歐美謹慎下行，關注非農表現

美國12月非農就業報告將於北京時間1月10日週五21:30公佈。市場普遍預計，這份報告將顯示美國勞動力市場持續健康成長，但與疫情後的高峰相比已顯著放緩。分析師表示，依然健康的勞動市場為聯準會提供了一定的喘息空間，可以在通膨依然高企、經濟保持彈性的情況下放慢降息步伐。

交易員和經濟學家預計，非農業報告將顯示美國12月淨創造16萬個新就業崗位，平均時薪環比增長0.3%（年增4.0%），失業率則料將穩定在4.2%。需要注意的是，週三公佈的「小非農」ADP顯示，美國去年12月份私部門招聘和薪資成長均放緩，顯示對工人的需求持續降低。

本週特別值得關注的分項數據是平均時薪成長率。該指標近幾個月來一直走高，引發了人們對薪資加速成長的擔憂。如果這種情況持續下去，可能會限制聯準會進一步降息的幅度和速度。交易員對聯準會今年是否會進一步降息表示懷疑，預計今年上半年只會降息25個基點，而且降息的可能性只有50/50左右。

密切關注薪資增速

PNC金融服務集團首席經濟學家（Gus Faucher預計，美國雇主12月新增了16萬個就業機會，大致與市場普遍預期一致。 他說，

“這是一個很不錯的數字，與持續的低失業率和美聯儲實現就業最大化的任務相一致……這就是我們正在尋找的金發女郎數字。”

福徹預計，隨著製造業繼續從罷工中反彈，創造的就業機會將小幅增加。他表示，“製造業最近一直疲軟”，因為疫情後商品需求成長放緩，進口增加。高利率也對經濟活動造成了壓力。他表示，還將關注建築業的持續成長，因為該行業對利率比較敏感，但近幾個月表現良好。

福徹表示，聯準會官員可能會密切關注平均時薪數據，因為薪資成長過快可能加劇通膨壓力。

薪資增速年增率從7月的3.6%上升至11月的4.0%。 Faucher表示，薪資年增率約3.5%，與聯準會2%的通膨目標一致。 “如果我們看到工資增長繼續加速，”他解釋道，“那麼從美聯儲的角度來看，這會更令人擔憂。這可能意味著他們無法像希望的那樣盡快放鬆政策。”

聯準會何時再次降息？

聯準會去年12月將對2025年的降息預期減少了一半，令投資人感到驚訝。分析師表示，黏性通膨、政策不確定性以及勞動市場保持健康，多重因素將使聯準會今年大幅放緩降息。

美國銀行分析師在本週給客戶的報告中表示，強勁的勞動市場數據可能會完全結束聯準會的降息週期，特別是如果失業率維持在4.2%的話。他們的基本預期是今年再降息兩次，但“數據需要證明進一步寬鬆的合理性。”

根據CME FedWatch的聯準會觀察工具，投資人認為到6月份，利率維持在目前4.25%-4.50%目標區間的可能性約為三分之一。另外，1月維持利率不變的機率為93.1%。

2025年美國就業市場前景如何？

一些經濟學家預計，美國就業市場將在2025年反彈，但也有不少經濟學家則預測就業市場將持續放緩。

對待經濟預測需要保留態度，考慮到川普2.0的政策不確定性，今年可能更是如此。就業市場的走勢可能取決於川普在多大程度上實施對外貿易關稅和對企業實施減稅，以及他在競選過程中承諾的其他重大政策轉變是否能夠兌現。

不過，目前經濟學家認為，就業市場對就業者來說是穩定的：雇主沒有大量招聘，但也沒有開始大規模裁員。

里士滿聯邦儲備銀行主席巴爾金最近表示：“雇主們因疫情後的勞動力短缺而感到震驚，並意識到勞動力供應充足的時代可能已經結束，他們告訴我，不想再次陷入工人短缺的境地。”

「因此，謹慎的雇主希望透過人員流失和減少招聘來減少員工數量，但在裁員方面進展緩慢。裁員率仍接近歷史低點。低招聘、低解僱的勞動力市場仍然是一個健康的市場。 ”

富國銀行經濟學家本週在給客戶的報告中寫道：「招募可能會有所緩解，但並沒有崩潰。」 「雖然企業不再像一兩年前那樣尋找那麼多員工，但他們也沒有大量裁員。

來源: 金十數據

川普對格陵蘭島覬覦已久

丹麥王室態度鮮明且強硬

更像是漫天要價的“謳詐”

來源：新京報評論

清盤令

碧桂園迎利好

萬科最新消息

來源：券商中國

在連續第二年虧損後，主宰原油市場的演算法交易員正在撤出這種大宗商品。

據提供電腦生成交易分析的布里奇頓研究集團（Bridgeton Research Group）稱，所謂的商品交易顧問（簡稱CTA）——一類抓住趨勢的演算法交易者，去年出現了十多年來的首次連續年度虧損。

