美股vs美債：誰才是2025年最有潛力的市場？

來自華爾街大行花旗的研究團隊週二在一份報告中表示，在第三季度的美股財報季開啟後，儘管台積電(TSM.US)、英偉達(NVDA.US)等少部分全面受益於AI熱潮的晶片股表現強勢，但是整個美股晶片板塊因非AI需求仍然低迷而出現過於誇張的拋售浪潮。

在花旗研究團隊現在看來，市場資金差不多又到了逢低買入晶片股的時候，這也意味著自2023年以來帶領美股步入牛市的核心驅動力之一——晶片股，在財報季遭拋售後可望重獲全球資金青睞，有可能再一次開啟「瘋牛」般的超級行情，成為美股市場的C位。

花旗分析師克里斯多福丹利帶領的團隊在給客戶的報告中寫道：「在晶片公司財報季期間，共識預期下降約11%，費城半導體指數大幅下跌近10%，主要原因在於類比晶片以及微晶片需求仍然疲軟，進而造成微芯科技(MCHP.US)、恩智浦半導體(NXPI.US)以及英特爾(INTC.US)等股票標的大幅下跌。

「然而，我們認為這種非理性地下跌/劇烈拋售幾乎結束，人們的注意力逐漸將轉向2025年。我們預計2025年全球半導體市場的整體銷售額將同比增長約9%，預計2024年預計在去年相對疲軟的基礎上年增17%。

克里斯托弗·丹利帶領的花旗研究團隊表示，目前晶片細分領域最為疲軟的工業終端晶片需求的長期下行趨勢應該“很快就會消失”，並且預計另一長期疲軟的市場——汽車市場的晶片庫存調整應該在2025年上半年結束。

「相反，包括PC、智慧型手機以及數據中心伺服器等細分領域的晶片市場，即另外75%的晶片市場需求繼續呈現'穩定增長'，投資者現在應該建立晶片行業的股票頭寸，並在2025年第一季'轉為更激進的配置敞口'，部分邏輯在於亞馬遜、谷歌以及微軟等超大規模科技公司們集體的人工智能相關巨額支出。

花旗研究團隊在這份研究報告中，繼續堅持該投資機構對於AMD(AMD.US)、亞德諾(ADI.US)、博通(AVGO.US)、美光科技(MU.US)、微芯科技(MCHP.US)、德州儀器(TXN.US)、英偉達(NVDA.US)和科磊公司(KLAC.US)的「買入」評級。

AI晶片與記憶體晶片，撐起半導體市場「半邊天」

目前資料中心伺服器AI晶片，以及記憶體晶片需求可謂十分強勁，未來很長一段時間可能也是如此。半導體產業協會(SIA) 近日公佈的最新統計數據顯示，在英偉達H100/H200等資料中心伺服器AI晶片強勁需求帶動之下，2024 年第三季全球半導體市場銷售額高達1,660 億美元，相較於2023年第三季年增23.2%，相較於2024年第二季本已強勁的銷售額則較上季成長10.7%。 2024 年9月單月的全球半導體市場的銷售額約為553 億美元，比2024 年8月的半導體市場銷售額531億美元較上季成長4.1%。

對於2025年半導體市場需求前景，根據Gartner的最新預測，全球半導體市場將在2025年整體銷售額將達到約7,170億美元，較2024年成長14%。這一成長主要受到資料中心AI相關半導體需求以及融入端側AI的消費性電子產品需求復甦的推動。

Gartner預測今年全球半導體市場銷售額可能將達到6,300 億美元，意味著預計將較前一年大幅成長18.8% 。 Gartner預測記憶體晶片市場將在2025年表現最為強勁，預計將成長20.5%，銷售額預計達到1,963億美元，其中，企業級NAND快閃記憶體和DRAM將是主要驅動力。

世界半導體貿易統計組織(WSTS)春季發表的半導體產業展望數據顯示，預計2024年全球半導體市場將出現非常強勁的復甦趨勢，WSTS對於2024年全球半導體市場銷售額規模預期相比於2023年年末的預測報告大幅上調。對於2024年，WSTS預測市場規模為6,110億美元，意味著將相比於上年大幅成長16%，這也是對2023年年末預測的大幅向上修正。

