全球能源轉型成必然趨勢，能源安全議題備受關注

財政政策：加力擴內需，托底防風險

貨幣政策：寬鬆延續，節奏前置

資料來源：21世紀經濟報道

來源：參考訊息

台灣地區領導人賴清德於週六開啟他的首次出訪，訪問仍與台灣保持官方關係的馬紹爾群島、帛琉和吐瓦魯，他還將經停美國夏威夷和關島。

顯然，這不會是純粹的技術性經停。媒體引述賴清德政府的消息人士的話報導，在夏威夷的停留是兩晚，在關島待一晚。賴清德在美國將會見老朋友並出席智庫組辦的宴會和閉門論壇。

中國外交部週五呼籲美國停止與台灣的一切官方往來。中國外交部發言人毛寧也強調，中方堅決反對美國以任何形式縱容支持「台獨」分裂勢力。

中美關係因台灣問題新一輪緊張加劇是可以預見的，因為美國不會在台灣領導人去訪問無論是拉丁美洲還是南太平洋地區他們少有的幾個友邦期間拒絕接待他們。尤其是賴清德的前任蔡英文，2017年首次出訪太平洋盟國時也訪問了夏威夷和關島。

俄羅斯科學院世界經濟與國際關係研究所副所長、政治學博士亞歷山大·洛馬諾夫在接受衛星通訊社採訪時指出：然而，賴清德此行有區別的是，台島週邊局勢空前高度緊張。

洛馬諾夫：「表面上，這次出訪可能與過去的訪問相似。然而，今天人們對它的看法完全不同了。在此期間，美中關係明顯惡化，美國人利用台灣問題打壓中國大陸的手段更加明顯。

這位專家也不排除中國大陸在台島近旁舉行軍事演習以回應美國對台灣分離主義者的鼓動。

華東師範大學亞太研究中心執行長陳弘在接受衛星通訊社採訪時指出，賴清德試圖透過美國和太平洋國家之行來提升台灣的國際形象，這是自欺欺人。

陳弘：「首先，賴清德這次竄訪行為本身就是謀「獨」的一種伎倆，寄望於透過這種方式獲得國際關注，提高存在感。但考慮到所謂「友邦」國家的數量不多，這些國家在國際上的影響力也較低，所以竄訪根本不可能引起真正的國際社會關注。行為完全是自欺欺人。島國。

陳弘專家認為，台灣在幫助地區夥伴發展上所能給與的幫助甚微，這是賴清德此行的背景。

陳弘：「馬紹爾群島、吐瓦魯及岶勞與中國大陸之間的合作交往都非常深厚，後兩者在選舉後還曾傳出過將重新調整外交政策的消息。此次三國接待賴清德訪問，包括目前依然維持著與台灣的所謂「邦交」關係，其實也是屈從於美國的壓力之下。認同和堅持一個中國原則。一是因應氣候變化，二是發展國家經濟，三是提升民生保障水準。 ，中國近二十年來始終秉持「四個充分尊重」原則發展同太平洋島國的關係，在基礎建設、教育、文化、醫療等多領域展開了互惠互利的合作，為當地帶來了實實在在的好事，這一點所有的島國都看在眼裡。理由認為，尚未與中國大陸建交的這些國家終將站到歷史正確一邊。

最後要強調的是，美國同樣並非真心支持台灣，而是在利用「台獨」勢力落實自己的印太戰略，對中國進行圍堵打壓。對此我認為台灣方面需要有清醒的認識，更理性的去看待兩岸關係問題，避免徹底淪為美國的政策工具。

提請注意中國國防部發言人吳謙對賴清德即將過境美國的反應，他在記者會上表示，中國人民解放軍將堅決打掉一切「台獨」分裂圖謀，堅決挫敗一切外部勢力干涉。吳謙也表示，民進黨當局搞政治操弄、謀「獨」挑釁的行徑是徒勞無功的，阻擋不了中國必然統一的歷史大勢。

來源: 俄新社

超過80%的供應鏈在中國

中國市場承壓

全球挑戰更大？

資料來源：「中國戰略新興產業」微信公眾號

川普的減稅和高關稅政策，被市場認為可能會促進美國經濟成長，但會進一步擴大財政赤字並加劇通貨膨脹。基於此，聯準會降息週期可能低於先前預期，美國公債殖利率將持續在高水準。債券市場分析師和投資人也開始思考全球債券殖利率和貨幣的前景。

