末日博士魯比尼：川普會將美國帶向滯脹

石油輸出國組織(OPEC+)決定將恢復增產時間再推遲三個月，油價穩定，但這未能提振市場的情緒，市場仍預計明年將出現供應過剩。

布蘭特原油週四收跌0.3%，交易價格接近每桶72美元，WTI原油價格則超過每桶68美元。歐佩克及其盟友第三次延後增產，選擇從4月開始適度增加供應，然後在18個月內逐步解除減產，慢於先前計畫。

自10月中旬以來，原油價格一直被限制在窄幅區間內，由於美洲產量增加和中國需求低迷，中東和烏克蘭地緣政治局勢的利好情緒被2025年供應過剩的預期抵消。疲軟的全球市場平衡意味著歐佩克幾乎沒有恢復自2022年以來一直扣留的產量的餘地。

包括馬丁拉斯在內的摩根士丹利分析師在一份報告中表示：「歐佩克+已經給出一個強有力跡象，表明它願意繼續平衡原油市場。」他們表示，「我們仍然預計明年會有盈餘，但會比以前少一些”，並將第三和第四季的預測從68美元和66美元上調至70美元。

據渣打銀行稱，放寬限制的時間推遲，解除限制的時間延長，以及阿聯酋同意推遲其基本目標的增加，將使歐佩克+明年原油增產量減少61%。

包括Emily Ashford和Paul Horsnell在內的渣打銀行分析師在一份報告中表示：「我們認為市場沒有充分反映出產量削減的程度。」他們估計，新計畫將使2025年的產量增加1.913億桶，低於此前方式的4.963億桶。

來源: 智通財經

Coalition Greenwich先前未公佈的數據顯示，當選總統川普重返白宮將推動交易復興，這可能使明年全球投資銀行收入增至3,160億美元，較2024年增長約5.7%。

據Coalition稱，明年併購銀行家預計將獲得約276億美元的費用收入，這可能是他們至少二十年來收入第二好的一年。

數據顯示，過去20年裡，全球投資銀行收入僅有5次超過3,000億美元，近年來獲利能力受到疫情、通膨和全球政治動盪的抑制。

銀行家表示，川普的親商傾向應該會給本已蓬勃發展的美國經濟帶來幫助，進而可能鼓勵追求成長的歐洲企業進行更多跨國交易和投資。

美國銀行歐洲、中東和非洲地區企業銀行業務主管理查德·金表示：「我知道現在是銀行家喜歡看漲的季節，但我們確實認為，當前的環境——政治明晰度和宏觀穩定——將有助於推動併購。

他表示：「許多被壓抑的需求可能會在2025年釋放出來。」他指出，私募股權以及醫療保健、科技和能源等多個行業的收購貿易買家都將參與其中。

銀行家表示，川普政府可能特別有利於併購，因為人們認為他可能會批准更多在上屆政府時期因競爭或美國戰略重要性擔憂而被阻止的交易。

據Coalition稱，在銀行家們越來越忙的同時，管理企業和政府債務銷售的銀行家也可能看到債務銷售活動的激增，帶來高達490億美元的收入，創下新高。

證券交易收入——投資銀行收入的最大貢獻者——預計到2025年將達到2,200億美元，創2022年以來的最高水準。

信貸和新興市場宏觀相關產品明年可能會較2024年的數字出現最大成長，分別成長6%，而利率相關產品的交易可能會萎縮高達3.5%。

巴克萊全球銀行聯席主管泰勒賴特表示：「我們的企業資產負債表很健康，但利率環境導致資本成本上升…因此企業不能偷懶。」他預測私募股權公司將積極參與企業的買賣。

「我們認為，地緣政治風險是一個不確定因素。很難為此制定計劃，但如果沒有地緣政治風險，我們看到很多因素表明，未來12到24個月對投資銀行業來說應該會非常好。 」

隨著收入的增加，銀行家的支出似乎也注定會隨之增加，儘管目前獎金仍將低於2021年的豐厚水準。

紐約薪酬諮詢公司Johnson Associates上個月表示，預計除房地產投資外，幾乎每個業務部門的銀行家薪酬都會上漲。

Johnson Associates也報告稱，川普連任後，一些銀行發布了新的招聘要求，並將重點放在第一季增加員工，而傳統上第一季是大多數銀行希望裁員的時期。

羅伯特華德士英國公司分銷與前台高級經理Natalie Nicolaou表示，證券交易領域從初級職位到高級職位的招聘人數都有所增加。

來源: 新浪財經

面對成長和通膨的疲軟，歐洲央行正考慮加快降息步伐。根據一項調查顯示，分析師預計，歐洲央行將在下週及6月份的每次政策會議上將存款利率下調25個基點，至2%，此前預期為一年後達到這一水平。這項預期的調整揭示了歐元區經濟的深層問題，服務業和製造業都陷入萎縮，企業和消費者面臨不確定性。

