美元反彈或遇阻？關注聯準會降息與技術支撐位

日本旅遊業在剛過去的2024年交出了一張亮眼的成績單。

日本國家旅遊局（JNTO）1月15日公佈的最新數據顯示，受日圓疲軟推動，2024年全年遊客量創下歷史新高。全年抵達日本旅遊的海外遊客數量為3,687萬人次，超過了2019年（3,190萬）時創下的最高紀錄。同時，此數據較2023年全年增幅約為47.1%。 2023年約有2506萬人次訪問日本。

對於去年訪日外國遊客數量創新高，日本國家旅遊局認為，主要是各市場的單月遊客量均創歷史新高，尤其是在傳統的櫻花季、紅葉季和學校暑假等旺季，不僅東亞地區，來自東南亞、歐洲、美國和澳洲以及中東地區的實際遊客量也在增加。

根據世界旅遊業理事會（WTTC）去年發布的《2024年經濟影響研究》報告就已表示，基於2023年的“強勁復甦”，日本旅遊業預計在2024年創下紀錄。 2024年旅遊業對日本經濟的貢獻預計將達到近44.6兆日圓，較2019年的貢獻高出5.7%，並占到日本國內生產毛額（GDP）的7.5%。

中國遊客增幅顯著

數據顯示，日本2024年12月接待外國遊客達349萬人次，不僅較2024年11月的319萬人有所上升，甚至打破了當年10月創下的單月紀錄。去年10月，單月造訪日本的外國遊客數量約331萬人次。目前，訪日外國遊客人數已連續三個月超過300萬人次。

就地區來看，在訪日外國遊客人數中，韓國遊客位居第一，達881.7萬人次，較2023年全年增長26.1%。來自中國的遊客人數位居第二，約698.1萬人次，較2023年全年增幅為187.9%。值得注意的是，去年中國遊客的增幅，是所有海外遊客中最多的。僅次於中國遊客增幅的是來自俄羅斯的遊客，約9.93萬人次，增幅為136.6%。

對於中國遊客的增加，日本國家旅遊局分析稱，日本多地與中國航班數量和郵輪的增加，再加上國定假日、紅葉季等，都是推動中國大陸遊客訪日的積極因素。

去年12月25日，中日高級別人文交流磋商達成10項共識。根據外交部網站訊息，共識中的第三條就提及「支持旅遊業合作，推出更多便利化措施促進兩國遊客互訪」。

就消費額而言，由於日圓貶值和物價上漲，2024年海外遊客在日本的消費額首次突破8兆日圓大關，達到8.14兆日圓，較上年增長約53.4%。人均消費額約22.7萬日圓。其中，中國遊客的消費額以1.73兆日圓位居各國之首。

日圓在外匯市場上的走低，對外國遊客而言無疑是一大利好，因為在同樣的預算下，能逛的景點、能買的東西顯然都比以前要多，而日本的餐飲、購物、住宿相關產業更是成為了旅遊旺季下妥妥的贏家。公開數據顯示，2024年以來，日圓對美元已貶值超過8%。尤其在去年4月下旬，日圓對美元匯率快速下跌，一度跌破160日圓對1美元，創下1990年4月以來的新低。

日本政府2016年訂定的觀光倍增計畫提出，到2020年使每年訪日遊客人數達到4,000萬人次、整體消費達到8兆日圓。最新的修改計畫顯示，日本政府目前的目標是到2030年使得訪日外國人達到6,000萬、消費額達15兆日圓。

今年能否延續這高漲勢頭？

訪日遊客的增加也大大帶動了日本的旅遊經濟，甚至已成為日本經濟的新支柱。最新數據顯示，與主要類別的出口額相比，訪日遊客的消費規模僅次於汽車出口。此舉也預示日本向海外推銷的品類正從商品轉向服務。

從日本GDP統計中相當於訪日遊客消費的「非居民家庭的國內直接購買」來看，將去年訪日遊客1~11月的消費數據折算成年度數據約為8.1兆日圓。這一規模與日本各品類的出口額相比，雖然不到汽車（17.7兆日圓）的一半，但超過了原本排在第二的半導體等電子零件（6.1兆日圓）和排在第3位的鋼鐵（4.4兆日圓）。

對於今年日本旅遊業能否延續這一正面態勢，日本最大旅行社JTB於1月9日發布的2025年全年旅遊動向預測顯示​​，預計今年訪日外國遊客將比2024年增加9%，首次突破4000萬人大關。這也是自1981年開始調查以來連續2年刷新歷史新高。

就日圓匯率而言，日本國內外的金融機構相繼公佈了2025年日圓匯率走勢預測。英國匯豐銀行預計，2025年6月末，1美元將兌換160日元，認為日圓貶值態勢將會進一步加劇，但美國摩根士丹利的預測是，1美元將兌換140日圓，認為日元將緩慢升值。

