俄烏和談或加速到來：領土問題不再是“禁忌”，安全保障成關鍵癥結

石油輸出國組織（歐佩克）日前發布最新月度石油市場報告，再度下調今明兩年全球石油需求預期。近幾個月以來，歐佩克和國際能源總署等機構已多次下調全球石油需求預期，反映了市場對供需失衡風險的擔憂。

分析家認為，受全球經濟復甦乏力、地緣政治局勢變化、美國政府及央行動向等因素影響，國際油價仍可能維持偏弱走勢。

石油需求預期屢遭下調

歐佩克11月12日發布月度石油市場報告，下調對2024年和2025年全球石油需求的預期。這是歐佩克今年8月以來連續第四次下調今明兩年全球石油需求預期。

報告顯示，歐佩克將2024年全球日均石油需求較上年增長量預期從193萬桶下調至182萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約為1.04億桶。

歐佩克表示，這項調整是根據該組織收到的今年前三季實際數據做出的。此外，歐佩克也將2025年全球日均石油需求較上年增長量預期從164萬桶下調至154萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約為1.06億桶。

同時，美國能源資訊署（EIA）11月13日公佈的月度短期預測顯示，美國能源部將2024年全球日均石油需求預測上調7萬桶至1.0313億桶，並將2025年的日均預測數據維持在1.0435億桶。美國能源部表示，最新預測仍低於疫情前10年的石油需求年均成長率，且低於2021年至2023年間的增幅。值得注意的是，美國能源資訊署的預測數據也低於歐佩克的預測值。

市場普遍擔憂石油需求成長前景。國際能源總署（IEA）也已多次下調全球石油需求成長預期。國際能源總署今年6月預測，隨著清潔能源轉型推進以及一些主要經濟體經濟結構轉變，全球石油需求成長正在放緩，並將在2030年達到高峰。在需求成長放緩和供應激增的影響下，預計到2030年全球石油市場將面臨嚴重的供應過剩。

延後增產難消供需失衡風險

隨著需求預期不斷下降，加之全球經濟復甦乏力、地緣政治局勢變化、聯準會未來降息節奏等因素影響，主要產油國一再推遲產能提升計畫。

歐佩克本月初發表聲明說，沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合大公國、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼8個「歐佩克+」成員國決定將原定本月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長至12月底。

分析普遍認為，「歐佩克+」延後增產的決定減少了市場對供給過剩的擔憂，將為油價提供一定支撐。在此消息公佈後，布蘭特原油期貨價格一度上漲2.5%。

但推遲增產計畫並不意味著供需失衡的風險已消除，事實上，石油產量仍在上升。根據歐佩克的報告，「歐佩克+」10月日均產量為4,034萬桶，比9月增加21.5萬桶。利比亞的石油產量在動亂減產後反彈，伊拉克、俄羅斯、哈薩克也被列為「歐佩克+」裡產量超過配額的國家。另外，美國頁岩油產量持續上升，也使得石油市場供應壓力不斷增加。

「歐佩克+」的下一步仍是市場關注的焦點。延長減產措施的最新聲明裡未提及8個「歐佩克+」成員國是否將於明年1月開始回檔這部分減產力度。但在全球經濟復甦緩慢的大背景下，地緣政治風險加劇、市場情緒低迷、美國政府及央行動向等不確定性因素無疑將為「歐佩克+」的決策帶來挑戰。

多重因素料將繼續衝擊油市

面對強勁的供應成長和疲軟的需求前景，全球原油市場可能維持偏弱走勢。不少機構預測，國際油價或將繼續在震盪中下跌。

在最新預測報告中，美國能源資訊署將今年布蘭特原油期貨平均價格預期從每桶80.89美元小幅上調至80.95美元，但將明年的價格預期從77.59美元下調至76.06美元；對紐約商品交易所的輕質原油期貨平均價格的預測從76.91美元上調至每桶77美元，將明年的價格預期從73.13美元下調至71.6美元。

根據世界銀行上個月的預測，布蘭特原油價格將在2024年降至平均每桶80美元，並將進一步在2025年降至每桶73美元。世界銀行表示，影響這項預測的主要風險因素包括「歐佩克+」取消減產的速度、全球石油消費成長前景以及地緣政治緊張局勢的變化。

