澳元兌美元漲勢動搖，2月上漲行情面臨威脅

最新出爐的一項調查結果為日本央行進一步升息的前景提供了支持。根據日本市場研究公司Teikoku Databank的一項調查，在接受調查的1.1萬家日本企業中，由於企業們正在努力招聘和留住員工，約有61.9%的受訪企業計劃在企業新財年提高員工工資，這一比例是有史以來最高的。此外，約56%的受訪企業表示，計劃提高基本工資，這一比例也是Teikoku Databank自2007年開始追蹤這一問題以來的最高水準。

雖然調查並未詳細說明日本企業計劃中的加薪幅度，但這表明，日本工資增長的勢頭仍在持續，並將在更廣泛的範圍內產生影響。對日本央行來說，這無疑是一個積極的信號，因為日本央行的目標是實現工資和支出上漲刺激需求驅動的價格上漲的良性經濟循環。日本企業新財年穩定的薪資成長將使日本央行繼續走在進一步升息的道路上。目前，經濟學家普遍預期日本央行將在夏季再次調高基準利率。

同時，調查也強調了日本企業應對長期勞動力短缺的壓力越來越大。近75%計劃提高薪資的企業表示，需要用更高的薪資吸引和留住員工。調查顯示，製造業、建築業和運輸業可能是最致力於提高工資的行業，因為它們是受勞動力短缺打擊最嚴重的行業之一。

春季薪資談判或影響日本央行升息時機

在日本央行考慮未來升息路徑之際，薪資數據仍是其關注的關鍵指標。市場正密切關注3月達到高潮的日本工資談判，以評估薪資成長的可持續性。據報道，包括朝日啤酒株式會社以及永旺株式會社在內的一些日本大型公司承諾為部分員工提供超過7%的加薪比例。日本最大工會組織的領導人也經常與日本商業代表會面，推動更高的薪資增幅，並強調他們的目標是整體薪資增加5%，對於小型企業的目標則略高，大致為6%。

調查顯示，分析師對今年日本春季薪資談判的加薪幅度預估中位數為5%，接近去年的33年高點。三井住友信託銀行資深經濟學家Junki Iwahashi指出，日本央行需要確認今年薪資談判的加薪幅度，尤其是中小型企業的加薪情況。

基於對薪資成長和通膨前景的樂觀評估，在2月12日至18日的一項調查中，所有61位經濟學家均預計，日本央行在3月的會議上將維持利率不變。不過，有19位經濟學家認為第二季度至少會升息25個基點至0.75%;超過65%的受訪者(58人中的38人)預測日本央行7月或9月將加息至0.75%。

多重因素強化日本央行升息預期

本月初公佈的數據顯示，12月日本工人名目現金收入年增4.8%，高於11月修正後的3.9%。這項數據超過了日本經濟學家的普遍預期，並創下自1997年以來的最大增幅。

除了薪資數據之外，還有其他數據也強化了市場對日本央行升息的預期。日本內閣府本週一公佈的數據顯示，去年第四季國內生產毛額(GDP)較上季年化成長率為2.8%，高於前一季修正後的1.7%，也遠超市場普遍預期的1.1%。上週公佈的數據則顯示，日本1月批發通膨率躍升至七個月高點4.2%，連續第五個月加速——雖然日本央行的政策目標是關註消費者通膨而非批發通膨，但批發價格的上漲極有可能會傳導至家庭購買商品和服務的價格層面。

此外，日本央行官員的鷹派表態同樣扮演重要影響。日本央行副行長冰見野良三(Ryozo Himino)在1月曾表示，日本實際利率在太長時間內保持負值是「不正常的」。日本央行理事田村直樹(Naoki Tamura)本月稍早也表示，日本央行必須在2026年初前將利率提高到至少1%。與現任政策制定者保持密切聯繫的日本央行前理事櫻井誠(Makoto Sakurai)預計，日本央行將在未來兩年內將政策利率上調至至少1.5%。日本央行理事高田恆(Hajime Takata)週三表示，如果央行期望的經濟前景成為現實，包括薪資持續上漲，進一步升息將是合適的。

