中國1月MLF連六個月縮量續做，投標利率區間下調或在為MLF降息準備

日本央行週五升息至0.5%，符合市場普遍預期，反映出該行對薪資將持續上漲、通膨將持續維持在2%目標附近的樂觀情緒日益增強。委員會以8:1的投票結果決定升息，日本央行此次升息是不到一年內的第三次升息。

日圓貶值壓力大，日本央行上調通膨預測

升息決定對陷入困境的日圓來說是個好消息。聯準會發出放緩貨幣寬鬆政策的訊號後，美日之間的巨大利差一直拖累著日元，而疲軟的日圓推高了日本的通膨。消息公佈後，日圓兌美元走強，政府公債下跌。日圓匯率一度上漲0.7%，至1美元兌155.01日圓。兩年期和五年期日本公債殖利率升至2008年以來的最高水平，而10年期日本公債期貨下跌了34個基點，至140.59。

儘管日本央行預計將在周五升息，但日圓可能仍面臨壓力，而日圓走弱之下進口成本上升將支撐通膨。大約一個月來，美元兌日圓匯率一直在1美元兌155日圓左右，甚至處於更高水平，這反映出人們預期美日之間的利率將在一段時間內保持較大差距。

日本央行也在決議中指出，2024財年和2025財年通膨前景風險傾向上行。日本央行表示，由於日圓貶值導致進口價格上漲以及米成本上升，通膨略超出預期;預計2024和2025財年CPI年增率將上升，反映出大米和進口價格的上漲。

日本央行最新預測的2024-2026財政年度核心-核心CPI預期中位數為2.2%、2.1%、2.1%(去年10月份預期分別為2.0%、1.9%、2.1%)。

日本央行週五將利率上調至2008年全球金融危機以來的最高點，這凸顯了日本央行的信心，即薪資上漲將使通膨率穩定在2%的目標附近。日本央行在聲明中說：“實現日本央行展望的可能性一直在上升。”

許多企業表示，它們將在今年的年度薪資談判中繼續穩步提高工資。日本央行的決議凸顯了將利率穩步上調至1%左右的決心，在分析師看來，這一水準既不會使日本經濟降溫，也不會使其過熱。

在季度展望報告中，日本央行上調物價預測的原因是薪資漲幅擴大的前景日益看好，將有望持續實現通膨目標。週五數據顯示，12月日本核心CPI加速，創下16個月來最快的年增率。日本央行決策者曾多次表示，如果日本在實現通膨上升促進工資和消費的周期方面取得進展，從而允許企業繼續轉嫁更高的成本，那麼央行將繼續提高利率。

日本央行沒有改變對未來政策的指引，表示如果經濟和物價預期實現，將繼續升息。野村證券首席宏觀策略師Naka Matsuzawa評論稱：「他們的邏輯是一樣的。它們離中性還差得很遠，所以做出調整是很自然的。從某種意義上說，這並不一定是緊縮，而只是較小程度的寬鬆。 除非日本央行改變升息的邏輯，或者甚至提高他們一直在考慮的1%左右的中性利率，否則市場將不會有太大的空間來消化未來的進一步加息。

政策展望

據分析師稱，日本央行沒有「鴿派」加息，恰恰相反，它看起來非常鷹派。根據日本央行政策聲明，日本的實際利率預計在政策利率調整後仍處於明顯的負值區間。這句話更強調了日本的實質利率「處於極低水準」；也許日本央行在此也傳達了另一個訊息，即他們希望繼續推進政策正常化。

日本央行的通膨認知與經濟學家的通膨認知差距進一步擴大。日本央行預計，截至2026年3月的下一財年核心價格將上漲2.4%，而經濟學家的預測為2.1%。截至2027年3月財年的核心價格預期為2%，而經濟學家的預期為1.71%。這表明，日本央行可能比市場普遍認為的更熱衷於進一步收緊政策。

根據日本央行政策聲明：日本的實際利率預計在政策利率調整後仍處於明顯的負值區間。這句話更加強調了日本的實質利率「處於極低水準」。也許日本央行在此也傳達了另一個訊息，即他們希望繼續推動政策正常化。總的來看，許多分析師認為，日本央行今年可能會再升息一次，時間可能是在今年夏末。