今年以來，受地緣政治、供需關係及全球經濟情勢等多重因素影響，國際油價整體呈現寬幅震盪態勢。截至目前，紐約商品交易所的輕質原油期貨價格今年已累計下跌近3%，倫敦布蘭特原油期貨價格累計下跌近5%。

世界銀行認為，全球經濟成長和地緣政治緊張局勢是油價前景的主要風險。全球石油需求成長持續失去勢頭，而供應卻持續成長，但如果地緣政治衝突出現重大升級，可能會讓油價大幅上漲。此外，未來「歐佩克+」從自願減產到恢復增產的轉變，以及高水準的閒置產能都將對油價前景構成下行風險。

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）也報導稱，市場觀察家認為，如果「歐佩克+」取消現有的減產措施，原油價格可能會大幅下跌至每桶30或40美元。即使「歐佩克+」不取消減產措施，油價仍有可能大幅下降。

來源: 中國經濟網

隨著北京時間週五凌晨聯準會主席鮑威爾在最新演講中表示，在經濟強勁的情況下，聯準會並不急於降息，這番鷹派言論迅速在全球市場上掀起了軒然大波。

在鮑威爾發表演說後，美國股市收盤接近盤中低點，美元則與美債殖利率一同大漲，ICE美元指數創下了一年來的最高點。交易員將聯準會12月降息的機率預期從前一天的80%降至了50%左右，這與前一天的CPI發布日形成了鮮明對比。

鮑威爾當天在達拉斯聯邦儲備銀行參與主辦的同當地企業領袖的對話中表示，「經濟未傳遞出任何需要急於降低利率的信號，較好的經濟狀況使我們有能力在做決策時謹慎行事」。

在通膨方面，鮑威爾指出，「通膨率正在更接近我們2%的長期目標，但尚未實現，我們致力於完成這項使命，在勞動力市場狀況大致平衡且通膨預期良好錨定的情況下，我預計通膨率將繼續朝著2%的目標下降，儘管時而會出現顛簸」。

為了對抗通膨，聯準會去年將利率上調至了20年來最高水平，然後將利率維持在該水平一年多，以確保價格壓力不會捲土重來。自2023年年中以來，美國通膨雖然已顯著下降，但價格成長的放緩有時並不均衡，包括在過去兩個月。

對此，鮑威爾重申，聯準會的政策利率路徑將取決於即將發布的數據和經濟前景的演變，將密切關注不包括住房在內的商品和服務通膨的核心指標，這些指標在過去兩年一直在下降。

聯準會在最近的兩次會議上都進行了降息，首先是在9月大幅降息50個基點，當時有跡象顯示勞動市場可能正在走弱。在上週的會議上，官員則將基準利率再度下調了25個基點，至4.5%-4.75%的區間。

聯準會下次會議將在12月17日至18日舉行。在最新演講中，鮑威爾並沒有就12月會議降息的可能性發表評論。不過其相關表態顯然仍明顯重創了市場對下月降息的前景預期。芝商所的聯準會觀察工具顯示，聯準會能否在下個月實現利率三連降，已再度變為了一件五五開的事。

而敏銳的市場交易員無疑也迅速「聞風而動」。

全球市場直面“新風暴”

大多數期限的美債殖利率在隔夜鮑威爾講話後都出現了上漲，尤其是短債殖利率迅速沖高，2年期美債殖利率一度迅速反彈8個基點至4.36%。

美國主要股指也應聲下跌。道瓊指數下跌0.5%。標普500指數和納指則均下跌0.6%，創下本月最大單日跌幅。

在外匯市場上，美元兌主要貨幣週四則進一步走強，ICE美元指數盤中升破107關口，創下下一年來新高，並已連續第五個交易日上漲。

CreditSights美國投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，「鮑威爾的演講更偏向鷹派，他對貨幣政策未來的處理偏向風險管理」。

「鮑威爾的演講是鷹派的，」文藝復興宏觀研究公司經濟研究主管Neil Dutta也指出，「我認為他們仍將在12月降息，因為利率政策仍然是限制性的，他們希望達到中性利率的設定。

