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金價飆漲逾30美元

現貨黃金日線圖

來源: 匯通網

隨著投資人擔憂聯準會放緩降息步伐，疊加「川普交易」降溫，美股三大指數集體走弱。

上週五，美股三大指數集體收跌，納指跌2.24%，標普500指數跌1.32%，道瓊指數跌0.7%。從一週表現來看，納指累計下跌3.15%，標普500指數跌2.08%，道指跌1.24%，納指、標普500指數創下9月份以來最大單週跌幅，道指創10月下旬以來最大單週跌幅。

儘管美股回調，但市場上仍不乏樂觀聲音，美國銀行對基金經理人的調查顯示，基金經理人普遍預測，受川普政府承諾的親商政策推動，美股將成為明年表現最好的資產。除了美國股市外，全球股市和黃金明年也將表現良好。

對美股而言，受訪基金經理人預計，由小型股組成的羅素2000指數將是明年表現最好的指數。小型股缺乏國際曝險，這將最大限度地降低關稅風險，「川普2.0」期間或將表現良好。

聯準會降息預期再度降溫

在美股大跌背後，近期一系列數據讓聯準會降息預期遭遇更多阻力。

抗通膨「最後一公里」阻力重重，美國CPI下行之路再度停滯。 11月13日，美國勞工部公佈的數據顯示，10月CPI年增2.6%，符合市場預期，但較9月的2.4%有所反彈，六連降就此止步；10月核心CPI年增3.3% ，與9月持平，核心通膨率連續三個月維持0.3%的環比升幅，過去三個月的年化漲幅為3.6%，創下今年4月份以來的最快增速。

作為影響通膨的關鍵因素，10月房屋價格較上季上升0.4%，漲幅達到上個月的兩倍，較去年同期上漲了4.9%，業主等價租金較上季上漲了0.4%。此外，二手車價格較上月上漲2.7%，為一年多來的最大漲幅。

中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢對記者分析稱，美國通膨維持粘性，向前看，通膨下行之路既有不利因素，也有利因素。短期拉動因素包括，CRB現貨指數顯示11月食品價格處於回升趨勢；10月非農業數據顯示私人薪資增速上升，支撐服務消費韌性；拖累因素包括，領先指標曼海姆批發價指數環比回落，指向購車需求降溫，二手車CPI成長或難持續；原油價格短期回落；房價領先指標仍指向房租CPI成長率下降趨勢。

在申萬宏源證券首席經濟學家趙偉看來，川普當選新一任美國總統的背景下，明年美國通膨壓力不可小覷。雖然聯準會主席鮑威爾仍無法對川普還未正式公佈的政策做出評價，但明年美國通膨數據將在很大程度上受到美國政策影響，「川普2.0」的財政政策和驅逐移民等政策都具有一定的通膨屬性。

美國零售銷售數據保持穩健，也支撐聯準會保持鷹派。美國商務部公佈的數據顯示，未通膨調整的美國10月零售銷售季增率為0.4%，預期為0.3%，9月前值從0.4%大幅上修至0.8%。

對於近期的一系列數據，鮑威爾表示，由於美國經濟最近的表現“非常強勁”，聯準會不需要“急於”降低利率，將仔細觀察以確保某些通膨指標保持在可接受的範圍內。 “經濟未傳遞出任何需要急於降低利率的信號，較好的經濟狀況使我們有能力在做決策時謹慎行事。”

芝商所聯準會觀察工具顯示，聯準會12月降息的機率約為60%，遠低於鮑威爾鷹派發言前的80%。波士頓聯邦儲備銀行主席柯林斯表示，聯準會最終可能需要放緩降息步伐，但現在就判斷12月是否應該降息還為時過早。

整體而言，隨著通膨回落速度放緩，川普政策增添不確定性，一些聯準會決策者在權衡何時降息、降息的速度和幅度時又將注意力重新轉移到通膨風險上，明年聯準會貨幣政策將更加謹慎。摩根大通資產管理公司歐洲、中東和非洲首席市場策略師Karen Ward表示，聯準會可能會在12月後暫停降息，以評估川普的政策對經濟的影響。

