外匯避險成本走低，美債可望重新迎來日本大買家？

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來源：券商中國

富蘭克林鄧普頓公司（Franklin Templeton）稱，隨著美國政府增加債務供應為數萬億美元的赤字提供資金，10年期美債收益率可能攀升至5%或更高。

富蘭克林鄧普頓固定收益部的首席投資官索納爾-德賽（Sonal Desai）在東京接受採訪時說：「10年期美債殖利率達到4.5%至5%是合理的。」她說，如果投資者看到美國赤字“大幅增加”，那麼美國基準收益率可能會“超過5%”。

德賽響應了摩根大通資產管理公司和普萊斯公司（T. Rowe Price）的警告說，隨著投資者開始考慮川普第二次當選總統對債市可能意味著什麼，美債殖利率將會上升。自11月5日大選以來，美債殖利率來回波動，因為交易員們在權衡如果聯邦預算赤字膨脹，聯準會是否能夠繼續降息。

週二，美國公債遭到拋售，整條曲線的殖利率上升了10多個基點，空頭押注也隨之擴大。衡量美債殖利率的指標顯示，殖利率距離抹平年初至今的漲幅僅差1.4%。週三，10年期美債殖利率約4.42%，高於11月5日大選投票當天收盤時的4.27%。 11月6日，隨著川普勝選的明朗化，該殖利率曾攀升至4.48%，創下7月以來的最高點。

德賽在談到赤字問題時說：“會否突破5%將取決於赤字擴張的規模。經濟或許可以承受。”

CPI公佈前，空頭加碼

未平倉合約數據顯示，由於預期川普承諾的政策將重新點燃通膨，交易商已經在加倉受益於美國國債進一步下跌的部位。週三稍晚將公佈的美國消費者物價指數（CPI）如果出現快於預期的任何跡象，都可能進一步壯大空頭的膽量。

交易員們正加碼押注美國公債市場將進一步下跌。週二公佈的數據顯示，兩年期美債的未平倉合約連續第四個交易日上升。這是一個訊號，顯示交易商在大選後、週三公佈10月通膨數據之前，正在建立看跌頭寸。

花旗策略師David Bieber在一份報告中寫道：「我們看到投資者在追逐價格走勢。市場對大選結果做出了正確的定價，但在美國國債市場的空頭押注中，投資仍普遍不足」。

在兩年期票據期貨中，未平倉合約在過去四個交易日中增加了約13.2萬份，相當於在前端拋售中每增加一個基點的風險就增加了約840萬美元。到目前為止，交易員們一直將空頭押注鎖定在較短期限的債務上，例如兩年期和五年期票據合約。

在債券投資者和聯準會觀察家評估美國利率走勢時，通膨已經重新成為他們關注的焦點。交易員預計，聯準會12月再次降息25個基點的可能性僅略高於50%。

阿波羅全球管理公司聯合總裁斯科特-克萊因曼（Scott Kleinman）說，市場不應該對當前的通膨和利率軌跡感到太舒服，「我們將不得不在更高的利率環境下生活更長的時間」。

道明證券（TD Securities）的利率策略師在周二的一份報告中說，投資者似乎是在回應「聯準會最近發表的暗示降息可能更加漸進的言論」。

Insight Investment投資組合經理Nate Hyde表示，雖然大選結果「確實增加了未來幾年經濟的不確定性，但這並不是聯準會能夠主動應對的」。

Bloomberg Economics全球建模副主管 Scott Johnson認為，週三公佈的10月份CPI數據有可能進一步削弱12月份降息的預期，而高於預期的數據可能會推高對2025年之前兩年期美債殖利率的預測。

貝萊德公司（BlackRock Inc）固定收益投資組合經理大衛-羅格爾（David Rogal）在談到10月份的CPI數據時說：“債券市場為更強勁的CPI數據做好了準備。”

來源: 金十數據

機構表示如果OPEC取消自願減產，2025年油價可能暴跌至40美元

花旗預測明年布油均價跌至60美元

布蘭特原油日線圖

來源: 匯通網

昨日發生了什麼事？

今日關注行情

基本面：同樣考慮到大宗商品內盤觸底反彈，日內原油與中國指數均有觸底反彈的機會。如果開盤上漲，則亞盤時段以跟漲為主。

11月12日，ETH價格飆升至3,444美元，創下7月以來的最高水準。此次反彈是在比特幣創下89,957美元的歷史新高之後，於11月12日調整至87,000美元。交易員現在質疑，以太坊期貨的過度槓桿是否會增加ETH價格進一步跌破3,200美元的風險。

註：以太坊8小時融資利率

永續期貨，也稱為反向掉期，帶有嵌入式費用以平衡過度的槓桿需求。當市場情緒過於樂觀時，融資利率變成正值。然而，高達2.1%的月利率被認為是中性的，因為加密貨幣交易者往往自然樂觀。

11月12日，以太幣的融資利率飆升至每月6.1%，為八個月以來的最高水準。這種高水準通常不會持續很長時間，因為多頭部位（買家）的持有成本變得不可持續，而空頭會被激勵做空（賣出）以獲取融資利率。然而，在多頭市場期間，融資利率可能在數週內保持異常高位。

註：2024年初以太坊8小時融資利率

2024年3月上半月，以太坊的融資利率維持在每月2.5%或以上。儘管持有槓桿多頭（買進）頭寸的費用達到每月11%的峰值，但對於持倉時間約為兩週的交易者來說，這些水平並不高。此外，交易者可以探索其他融資方式。

月度以太坊期貨合約提供固定溢價，在購買前即可知曉，而永續合約的融資利率則為可變。如果融資利率保持在較高水平，交易者可以輕鬆切換到此工具。其他替代方案包括保證金交易，交易者可以藉入穩定幣在現貨市場上購買更多以太坊。

ETH衍生性商品市場是否過熱？

要評估以太坊交易者是否過於樂觀，分析以太坊選擇權市場也很重要。當套利櫃檯和做市商收取過高的下行保護費用時，25%的delta偏差指標通常會上升到6%以上。相反，市場興奮度高漲的時期通常會導致負6%的delta偏差。

Deribit的Ether 30天選擇權傾斜（看跌-買權）。

數據顯示，以太坊投資人保持中立，因為傾斜度指標尚未跌破負6%的門檻。這表明，對槓桿以太坊期貨的需求暫時激增並不反映更廣泛的市場情緒。如果樂觀情緒更普遍，人們可能會認為6.1%的月融資利率會帶來風險，但目前並非如此。

然而，這些衍生性商品指標可能為以太坊價格進一步升值創造理想的情境。隨著以太坊價格在周末上漲，交易員可能會措手不及，缺乏足夠的資源來增加頭寸，這表明槓桿暫時失衡。

11月6日至11月11日，美國以太坊現貨交易所交易基金(ETF)淨流入5.13億美元，強化了人們對現貨市場需求健康強勁的看法，與對衍生性商品的過度需求形成鮮明對比。

換句話說，如果以太幣價格重新回到3,070美元，沒有跡象表明即將出現連鎖清算風險，這將比11月12日的3,444美元高點下跌11%。

來源: 金色財經