主黨（自民黨）和綠黨組成。三年來，朔爾茨政府面臨經濟持續低迷、製造業衰退、社會經濟惡化、援助烏克蘭加重財政負擔等壓力，選民極度不滿。

今年11月以來，執政聯盟內部三個黨派在財稅政策等議題上出現嚴重分歧。 11月6日，朔爾茨解除了自民黨主席克里斯蒂安·林德納的財政部長職務，隨後自民黨宣布退出執政聯盟。德國此後一直處於少數派政府執政狀態。

德國其他政黨怎麼看

基民盟主席默茨在聯邦議院的辯論中指責朔爾茨「讓德國難堪」。同時，他在發言中不僅明確拒絕與綠黨組成聯合政府，還批評了副總理哈貝克先前提出的稅收政策和財富再分配計劃。

來自綠黨的哈貝克則表示，要慎重看待新的選舉及事態發展，「未來可能出現需要相關各方妥協的執政聯盟」。

德國選擇黨主席魏德爾指出，德國正在被移民潮所“淹沒”，德國公眾因沉重的稅負和通膨“難以生存”。她認為，清理當前政府「遺留問題」的時機早已成熟，並批評朔爾茨未能更早提出信任投票。

來源: 央視網

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Thomas

政治

經濟

• 制裁對象包括北韓的銀行、將軍與俄羅斯石油運輸公司

• 美國表示被制裁俄企從2022年到至少2024年4月向北韓運送石油與天然氣

• 韓國也將11名個人和15個實體列入黑名單

美國週一對北韓和俄羅斯實施了新制裁，瞄準北韓對俄羅斯的金融和軍事支持、及該國的彈道飛彈計畫。

制裁名單上包括北韓的銀行、將軍和其他官員以及俄羅斯石油運輸公司，這是美國為阻止北韓支持俄羅斯在烏克蘭的戰爭而採取的最新措施。

美國財政部在聲明中表示，受到製裁的北韓的銀行包括Golden Triangle Bank和Korea Mandal Credit Bank。

南韓外交部週二也表示，它已將與北韓和俄羅斯非法軍事合作有關的11名個人及15個實體列入黑名單。

美國、南韓、澳洲、英國、法國和日本等10個國家以及歐盟週二發表聯合聲明，以「最強烈的措辭」譴責平壤和莫斯科的軍事關係。

聲明中稱，北韓支持俄羅斯對烏克蘭的戰爭是"危險的衝突擴大"，"公然違反"聯合國的製裁，並敦促北韓從俄羅斯撤回部隊。

美國財政部負責反恐和金融情報的次長史密斯（Bradley Smith）說，北韓的行動，包括最近試射遠程彈道飛彈和加深對俄羅斯的軍事支持，破壞了地區穩定，並幫助普丁繼續在烏克蘭的戰爭。

"美國將繼續致力於瓦解促成這些破壞穩定活動的非法採購和協助網絡，"他說。

被美國與南韓制裁的官員包括在俄羅斯領導數萬人北韓軍隊的北韓將軍，其中包括金永福，他今年與北韓領導人金正恩一起出席了七次活動，包括特種部隊演習。

韓國也將同樣在俄羅斯與烏克蘭作戰的朝鮮特種部隊"暴風軍團"（Storm Corps）及其指揮官Ri Pong Chun列入黑名單。

烏克蘭上週表示，俄羅斯已開始首次大量使用北韓軍隊，攻擊烏克蘭軍隊。俄羅斯既未證實也未否認其境內有朝鮮軍隊。

財政部的製裁措施凍結了黑名單中實體在美國的資產，禁止它們與美國人進行貿易，並阻止其與美國金融系統交易。

財政部將總部設在俄羅斯的外資貿易公司列入黑名單，包括Vostok Trading、DV Ink和Novosibirskoblgaz。財政部稱，這些公司從2022年開始向北韓運送"數千噸石油和天然氣"，至少持續到2024年4月。