外部因素同樣可能對日本央行升息的前景帶來影響。一些分析師認為，美國總統川普對解決貿易失衡的關注有利於日本央行升息，因為這將削弱日本政府歷來對日圓走強以及升息的抵制，從而令日本政府在日元升值問題上採取更為寬鬆的態度。三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示：“日本政府注意到被(美國)視為'放任日元貶值'的政治風險。”

來源: 智通財經

週四（2月20日）：歐元兌美元（EUR/USD）今日呈現震盪整理的走勢。在美元指數和歐元區經濟數據尚未顯現強勁方向的情況下，歐元兌美元依舊維持區間震蕩的格局。今日，市場重點關注美國失業救濟申請數據的發布，或將為美元的短期走勢提供指引。

基本面分析：市場情緒謹慎

技術面分析：價格震盪走高，關鍵阻力位在前

市場展望：短期震盪整理

來源: 英為財情

隨著禽流感導致全美雞蛋供應短缺和價格進一步飆升，川普政府本周宣布將採取新應對政策，解決全美「蛋荒」。

美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，川普政府正在尋求更好的方法，包括加強生化安全和藥物等措施，而不僅是採取目前所實施的一旦發現感染禽流感病例就撲殺週邊禽類的做法。

最新的美國消費者物價指數顯示，1月全美1打（12個）A級雞蛋的平均價格達到4.95美元（約合35.987元人民幣），打破了兩年前創下的4.82美元的紀錄，是2023年8月創下的低點2.04美元的兩倍多。美國農業部上個月預測，2025年全美的雞蛋價格可能會上漲約20.3%。

如何應對

美國疾病管制與預防中心（CDC）稱，從2022年1月開始，與目前疫情相關的禽流感病毒首次在美國的野生水禽、商業家禽和家庭後院家禽中被發現，這是自2016年以來美國首次發現禽流感病毒。

根據金融服務公司TD Cowen今年1月的報告，2022年和2023年，超過7,930萬隻美國雞因禽流感相關感染而被殺害。

美國農業部的數據顯示，為了限制禽流感病毒的傳播，今年1月有超過2,300萬隻禽類被殺害，去年12月有超過1,800萬隻禽類被殺害。其中包括火雞和肉食雞，但其中絕大多數是產蛋雞。

根據美國農業部的數據，自2022年2月以來，因禽流感而損失的近1.59億隻商業禽類中，有77.5%是蛋雞，即超過1.23億隻。相較之下，肉雞數量為1,370萬隻，佔8.6%；火雞數量為1,870萬隻，佔11.8%。

剛宣誓就職的農業部長羅林斯（Brooke Rollins）表示，她就職後的第一份簡報是關於禽流感的。

「我們正在考慮每一種可能的情況，確保我們盡一切努力找到安全可靠的方式，同時確保美國人擁有他們需要的食物。」羅林斯說。

哈塞特並未說明政府應對禽流感的政策細節，但他表示，因應政策包括在禽類養殖場周圍建立「更好、更聰明的邊界」。哈塞特表示，當野鴨和鵝傳播病毒時，殺死週邊的所有雞是沒有意義的。

明尼蘇達大學禽流感專家 Carol Cardona博士表示，加強生物安全以防止交叉污染並將禽流感疫情限制在一個穀倉內，需要在農場實地進行大量工作。

卡多納表示，為了有效“精準捕殺”，必須在穀倉之間設置有效屏障，例如確保農場工人的靴子或衣服上不會攜帶禽流感病毒。卡多納補充說，工作人員還需要警惕禽類異常死亡的早期跡象。

其他因素

經濟學家表示，影響雞蛋價格的除了禽流感因素外，蛋農現在還面臨飼料漲價、燃料和勞動成本增加的困境。此外，有些蛋農正在加大生物安全措施的投資以保護蛋雞，這也增加了生產成本。

美國農業信貸銀行（CoBank）分析師厄內斯特(Brian Earnest)表示，目前的雞蛋價格過高可能會抑制一些購買，這將緩解需求壓力，但可能不會產生明顯的影響，雞蛋生產商需要幾個月的時間才能填補供應缺口。