歐債仍有吸引力，歐元將跌至平價

此前，川普曾表示，歐盟將為沒有購買足夠的美國出口產品——例如汽車和農產品等——付出「巨大代價」。但市場目前的普遍預期是，歐債仍具有投資吸引力。

晨星公司的固定收益評級副總監科溫（Shannon Kirwin）表示，很大一部分投資者預計，歐洲債券在未來幾年會表現得“相當不錯”，而歐元預計會走弱，“許多基金經理已將他們的投資組合部位，定為略微傾向於歐洲信貸，遠離美國債券，尤其是美國企業債。

根據媒體彙編數據，截至週四（28日），歐洲債券發行量已達創紀錄的1.705萬億歐元(約合1.8萬億美元)，超過2020年創下的最高水準。這一數字包括在歐洲公開金融機構發行的歐元、英鎊和美元計價債券。主權國家、超國家和機構以及金融機構一直處於借貸狂潮的前沿。

美國銀行的歐洲、中東和非洲地區企業債務資本市場主管韋舒伯(Paula Weisshuber)表示：「因為利差處於有吸引力的水平，今年歐債的巨額發行量一直很容易被市場吸收，各發行方已提前為2025年繼續發債做好準備。

但與市場繼續看好歐債的態度不同，分析師普遍預計，川普一系列政策導致的美元走強，將令歐元兌美元重新跌回平價甚至更低。

「川普勝選後，歐元遭受的打擊比大多數貨幣都大，我們懷疑這種局面短期內不會緩解。」凱投宏觀的高級市場經濟學家賴利(James Reilly) 在近期發給一財記者的報告中分析稱，一方面聯準會可能會因此更緩慢地降息，提振美元。另一方面，歐洲央行可能會在「出口放緩的打擊」中進一步放鬆貨幣政策。由此導致的美歐貨幣政策分歧，將令歐元在2025年跌至美元平價。

荷蘭國際銀行的策略師團隊在近期的研究中也表示：「川普2.0時代即將推行的放鬆財政和收緊移民政策的計劃，加上相對較高的美國利率和貿易保護主義政策，都為美元反彈提供了強有力的理由。會過熱，但2025年應該仍是更多空氣被注入'美元泡沫'的一年。而英國英鎊和瑞士法郎則有望「略微跑贏」歐元。

亞洲債匯料將遭受壓力

相較於歐洲，分析師預期亞洲債匯市場恐遭受壓力的可能性較大。

德銀的新興市場研究全球主管戈埃爾（Sameer Goel）對一財記者表示：「和往常一樣，就個別央行和經濟體而言，亞洲會有不同的舉措來應對川普2.0。即便如此，亞洲區還是會出現更多逆流因素，而不是會抵消政策負面影響，因為關稅最終可能會對亞洲經濟成長產生更大的破壞性和顛覆性。或貨幣疲軟等其他問題。

一項彙編數據顯示，韓國、菲律賓、印度、中國、馬來西亞和印尼的債券殖利率利差，均比過去12個月的平均值低1個標準差。 10年期韓國公債殖利率利差，甚至比過去12個月的平均利差低2.5個標準差。這使得他們的估值高於哥倫比亞和墨西哥等其他新興經濟體債券。墨西哥債券殖利率差比過去12個月平均差距高出0.4個標準差，哥倫比亞債券的利差也接近一年平均值。

同時，亞洲外匯市場也被警示，尚未充分計入關稅風險，因而後續將遭受壓力。瑞銀投資銀行的全球經濟與策略研究主管卡帕特恩（Arend Kapteyn）先前曾對一財記者表示，全球任何地區的貨幣都還未計價美國關稅風險。而以2018~2019年情況為鑑，離岸人民幣對美元的貶值百分比幾乎與關稅的升幅相同。當被問及川普關稅將如何影響亞洲地區貨幣時，戈埃爾表示，這可能會導緻美國和亞洲經濟體之間的通膨差距擴大，進而引發亞洲區貨幣進一步的疲軟。

高盛策略師崔瓦迪（Kamakshya Trivedi）表示，雖說尚未充分計價，但大部分與貿易相關的擔憂已被市場提前消化，如果一些關稅政策實際上沒有實現或程度低於此前表態，那麼“流向亞洲新興經濟體資產的資金可能會反彈」。加拿大皇家銀行資本市場駐新加坡的亞洲外匯策略主管Alvin Tan也認為：“市場確實需要認真對待川普提出的關稅威脅，但也要注意他的初始立場很可能是可以協商的。”

來源: 第一財經