牛津經濟研究院日本首席經濟學家長井滋人（Nagai Shigeto）先前接受第一財經記者採訪時表示，日圓在今年不會顯著升值。 「由於美國經濟的強勁前景和美債的高收益率，日元將在2025年保持在當前疲軟水平，」他分析道，「只有當此後日美之間的利差縮小時，日元才會開始升值。截至第一財經發稿時，外匯市場數據顯示，1美元約兌換156日圓。

除了日圓的持續貶值和國際航班的恢復之外，JTB認為，今年4月即將開幕的2025年大阪•關西世博會也有望成為旅遊業的利多。

先前日本外務省的最新公告顯示，自1月13日至10月7日期間，凡是能夠提供相關資料證明計劃參觀大阪•關西世博會的外國遊客，在申請短期訪問簽證時將免除150元的簽證費。世博會期間，日本預計接待訪客2,820萬人次，其中350萬人來自海外。目前在日本國家旅遊局網站上，大阪世博專題網頁已上線。 2025年日本大阪•關西世博會的門票已於去年11月正式開售。

此外，為了維持海外遊客的消費勢頭，日本政府今年計劃取消「消耗品」550萬日圓的免稅額上限，以及取消現有的「消耗品特殊包裝」規定，提高外國遊客消費滿意度。

來源: 第一財經

全球經濟正邁入充滿不確定性的一年。

當地時間16日，總部位於瑞士日內瓦的世界經濟論壇（WEF）發布《首席經濟學家展望》報告。報告稱，儘管部分地區顯示出韌性，全球經濟整體仍面臨顯著挑戰，包括分散化、債務問題和地緣政治不確定性等因素正在拖累全球經濟前景。

全球經濟下行風險加劇

報告稱，全球經濟正承受巨大壓力，2025年全球經濟成長預期整體低迷，56%的受訪首席經濟學家預測未來一年全球經濟將進一步疲軟，只有17%的人預期經濟會有所改善。

這項預測反映出地緣政治緊張局勢與政策不確定性對全球經濟的持續影響。尤其是2024年美國總統大選的經濟影響引發市場廣泛關注，而歐洲和部分亞洲經濟體的疲弱表現也為全球經濟前景蒙上陰影。根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測，2025年全球經濟成長率預估為3.2%，與2024年持平，但未來五年可能進一步放緩至3.1%。

拖累全球經濟的一大因素在於分散化。報告稱，經濟碎片化趨勢已成為影響全球經濟的重要變數。 94%的經濟學家預計未來三年商品貿易將進一步分散，同時勞動力流動性和技術資料轉移也面臨更高障礙。

分散化的主要驅動因素包括地緣政治競爭、內部政策變化以及多邊機構的作用減弱。這些趨勢不僅增加了企業和消費者的成本，也為針對全球氣候變遷等共同挑戰的合作帶來了阻礙。

值得注意的是，受訪經濟學家普遍認為，分散化會增加經濟和金融風險、阻礙科技創新、加劇經濟體內部不平等。而跨國企業正透過重組供應鏈、區域化營運和退出市場等方式適應新的全球經濟格局。

報告顯示，超過九成的首席經濟學家預計，企業將進行供應鏈重組，並聚焦於核心市場。這一趨勢不僅將影響跨國企業營運模式，也將對全球投資格局產生深遠影響。

經濟表現分化顯著：美國南亞強勁，歐洲仍疲軟

經濟碎片化與經濟表現分化相輔相成。

報告進一步顯示，在主要經濟體中，美國和南亞地區表現出強勁成長動能。 44%的受訪首席經濟學家預計，美國經濟將在2025年實現較強成長；而61%的受訪者預計，南亞地區，特別是印度，繼續保持全球主要經濟體中最快的成長率。然而，印度經濟在2024年下半年成長放緩至5.4%，顯示出一定的下行壓力。

相較之下，歐洲經濟仍處於低谷，高達74%的經濟學家預測該地區成長乏力。歐盟統計局的最新數據顯示，2024年第三季歐元區GDP僅較上季成長0.9%，德國GDP更是季減0.4%。

另一方面，儘管全球通膨呈現放緩趨勢，但區域差異也頗為明顯。報告顯示，全球通膨水準正逐步回落。 IMF預計，2025年全球平均通膨率將從2024年的5.8%下降至4.3%。儘管如此，服務業通膨仍高於商品通膨，尤其是在已開發經濟體和新興市場經濟體。

值得注意的是，美國短期內經濟成長的上行預期與通膨預期的顯著提升相伴而生。約三分之二的受訪首席經濟學家預計，包括貿易、移民和財政政策等領域在內的美國政策變化將對全球經濟產生長期影響。