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風險正在上升，政治動盪導致德國和法國政府不穩定，烏克蘭和中東的衝突，以及川普的貿易關稅威脅，都令投資人感到不安。歐元區高級經濟學家戴維·鮑威爾認為，歐洲央行極有可能在12月12日降息25個基點，2025年的政策制定將呈現鴿派基調，因為通膨和GDP成長前景都已變得黯淡。

普遍的悲觀情緒引發了市場猜測，是否歐洲央行會採取更大幅度的降息措施。然而，儘管有少數官員對此持開放態度，但大多數官員，包括一些高層鴿派，仍支持漸進式降息方式。經濟學家對此表示贊同，但僅有摩根大通預測12月利率會下調50個基點。

荷蘭銀行的Bill Diviney指出：「政策放鬆的理由非常充分，但目前降息50個基點的緊迫性並不明顯。」更有可能的情況是，歐洲央行將在官方政策聲明中做出調整，當前的承諾是「在必要時維持足夠的限制性利率」。

約53%的受訪者預計政策制定者將調整政策措辭，但只有三分之一的受訪者預期利率走向將得到更明確的指引。 AFS Group分析師Arne Petimezas預計新的政策措辭將逐漸趨向中性。這需要官員們就利率能下降多少才能使政策立場從緊縮轉向寬鬆達成廣泛共識。儘管管理委員會內部意見不一，首席經濟學家Philip Lane認為利率水準應為1.5% 至2.5% 左右。

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受訪者給出的利率區間較窄，九成受訪者將所謂的中性利率設定在2%至2.5%之間，近三分之二的受訪者預測明年年底前利率將起到刺激作用。只有11%的受訪者預計政策仍將保持緊縮。

荷蘭銀行的Carsten Brzeski表示，現在歐洲央行“仍然嚴格的貨幣政策立場已成為一個風險因素”，並強調結構性問題、美國主導的貿易戰的風險以及法國的政治衝突。後者推高了歐元區第二大經濟體的債券殖利率，其十年期公債與同類德國公債之間的利差接近2012年歐洲債務危機期間的水平。

即便如此，只有8%的受訪者預計歐洲央行將在未來12個月內啟動一項旨在應對過度市場波動的計劃，即「輸電保護工具」。拉加德下週面臨的最大挑戰之一是「明確表示不會採取TPI幹預措施——同時又不驚動市場」。

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大多數受訪者預期歐洲央行下調2025年經濟成長預測，並下調今年和明年的通膨預期。近三分之二的人認為，中期內低於2%的價格目標比高於此目標的風險更大。

兩個月前，這一比例為55%。美國政策和地緣政治緊張局勢被視為最大的經濟威脅。德國商業銀行的馬可·瓦格納表示，歐洲央行面臨的最大挑戰是掌握川普經濟政策的短期、中期和長期影響。由於即將出台的美國政策還遠未具體，因此只能在存在巨大不確定性的情況下進行此類分析。

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不過，人們似乎一致認為，川普的關稅將抑制經濟成長，但不會對通膨產生太大影響——這使歐洲央行陷入困境。

Scope Ratings的Dennis Shen表示，政策制定者需要確保為歐元區經濟提供足夠的貨幣支持，以應對衰退風險，並減輕長期通膨再次低於預期的風險。但歐洲央行也需要在短期內維持足夠緊縮的政策，以應對反關稅帶來的任何新通膨。

來源: 智通財經

印度央行行長表示，印度國內經濟放緩在三季已「觸底」。該行下調了2025財年的經濟成長預測，將GDP成長預期從7.2%下調至6.6%，並將通膨預期從4.5%上調至4.8%。

在經濟成長放緩和通膨上升的雙重壓力下，印度央行今日宣布維持6.5%的基準利率不變，以應對持續的通膨風險，並將現金儲備比率（CRR）下調50個基點至4%，增強經濟流動性。