英偉達財報重磅來襲

展望未來一周，歐元區、英國、日本、加拿大將公佈10月CPI，歐元區、英國、美國公佈10月PMI數據，中國一年期/五年期貸款市場報價利率也將出爐，印尼央行、土耳其央行、南非央行公佈利率決議。財報方面，英偉達、沃爾瑪、塔吉特、小米、攜程、富途證券、小鵬汽車、蔚來汽車、唯品會、微博、拼多多、百度、愛奇藝等公佈業績。

英偉達財報是重中之重，在大選推動的漲勢停滯後，投資人可能將注意力重新轉向科技股和AI交易。過去兩年英偉達股價上漲了近800%，成為全球市值最高的公司，這種影響力使其業績成為衡量市場對科技股、AI產業以及整體股市情緒的關鍵指標。

根據LSEG的數據，英偉達第三季預計將實現淨利184億美元，營收成長將超過80%至330億美元。英偉達的業績對支撐大盤的高估值至關重要，目前標普500指數的遠期市盈率超過22倍，遠高於15.7倍的長期平均水平，接近三年多來的最高水平。

在估值處於高位之際，一些謹慎的觀點已經出現。美國經濟學家David Rosenberg警告，投資人應該要提前做好準備，美國股市未來一段時間的上漲空間可能有限。羅森伯格指出，標普500指數的遠期本益比為22.3倍，比其歷史長期水準高出一個標準差以上，是2021年以來的最高水準。

隨著川普親商議程帶來的最初興奮情緒開始消退，投資人逐漸意識到其財政計畫的成本以及可能重新引發通膨的風險。橋水公司聯席首席投資長Karen Karniol-Tambour表示，火熱的美國股市仍有上漲空間，但這並不意味著它是目前投資的最佳場所，下一步應該把目光投向那些在經濟成長或通膨衝擊的情況下有利的投資標的，無論是債券、黃金，或是石油等其他大宗商品。

作為樂觀者的代表，摩根大通美國市場情報主管Andrew Tyler預計2024年的回報率將高於2016年，標普500指數的一大優勢是，美國以外的一些經濟體表現疲軟，科技七巨頭的強勁表現將持續推動美股，而金融股在年底前將是標普500指數中表現最好的板塊。

全球財經日曆

週一（11月18日）

美國11月NAHB房產市場指數、日本央行行長植田和男發表演說、芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比發表演說、二十國集團領導人第十九次峰會在巴西里約熱內盧舉行

週二（11月19日）

歐元區9月季調後經常帳、歐元區10月CPI終值、加拿大10月CPI、美國10月新屋開工總數年化、美國10月營建許可總數

週三（11月20日）

中國一年/五年期貸款市場報價利率、英國10月CPI、美國至11月11日當週EIA原油庫存、印尼央行公佈利率決議、國內成品油將開啟新一輪調價窗口

週四（11月21日）

中國10月Swift人民幣在全球支付中佔比、美國至11月16日當周初請失業金人數、美國11月費城聯邦儲備銀行製造業指數、美國10月成屋銷售總數年化、美國10月諮商會領先指標、土耳其央行公佈利率決議、南非央行公佈利率決議

週五（11月22日）

日本10月核心CPI、歐元區11月製造業PMI初值、英國11月製造業PMI初值、美國11月標普全球製造業PMI終值、美國11月一年期通膨率預期初值、美國11月密西根大學消費者信心指數初值、芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比參加一場會議的問答環節、歐洲央行總裁拉加德在歐洲銀行業大會上發表講話

來源: 21經濟網

'來得太晚了'

來源：路透

歐元兌美元日線圖

來源: 匯通網

美國勞工統計局13日公佈的最新數據顯示，10月美國消費者物價指數（CPI）較上月成長0.2%，較去年同期成長2.6%，顯著高於上月的2.4%。

華盛頓郵報網站報導截圖

這意味著美國的通膨在連續6個月放緩後再次飆升，與住房相關的通膨居高不下，佔月漲幅的一半。美國有線電視新聞網報導驚呼：潛在的「通膨衝擊」即將捲土重來。

這是美國大選結果出爐後的首份CPI報告。報導強調，控制通膨的「最後一哩路」將是一段艱難的旅程，聯準會主席鮑威爾也承認「對抗通膨的工作還沒完成」。

今年美國大選的一大特點是美國人對拜登執政期間的高通膨感到失望——目前的通膨率比他上任時高出約20%。

根據美國媒體報道，前不久一項民調結果顯示，大多數美國人將通貨膨脹和無家可歸列為「非常嚴重」的問題。調查發現，通貨膨脹連續第三年成為美國選民心中「非常嚴重」的問題之首，有67%的人表示這一問題是他們的重大關切。

