2025展望：比特幣無法解決美國經濟問題

氣候變遷調適方面的差距

近期適應成果

攜手合作是一條出路

來源：中美聚焦

經濟在去年末環比萎縮0.1%

2024年：週期性與結構性逆風匯聚成風暴

2025年：德國經濟將何去何從？

來源：ING Think

美國財政部長耶倫表示，政府將於週二達到法定借款限額，並將開始採取「非常措施」以避免突破上限並避免可能造成的災難性違約。

在拜登將美國政府控制權移交給當選總統川普及其團隊前，耶倫在上週五致國會領導人的信中表示，財政部將於1月21日開始採取非常措施。

耶倫在信中表示，“非常措施可能持續的時間存在相當大的不確定性，包括預測未來幾個月美國政府的收支所面臨的挑戰。”

耶倫表示，財政部將暫停對兩個政府僱員福利基金的投資，直至3月14日，以收回在36.1兆美元債務上限下的借款能力。截至上週四，財政部報告的借款總額為36.08兆美元。

此舉將暫停對公務員退休和殘疾基金以及郵政服務退休人員醫療福利基金中非立即支付福利所需的新的投資。一旦債務限額提高或暫停，這些資金必須補充。

耶倫表示，這些措施將持續多久存在“相當大的不確定性”，並敦促國會提高或暫停債務上限，“以保護美國的充分信用”。

川普的問題

去年12月底，耶倫曾表示，債務上限可能會在1月14日至23日之間達到，此前國會在最後一刻達成的預算協議中選擇不包括延長或永久撤銷債務上限的內容。

川普本人曾敦促議員延長或廢除債務上限，並在2023年後未能做到這一點後，斥之為「多年來最愚蠢的政治決定之一」。但許多共和黨議員認為，債務上限是財政談判中的重要籌碼。

債務上限問題對耶倫的預期繼任者、川普選擇的財政部長貝森特提出了一個早期挑戰。這位對沖基金經理在上週四的美國參議院確認聽證會上表示，債務上限是一個“細緻的慣例”，但如果川普想取消它，他將與國會和白宮合作實現這一目標。

財政部可以採取許多非常規的資產負債表措施來避免違約，預算分析師表示，這可能持續數月，具體取決於稅收收入的強弱。

最終，未能提高、暫停或取消債務上限可能會阻止財政部支付其所有債務。美國違約很可能會造成嚴重的經濟後果。

債務上限是國會對美國政府可以藉款金額所設定的上限。由於政府支出超過稅收收入，立法者需要定期解決這個問題，這是一項在政治上很困難的任務，因為許多人都不願意投票贊成增加債務。

截至10月，美國公開持有的債務占美國國內生產毛額的98%，2001年10月則為32%。

來源: 金十數據

美國候任總統將於美東時間週一（20日）正式宣誓上任。這也意味著他之前所提到的許多承諾也終於來到了兌現之時，尤其是市場十分關注的關稅問題。

就川普先前的言論來看，全面關稅計畫似乎已經勢在必行，但問題在於，究竟能有多激進呢？許多經濟學家一直警告說，當選總統川普的關稅提議，包括10%至20%的廣泛關稅，以及對來自中國的進口產品徵收60%的關稅，可能會導緻美國通膨捲土重來。

不過隨著川普上任在即，華爾街似乎也沒有那麼擔心。

高盛分析師在最新的相關報告中寫道：“我們認為，白宮將傾向於避免與全面性關稅相關的潛在經濟成本和政治風險。”

川普先前威脅要對所有來自中國的進口產品徵收60%的關稅，但高盛認為，最終關稅將遠低於這一水平，對其他國家進口商品的關稅威脅將透過與各貿易夥伴達成的協議而消除。

這將與川普第一個任期的做法差不多：當時川普威脅要對進口商品徵收新關稅的消息傳出後，美股一度暴跌，後來又達成了避免關稅的協議。最終，川普的第一輪關稅為美國經濟帶來了有意義但可控的成本。而且它們主要打擊的是工業產品，而不是成品消費品。