來源：路透

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匯豐銀行

經濟

市場

美股週一普遍上揚，投資人觀望包括聯準會在內等主要央行本周公布的政策決定。標普500指數升0.4%，科技股和非必需消費品股領漲。

聯準會週三公佈政策決定前夕，美國公債變動不大。十年期公債殖利率大致持平於4.40%。

歐洲股市報跌，因一個主要評級機構下調法國的評級，大型奢侈品股和能源股受壓。道瓊歐洲50指數跌0.4%。德國DAX指數跌0.5%，而法國CAC指數跌0.7%。英國富時100指數跌0.5%。

歐洲政府債券個別發展，受採購經理指數影響。德國十年期公債殖利率微跌1個基點至2.25%，法國十年期公債殖利率則維持在3.04%。英國十年期公債殖利率升3個基點至4.44%。

亞洲股市週一普遍向下，本週多間央行（包括聯準會和日本央行）將先後舉行會議。日本日經225指數變動不大。中國股市下跌，11月零售銷售數據令人失望使市場氣氛受壓。中國上證綜合指數微跌0.2%，而香港恆生指數跌0.9%。印度Sensex指數亦跌0.5%。

油價週一下行，投資人評估中國宏觀數據，並持續關注地緣政局發展。 1月美國油價下跌0.8%至70.7美元。

主要數據公佈及市場事件

昨天

美國12月綜合採購經理指數初值預估為56.6，對比11月為54.9，反映服務業信心持續增強。

歐元區12月綜合採購經理指數初值預估由11月的48.3升至49.5，反映區內前景有改善，但仍疲軟。

根據中國11月活動數據顯示，生產活動穩健，但政策優先領域（如「以舊換新」計畫）以外的消費品開支乏力，零售銷售成長(年比3.0%)放緩亦反映了雙11促銷時期的表現。另一方面，房地產銷售持續復甦，一線城市房屋價格回升，但建築/投資和新屋動工進一步減弱。整體而言，預期2025年將有更多政策寬鬆支持內需。

今日公佈的經濟數據(2024年12月17日)美國11月零售銷售成長可能由10月的0.4%上升至0.6%（季），顯示2024年第四季消費開支穩健。

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Thomas

政治

美國主流媒體近年來被美國前總統、新當選總統川普攻擊為「人民公敵」。川普數年來成功把自己塑造成“反體制鬥士”，媒體對他的批評性報道被他反擊為“假新聞”（fake news）。在與川普的較量中，過去半個多世紀大多數時間裡遵循新聞教科書的美國新聞業則幾乎是節節敗退。川普最新的勝利包括，當地時間12月14日提交的一份法庭文件顯示，美國廣播公司（ABC）新聞已同意向川普的總統基金會或博物館捐贈支付1500萬美元，以和解其明星主播喬治·斯蒂芬諾普洛斯（George Stephanopoulos）在節目中就涉及作家吉恩·卡羅爾（E． Jean Carroll）對川普提起民事訴訟一事所發表言論引發的訴訟。

今年稍早史蒂芬諾普洛斯曾在節目中說，川普因強姦作家卡羅爾而被認定負有民事責任。一個聯邦陪審團裁定川普應對性虐待負責。川普在2023年被認定對性虐待和誹謗卡羅爾負有責任，並被勒令支付500萬美元的賠償金，在此之前，這位諮詢專欄作家曾在庭審中指控川普在近30年前在曼哈頓一家百貨公司裡強暴了她。