雖然比起2022年時的情形，通膨已經在數位層面降溫，但一般美國人仍覺得物價一直在漲。

過去一年，雖然通膨率不斷下降並接近正常水平，但高物價仍然存在，雞蛋的價格仍然是四年前的近三倍。

美國俄亥俄州立大學學者唐·倫納德在澳洲「對話」新聞評論網刊上評論文章稱，至少2000萬美國家庭有充分的理由感到失望。聯邦政府用來計算實際收入的方法往往更能反映高收入人群，而非勞工階級和中產階級的經濟現實。根據皮尤的一項調查，認為個人財務狀況良好的美國人比例從2019年的50%下降到今年的41%。

住房是大多數美國人最大的支出。美國勞工統計局也承認，在估算某一特定家庭在某一類商品上的支出時，它的統計方法並不總是能反映實際情況，這些錯誤系統性地低估了住房成本上漲對低收入家庭的影響。

消費者物價指數的問題不僅限於住房，醫療成本的評估統計方式也存在嚴重缺陷。 CPI背後的一個假設是，美國家庭將收入的8%用於醫療保健，但根據蘭德公司先前的一項研究，美國人支付的費用遠不止這些。

此外，CPI也考慮到了並非每個人在特定時間點都要花錢的項目。例如，該指數假設美國家庭每年平均只花費家庭收入的0.7%用於兒童照護或學前教育，但對於有嬰幼兒的家庭來說，現實要嚴峻得多。

CPI也假設美國家庭平均每年將其收入的2.4%用於大學學費和雜費，但是，任何支付大學學費或應付學生貸款的人，每年在這些帳單上的花費顯然超過這一數字。而且，對於那些最無力償還學生貸款的人來說，用於支付學生貸款的比例在總收入中所佔的比例要高得多。

總之，美國勞工統計局的CPI數據並不能反映美國大部分人口的消費現實——包括剛畢業的大學生、父母和麵臨昂貴醫療程序的人。

美國當選總統川普在競選時表示，為了解決經濟疲軟的問題，計劃透過提高關稅、降低稅收以及限制移民的方式來推動經濟發展，但經濟學家表示，雖然這些政策可能會在短期內加快經濟成長，但長期來看，可能會收緊勞動市場，並且增加進口成本，導致物價上漲。

本月7日，聯準會宣布降息25個基點，雖然為了避免經濟陷入衰退，降息政策或將維持一段時間，但美國經濟中的矛盾也隨之愈發凸顯：降息是為了刺激經濟，而這意味著將在經濟中釋放更多流動性，然而，在已有的多個大規模財政開支計劃收效甚微的情況下，繼續增加財政開支除了會進一步助長通脹外，更會讓美國的赤字經濟難以為繼。

美國財政部13日發布的最新報告顯示，美國10月聯邦預算赤字與去年同期的670億美元相比增加了近三倍，達到2,570億美元。而專家們早就警告，飆升的財政赤字看似能夠讓冷卻的經濟在表面上熱起來，但卻不可避免地會助長通膨。

《紐約時報》報道稱，包括國際貨幣基金組織高級官員在內的一些經濟學家指出，美國的通膨之所以如此頑固，聯邦政府應該承擔部分責任，因為它在經濟不需要財政刺激的時候繼續向經濟注入大量借來的資金，這些借款是減稅和支出增加導致聯邦預算赤字上升的結果。

國際貨幣基金組織官員警告說，赤字也在推高物價。美國的財政政策使全國通膨率上升了約0.5個百分點，並增加了「反通膨過程的短期風險」。從某種意義上來說，美國政府的舉動與聯準會的工作目標背道而馳。

來源: 人民網國際頻道