美國銀行（Bank of America）的研究人員則認為，川普在第二個任期內徵收的關稅會高一點，但他們指出，那些「脆弱」的公司已從2018年開始的第一次貿易戰中吸取了教訓。

「好消息是，與2018年相比，潛在的風險有所降低，」美銀在2025年展望中寫道。

但如果川普真像其威脅的那樣發動全面貿易戰，這將導致對幾乎所有進口商品徵收有意義的關稅，避無可避。在這種情況下，貿易夥伴也可能對美國出口產品徵收關稅，從而使所有地方的所有東西都變得更貴。

彼得森國際經濟研究所估計，「20%+60%」關稅計畫將使美國中等收入家庭每年損失超2,600美元。牛津經濟研究院則預測，全面貿易戰將導致短期衰退，並將美國通膨率從目前的2.7%推高至3%以上。

屆時，企業將面臨更高的機械和零件成本，而消費者將看到服裝、藥品、食品、電器和許多其他東西的價格上漲。

但值得注意的是，牛津經濟研究院認為這種情況發生的幾率只有5%，而且這家預測公司最近指出，“儘管有關於關稅的可怕警告，但市場並未受到影響。”

來源: 財聯社

韓國央行仍處於寬鬆週期

通膨和經濟成長展望

韓國央行動態觀察

來源：ING Think

在過去的兩天中，加密世界經歷了一場瘋狂的變革，即將上任的美國總統攜未來的第一夫人親自發行加密貨幣，這讓整個市場陷入狂歡。

上週五，川普推出了他的川普表情包代幣。該代幣甫一面市就一炮而紅，在48小時內擠進前20大加密貨幣行列，總市值一度達150億美元。

而在川普夫人梅蘭妮亞上週日發行自己的梅蘭妮亞幣之後，川普幣快速回落，目前市值降至100億美元以下，價格從最高點近75美元降至目前的45.47美元。同時，梅蘭妮亞幣則一路飆高，價格漲幅超過50%。

加密產業觀測機構The Kobeissi Letter在X上表示，這簡直太瘋狂了，在梅蘭妮亞推出代幣後的幾分鐘內，市場看到了大量的川普幣賣單，10分鐘內抹去了75億美元的市值。

另一位X上的大部落客Mario Nawfal則聲稱，看起來加密貨幣正在變成一種家族企業的業務。

Nawfal在X上擁有近百萬粉絲，曾採訪了前加密交易所FTX的首席執行官SBF和拜登兒子亨特，他本人也被馬斯克視為後起之秀。

全是風險

雖然川普妻子梅蘭妮亞的入局，讓川普幣看起來暫失風頭，但加密業內擔心這對夫妻的代幣將可能奪走整個市場的交易熱度。

雪梨對沖基金DACM聯合創始人Richard Galvin表示，流入川普代幣的資金規模過大，導致除了SOL和一些相關資產之外，其他大多數加密貨幣的交易都顯得相當疲軟。

這也讓Coinbase和幣安等加密交易所不得不趁熱趕上這波“川普熱”，其在周末都宣稱將在自己平台上上市該代幣。

然而，無論是川普幣還是梅拉尼婭幣在官方口徑中都不算“投資機會、投資合約或任何類型的證券”，僅作為表情包數字紀念品，這意味著該幣實際上並沒有堅實的價值背書，很容易成為投機情緒下純粹的風險產品。

在此之前發行的模因幣幾乎都有過幣值暴漲暴跌的經歷，一旦社交媒體上出現若隱若現的利好，投資者就瘋狂湧入，然後在潮水褪去後又蜂擁而出。

川普幣和梅蘭妮亞幣無疑將存在同樣的問題，此外鑑於兩人將在周一正式入住白宮，其代幣也將引發人們更多的利益衝突擔憂。

來源: 財聯社