2024年，陪審團命令川普向卡羅爾追加支付8,300萬美元的賠償金，理由是川普誹謗這位前《Elle》雜誌專欄作家捏造了相關事實，以便為她的新書做宣傳。

今年3月19日川普在美國南佛羅裡達州地方法院提起訴訟，指控斯蒂芬諾普洛斯的言論充滿惡意，並忽略事實。訴訟書稱，這些言論被廣泛分發給第三方並重複。

根據和解協議，ABC新聞必須在12月15日之前在3月10日採訪時附帶的網路文章的底部發表聲明。根據法庭的文件，聲明必須包括“美國廣播公司新聞和斯蒂芬諾普洛斯對斯蒂芬諾普洛斯2024年3月10日在ABC《本星期》（This Week）節目中對眾議員南希·梅斯（ Nancy Mace）採訪時有關川普總統的言論表示遺憾」。

該訴訟提及的今年3月10日對美國眾議員梅斯的採訪是，共和黨人梅斯曾公開表示自己十幾歲時遭到強姦，在採訪中，斯蒂芬諾普洛斯說，川普被認定犯性侵罪，並問她怎麼能支持候選人。

剛公開的法庭文件顯示，在捐贈的同時，ABC也將向川普的律師支付100萬美元的律師費。迪士尼旗下的ABC 新聞同一天在網站上發布了一則說明，稱「ABC 新聞和George Stephanopoulos對於3月10日在This Week節目訪談中發表的有關當選總統川普的言論表示遺憾」。 ABC新聞發言人表示，“我們很高興雙方已達成協議，撤回訴訟。”

ABC作為美國大型新聞機構做出如此重大而少有的讓步在美國媒體掀起一輪驚嘆，此前，川普對美國有線電視新聞網、《紐約時報》和《華盛頓郵報》等多家美媒提起誹謗訴訟，均未成功。有美國律師對《財經》分析稱，川普針對新聞機構的訴訟努力絕大多數以失敗告終。如果ABC堅持鬥爭下去，這個案子也不會有什麼不同，但顯然時移勢易，川普再度當選讓媒體感受到其在政治上受到的威脅更大，同時現在媒體得到的金融支持已今非昔比，這是時代的悲劇。

12月12日，軟體公司Salesforce執行長馬克貝尼奧夫旗下的《時代》雜誌宣布川普當選2024“年度人物”，並發表了對其的專訪。《時代》雜誌主編薩姆·雅各布斯稱，「無論好壞，（川普）都是2024年對新聞影響力最大的人。」《時代》雜誌稱，川普重塑了美國選民，刺激年輕男性選民投票，推動他取得決定性勝利，首次贏得普選，並將每個搖擺州都變成紅色。「他2024 年的勝利在多個方面都創造了歷史：他將成為美國歷史上最年長的總統，今年早些時候，紐約陪審團判定他犯有34 項欺詐罪，使他成為第一位當選總統的被定罪重罪犯。

12日，在紐約證券交易所敲響開市鐘後，川普說，「這真是一件非常特別的事。《時代》雜誌第二次讓我獲此殊榮，我想我更喜歡這次。

2016年12月7日，川普首次成為「年度人物」。《時代》雜誌稱，川普並沒有描繪一幅光明前景，而是擴大了分裂局勢，激發了全國的憤怒和恐懼，稱其為「美利堅分裂國總統」（President of the Divided States of America）。

此外，川普的律師在總統選舉前不久，向《紐約時報》和蘭登書屋（Penguin Random House）發出求償信函，信中指責《紐約時報》記者撰寫了“虛假且誹謗性的言論” ，要求100億美元的賠償金。

美國媒體報道稱，亞馬遜（Amazon.com）計劃向川普的就職基金捐款100萬美元。知情人士透露，籌備這筆捐款之際，目前擔任亞馬遜執行董事長的貝佐斯計劃下週前往川普位於佛羅裡達州棕櫚灘的私人俱樂部海湖莊園拜訪他。