這項決定與經濟學家的預期相符，因為近期的CPI數據顯示，印度10月通膨率已升至6.21%，達到14個月以來的新高，遠高於央行設定的4%的目標，也超出了央行設定的目標區間上限。

同時，由於央行的外匯幹預，銀行體系中的過剩流動性已經減少，有分析預計在12月中旬預付稅款流出之前，流動性將進一步收緊。此外，印度經濟成長的放緩跡像已趨於明顯，第三季GDP成長率僅5.4%，遠低於預期的6.5%，為近兩年來的最低水準。

事實上，自去年2月以來，印度央行一直保持著利率穩定，不過，隨著印度經濟成長放緩幅度超出預期，央行肩上的「擔子」也更重了。

印度央行行長Shaktikanta Das表示，印度國內的經濟放緩在三季已經「觸底」。該行下調了2025財年的經濟成長預測，將GDP成長預期從10月的7.2%下調至6.6%，並將其通膨預期從4.5%上調至4.8%。

印度央行行長也表示，將推出一個新的基準利率，稱為擔保隔夜盧比利率。

值得注意的是，先前印度財政部長Nirmala Sitharaman和貿易部長Piyush Goyal都在呼籲降低借貸成本，以刺激貸款需求並支持目前放緩的經濟。然而，印度央行行長立即排除了立即降息的可能性，他表示：

“立即降息可能為時過早且非常非常危險，我並不急於加入全球央行的寬鬆浪潮。”

他還稱，維持現狀是“適當且必要的”，但如果經濟成長放緩持續時間過長，“可能需要政策支持”。

本週早些時候，印度盧比兌美元一度跌至歷史低點。分析認為，任何貨幣寬鬆措施都可能對該貨幣造成進一步的壓力，並可能引發資本外流。目前盧比小幅上漲，印度Nifty 50指數也抹去了早期的跌幅。

來源: 華爾街見聞

長期以來，人們一直認為日圓走軟對日本股市有利，但隨著全球貨幣政策分歧加劇，日圓與日本股市之間的相關性正在加速瓦解，這種觀點可能最終會被推翻。

儘管日圓兌美元匯率在9月中旬觸及的14個月高點139.58和11月中旬觸及的低點156.75（接近7月觸及的38年低點）之間波動，但自夏季大跌以來，東證指數一直處於狹窄的交易區間。

過去兩個月，東證指數和日圓基本上是各自獨立的走勢，決定係數（衡量兩個獨立數據之間聯繫的指標）幾乎為零。這遠低於通常被認為表明某種關係的0.50。

索尼金融集團高級經濟學家兼金融市場研究主管Hiroshi Watanabe認為，日本央行的貨幣政策是造成這種相關性失效的根本原因。

他表示，市場的趨勢在5月發生了變化，當時央行將重點轉移到控制日圓貶值造成的通膨上，而不是支持薪資和物價的良性循環。他補充道，外國投資者不喜歡這樣，從那時起就成為日本股票的淨賣家。

Watanabe表示：“自5月以來，投資者開始認為日圓貶值將促使日本央行加快升息。這反過來又推低了日本股市的本益比。”

Watanabe認為，只要日本央行的立場比聯準會更為鷹派，日本股市就會持續承壓。這可能意味著，隨著日本央行預計將進一步升息，聯準會將進一步降息，壓力至少還要持續幾個月。

日本股市過去往往在日圓走弱的情況下上漲，這在某種程度上源自於一種歷史觀念，即日本經濟嚴重依賴出口驅動。實際上，自2019年以來，日本基本上一直處於貿易逆差狀態。該國是世界上唯一一個在過去10年出口幾乎零成長的主要經濟體。

Astris Advisory Japan日本策略主管Neil Newman表示，在這種背景下，日圓走強實際上對許多公司有利。

“日本企業盈利對日元敏感的傳統觀念仍然存在，”他表示，“但實際上，現在情況正好相反。日元疲軟是不好的。該國不再是一個出口經濟體。”

他補充道，強勢日圓將降低投入成本，並有助於企業利潤率，因為它們的產品價格下降速度將慢於投入成本。

誠然，豐田汽車（TM.US）等一些出口商仍然可以從日圓貶值中獲益。許多分析師估計，總體而言，日圓走軟對東證的整體收益是正面的。

但是，許多企業透過將生產基地轉移到海外，並採取謹慎的對沖措施，大大降低了匯率的影響。一些公司，如日立公司和索尼（SONY.US），經過多年的業務重組，目前的外匯敞口非常小。

