加薩停火談判能達成協議嗎？

上週，超預期的就業數據引起美股美債市場大幅震盪，市場機構擔心聯準會以此認定經濟向好而持續暫緩降息。不過，美國近兩年就業數據真實性飽受非議，恐怕難以支撐起美國經濟前景向好的預期。

1月10日，美國勞工部發布數據顯示，2024年12月美國非農業部門新增就業人數為25.6萬，明顯超出機構預期的16.5萬人。在上次貨幣政策例會上，聯準會高官認為“已經到達或接近放慢降息節奏的適當時點”，如今超預期的數據為此提供了更多理由。機構預計，聯準會在1月例會上維持利率的可能性超過97%。受此影響，當天美股三大指數齊跌，10年期和30年期美國公債殖利率也升至14個月以來的高點。此外，市場預期美國新一屆政府可能宣布經濟緊急狀態來推行關稅政策，加劇了對通膨的擔憂。因此有觀點認為，就業數據顯示美國經濟仍然強勁，聯準會近期焦點已經完全轉向了通膨。

然而，近兩年美國就業數據修正頻繁，甚至還出現洩露，以飽受質疑的數據作為美國經濟成長強勁的證據，難以令人信服。

早在2024年3月，美國費城聯邦儲備銀行就曾發布報告稱，美國勞工統計局（BLS）公佈的就業數據存在嚴重失真，實際新增崗位被大幅高估。報告認為，2022年3月至6月非農業就業數據被高估了110萬，2023年被高估了80萬。 2024年8月，BLS公佈的非農業就業數據基準修訂的初步估計顯示，在2023年4月至2024年3月統計週期內，美國新增就業崗位比先前預估的減少了81.8萬。這使得12個月期間的總就業成長（不包括農場就業）從先前預估的290萬降至約210萬，使該期間的平均每月淨新增就業機會減少了約6.8萬。另根據BLS數據，2024年4月至11月，有5個月的非農新增就業人數調整後較初值出現下滑，累計下修數據超過11萬。

如果頻繁大幅修正資料還可以歸咎為技術差錯，那麼資料發布延遲和外洩就讓外界產生更多懷疑。 2024年8月，BLS稱在發布非農就業修正數據時出現了技術故障，導致數據延遲發布，而就在其他機構苦苦等待之際，至少有3家銀行致電BLS並直接拿到了數據，這引發了市場對資料發布透明度和公正性的質疑。除此之外，BLS製作非農業就業報告時所採用的企業調查（CES）和家庭調查（CPS）方法，由於兩者的統計口徑和方法有顯著差異，導致其結果時常不一致，也持續受到外界質疑。

聯準會十分看重就業數據，多次在政策引導時將其作為重要參考。就業數據修正過於頻繁，很難及時準確反映勞動市場實際狀況，甚至可能與實際情況背道而馳。聯準會以此作為決策依據，如果不是有意為之，只怕會產生南轅北轍的後果。

至於聯準會再度聚焦的通膨問題，其實已成為美國經濟的「老大難」問題，治也不是，不治也不是。一方面，由於利率近年來長期處於高位，利息支出已在上一財年超過了美國國防開支。聯準會堅持不降息的難度只增不減，債務風險會如影隨形般纏繞著美國經濟，並越收越緊。另一方面，2024年，美國公債總額已突破36兆美元，且快速上升的動能未減。美國新一屆政府的種種政策宣示一旦落地，也會對通膨起到推波助瀾的作用。如果放任不管，超發的貨幣遲早會將美國通膨水準再度推上去。

如此看來，超預期就業數據至少暫時維持住了美國經濟的體面。至於就業數據是否存疑，如何遏止通膨回升，怎麼應對債務風險等問題，無論美國拿出什麼解決方案，都需要全球各方密切關注甚至是高度警覺。畢竟，「我死後，就算洪水滔天」的做派，美國一些人是不缺的。