這一方面是美國科技領袖加緊與川普修復關係的案例，同時，貝佐斯收購了美國歷史最悠久的報紙之一《華盛頓郵報》。《華盛頓郵報》曾是美國調查性新聞傳統的代表之一，其報道揭露「水門事件」醜聞導致尼克森總統於1974年辭職。《華盛頓郵報》管理層不具名人士對《財經》表示，這份報紙更像貝佐斯放在兜裡的玩具，無論是該報還是其他美國媒體從業的記者，大多相信川普是煽動家，迎合美國最惡劣的種族主義和民族主義傾向，但是川普把媒體推入到一個令人不安的未知領域，在媒體式微的大環境下，媒體人的選擇並不多。

《華盛頓郵報》在2017年6月28日曾揭露川普家族經營的高爾夫俱樂部展示了一張假《時代》雜誌的川普封面。這段「發行日期」顯示為2009年3月1日的《時代》雜誌被證實根本不存在。《時代》雜誌在2009年3月1日不曾發刊，離該日期最近的發刊日是當年3月2日，而那一期雜誌的封面人物是奧斯卡獎得主、英國女演員凱特·溫斯萊特。《時代》雜誌要求川普集團停止使用這種帶有誤導性的圖像內容。《華盛頓郵報》稱，川普在任期內及選舉過程中一直指責美國主流媒體“造假”，但如今他竟用“虛假報道”來裝飾自己的產業，極具諷刺意味。

在2024年美國總統大選前《華盛頓郵報》突然宣布不再為總統候選人背書，被廣泛解讀為貝佐斯害怕川普報復。在《華盛頓郵報》宣布最新決定之前，《洛杉磯時報》也宣布不再為總統候選人背書。兩家報紙宣布決定之後都引發大量讀者退訂潮。

日前，《財經》參加了美國媒體人的一個論壇。大多數美國媒體都相信，在主流媒體影響力下降、社交媒體和替代媒體的影響力崛起的大背景下，政治和媒體的博弈可能會出現新的風向標，而特朗普的罕見勝利正在傳遞讓人不安的信號。

來源：《財經》雜誌

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Devin

央行

經濟

在上週連續五個交易日大漲之後，美債殖利率週一（12月16日）漲跌不一，在本周中的聯準會利率決議公佈之前，市場陷入了觀望狀態。

目前業界普遍預計聯準會本週將上演一場「鷹派降息」的好戲：

在12月降息25個基點的同時，聯準會決策者可能將為2025年縮減寬鬆規模做好準備，以應對川普政府上台後通膨反彈的預期。

上述預期已經在美債市場的曲線結構中有所反映：市場參與者正在遠離期限較長的國債，而更傾向於持有曲線前端到中間部分的債券，即從兩年期到五年期的債券。

對利率高企和通膨走高的擔憂通常會促使長端國債遭到拋售，從而推高長期美債收益率，因為投資者需要溢價來補償持有長債的風險。

「鷹派降息」預期占主導

人們普遍預計，聯準會將在周二開始的為期兩天的政策會議結束時，將基準利率下調25個基點，至4.25%-4.50%的目標區間。但相較於12月本身的降息決定，聯準會明年會採取什麼行動，可能才是人們眼下更關切的話題。

對此，一些「鷹派」的展望眼下正籠罩市場。

至少有一家銀行——法國巴黎銀行認為聯準會明年全年都會保持利率穩定，並要到2026年中期才再次恢復降息。其他銀行則認為聯準會明年或將進行兩到三次25個基點的降息。但想要像9月利率點陣圖預示的那樣降息四次，希望較為渺茫。

華爾街靜候聯準會「鷹派降息」：1月或暫停寬鬆，明年最多降三次？ _1

Allspring Global Investments固定收益首席投資策略師George Bory表示，鷹派降息既符合近來數據的預期，也將貼合新政府可能做出的政策調整。 “聯準會正試圖讓市場為降息步伐的放緩做好準備，並增加可選擇性，以便能夠跟踪數據，並為應對政策變化做好準備。”