展望2025年，WSTS預測全球半導體市場的銷售額規模預計將達到6,870億美元，意味著全球半導體市場預計在2024年本已無比強勁的復甦趨勢之上再增長約12.5%。 WSTS預計這一成長將主要由記憶體晶片類別和人工智慧邏輯類別所大力推動，預計在AI熱潮助推之下這兩個類別的整體規模在2025年預計將飆升至2000億美元以上。

與前一年相比，WSTS預計DRAM和NAND所主導的記憶體晶片類別總銷售額成長率在2025年將超過25%，包含CPU以及GPU在內的邏輯晶片類別總銷售額成長率可望超過10% ，同時也預期分立元件、光電子、感測器和類比半導體等所有其他細分市場的成長率都將達到個位數。

WSTS預測在電動車(EV)以及工業端所需晶片中佔據重要份額的類比晶片市場規模仍然低迷，預計市場規模繼2023年萎縮8.7%之後，2024年可能萎縮2.7%，但是WSTS預測模擬晶片市場的整體規模在2025年可望擴張6.7%，意味著明年類比晶片復甦進程或2025年緩慢啟動。類比晶片在電動車多種關鍵功能模組和系統中發揮著不可或缺的作用，其中包括電源管理、電池管理、感測器介面、音訊和視訊處理、電動馬達核心控制系統等。

來源: 新浪財經

前聯準會政策制定者梅斯特週二表示，聯準會可能會在明年減少比先前預期的更多降息，如果當選總統川普提議的全球關稅得以實施。

梅斯特指出，聯準會的展望將隨著即將上任的共和黨政府的財政計畫而改變，市場可能正確地預測了將少於先前預期的四次降息。

「明年，降息的速度將受到財政政策的影響，」她在倫敦舉辦的年度瑞銀歐洲會議上的一次小組討論中說。

梅斯特補充說：「我自己的看法是，市場是對的，他們明年的降息次數可能不會像9月份假設或預期的那麼多。」梅斯特在今年早些時候退休前曾擔任克利夫蘭聯邦儲備銀行主席。

市場在川普上週當選勝利後縮減了對降息的預期，圍繞他的關稅提案及其對世界經濟的影響的猜測越來越多。

川普在競選活動中承諾將加強其第一任期內開始的貿易戰力度，表示將對所有美國進口產品徵收10%至20%的普遍關稅，對中國商品則徵收特別懲罰性的60 %至100%的高稅率。經濟學家警告說，此類措施可能會引發通膨。

因此，根據路透社引用的中位數調查顯示，市場現在預計2025年上半年將有100個基點的降息，然後在下半年再降25個基點。

路透社調查的經濟學家也預計在2024年12月的會議上會降息25個基點。這將使得聯邦基金利率在2025年底降至3%至3.25%，略低於聯準會中位數「點陣圖」預測。

梅斯特同樣預計明年降息次數少於四次，但她表示，她仍然看到聯準會在下個月的會議上降息的潛力。

屆時，政策制定者可能會提供關於川普政府的財政提案如何影響他們的預測的“初步看法”，梅斯特說。然而，完整的財政計劃的進一步細節——及其對貨幣政策的影響——預計要到明年初才會公佈。

「這不僅僅是關稅問題。移民方面也有動態，稅收方面可能會有所動作，還會有支出，」梅斯特說。 「所有這些因素加在一起將會告訴我們，美國經濟的前景是否發生了變化？」她補充說。

隨著全球政策制定者對川普財政計畫的影響，特別是關稅的影響越來越擔憂，芬蘭銀行行長兼歐洲央行政策制定者雷恩（Olli Rehn）週二警告說，此類關稅的影響將對世界經濟“有害”，他補充說歐洲需要為此做好準備。

「口頭提出的重大進口關稅可能對全球經濟產生負面後果，」雷恩在瑞銀小組討論會上說。

「貿易戰是我們最不需要的，」他繼續說道。 “如果貿易戰爆發，歐盟不能像2018年那樣毫無準備。”

來源: 金十數據

來源：FT中文網

400名中國企業家利用中國國家主席對秘魯進行國事訪問的機會，就在秘魯進行基礎設施、採礦和技術項目的新投資進行洽談。他們的願望非常強烈——秘魯的採礦項目組合價值為540億美元，而即將實施的基礎設施項目的成本有可能達到1570億美元。秘魯外交部長斯基亞萊爾在中國領導人11月13日抵達秘魯前夕透露了這些數據。

