在關稅正式落實前，美國企業先行囤積進口商品，正打爆中國供應商電話…

近期，投資人重新押注日圓貶值將促使日本央行採取更鷹派的貨幣政策，透過做空債券、增持銀行股等方式，為日本央行在12月18日至19日的下次會議上可能採取的升息行動提前佈局。

市場對日本央行關注的升溫與三個多月前的升息引發日圓大幅波動，及全球市場的連鎖反應不無關係。當時，日本在全球降息浪潮中反其道而行，導致以日圓融資的利差交易迅速平倉。

隨著近來美元對日圓匯率重新逼近1：154，接近幹預預期水平，投資人這次更加謹慎，他們加碼佈局利率敏感性較強的銀行股。同時，對沖基金也押注債券殖利率上升，隔夜指數掉期（OIS）市場預期日本央行12月升息25個基點的機率已升至54%。

荷蘭國際集團韓國與日本高級經濟學家姜（Min Joo Kang）對記者表示，穩定的通膨壓力和經濟復甦為日本央行的政策正常化奠定了基礎。她表示：“日本通膨率預計將持續高於2%，直至2025年年中，同時服務業的價格上漲勢頭也將延續，這反映了企業能夠更有效地將成本壓力轉嫁給消費者。”

外資青睞銀行與中型股

摩根大通駐東京的日本現貨股票銷售聯席主管小川慎二（Shinji Ogawa）表示：「市場對日本央行的敏感度顯著提高。這種影響體現在多種資產類別上，包括OIS和金融股，後者目前是價格波動較大的領域之一。

在美國大選結束後的兩週內，東京銀行類股（TOPIX銀行類）累計上漲約13%，顯著跑贏大盤。同時，工業、機械等周期性板塊表現同樣亮眼。

富達國際（Fidelity International）旗下管理1.02億美元全球多元資產基金的經理喬治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示：「我們的投資重點始終是日本的中型股和銀行股。前者可從工資增長中受益，後者則直接受益於利率上升。

他進一步表示，隨著全球經濟成長加快，日圓疲軟將轉化為企業獲利能力的增強，外資對日本大型股的投資興趣也不斷上升。

匯率壓力

日圓匯率在日本經濟與市場中舉足輕重，其波動不僅影響企業進口成本，也對貨幣政策形成限制。

日本央行總裁植田和男在周一的政策演說中僅簡單提及日圓。然而，市場認為，隨著交易員繼續加碼日圓空頭押注，匯率貶值壓力將促使日本央行儘早採取行動。

花旗銀行駐新加坡的亞太區貨幣交易主管 Nathan Swami）表示：“鑑於日圓的近期表現，日本央行可能需要重新考慮是否在下次會議上採取更鷹派的立場。”

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，匯市投機者近期持續增加日圓空頭部位。不過，利率市場上的押注仍顯保守。目前，兩年期美債與兩年期日本國債之間超過375個基點的利差，仍是導致日圓疲軟的重要基本面因素。

法國巴黎銀行財富管理部門的亞洲投資服務主管薩奇德夫（Shafali Sachdev）稱：“基於收益率差和利差交易，許多客戶仍然在結構性做多美元。”

儘管如此，8月日圓短期升值導致市場劇烈波動的場景仍讓投資人心有餘悸。 7月31日，日本央行宣布升息15個基點，與縮表並行，鷹派傾向明顯。受此影響，日圓自3月以來首次逼近149關口；8月5日，日圓對美元匯率連續突破1美元對145日圓、1美元對144日圓多道關口，觸發日經225指數當天暴跌12.4%，創下自1987年以來的最大單日跌幅。

分析師表示，影響日本央行12月決策的主導因素可能是外匯市場的動向，「即使日本央行在12月選擇繼續暫停升息，仍預期日本央行將每季升息25個基點，直到利率達到1.0 %”。