前克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特近期也表示，美聯儲此前對明年四次降息的預測“必須重新考慮”，其預測2025年的降息步伐將會“放緩”，“兩到三次降息對我來說似乎合適。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall則指出，「聯準會週三降息的可能性幾乎達到100%，唯一懸而未決的問題是，投資人會聽到什麼樣的發言、什麼樣的指引。我預計這很可能是一次鷹派降息——這意味著他們會降息，但美聯儲將談論他們如何仍然依賴數據，因此明年的降息次數可能比人們想像的要少。

除了明年整體降息次數可能較9月點陣圖減少外，一些業內人士預計聯準會決議另一個「鷹派」的地方，可能會預示1月便有可能暫停降息。

高盛在上週日發布的研報中就認為，聯準會可能會在本週的會議上暗示未來將放慢降息的步伐，並在明年1月「跳過」降息。高盛在報告中指出，政策聲明和記者會的關鍵問題是，會更強調放緩降息的步伐，還是依然根據每次會議的數據做出決定。他們預計，聯準會將同時傳達這兩種訊息，並在聲明中增加對放緩寬鬆步伐的暗示。

高盛的觀點與市場的預期相對一致。根據芝商所的聯準會觀察工具顯示，聯準會在1月進一步降息至4.00%-4.25%的機率只有14.7%。「新聯準會通訊社」Nick Timiraos週一也表示，本週聯準會的選擇之一是降息四分之一個百分點，然後利用新的經濟預測強烈暗示央行準備放慢降息步伐。

華爾街靜候聯準會「鷹派降息」：1月或暫停寬鬆，明年最多降三次？ _2

Chilton Trust固定收益首席投資長Tim Horan也表示，「我絕對贊同聯準會1月按兵不動的想法，先看看財政政策如何再製定政策。當然3月和上半年仍可能降息。如果12月點陣圖均值預測是明年降息三次，那麼可能會是3月和6月，另外一次降息可能是9月，也可能要等到12月；這種恢復中立的政策微調可以採取多種形式，取決於風險上升情況和財政政策的不確定性。」

美債市場已有判斷？

事實上，美債市場近來的一系列轉變，已經對聯準會接下來的寬鬆政策調整有所預期。

在過去一年的時間裡，美債投資人一直在延長久期，或購買期限更長的資產，因為他們持續為聯準會的寬鬆政策和可能出現的經濟衰退做足準備。隨著利率下降，收益率較高的債券往往更具吸引力，導致其價格上漲。

然而最近，一些投資者已減少了久期，轉而關注短期國債，或保持中立。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，“目前沒有人真正希望大幅延長久期。這將是一個較淺的寬鬆週期。”

美國10年期公債殖利率上週跳漲了多達24個基點，創下年內最大單週漲幅。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，在本週的聯準會會議之前，資產管理公司削減了國債期貨等期限較長資產的淨多頭頭寸，而槓桿基金則增加了此類期限的淨空頭部位。

華爾街靜候聯準會「鷹派降息」：1月或暫停寬鬆，明年最多降三次？ _3

Allspring的Bory表示，投資者整體上遠離殖利率曲線的長端，因為這依賴美國國債供應和較長期通膨預期。

市場參與者預計，隨著美國當選總統川普的上台，以及其計劃削減稅收並對一系列進口產品徵收關稅，美國通膨將再次加速。這些措施可能會擴大財政赤字，對殖利率曲線的長端帶來壓力，並推高長債殖利率。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示：“關稅是潛在的通膨風險，因為它會導致進口價格上漲。它們可能最終成為一次性的價格衝擊，也可能成為持續的通膨源。”

法巴銀行預計，到明年年底，美國CPI年漲幅將達到2.9%，2026年將達到3.9%，部分原因是關稅的徵收。隨著通膨上升，該行預計聯準會將在2025年維持利率不變。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof表示，鑑於經濟的韌性，以及人們對貨幣政策可能已經接近中性的擔憂日益增加，聯準會已經表現出「不願放鬆政策」的態度。聯準會將無法簡單地看清關稅所引發的通膨暫時回升現象。

來源: 財聯社

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