「隨著消費者繼續囤積雞蛋，商店供應將繼續緊張，而復活節即將到來，供應緊張的情況可能會持續較長時間。」厄內斯特說。

按照美國慣例，復活節通常是每年的雞蛋銷售高峰，因為兒童滾彩蛋和復活節的派對食品中都需要雞蛋。

據報道，全美有十個州已通過法律，僅允許銷售來自「放養」環境的雞蛋。目前，「散養雞蛋法」已在加州、麻薩諸塞州、內華達州、華盛頓州、俄勒岡州、科羅拉多州和密西根州生效。目前，這些地區雞蛋的供應較為緊張，因為當疫情襲擊放養雞蛋養殖場時，當地本就受限制的蛋源就更加緊張，價格也進一步被推高。

厄內斯特表示，因為雞蛋價格仍會居高不下，烘焙食品和其他依賴雞蛋作為主要成分的食品生產商，將不得不決定提高產品價格或減少產量。

來源: 第一財經

黃金，被川普盯上了！

2月20日，黃金價格持續拉升。當天下午，現貨黃金價格突破2,950美元/盎司，再度刷新歷史新高，日內漲幅超過0.7%；COMEX黃金期貨漲超1%，突破2,970美元/盎司，同樣創出歷史新高。市場對川普關稅引發全球「貿易戰」的擔憂持續存在，是刺激黃金價格持續上漲的主要原因之一。年初以來，國際黃金現貨及期貨市場的累計漲幅均超過12%。

根據最新消息，美國總統川普當地時間19日表示，他將在下個月或更早宣布對汽車、半導體、晶片、製藥的關稅。此外，對木材的關稅將同時宣布。

同一天，川普還稱，他將前往諾克斯堡，以確保黃金確實在那裡。諾克斯堡是位於肯塔基州的美國陸軍基地，這裡是美國黃金戰略儲備的核心存放地，據稱擁有約4,580噸黃金，占美國財政部黃金總儲量的50%以上。

稍早之前，馬斯克在社群媒體上發文說他在“尋找諾克斯堡的黃金”，稱希望所有的黃金都在那裡。在上述言論出現之際，有關美國財政部可能重新評估其黃金儲備價值的猜測也在流傳。這種猜測圍繞著一個假設，即美國財政部可以將其黃金持有量重新定價到更高的水平——此舉將為政府帶來現金收入。不過，這樣的舉措可能需要川普尋求國會的批准。

川普：“我要去檢查諾克斯堡的黃金”

近期，國際黃金價格屢創新高，這跟美國總統川普持續揮舞的「關稅大棒」有著很大的關係。

當地時間2月1日，川普簽署行政令，對進口自前三大貿易夥伴墨西哥、加拿大、中國的商品加徵關稅；2月10日，川普宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁徵收25%的關稅；2月13日，川普要求相關部門確定與每個外國貿易夥伴的「對等關稅」；2月18日，川普稱，美國將對進口汽車徵收。針對藥品和晶片等產品的進口關稅也將初步定在25%左右，並將在一年內「大幅提高」；2月19日，川普稱，將於下個月或更早宣布對汽車、半導體、晶片、製藥、可能還有木材的關稅。

從2月初以來的金價走勢圖來看，川普每揮動一次“關稅大棒”，國際黃金價格基本上都會跳漲至一個新的高度，現貨黃金先是突破2800美元/盎司，隨後又拿下2900美元/盎司。 2月20日，現貨黃金又突破了2,950美元/盎司，繼續刷新歷史新高。

看著越來越值錢的黃金，川普似乎也心動了。當地時間2月19日，美國總統川普放話稱，他將親自前往肯塔基州諾克斯堡軍事基地，核查黃金儲備。

根據彭博社報道，當天，在結束邁阿密政治集會返程的空軍一號上，川普向隨行記者釋放強硬信號：“我們必須確保諾克斯堡的黃金安然無恙——如果發現它們不在那裡，我會非常生氣。”

川普發表上述言論的背景是，人們猜測美國財政部可能會對黃金庫存重新估價。儘管知情人士表示， 川普的高級經濟顧問並未認真考慮這個想法，但還是引起了華爾街一些人的注意。