此外，報告也預警了全球經濟面對的債務壓力。 IMF數據顯示，全球公共債務在2024年已超過100兆美元，並可能在三年內達到GDP的115%。

報告認為，各國政府將面臨越來越大的壓力，既要應對與國家安全、人口老化和氣候變遷有關的成本上升，又不能危及公共債務的可持續性，還要應對反對增稅的洶湧民意，這就是財政政策「三難」。

在財政政策方面，報告預計美國將採取更寬鬆的立場，而歐洲則可能趨於緊縮。貨幣政策方面，隨著通膨逐步回落，全球央行緊縮週期基本上結束，但政策路徑在不同地區表現分化。例如，更多受訪的首席經濟學家預計聯準會轉向更鷹派的立場，而歐洲央行則有望繼續降息。

來源: 第一財經

來源：中國黃金網

川普下週一的就職典禮可能預示著市場將進入一個更加動蕩的時期，這位共和黨人預計將在包括貿易和移民在內的一系列廣泛問題上迅速採取行動，這些問題預計將影響資產價格波動。

川普的關稅計畫可能進一步加劇通膨擔憂，這會對債券和股票價格造成壓力，而加強移民控制的努力也可能影響這些市場。放寬監管的措施可能提升包括加密貨幣和銀行股票在內的資產。

投資管理公司Muhlenkamp Co.的投資組合經理人Jeff Muhlenkamp表示：「市場將對這次演講非常敏感。現在，每個人都在努力解讀川普或他最親密盟友所說的每個字和細微差別。 」

一些價格已經反映了人們對川普政策目標的預期，其中包括減稅、減少監管以及對外國進口商品徵收關稅。該演講還可能為白宮在未來幾天和幾週內的行動奠定基礎。

「金融市場已經做好準備，一有跡象表明新政府可能會採取與先前溝通不同的路線時就會有所行動，」BCA研究公司的首席美國策略師Doug Peta表示。

一般來說，股市對總統就職典禮的反應一直較為平淡，但由於川普可能存在不可預測性及其評論對市場的影響力，這次情況可能有所不同。

根據LSEG的數據，自二戰以來，標普500指數在總統就職典禮後的平均跌幅為0.27%，而其中大約一半的情況下，該指數在總統發表就職演講當天或過後的第一個交易日（如果演講當天休市）上漲或下跌。

在2017年1月川普的上一次就職演說之後，當天標普500指數上漲了0.3%。由於下週一是馬丁路德金紀念日，美國股市和債市休市，因此許多交易反應可能要到週二才會顯現。

在川普的整個第一任期內，標普500指數上漲了近68%，但市場經歷了一些波動，部分原因是川普發動了貿易戰。

川普交易背後的動力

當然，幾個月來，投資人一直在根據白宮即將發生的變化調整投資組合，許多所謂的「川普交易」在去年11月選舉前就已經因為川普在民調和博彩市場上領先而加速。

例如，由川普支持者馬斯克領導的特斯拉(TSLA.O) 股價自去年11月5日選舉以來飆升了60%。其他上漲的資產包括比特幣，自川普勝利以來上漲了30%以上，這是因為人們對更友善的監管環境持樂觀態度。私人監獄股Geo Group (GEO.N) 和CoreCivic (CXW.N) 分別上漲了約100%和60%，因為投資者預計打擊移民可能會增加對拘留中心的需求。

「在政策以任何明晰方式顯現之前，市場正試圖將其納入價格考量，」威明頓信託（Wilmington Trust）的首席投資長Tony Roth說。

然而，一些「川普交易」已經消退。其中包括區域銀行和小型股的股票，這些股票本都曾被川普的去監管預期推動，但已經抹去了至少部分大選後的漲幅。

更廣泛的股票市場也失去了活力。對於川普預期的促進經濟成長的議程，包括減稅和減少監管的樂觀情緒，在大選後普遍有利於股票。

但是，標普500指數已經回落，自去年11月5日以來僅上漲約1%。持續的通膨導致市場預測聯準會將比先前預期的更早結束其降息週期，從而削弱了股市的動能。

警惕關稅言論

投資者對可能引發崩盤的特定話題持警覺態度。

DWS集團美洲首席投資官David Bianco將聆聽就職演講中有關關稅引入的任何暗示，並補充說，“特朗普有能力對關稅採取行動，而且他可能會很快採取行動”，這樣的評論可能會“影響投資者的情緒”。

特別是，Bianco表示，「債券市場應對川普的評論保持警惕。」上週五，由於美國強勁的就業報告加劇了對通膨的擔憂，基準美債殖利率達到了自2023年11月以來的最高水平。

