投資人預期聯準會將如期降息，美債市場週一基本持平

來源：星島日報加拿大版

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圖：聯準會於2016年將美國經濟基本趨勢成長率預估下修為1.8%，但在那之後只有六季的時間經濟成長率低於1.8%。

事態生變

圖：聯準會官員對經濟趨勢成長率的看法自2009年以來的歷來修正情形

圖：10年複合潛在產出平均成長(橘線)

極為重要

圖：企業單位勞動成本與平均時薪比較顯示，生產力的提高可以抵銷薪資成長

來源：路透

歐元兌美元價格預測

歐元兌美元日線圖

受強勢美元打壓，新興市場貨幣面臨新一輪貶值壓力。

自10月以來，明晟MSCI新興市場貨幣指數已下跌超3%，有望創下自2022年9月以來最大季度跌幅。對許多央行政策決策者來說，匯率波動和由此引發的通膨、資本外流壓力限制了貨幣政策的空間，這可能為脆弱的經濟復甦帶來更多不確定性。

俄羅斯或升息200個基點

儘管俄羅斯央行年內多次升息以遏制物價上漲，通膨仍持續上升。與去年同期相比，11月份的消費者物價指數（CPI）從10月份的8.5%上升到8.9%，主要是因為食品價格上漲。

俄羅斯央行在今年10月會議上宣布升息200個基點，警告通膨率「遠高於」其夏季預測，通膨預期繼續上升，「國內需求的增長遠遠超過了擴大商品和服務供應的能力。 」

受此影響，俄羅斯盧布匯率大幅走低，本月盧布兌美元一度跌至114盧布兌1美元，為2022年3月以來的最低水平，此前美國對俄羅斯第三大銀行俄羅斯天然氣工業銀行實施了新一輪制裁。這些措施旨在防止該銀行處理任何涉及美國金融體系的能源相關交易。

盧布動盪促使俄羅斯央行幹預。先前俄羅斯央行發布聲明表示，將在今年剩餘時間內停止國內外匯購買，以減少金融市場的波動。

經濟學家現在預計，俄羅斯央行將在周五議息會議上再次升息200個基點，使關鍵利率達到23%。凱投宏觀新興市場高級經濟學家皮奇（Liam Peach）表示：「俄羅斯通膨未來幾個月可能進一步上升，這強烈支持央行再次大幅升息。隨著企業的價格預期最近也創下新高，有一個明確的論點是，央行正在輸掉與通貨膨脹的鬥爭，200個基點的加息是基本情況，但也有支持更大幅度加息的論點。

巴西雷亞爾創歷史新低

今年以來，巴西雷亞爾匯率累計下跌超20%，是表現最差的新興市場貨幣。

11月巴西通膨率為4.87%，高於該行1.5%至4.5%目標區間的上限。本月早些時候，巴西央行宣布升息100個基點至12.25%，決議聲明稱，本次升息受到國際不確定因素和巴西國內經濟政策的影響，並預計明年1月和3月有可能再次上調基準利率。

然而年內三度降息並沒有令雷亞爾匯率穩定。最新公佈的巴西央行對私人經濟學家的每週調查持續顯示，今年和明年的通膨中位數預測處於高位，目前預計3月份利率將達到14.25%的峰值。

同時，巴西政府削減公共開支的提案令擔心該國預算赤字的投資者感到失望，也加劇了市場的拋售。巴西財政部長哈達德（Fernando Haddad）上月末宣布，計劃在2026年削減700億雷亞爾公共支出。其措施包括，限制最低工資增長、限制公職人員的高薪以及對月收入超過50000雷亞爾的提高稅收。

週一，巴西雷亞爾匯率再次跳水，雷亞爾/美元觸及6.10，再創歷史新低，隨後巴西央行繼上週五再次拋售美元平抑市場。剛接受手術出院的巴西總統盧拉指責央行升息。 「這個國家唯一的問題是利率高於12%。沒有任何解釋。」他補充道：「通貨膨脹率在4%左右，完全可控。不負責任的是那些升息的人，而不是聯邦政府。

印尼央行或暫停降息

上週美元兌印尼盾時隔四個月再次突破16,000的心理關卡，區間跌幅超6%。

印尼央行隨後透過對即期外匯市場、國內不可交割遠期外匯市場（NDF）和二級市場購買國債進行市場幹預。印尼央行貨幣管理部負責人蘇西安托(Edi Susianto)表示：“我們以相當大膽的三重幹預措施進入市場。印尼央行將繼續努力支持市場對印尼盾的信心。”