來源：經濟日報

來源：界面新聞

人形機器人、AIGC等板塊上漲

分析家：四大原因促使市場走強

來源：紅星新聞

技術面分析師解讀：

現貨黃金日線圖

另一方面，黃金價格在下方的關鍵支撐位是2,657-2656美元區域（週一低點）。若跌破該水平，黃金價格可能面臨加速下跌的風險，目標指向2,635美元區域。若下行趨勢進一步延續，黃金價格可能測試2,610美元水平，該位置是由100日均線（EMA）與數週以來的上升趨勢線交匯處形成的關鍵支撐。

儘管黃金價格在美債殖利率回落和美元疲軟的背景下獲得支撐，但其上行動能有限，主要受到強勁非農數據和聯準會謹慎降息預期的壓制。此外，非收益資產屬性使得黃金在收益率較高的環境中吸引力下降。短期內，黃金價格的走勢將受即將發布的PPI和CPI數據的直接影響。如果通膨數據高於預期，可能推高美債殖利率並打壓黃金價格；反之，若數據疲軟，可能推動黃金價格進一步走高。

總結

黃金價格目前受到基本面和技術面多重因素的限制。美元和美債殖利率的波動對黃金價格的走勢起到至關重要的影響，而即將公佈的通膨數據將為市場提供進一步的方向指引。

來源: 匯通網

在全球國債市場遭遇罕見的拋售大浪潮，以及市場預計日本央行將在未來幾個月內持續加息的宏觀大背景下，日本長期限國債收益率自2025年伊始持續上行，其中40年期日本國債殖利率創下歷史新高，狂飆至2007年首次發行該長期公債以來的最高水準。

週二亞盤交易時段，日本40年期公債殖利率上漲3個基點，至2.755%，創下日本政府2007年首次發行這項長期主權債券以來的最高水準。週一公休日後，日本公債與股票交易市場於今日上午重新開放，隨後日本20年期公債殖利率也大幅上漲，延續自2025年開年以來持續上漲的步伐，目前已經達到2011年5月以來的最高水平。

由於市場擔憂美國市場的「通膨猛獸」捲土重來，以及美國財政赤字在龐大債息支出以及民生支出主導下日益擴大，有著「全球資產定價之錨」稱號的10年期美債收益率自11月特朗普勝選以來持續飆升，美東時間週一甚至一度觸及4.8%，達到2023年10月以來的最高水平，並且這股國債拋售大浪潮蔓延到全球債券交易市場，導致全球主權債券收益率持續上升，英國與日本可謂是受到“美債溢出效應」影響較大的國家。

上週全球頭條新聞主要聚焦於美國持續強勁的經濟數據，這些數據促使市場重新評估通膨預期以及聯準會降息前景。包括美銀在內的華爾街投資機構甚至開始定價2025年美聯儲“全年不降息”，這種鷹派市場預期疊加愈發龐大的美債利息，以及特朗普領導的新一屆政府以“對內減稅+對外加徵關稅」為核心的促經濟成長與保護主義框，美國財政部發債規模可能被迫在「川普2.0時代」比花錢如流水的拜登政府愈發擴張，導致債券市場出現大幅拋售。

聯準會立場先前在12月轉向鷹派之後，「higher for longer」重返視野，推動市場開始定價2025年可能不降息以及中性利率預期持續上行，更重要的邏輯則在於特朗普2.0時代或將推動通脹加速以及國債發行規模與聯邦預算赤字加速飆升，疊加「逆全球化」之下中日等美債持有大國拒絕擴大美債持倉，不排除大幅減持美債，美債投資人擔憂近年大舉發債的財政部未來無力償還越來越高昂的債息，因此愈發定價更高的長期限美債殖利率。

「長期限的日本公債殖利率快速上升，創下多年來的最高水準。」瑞穗證券駐東京的首席日本市場策略師大森祥紀表示。 “隨著美國國債長期限端的收益率上升，以及日本央行加息預期，日本長期限國債收益率有進一步上升的空間。”

日本國債市場的投資人幾乎都在為日本央行未來幾個月潛在的持續升息做準備。日本央行行長植田和男在上週的一次重要講話中表示，如果今年日本經濟繼續好轉，並且通膨與薪資增速健康，他將支持迅速提高基準利率，但未就下一次加息的時間給出任何具體的暗示。