投資人注意到，川普可能會表達一些不尋常的想法，例如他最近表達的想要吞併格陵蘭島的願望，或是宣傳一些可能導致重大開支的目標，這可能會加劇對不斷擴大的財政赤字的擔憂。

Freedom Capital Markets的首席全球策略師Jay Woods表示，他正在關注哪些商業領袖可能會出席就職典禮。 「這可能更多地涉及那些希望與白宮建立內部聯繫的個人公司，」Woods說。

F/m投資公司的總裁兼首席投資官Alex Morris表示，他會關注川普的語氣，包括「每一句專注於憤怒而非政策或陳詞濫調的句子。」Morris說：「憤怒持續的時間越長，債券和股票下跌的可能性就越大。

Fxstreet分析師Dhwani Mehta表示，金價週五暫停了三日的上升趨勢，黃金交易員可能會在下週一川普的就職前兌現獲利、重新調整部位。

來源: 金十數據

據媒體引述知情人士透露，美國當選總統川普正計劃在下週一上任後發布一項行政令，將加密貨幣提升為國家優先事項，並給予幣圈業內人士在其政府中擁有話語權。

受消息提振，比特幣價格在周五亞洲時段大幅上漲，一路收復10萬美元大關，最新交投於10.16萬美元附近。

相關熟悉內情的人士表示，該行政令預計將把加密貨幣列為國家的當務之急或優先事項——這種策略性措辭旨在引導政府機構與該行業合作。

此外，該行政令還計劃成立一個加密貨幣諮詢委員會，以倡導該行業的政策優先事項。

目前，川普已得到了美國加密貨幣行業的大力支持，該行業在華盛頓擁有強大的影響力，並得到了資金雄厚的政治行動委員會的支持。

最近幾個月，包括Coinbase和Ripple在內的許多加密貨幣公司都向川普的就職委員會捐了款。本週五——也就是川普就職典禮的前幾天，該行業還將舉辦一場“(川普)就職加密貨幣舞會”，來表達對川普的支持。

天翻地覆的變化

分析家指出，這項行政令一旦真的出台，將標誌著加密貨幣產業發生翻天覆地的變化。

在拜登執政期間，加密貨幣一直是美國政府調查的對象，而先前也發生過一系列備受矚目的詐欺案件，例如FTX交易所的破產案。近年來，包括美國證券交易委員會在內的聯邦機構已對該行業提起了100多起執法行動，銀行監管機構的嚴格管控也讓加密貨幣公司難以與金融機構合作。

上述知情人士稱，仍在討論是否將行政令納入的一項指令，是要求所有政府機構審查有關數位資產的政策，並可能暫停任何涉及加密貨幣的訴訟。倡議者認為，停止針對一系列加密公司的法律訴訟，例如全球最大的加密貨幣交易所幣安和新創公司Ripple等，是該行業的當務之急。

上述人士也表示，建立國家比特幣儲備也在考慮之中，這項儲備將包括美國政府目前所持有的大量比特幣。根據分析公司Arkham預估，美國政府目前持有價值近200億美元的比特幣，這些比特幣是在各種調查中被沒收的。

自去年11月大選以來，比特幣已經上漲了近50%，達到10萬美元以上，部分原因便是多頭預期將能夠建立這樣一個戰略儲備。

最早下週一發布

知情人士警告稱，這項行政令最早可能在下週一發布，但目前的內容並非最終版本，在公佈之前可能會發生變化。川普先前已誓言將在上任頭幾天內針對一系列不同的行業和問題發布一系列行政令。

美國最大的加密貨幣交易所Coinbase的美國政策副總裁Kara Calvert表示，「我認為川普將要發出的信號是，美國已經回歸，我們已準備好領導這個行業。這也向其他國家發出信號：要小心，否則你就跟不上。

儘管拜登執政期間監管遭遇挫折，但美國的加密貨幣市場仍在擴張，包括全球最大資產管理公司貝萊德在內的主要金融公司去年推出了現貨比特幣和以太幣ETF。紐約梅隆銀行近期也一直在努力擴大其加密貨幣託管業務，而Cantor Fitzgerald則宣布計劃推出比特幣融資業務。

去年總統競選期間，川普對加密貨幣產業曾十分熱衷，並承諾要讓美國成為世界加密貨幣之都。川普同名品牌的非同質化代幣系列已經推出好幾年了。而去年，他和他的兒子們宣布成立一個名為World Liberty Financial的加密貨幣項目，旨在讓人們賺取和借用加密貨幣，但目前尚未正式提供這些服務。

貝萊德ETF和指數工具首席投資長Samara Cohen表示，加密貨幣監管的放鬆，絕對將推動比特幣進入另一個歷史性的年份。

來源: 財聯社