外資正持續從印尼金融市場流出。根據12月2日至5日的交易數據，國內金融市場淨外資流出達5.13兆印尼盾（約24億元人民幣）。

馬來亞銀行駐新加坡固定收益研究主管普洪（Winson Phoon）表示：「盧比穩定是印尼央行政策考慮的優先事項。雖然我們認為16,000的現貨價格不是底線，但它對聯準會利率重新定價的風險仍然具有相對較高的敏感性。

多家機構預測，印尼央行本周可能暫停降息率。巴克萊經濟學家布萊恩譚（Brian Tan）表示，印尼盧比匯率的疲軟增加了印尼央行將被迫暫停降息週期的風險。從歷史上看，印尼盧比的間歇式貶值導致印尼央行降息週期呈現出「開始—停止」模式。

來源: 第一財經

在美國候任總統川普重申了建立美國比特幣戰略儲備的計畫後，比特幣週一創下了107,000美元以上的歷史新高，激發了加密貨幣多頭的熱情。

那麼，該計劃實際上是如何運作的呢?

什麼是戰略儲備?

戰略儲備是在危機或供應中斷時可以釋放的關鍵資源的庫存。最著名的例子是美國戰略石油儲備，這是世界上最大的緊急原油供應，是在1973-74年阿拉伯石油禁運扼殺美國經濟後，美國國會於1975年通過一項法案創建的。美國總統曾在戰爭期間或颶風襲擊美國墨西哥灣沿岸的石油基礎設施時，動用儲備來穩定石油市場。

加拿大擁有世界上唯一的楓糖漿戰略儲備，而中國則擁有金屬、穀物甚至豬肉產品的戰略儲備。

美國的戰略比特幣儲備將如何運作?

分析人士和法律專家對川普是否可以利用他的行政權力建立儲備，或者是否需要國會的法案存在分歧。有些人認為，川普可以透過一項指示美國財政部外匯穩定基金的行政命令來創建儲備，該基金可用於購買或出售外幣，也可用於持有比特幣。

該儲備可能包括政府從犯罪分子手中繳獲的比特幣。根據bitcoinreasuries.net的數據，這大約是20萬個代幣，以當前價格計算價值約210億美元。川普在7月公佈比特幣儲備計畫的演講中表示，這筆儲備可能是起點，儘管目前尚不清楚將其從美國司法部轉移出去的法律程序是什麼。

川普沒有表示政府是否會透過在公開市場上購買更多比特幣來增加這項儲備。要做到這一點，政府可能必須發行債券，儘管一些比特幣儲備的支持者表示，美國可以出售部分黃金儲備，並用所得收益購買比特幣。

目前，在華盛頓流傳的最具體的比特幣儲備提案來自支持加密貨幣的共和黨參議員Cynthia Lummis，她上個月表示，她個人持有5枚比特幣。 7月，她提出了一項尚未獲得支持的法案，該法案將設立一個由美國財政部營運管理的儲備。

該法案設想，美國財政部將制定一項計劃，在五年內每年購買20萬枚比特幣，直到庫存達到100萬枚。這將佔全球比特幣總供應量約2,100萬的5%。美國財政部將用聯準會存款和黃金儲備的利潤為購買提供資金。

隨後，比特幣儲備將至少維持20年。

比特幣儲備的好處是什麼?

在7月的演講中，川普表示，面對其他國家日益激烈的競爭，比特幣儲備將有助於美國主導全球比特幣市場。

其他支持者認為，比特幣可能在長期內繼續升值，透過持有比特幣儲備，美國可以在不增稅的情況下減少赤字，從而加強美元。

去年11月，Lummis表示，她的計畫將使美國在20年內將債務減半。她指出：“這有助於我們抵禦通膨的影響，保護美元在世界舞台上的地位。”

支持者表示，強勢美元反過來將使美國對俄羅斯等外國對手擁有更大的影響力。

風險是什麼?

加密貨幣懷疑論者表示，與大多數其他大宗商品不同，比特幣沒有內在用途，對美國經濟的運作也不是至關重要的。

他們也認為，比特幣創建於2008年，仍然太年輕，波動性太大，無法假設其價值會在長期內繼續上漲，而加密貨幣錢包仍然非常容易受到網路攻擊。鑑於比特幣的波動性，任何政府購買或出售都可能對比特幣的價格產生巨大影響。

來源: 智通財經