諾克斯堡是位於肯塔基州的美國陸軍基地，存放著美國財政部超過一半的黃金儲備。在1930年代，為了使其更不易受到攻擊，美國財政部將黃金從紐約和費城轉移到了諾克斯堡。其餘大部分金條則存放在丹佛和紐約西點的設施中。

此前，一個X用戶讓馬斯克檢查美國的黃金儲備是否還存在。不久之後，馬斯克這位川普的得力助手發文說他在“尋找諾克斯堡的黃金”，並用了一張《南方公園》動畫片的梗圖，圖上寫著“呃……它不見了。”馬斯克表示他希望所有的黃金都在那裡，並且他還建議，如果能進行一次諾克斯堡的現場直播將會非常酷。

在上述言論出現之際，有關美國財政部可能重新評估其黃金儲備價值的猜測也在流傳。儘管一些華爾街人士對此想法著迷，但據熟悉此事的人士稱，川普的頂級經濟顧問並未認真考慮這一觀點。這種猜測圍繞著一個假設，即美國財政部可以將其黃金持有量重新定價到更高的水平——此舉將為政府帶來現金收入。這樣的舉措可能需要川普尋求國會的批准。

事實上，諾克斯堡的黃金謎團早已埋下伏筆。 1971年尼克森政府終結金本位制後，美國黃金儲備的審計頻率從每年降至每十年一次。據悉，美國財政部最後一次對諾克斯堡的黃金儲備進行審計是在1974年9月23日。從那時起，除了每年走走形式的「金庫封條檢查」之外，沒有任何獨立審計核實過諾克斯堡存放的約4580噸黃金。近年來，一些美國官員已多次呼籲對美國黃金儲備進行全面審查。

大漲之後，金價接下來如何運行？

自2024年以來，金價持續走強，在川普贏得美國大選後，金價持續上漲，且連續創出歷史新高。目前，倫敦金價格已接近3000美元/盎司。

國投證券指出，川普當選後政策不確定性增大，以關稅政策為代表，關稅政策的推出落地過程中的博弈因素，加大了經濟政策的不確定性。市場對美股AI敘事認知的變化，推動了資金流入具有避險屬性的黃金。此外，黃金價格和通膨正相關，並定價對通膨的擔憂。川普就職後已連續推出多項移民管理相關的行政法令，並對加墨中亦宣布多項加徵關稅措施，這意味著美國通膨在2025年預計有較大機率出現反彈，金價將受益於通膨的上行。而考慮減稅落地相對滯後，若出現滯漲環境對黃金更為有利。

「實體需求和宏觀趨勢的長期因素變化打開了黃金價格的上漲空間，而這些中大部分因素預計將在較長時間內持續存在。核心驅動主要包括：1）對沖美國關稅政策、美股走勢的不確定性；2）對沖通膨上行風險；3）對沖美元貨幣信用的走弱。」國投證券寫道。

中信建投指出，開年黃金急漲，定價短期邏輯，緣起關稅預期催化紐約現貨交割風險。看短期，關稅明朗之前，期現溢價波動或難完全平穩，跨市套利行或仍對金價有支撐。看中期，2022年以來金價已偏離美元和實際利率這兩大傳統框架。尤其2024年，傳統黃金框架明顯失效。回歸樸素的供需邏輯，2024年金價上漲有兩大需求助推至關重要，呼應全球宏觀情勢：其一，央行購金持續強勁。這是2022年後金價中樞上台階的底層原因。底層線索是大國博弈，註腳是地緣衝突。其二，亞洲（尤其中國）私人部門黃金投資需求擴容。底層線索是2024年中國有效需求原因所致。

展望2025年，中信建投認為，助推2024年金價的需求因素在2025年持續性減弱，故2024年判斷黃金“高平台上的順風期”，2025年金價或從順風期走向震盪期。

銀河證券表示，美國總統川普對外加徵關稅政策持續出台可能引發的全球貿易戰風險將繼續驅動全球央行和其他避險資金增持黃金；而隨著美國後續通膨的回落，市場對於聯準會降息預期的向上修復，也將推動金價的上漲。

來源: 新浪財經