有跡象表明，投資者也變得更加精明，股指對日圓波動的下意識反應基本上已成為過去。

SBI Securities Co.首席量化策略師Akemi Hatano表示，她的分析顯示，投資人更青睞海外銷售比例高但對日圓敏感度低的公司。她表示，這種選股風格與2022年不同，當時外匯敏感度高的公司受到青睞。

Hatano表示：“投資者似乎在謹慎選擇以外國需求為導向的股票，以承擔風險，而不是買入廉價日圓受益股。”

來源: 智通財經

在本週二深夜韓國總統尹錫悅突然宣布戒嚴令之後，韓國政壇局勢陷入一團混亂。

本週三，韓國反對黨聯合提交了對總統的彈劾提案，並擬在本週六對彈劾案進行表決。而在周四，韓國執政黨決定拒絕彈劾尹錫悅，令事態的複雜程度升級。

本週五，韓國執政黨的立場似乎再次發生微妙改變：執政黨領袖韓東勳表示，尹錫悅總統因試圖實施戒嚴令，需要被免職，但韓東勳仍然沒有敦促議員投票彈劾總統。

尹錫悅的政治生涯前景究竟如何？目前來看仍籠罩在一片迷霧之中。

韓國執政黨立場轉變？

本週二，尹錫悅為了剷除所謂“反國家勢力”，突然宣布戒嚴令。這項舉動不僅震驚了韓國全國上下，也令包括美國在內的盟友國感到驚訝。

在「戒嚴令」宣布大約六小時後，包括尹錫悅所屬的執政黨國民力量黨在內的多個黨派下約190名國會議員在韓國國會投票反對戒嚴令，隨後尹錫悅也被迫宣布戒嚴令取消。

在這場風波之後，韓國反對黨已經決定在本週六晚間舉行彈劾表決。同時，韓國警方根據反對黨提出的內亂嫌疑，對尹錫悅展開了調查。

本週四，韓國執政黨表示，他們反對彈劾尹錫悅，這讓這起彈劾案的前景陷入迷霧。目前，韓國反對黨在國會中擁有192席，還需要爭取到執政黨的8張選票，才能以三分之二票數在國會通過彈劾提案。

本週五，韓國執政黨國民力量黨再次召開了議員會議。在會議結束後，國民力量黨黨首韓東勳承認，有「可信的證據」表明，尹錫悅的確打算逮捕和拘留一些知名政界人士，因此有必要將其停職。這暗示執政黨的立場可能改變了。

他表示：「我昨天說過，我將盡量不通過彈劾案，以防止這種毫無準備的混亂對人民和支持者造成損害。但我認為，鑑於最新披露的事實，為了保護大韓民國及其人民，總統立即停職是必要的。

不過，他沒有明確呼籲彈劾，也沒有回應記者的澄清要求。

一位共同民主黨議員透露，由於擔心有人再次試圖宣布戒嚴令，韓國反對黨議員已經在議會全體會議大廳“輪流值守”，以阻止任何此類企圖。

執政黨內部陷入爭論

事實上，在韓國執政黨內部，對於是否要彈劾尹錫悅，也出現了不同的爭論聲音。

執政黨資深議員趙慶泰（Cho Kyoung-tae）就選擇支持彈劾。他對記者說，每個議員現在都必須決定「是站在人民一邊，還是成為戒嚴令團伙的合作者」。

但也有人表示，不希望重蹈2016年朴槿惠總統被彈劾的覆轍。 2016年，朴槿惠總統被彈劾，導致她所屬的保守派政黨分裂，而自由派政黨在隨後的大選和國會選舉中獲勝。

已經擔任五屆國會議員的執政黨成員尹相鉉（Yoon Sang-hyun）表示，他仍然反對彈劾：

“我們明天不能彈劾總統，然後把政權交給李在明的共同民主黨。這不是為了保護尹錫悅總統，而是為了大韓民國的製度和我們孩子的未來。我不能參加明天的彈劾。”

韓國共同民主黨發言人安貴玲（Ahn gwii -ryeong）表示，她認為民眾已經在心理上彈劾了尹錫悅。她對媒體表示：“誰能相信一個像小孩子玩遊戲一樣宣布戒嚴的總統？誰又能把國家託付給這樣的領導人？”

韓國蓋洛普上週五公佈的最新民調顯示，尹錫悅的民調支持率已經跌至13%的新低點。

來源: 財聯社