事實上，即便拋開鮑威爾的鷹派講話，近來一系列的美國經濟數據似乎也不太支持降息。如下圖所示，目前美國初請失業金人數已跌至了六個月低點，通膨數據則整體強於預期，經濟和通膨情況似乎仍面臨著「不著陸」的風險。

Murphy Sylvest市場策略師、資深財富顧問Paul Nolte表示，從過去兩天的數據(消費者物價、生產者物價和每週申請失業救濟人數)來看，鮑威爾也很難變得超級鴿派。所有資訊都表明，就業成長依然可觀，通膨持續高於2%的目標。

這不禁也帶來了一個疑問：如果真的出現「川普一上台，鮑威爾就暫停降息」的情景(目前來看美聯儲很有可能在明年初放緩寬鬆步伐)，向來看鮑威爾不爽的“懂王」究竟會多生氣？

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli就預計，鮑威爾的演講可能暗示，聯準會將在明年3月前放慢降息。他寫道：“我們仍然認為，FOMC有可能在12月降息。但今天的演講為最快在明年1月份放慢寬鬆步伐打開了大門。”

來源: 新浪財經

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未來的競選啟示

來源：FT中文網

美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，生產者物價指數（PPI）月率錄得0.2%，與預期的0.2%持平，前值由0%修正為0.1%；PPI年率錄得2.4%，高於預期的2.3%，前值由1.8%修正為1.9%。

排除波動性較大的食品和能源類別的生產者價格指標月率和年率分別為0.3%和3.1%。

PPI報告顯示，服務成本繼上月上漲0.2%後上漲0.3%。不包括食品和能源在內的商品價格也較上月小漲0.3%。

截至11月9日當週，初請失業金人數錄得21.7萬人，低於預期的22.3萬人，低於前額的22.1萬人。美國失業救濟金申請降至五月以來的最低水平，顯示在最近的風暴和罷工之後，對工人的需求仍然強勁。

根據勞工部週四公佈的數據，初請數據的4週移動平均數（有助於消除波動性）下降至22.1萬人，這也是自五月以來的最低數字。

數據公佈後，美元指數波動幅度不大。

自2022年中期達到頂峰以來，美國通膨或多或少穩定下降。但平均價格仍比三年前高出近20%，這一直是公眾憤怒的根源，導致川普在上週的總統大選中擊敗哈里斯，並將參議院控制權交還給共和黨。

儘管今年價格壓力已大幅減輕，但最近缺乏進展表明聯準會政策制定者將放慢降息。

10月份生產者物價報告發布的前一天，勞工部報告上個月消費者物價同比上漲2.6%，這表明消費者層面的通膨在9月份放緩至2021年以來的最低水平後可能正在趨於平穩。不過，大多數經濟學家表示，他們認為通膨最終將恢復放緩。

通膨一直在向聯準會2%的年比目標邁進，聯準會的通膨鬥士們對這項改善感到足夠滿意，自9月以來兩次下調基準利率。

週四公佈的生產者物價指數可以讓人們初步了解消費者通膨的走向。經濟學家也關注它，因為它的一些組成部分，特別是醫療保健和金融服務，部分構成了聯準會首選的通膨指標——個人消費支出（PCE）指數。

川普的選舉勝利引發了人們對未來通膨走勢以及聯準會是否會繼續降息的懷疑。 9月，聯準會幾乎宣布戰勝通膨，並將基準利率大幅下調了50個基點，這是自2020年3月疫情重創經濟以來的首次降息。上週，聯準會宣布第二次降息，這是更典型的25個基點的降息。

儘管川普發誓要壓低通膨，部分是透過鼓勵石油和天然氣鑽探，但他的其他一些競選誓言——對進口產品徵收巨額稅，並驅逐數百萬在美國非法工作的移民——被主流經濟學家視為通膨重燃的導火線。儘管如此，根據芝商所的聯準會觀察工具，華爾街交易員預期聯準會12月下次會議時第三次降息的可能性為82%。

2021年，隨著經濟以驚人的速度擺脫衰退，通膨開始飆升，導致商品和勞動力嚴重短缺。聯準會在2022年和2023年11次上調基準利率至23年來的高點。由此導致的借貸成本大幅上升預計將使美國陷入衰退，但這一潛在衰退尚未發生。經濟持續成長，雇主不斷招募。而且，在很大程度上，通膨一直在放緩。