斯基亞萊爾外長表示，中國對這些計畫抱持濃厚興趣。他還補充說，即將卸任的美國政府和新的總統團隊正在向秘魯發出新投資意圖的訊號。

今天，美國在秘魯的貿易競爭中輸給了中國，這無疑削弱了美在該地區的政治影響力。中秘貿易額在2009年簽署自由貿易協定六年後的2015年就超過了美國。中國在川普第一任期和拜登執政期間進一步拉大了這一差距。秘魯貿易部的數據顯示，2023年中秘兩國的貿易額已接近360億美元。而且，同年中國在與秘魯的貿易中相對於美國的貿易優勢增加到163億美元。這是來自聯合國商品貿易統計資料庫的數據，

美國將如何彌補落後於中國的差距，目前尚不清楚。然而，中國計劃在秘魯市場獲得更牢固的立足點已不是什麼秘密。中國領導人訪問秘魯期間，預計雙方將簽署30項發展合作協議。其中就有更新版的自由貿易協定。

中國現代國際關係研究院研究員陳鳳英在接受俄羅斯衛星通訊社採訪時預測，自貿區的現代化建設可使中秘兩國貿易增加50%。

陳鳳英說：「首先，自貿協定無疑是全方位、寬領域的，包括製造業和服務業也在升級版自貿協定的範圍內，例如礦產和基礎設施相關的許多項目實際上都是製造業的拓展延伸，而港口運作涉及交通運輸，屬於服務貿易。

其次，升級版自貿協定或能發揮更好的實際效應與示範效應。尤其是在當前全球保護主義抬頭、拉美地區受到美國極大影響的背景下，升級版自貿協定的示範效應或將更加顯著。

另外，升級版自貿協定也能夠進一步優化營商環境、提升兩國貿易往來的便利性。眾所周知，2024年版中國外資准入負面清單限制措施由31條減至29條，便利性進一步提升，在此情況下，中國市場在服務貿易領域得到拓展的可能性會更大，特別是在涉及民生在方面的問題上，例如海關進出口、教育交流和人員往來等。如果我們在邊境採取更多的便利措施，方便人員出入，將有助於兩國人民更好的了解彼此國情等各方面信息，對投資者獲取投資信息也是利好。 」

當地時間11月14日，習近平和秘魯總統博魯阿爾特預計將啟動位於太平洋沿岸的新的巨型錢凱港。該港口距離首都利馬約80公里。就貨物轉運至亞洲國家的便利性而言，它將與墨西哥曼薩尼約港和美國加利福尼亞州長灘港競爭。

正因如此，美國對中國營運商中遠海運集團控制錢凱港業務做出極度痛苦的反應，也就不足為奇了。四星將軍勞拉·理查森（Laura Richardson）在11 月7 日卸任負責拉丁美洲和加勒比地區事務的美國南方司令部司令一職之前接受英國《金融時報》採訪時稱，錢凱港是中國對該地區安全的威脅。在她看來，中國投資興建深海港口，似乎是為了擁有適當的地方停泊軍艦。

俄羅斯科學院拉丁美洲研究所專家、高等經濟大學世界經濟與國際政治系教師費奧多爾·阿列克謝耶夫表示，這類言論是美國對中國進入拉美的典型的反應。

他在接受衛星通訊社採訪時說：「無論是就該地區目前的力量平衡而言，還是處於對美中關係現狀的考慮，都絕對不能證明中國的軍艦會出現在錢凱港的貨運和貨櫃碼頭。 。 ）進入該地區為目標。

與許多拉丁美洲國家一樣，秘魯正在努力在美中之間尋求平衡。秘魯人明白，美國可能會因為中國在錢凱的存在而採取一些制裁措施，但他們是出於對經濟利益的考量，與中國合作提供的優勢對他們來說很重要。在秘魯經濟和政治危機的背景下，港口的開放將增強政府團隊和政治菁英的力量，而他們的地位目前還不夠穩定。 」

錢凱港一旦投入運營，將成為南美洲通往太平洋的現代門戶。作為重要的交通樞紐，它無疑有助於把貨物從智利、厄瓜多、哥倫比亞、巴西和巴拉圭等國運往亞洲。此外，與已知航線相比，從南美洲到亞洲的海運貨物交付時間將從45天縮短至23天。例如，巴西駐秘魯大使蘇亞雷斯表示，錢凱港將大大促進巴西大豆種植者的發展，因為能把前往亞洲的運輸時間縮短近一半。

