疫情廉價資金退潮，美國槓桿貸款違約率上升至四年高點

生豬價格為何大幅回落？

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生豬市場價格何時能夠轉勢？

週四（12月26日）歐盤時段，一些國家的交易員正在度過聖誕假期，黃金、白銀市場成交低迷。以下是對黃金白銀的分析。

黃金預測：黃金市場穩定，留意美國10年期公債殖利率

昨日，黃金市場穩定，聖誕節前夕，流動性或許幾乎不存在。交易員們不會對週二的行情做過多解讀，而且值得注意的是，就黃金市場而言，基本面因素當然有些複雜，這對後續走勢有著重大影響。

美國的利率持續攀升，這對貴金屬來說當然是個重大問題。要知道，相較於儲存黃金並支付高額儲存費用，以電子形式儲存債券並獲得有保障的利息支付要容易得多。大多數散戶交易員會忽略這一點，但大型公司往往會掌控實體金屬。此外，各國央行有時會關注價格以便購入更多黃金，但目前來看，過去一個月左右市場只是橫盤整理。

黃金技術分析

（現貨黃金日圖來源：易匯通）

黃金市場的技術分析結果頗為平淡，因為該市場一段時間以來一直在試圖構築一個區間，2700美元以上的水平甚至形成了雙頂。在下方確實有一條趨勢線，大致與2600美元的價位重合，所以看看這條趨勢線能否守住將會很有意思。不過我認為這條趨勢線守不住，主要是目前沒有足夠的流動性使其變得重要，元旦之後將會有進一步的結論。

要留意美國10年期公債殖利率，因為如果它開始下降，尤其是快速下降的話，那麼黃金就很有可能出現上漲行情。在此之前，我覺得買家要變得過於積極可能會有些困難，但在現階段，突破50日移動平均線將會是個好的開始。

白銀預測：白銀繼續承受壓力

白銀市場表現低迷，原因在於美國的利率持續居高不下。鑑於白銀對利率極為敏感，這很可能會導致交易員在白銀市場繼續持謹慎態度。

近期，美國10年期公債殖利率大幅攀升，達到了4.6%，這對白銀來說是不利的，因為持有收益豐厚的債券可比費心囤積白銀容易多了。

此外，還得考慮到如果美國利率繼續維持在較高水平，這對相關行業是不利的，而白銀是一種備受青睞的工業金屬，人們會關注這一點。目前，白銀市場上方面臨相當大的阻力，而且白銀市場的技術分析情況看起來要比黃金市場嚴峻得多，當出現問題時，通常都是如此。

白銀技術分析

（現貨白銀日圖來源：易匯通）

白銀價格仍徘徊在200日移動平均線附近，這意味著在這一大致區域可能會有買家出現。如果價格跌破此處，那麼28.75美元的價位是值得關注的區域，因為此前該價位提供過一定的支撐。在這種環境下，可能會出現交易員尋求抄底的情況，但如果價格跌破這一價位，白銀價格可能會繼續跌至27美元一線。

從上檔來看，如果價格能夠上破30.33美元的價位，白銀價格可能會進一步走高，或許還會嘗試上破50日移動平均線。不過，向上突破面臨的最大問題在於，屆時市場流動性會非常少。

來源: 匯通網

來源：日經中文網

近十年來，圍繞著應該如何在經濟上與世界互動，美國的貿易政策一直飽受幾支相互抗衡力量的蹂躪。爭議在於美國是否應該擴大與所有國家的貿易，是否應該把貿易作為鞏固聯盟、威懾或脅迫對手的工具，還是應該乾脆退出貿易，以自給自足為目標。

主張各異互相博弈

眾所周知，美國當選總統川普威脅要對墨西哥徵收25%的關稅。這與拜登政府推動美國工業供應鏈「近岸外包」或「友岸外包」的做法相違背。

然而，儘管拜登政府口口聲聲說要“友岸外包”，但當它以國家安全為由反對日本製鐵公司收購美國鋼鐵公司時，對盟友日本並不是特別友好。

這些事件都反映了美國貿易、國家安全、外交和國內政治之間日益令人擔憂的相互影響。這種情況很可能會持續下去，貿易政策將由四個相互競爭派系的相對實力決定。

第一，開放派。主要由美國商界（如華爾街、航空航天業和大型農業企業）人士組成，他們希望看到政府權力被用來打開美國以外的市場，並創造一個美國和外國公司公平競爭的環境。他們從擴大互惠市場進入機會的角度來考慮問題。自從希拉蕊·柯林頓2015年底決定不再支持《跨太平洋夥伴關係協定》（TPP）以來，可以說開放派人士在華盛頓一直處於劣勢。

第二，脫鉤派。他們希望看到美國與中國脫鉤，或至少透過「友岸外包」或「近岸外包」將供應鏈多樣化，轉至不那麼敵對的地區，從而降低美國與中國相互聯繫的經濟和安全風險。自從新冠疫情爆發以來，這項努力獲得了推動，不過《跨太平洋夥伴關係協定》最初在很大程度上是一種脫鉤行動。