岡山證券首席債券策略師Naoya Hasegawa表示，升息決定符合預期。我們將等待日本央行行長植田和男在會後新聞發布會上的評論，我們想知道的是他對未來利率路徑的展望，而不是日本央行為何在這次會議上升息。市場現在預計日本央行每6個月升息一次，所以我們想知道植田和男在這方面的看法。

澳洲聯邦銀行外匯策略師Kristina Clifton表示，未來幾個月日本央行將進一步升息。她預計，下一次升息25個基點將在7月，12月將再升息一次，使政策利率達到1.0%。不過，日本央行仍對川普可能徵收關稅對全球經濟帶來的風險保持警惕，但Clifton補充說，目前金融市場總體平靜。

野村資產管理策略師Kota Suzuki表示，預計至少在未來六個月內日本央行將維持利率不變。與上次相比，這次升息花了六個月的時間。日本央行從現在起會更加謹慎一些，因為它會仔細評估經濟狀況和升息的影響。如果提前升息，很可能是由於日圓貶值，這將透過進口價格上漲對物價產生影響。延後升息則是因為日本和海外的經濟都存在不確定性。

儘管如此，也有分析師指出，日本央行有可能在5月的會議上再次升息。凱投宏觀亞太區負責人Marcel Thieliant表示，日本央行隨附的展望報告表明，未來幾個月將進一步收緊貨幣政策;預計到明年年中，日本央行將加息至1.25%，高於市場共識。日本央行下一次升息可能會在4月30日至5月1日的會議上進行。

來源: 智通財經

來源：外匯街

來源：GO Markets中文部

來源: 匯通網

新加坡金管局24日發布今年第一季度貨幣政策，略微下調新元名目有效匯率政策區間的坡度，寬度和中間軸則維持不變。這是金管局時隔兩年首次調整貨幣政策，也是2020年以來首次放寬貨幣政策。金管局同時預期2025年的核心通膨率將低於預期。

在2024年10月的貨幣政策聲明中，新加坡金融管理局維持了新加坡元名目有效匯率政策區間的升值速度，沒有改變區間寬度或中心水準。自那時以來，在美元普遍走強的背景下，新加坡元兌美元匯率有所下跌，但兌籃子中的其他幾種貨幣繼續升值。新元名目有效匯率仍在逐步上升的政策區間內。

金管局認為，去年10月以來，全球經濟政策不確定性上升，主要反映了對貿易政策摩擦加劇的預期。同時，通膨持續高企的前景導致全球金融狀況收緊。儘管已開發經濟體的消費支出應會繼續保持強勁增長，因為在勞動力市場狀況良好的情況下，工資增長仍然強勁，但製造業和貿易活動預計將在一段時間的提前投入後恢復正常。總而言之，全球經濟成長可能會在2025年放緩。

金管局預計2025年新加坡的GDP成長將放緩。全球貿易政策轉變的影響可能會對國內製造業和貿易相關服務業造成壓力。目前，預計今年新加坡經濟成長率將從2024年的4.0%放緩至1.0-3.0%，產出水準將接近2025年的潛力。

新加坡核心通膨率2024年第四季的成長率降幅超預期，從第三季的增加2.7%降速至增加1.9%。整體而言，各種商品和服務的消費者物價上漲速度放緩，目前核心通膨率處於低點且穩定。

金管局此預測，2025年核心通膨率落在1.0%–2.0%，低於2024年10月預測的1.5%–2.5%。企業成本和需求驅動的通膨壓力將保持可控。新加坡的進口成本應保持適中，這反映了全球油價下跌的預測和主要食品商品市場的有利供應條件。雖然貿易摩擦升級可能會對一些經濟體造成通膨，但它們對新加坡進口價格的影響可能會被全球需求減弱帶來的通貨緊縮拖累所抵消。

在國內方面，因為名目工資成長逐漸放緩，同時生產力穩定提高，預計今年單位勞動成本增幅將有所下降。同時，公共醫療、學前教育和公共交通等基本服務的消費者物價通膨將因政府額外補貼而受到抑制。

金管局預測，新加坡今年全年的整體通膨率平均落在1.5%–2.5%。新加坡今年的經濟成長動能預計將放緩，核心通膨率的放緩速度比預期更快。基於此，新加坡金融管理局決定讓新加坡元放慢升值腳步。

來源: 新華財經