來源: 金十數據

來源：中國日報中國觀察智庫

美國候任總統川普想要精簡臃腫的官僚機構，甚至是撤銷至少一個聯邦部門。為此，他將創建一個名為「政府效率部」（DOGE）的新機構。

政府效率部將由馬斯克和企業家Vivek Ramaswamy共同領導，後者是這次美國總統選舉共和黨初選候選人之一。

如果這個名字聽起來像網梗，那是因為它的確是。 DOGE是億萬富翁馬斯克的創意，他想出了這個首字母縮寫，以此向他痴迷的數位貨幣狗狗幣（Dogecoin）致敬。

政府效率部的野心很大：要削減2兆美元的政府支出。打造一個更精簡、更有效率政府的目標曾讓包括民主黨籍和共和黨籍在內的許多總統感到棘手，而馬斯克的雄心也可能遭遇與以往削減赤字努力一樣的政治阻力。

政府效率部是什麼？

讓我們先來看看它不是什麼。它不是一個部門，因為部門是永久性的，只能由國會創建或解散。而川普表示，政府效率部將在政府之外運作，並將在2026年7月前解散。

它將如何運作？

尚不清楚。一種可能是依據1972年的《聯邦諮詢委員會法》，該法允許總統向由公共和私營部門參與者組成的委員會徵詢意見。川普可以透過行政命令設立這樣一個委員會，使其成為約1，000個聯邦諮詢委員會之一。

這樣做有何道德考量？

讓馬斯克和Ramaswamy加入聯邦顧問委員會，將使他們成為所謂的特殊政府員工。這些職位可以是無薪的，並允許個人為聯邦機構或白宮最長工作130天。對馬斯克和前生技主管Ramaswamy而言，一個重要的考慮因素是：此類職位不要求公開揭露或剝離資產。

儘管如此，馬斯克和Ramaswamy仍將受到聯邦道德法的約束，他們將被要求迴避對他們個人有影響的討論和決定。這可能會使馬斯克的處境複雜化，因為光是SpaceX就擁有價值超過150億美元的聯邦合約。一項調查顯示，馬斯克旗下的公司也至少是20家聯邦監管機構鎖定的目標。

政府效率部的目標是什麼？

川普稱，政府效率部將「從政府外部提供建議和指導，並將與白宮和管理與預算辦公室合作，推動大規模結構性改革，創造一種前所未有的政府創業方式」。他將該計劃比作當代的「曼哈頓計畫」。

打算削減多少政府開支？

馬斯克設定了一個削減支出2兆美元的目標，但暫不清楚這是年度目標，還是十年目標。川普在公告中使用了年度字樣，表明可能是前者：「我們將從每年6.5萬億美元的政府開支中杜絕掉大量浪費和欺詐行為」。

以前為什麼沒這麼做過？

以前也有過，但不是這樣。歷史上有許多削減開支的計劃，但從未真正實施。 2010年，辛普森-鮑爾斯委員會提議透過推遲社保退休年齡、設定醫療費用上限和取消稅收優惠等措施，在大約10年內削減4兆美元開支。但國會未採取行動。

隨後，一個被稱為「超級委員會」的新國會委員會在2011年向時任總統歐巴馬和國會共和黨人兜售一項「大妥協」計劃，但失敗了。共和黨人多次試圖利用政府關門和債務上限對峙來強行進行預算清算，結果都只是達成短期解決方案。

川普本人也曾在2016年承諾將快速實現預算平衡，但到2021年他卸任時，美國債務處於創紀錄水平。

為什麼這麼難？

要大幅削減赤字，就必須採取二戰以來最緊縮的政策，可能包括大幅削減社會安全、醫療保險、醫療補助和退伍軍人福利等項目。

哪些可能被砍？

川普曾揚言要廢除教育部，把政策和資金的控制權交還給各州。共和黨眾議員Darrell Issa在大選結束後不久與馬斯克交談。他稱馬斯克對發現和消除醫療保險詐欺行為，以及擴大公共土地出售特別感興趣。

來源: 新浪財經