來源: 俄新社

華爾街大行花旗集團(Citigroup Inc)的策略師團隊近日發布報告表示，隨著投資者開始獲利了結，這種劇烈拋售帶來的龐大拋壓可能迫使美國股市在美國總統選舉之後的史詩級漲勢暫時失去動力。

以克里斯•蒙塔為首的花旗策略師團隊表示，美股市場的投資者們在上週增加了看漲押注規模，將標普500指數的看漲敞口推至三年來的最高水平。以科技股為主的那斯達克指數100指數和美股小型股基準指數－羅素2000指數的歷史等級多頭部位也反映出「極度看漲的投資人情緒」。

「標普和羅素指數的利潤均有所提升，這可能會導致近期獲利了結，從而限制進一步上漲，」蒙塔領導的花旗策略團隊在11月11日發布的一份報告中寫道。

截至週一美股收盤，美股大盤基準——標普500指數創下歷史新高，主要邏輯在於美股市場的投資者們樂觀地認為，當選總統、即將重返白宮的唐納德•特朗普主導的“美國優先”以及「讓美國再次偉大」(MAGA)的政策基調將在長期提振整個美國股票市場的流動性以及基本面預期。所謂的「川普交易」也提振了美股長期萎靡不振的小型股，這些股票基本面可能會受到他領導下的美國貿易保護主義立場的大力提振。

標普500指數截至上週三美股收盤上漲2.5%，收在5929.04點，上週三的這一漲幅創下歷史上最好的總統選舉後當日基準指數表現，截至週一美股收盤，標普500指數站穩6000點關口，盤中創下6017.31這段歷史最高點位，最終收在6001.35點。

對於美股直至2024年底前以及2025年的中長期行情預期，華爾街大行們則普遍持強烈看漲態度。華爾街多位分析師繼續看漲美股，甚至看高至6,600點。在美國總統大選結果公佈後，高盛重申了對標普500指數12個月內達到6300點的預測。這家華爾街金融巨頭對美股的看法並沒有隨著川普當選美國第47任總統而改變，預計到2025年，強勁的獲利成長將支撐市場上漲。

另一華爾街投資機構Evercore ISI甚至給出了更樂觀的預測，稱到2025年中期(即明年6月)，標普500指數將升至6600點，並表示：「川普決定性且毫無爭議地當選美國總統，以及共和黨可能在參眾兩院大獲全勝，這不是任何人的基本預測。 ISI還表示，監管放鬆的前景對美國股市構成支撐，“我們認為繁榮就在前面;當選總統特朗普將迅速採取積極的促經濟增長的政策舉措，股市也將迅速上漲。”

來源: 智通財經

石油輸出國組織（OPEC）連續第四個月下調今年和明年的石油需求成長預期。

OPEC在月報中指出，2024年全球石油消費量將增加180萬桶/天，增幅略低於2%。報告稱，該數值比先前預期低10.7萬桶/天。

自7月以來，伴隨原油價格的大跌，OPEC將今年的需求成長預期下調了近五分之一。但其展望仍比其他預測人士樂觀地多，其中包括華爾街銀行和交易機構，甚至包括沙特阿美。其預測基本是國際能源總署（IEA）預期的兩倍。

OPEC成員已顯示對總部在維也納的OPEC秘書處的預期缺乏信心。在沙烏地阿拉伯牽頭下的OPEC和盟友已經兩次推遲恢復2022年以來所削減的產量。原本定於10月份開始的溫和月增產目前計畫在明年初啟動，這項計畫也將在12月1日的會議上接受評估。

自7月初以來，國際原油期貨價格已下跌約18%，在倫敦市場交投於每桶72美元附近。交易員越來越相信，中東衝突不會擾亂該地區的石油出口。

OPEC預計，世界石油平均消費量今年料為1.04億桶/天。 2025年需求將進一步增加150萬桶/天，比先前預期低10.3萬桶/天。

總部位於巴黎的IEA將於週四公佈最新的月度全球石油市場評估。該機構已經預計，隨著全球從化石燃料向電動車轉型，以避免災難性的氣候變化，需求的成長將會放緩。

來源: 新浪財經