來源：第一財經

昨日發生了什麼事？

今日關注行情

Finlogix情緒指標：強烈看空

Finlogix情緒指標：中性震盪

Finlogix情緒指標：中性震盪

技術面：關注下午的英國通膨報告。隨著川普交易的降溫，美元回落，英鎊表現不能說最出色，但還是屬於穩定上漲。目前已經抵達關鍵底部頸線1.27大關。日內可以考慮逢低佈局，也可以等待數據發布後突破跟漲。

歐元兌日圓正受到越來越多的關注，因為這兩個地區之間的貨幣政策分歧似乎將為該貨幣對提供機會。在歐元區經濟步履維艱之際，歐洲央行預計將持續降息，下個月或再降息25個基點。同時，市場預期日本央行將繼續推動其貨幣政策正常化，下個月升息的可能性約為50%。

相對較高的利率通常會提振相應貨幣，因為它們會吸引尋求更高回報的資金。因此，上述政策分歧讓交易員押注日圓兌歐元相對走強。據悉，荷蘭合作銀行、野村證券和瑞穗證券的策略師預計，到明年年底，歐元兌日圓將跌至1歐元兌140-150日圓的低點。該匯率自2023年6月以來一直處於該區間之外，目前徘徊在1歐元兌164日圓左右。

聯準會未來降息步伐的不確定性、以及川普當選美國總統後可能實施的政策為美元的表現帶來了不確定因素。在這種情況下，一些策略師對歐元兌日圓的走勢有了更清晰的認識。

野村證券外匯策略師Moteki Jin表示：「日本央行可能會在明年上半年多次升息。因此，如果發生這種情況，利差將繼續朝著日圓兌歐元走強的方向發展。」瑞穗證券預測，日圓兌歐元匯率到2025年底將升至1歐元兌140日圓，這將是自2023年3月以來的最高水準。

荷蘭合作銀行也認為日圓兌歐元可能走強，但預測更為謹慎。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley在一份報告中表示：「我們預期歐洲央行的鴿派立場將削弱歐元在明年的韌性，我們認為，歐元兌日圓匯率在12個月後有回落至1歐元兌150日圓的空間。

來源: 智通財經

瑞銀集團預計，到明年年底，金價將升至每盎司2,900美元。高盛集團也預測，隨著各國央行增持黃金，金價將進一步上漲。瑞銀分析師表示，到2026年底，金價將進一步上漲至每盎司2,950美元。高盛本週預測，到明年年底，金價將攀升至每盎司3,000美元。

包括Levi Spry和Lachlan Shaw在內的瑞銀分析師在一份報告中表示，由於美元走強以及對美國更多財政刺激可能導致利率上升的擔憂，在貴金屬開始再次攀升之前，可能會有一段時間的盤整。

分析師表示：「美國的『紅色掃蕩』、強勁的多元化買入興趣以及全球不確定性上升，將繼續支撐金價。」他們表示，在宏觀經濟高度波動和地緣政治風險持續存在的背景下，持續的戰略黃金配置和官方部門的購買應該會推動金價上漲。

黃金一直是2024年表現最強勁的大宗商品之一，連續創下紀錄，但在美國總統大選後因美元飆升而出現回落。今年以來的上漲受到了央行積累資金、聯準會轉向貨幣寬鬆政策以及歐洲和中東地緣政治緊張局勢的支撐。

截至發稿，現貨金價在每盎司2,630美元附近交易，今年以來已上漲28%。

高盛本週預測，到明年年底，金價將攀升至每盎司3,000美元。這種看漲觀點取決於央行的需求增加，以及隨著聯準會升息而流入交易所交易基金(ETF)的資金。

瑞銀也暗示，貨幣當局將加強買入力度。 「傾向於購買實體金條的官方部門可能會繼續增加儲備，出於多元化目的，同時也面臨地緣政治緊張局勢和製裁風險，」該機構表示。 “許多央行的黃金儲備佔總資產的比例仍然很小。”

來源: 智通財經

來源：英為財情

新季國產大豆價格重心下移

國內非轉大豆供需繼續寬鬆

中期國產大豆存在上行可能