日本市場的隔夜指數掉期定價顯示，下週日本央行會議上宣布升息的機率為59%，到3月選擇升息的幾率則高達84%。日本央行副行長冰野良三週二在神奈川發表演說時表示，日本央行成員將討論本月是否升息，但承認國內外存在各種風險，尤其是與日圓套利交易有關的風險，這也使得市場對於1月升息的預期有所削弱，但仍押註今年日本央行將升息至少50個基點。

在即將愈發分裂的「逆全球化」時代，市場押注愈發龐大的美債利息、軍工國防和國內民生所主導的美國財政支出將踏上大幅擴張之路，對於美國政府愈發龐大債務可持續性和長期通膨風險的擔憂大幅升溫，令金融市場聞風喪膽的「期限溢價」有著捲土重來之勢，「全球資產定價之錨」蓄力沖向5%。

來源: 智通財經

當地時間週一，黎巴嫩總統奧恩（Joseph Aoun）召喚國際法院（International Court of Justice）院長薩拉姆（Nawaf Salam），任命他為總理。多數議員提名他為新任總理，對真主黨來說是個沉重打擊。

自從伊朗支持的什葉派穆斯林組織真主黨在去年與以色列的戰爭中遭到重創、其敘利亞盟友阿薩德被推翻以來，薩拉姆擔任黎巴嫩總理一事突顯了黎巴嫩宗派派系之間的權力平衡發生了重大變化。

黎巴嫩總統表示，薩拉姆目前在國外，他將於當地時間週二返回，他已獲得議會128名議員中84人的支持，奧恩已召見他，任命他組建政府。

薩拉姆贏得了基督教、德魯茲派以及遜尼派穆斯林議員的支持，其中包括真主黨的盟友和反對派，他們長期以來一直要求真主黨放棄強大的武器庫。

真主黨資深議員Mohammed Raad表示，真主黨的反對者正在製造分裂和排斥。 Raad所在的真主黨由伊朗支持，曾希望現任總理米卡提（Najib Mikati）留任。他表示，該組織在上週的黎巴嫩總統選舉中對奧恩「伸出了援助之手，結果卻發現手被砍了」。

Raad說：“任何與共存不一致的政府都沒有任何合法性。”他補充說，該組織將“出於對國家利益的考慮”，冷靜而明智地採取行動。

上週，美國和沙烏地阿拉伯支持的陸軍司令奧恩當選，是黎巴嫩政治格局改變的另一個跡象，此前，真主黨長期以來在黎巴嫩政治格局中佔據著決定性的主導地位。

這標誌著沙烏地阿拉伯在黎巴嫩的影響力恢復。

奧恩的當選和新總理的任命是恢復黎巴嫩政府機構的一步，這些機構已經癱瘓了兩年多，該國既沒有國家元首，也沒有一個充分授權的內閣。

遜尼派議員費薩爾·卡拉米（Faisal Karami）表示，他已經提名了薩拉姆，卡拉米要求“變革和復興”，以及阿拉伯國家和國際社會對黎巴嫩的支持承諾。

基督教議員Gebran Bassil稱薩拉姆是「改革的面孔」。他說，“希望在於改革。”

新政府面臨巨大的任務，包括重建被以色列空襲夷為平地的地區，以及啟動長期停滯的改革，以重振經濟。

奧恩表示，他希望順利、快速組建政府，因為“我們在國外有很多機會”，他指的是外國支持的承諾。

真主黨的一名消息人士說，真主黨議員在與奧恩的會議中遲到，因為他們看到薩拉姆背後的勢頭正在積聚。

消息人士稱，真主黨認為，在上周同意選舉奧恩之前，已經就米卡提的當選達成了政治共識。

薩拉姆是海牙的國際法院主席，並於2024年就南非指控以色列在加薩地帶進行種族滅絕的案件舉行了首次聽證會，以色列認為這是毫無根據的。

奧恩以前是美國支持的軍隊的指揮官，他在執行美國斡旋的以色列和真主黨之間的停火協議中發揮了關鍵作用。

來源: 金十數據