CTA的原油交易連續虧損

隨著虧損不斷增加，其中一些公司已經開始減少在原油市場上的風險敞口，從而削弱它們對這個市場的影響。這將有助於更注重供需平衡的交易員重新掌握主導權，並使期貨市場的每日價格走勢正常化。

加拿大帝國商業銀行私人財富集團（CIBC Private Wealth Group）高級能源交易員麗貝卡-巴賓（Rebecca Babin）說：“2024年人類確實比演算法更成功，這與過去幾年不同。”

巴賓表示，據估計，CTA目前已將原油在其投資組合中的權重降至2%，而2024年7月時為4%，這削弱了它們對市場走勢的影響，並減少了它們在未平倉合約中的份額。

自新冠疫情以來，這類趨勢追蹤型CTA逐漸主導原油期貨的日常交易，由於其交易方式，加劇了雙向波動，並使有實物敞口的交易者在駕馭市場時面臨更大挑戰。但是，2024年的原油價格陷入了2019年以來最窄的年度價格區間，壓制了波動性，使市場失去了典型的CTA所依賴的持續趨勢。

分析師說，過去兩年中東地緣政治緊張局勢加劇導致價格劇烈波動，也是CTA回檔的原因之一。因此，根據布里奇頓的數據，在2024年（除六週外），CTA每週都在改變其布蘭特原油的持股。維持持倉量不變的時間只有六週，這是自疫情爆發前以來最少的。

2020年以來CTA的布蘭特原油持倉週度變化數量

儘管如此，一些公司仍然相信，股票等其他市場的收益可以幫助它們頂住壓力，繼續期待它們的演算法交易最終能在原油領域帶來利潤。

Lime FinTech LLC的專有交易項目Limex Quantum的執行長德米特里-蘇哈諾夫（Dmitry Sukhanov）管理著這樣一個多元化演算法交易系統。雖然他的原油演算法在去年的狹窄價格區間中虧損了，但它們最終只佔他整個投資組合的個位數部分，其他部分還包括股指的正面表現。

蘇哈諾夫說：「看到整體投資組合或其組成部分錶現不佳是系統性投資中不可避免的，」他補充說，一些CTA可能會韜光養晦，因為它們會利用更長的歷史時間序列來優化自己的策略。

而且，希望就在眼前。道明證券大宗商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）表示，美國當選總統川普的貿易政策可能導致通膨反彈，這可能會增加宏觀經濟的波動性，並促進石油交易活動，包括來自CTA的交易活動。

巴賓表示：「關鍵問題在於CTA是否會增加其模型中的原油和成品油權重，從而可能將投資組合的重點從其他資產轉移。若真如此，這可能標誌著該群體在市場上恢復了更大的影響力。

來源: 金十數據

週五晚間將公佈的美國非農就業報告有可能成為日圓大幅波動的催化劑，交易員們正警惕日本採取乾預措施支撐日圓的風險上升。

日圓距離160關口只有一步之遙，如果跌破這個水平，東京的決策者就會更擔心疲軟的貨幣對企業和消費者的影響。策略師認為，如果美國今晚的非農就業數據強勁，日圓有可能跌向這個心理價位。這反過來又會讓幾十年來的最低點161.95出現在人們的視線中。

週三，日圓兌美元匯率貶至158.55，上次出現這一水準是在去年7月份，當時日本開始涉足貨幣市場。

東京Monex Inc.的債券和貨幣交易員Tsutomu Soma表示：「如果非農業數據公佈後，該貨幣對接近160，就有可能進行幹預，但很可能首先會有一些口頭警告。如果就業數據強勁，市場將別無選擇，只能買入美元。

日本財務大臣加藤勝信週二表示，當局將對過度波動採取適當行動。 2024年，日本四度進入貨幣市場，花費了近1,000億美元支撐日圓。在日本和美國利率差距懸殊的情況下，日圓相對於美元已經連續四年下跌。

由於聯準會官員表示美國將放緩降息步伐，而日本央行再次升息的時間也不確定，日圓很容易遭到拋售。聯準會去年12月的FOMC政策會議紀錄顯示，官員們急於放慢降息步伐，而日本央行行長植田和男上個月在政策委員會維持利率不變後，也就利率問題發出了謹慎的信息。

令貨幣交易員更為頭痛的是，日本去年的表現表明，它可以透過幹預來放大日圓的強勢，而不僅僅是阻止日圓大幅下挫。儘管交易員猜測幹預的底線，但官員表示，他們對波動性和波動速度的擔憂，不亞於對具體匯率水準的擔憂。

荷蘭合作銀行（Rabobank）倫敦分行貨幣策略主管簡-福利（Jane Foley）在一份報告中寫道，美元兌日圓要想「令人信服地轉而走低，可能必須讓市場更加擔心日本央行即將收緊政策」。

隔夜指數掉期市場顯示，日本央行在1月23-24日下次會議結束時升息的可能性僅43%。

除了美國就業數據之外，福利還表示，日本央行副總裁冰見野良三下週的演講將對暗示央行的意圖發揮重要作用。

植田週一表示，如果經濟持續改善，日本央行將調高政策利率，但沒有暗示具體時間。

來源: 金十數據