第三，回流派。主要由有組織的勞工、政治支持者和某些特定行業從業者組成。他們希望看到大規模的經濟活動回流到美國，即「回岸」而不是「近岸外包」或「友岸外包」。這個派別可以包括那些認為美國國內政治始終高於外交政策的人士。

第四，阻撓派。他們不滿足於與中國（或任何其他美國當前或未來的對手）脫鉤，希望阻撓其他國家或地區可能威脅到美國軍事、技術或金融主導地位的技術或其他領域的進步。

“大棒”多於“胡蘿蔔”

這種描述體係可能會將近期的新聞事件梳理清晰，並有助於解釋更廣泛的事態發展。針對墨西哥、越南和日本的行動反映了回流派相對於開放派和脫鉤派的優勢地位——開放派願意在市場准入方面做經濟「交易」；脫鉤派關注中國，但認為擴大與其他國家的經濟聯繫有利於國家安全。

同時，不斷擴大的出口管制範圍及其不斷膨脹的域外野心表明，阻撓派佔了上風。由於透過控制美元支付系統而實施制裁的能力令出口管制能夠進行，因此試圖建立替代機制的努力也會引發他們的憤怒。

這種格局也表明，全球南方國家要透過中國和其他一些亞洲國家走過的道路尋求發展經濟可能會遇到困難。這涉及全球製造業供應鏈的整合，也涉及技術和管理專業知識。但支持這種做法的美國政治派系——首先是開放派，其次是脫鉤派——已經輸給了回流派。

同時，阻撓派似乎不僅要打擊中國，還要減少中國與全球南方主要國家的經濟聯繫。尋求將世界第二大經濟體與其市場和供應商隔離的策略將不可避免地對非洲、拉丁美洲和亞洲發展中經濟體造成附帶損害。

簡而言之，華盛頓對全球南方的主要政策配置似乎「大棒」（如製裁和關稅）很多，「胡蘿蔔」（如市場准入和透過整合全球供應鏈的技術轉移）不足。同時，從人事公告來看，新政府將沒有開放派人士。

當選副總統萬斯顯然是回流派。財政部長提名人斯科特貝森特表示，他不僅願意使用關稅、制裁、出口管制和對美國市場的有條件准入作為工具，而且願意使用美國的軍事保護傘作為工具對盟友和對手實行經濟強制措施。這將使他成為一名阻撓派人士，但也可能根據美國的實際情況接受選擇性脫鉤。

被提名為美國貿易代表的賈米森·格里爾最近在眾議院中國問題特別委員會的證詞表明，他顯然也是一個對華強硬人士，但在其他經濟關係上，比如與墨西哥的關係，他可能更墨守成規，這使他與貝森特的立場保持一致。

那我們還有希望嗎？

也許還有，而這可能與川普本人有關。這位當選總統本人曾宣稱「關稅」是「字典中最美的單字」。而另一方面，儘管川普喜歡將關稅作為施壓策略，但他似乎對激烈的意識形態鬥爭不那麼感興趣。這也許便意味著他可以為許多交易找到空間。

來源: 參考訊息網

比特幣「鯨魚」MicroStrategy宣布了一項增發股票的計劃，此舉將使該公司能夠購買更多的比特幣。

消息傳出後，該數位資產在12月26日早盤一度逼近10萬美元/枚。一個涵蓋較小代幣（包括以太幣、Solana和備受歡迎的模因幣Dogecoin）的更廣泛加密貨幣指數上漲了0.2%，從週三的損失中恢復過來。

流動性供應商Arbelos Markets的交易總監肖恩·麥卡蒂在MicroStrategy的增發計劃傳出後表示：「MicroStrategy宣布明年將增發股票以購買更多比特幣的消息正在推高價格，市場對MicroStrategy的比特幣購買行為具有前瞻性，這是市場上漲的最重要原因。

然而，截至12月26日下午，比特幣遭遇大幅回落，跌幅逾3%。

根據12月23日向美國證券交易委員會提交的文件，MicroStrategy正尋求增加其A類普通股和優先股授權股數的許可。這將為這家從軟體製造商轉型為比特幣累積者的公司提供更多資金支持。

MicroStrategy本週稍早宣布，它以接近上週歷史高點的平均價格額外購買了價值5.61億美元的數位代幣。這已經是該公司連續第七週進行購買。

今年迄今為止，比特幣已經上漲近130%，超過了全球股票和黃金等傳統投資的回報率。

一些交易員警告稱，由於比特幣和以太坊衍生品的未平倉合約大量到期，未來幾天市場可能會變得波動。

週五，在衍生性商品交易所Deribit上，創紀錄的430億美元未平倉合約將到期，其中包括139.5億美元的比特幣選擇權和37.7億美元的以太坊選擇權。

麥卡蒂說：“做市商可能會解除他們的對沖並賣出比特幣看跌期權，這可能導致周五市場的劇烈波動。”

來源: 金十數據

來源：華夏時報