緬甸軍政府將緊急狀態延長六個月

Thomas

緬北局勢

摘要:

緬甸陸軍負責人敏昂萊於2021年領導了推翻民選政府的軍事政變並擔任該國代理總統，他已多次推遲多黨選舉。緬甸軍方承諾在2025年舉行選舉。

緬甸軍政府宣布將該國所處的緊急狀態延長六個月，背景是它難以維持對權力的控制。

緬甸國家廣播公司MRTV報道稱，受軍方控制的國家國防和安全委員會的全體成員在本週三“一致決定”延長國家緊急狀態，原因是來自政府反對派的“恐怖主義行動”。

該廣播公司報道稱，緬甸陸軍領導人兼代理總統敏昂萊曾提議延長選舉時間，以便“為2025年的選舉準備有效且準確的選票”，報道補充稱，推遲選舉是為了“開展人口普查” 。

在上週，當緬甸代理總統敏瑞因病休假後，緬甸代理總統的全部職權都已被移交給敏昂萊。

敏昂萊曾多次承諾舉行多黨選舉，並於今年6月表示將在2025年進行選舉。

批評者認為，擬議的選舉既不自由也不公平。

多次延期

自2021年2月軍方奪取政權以來，緬甸一直處於動盪之中。在翁山蘇姬領導的緬甸全國民主聯盟以壓倒性優勢贏得2020年選舉後，緬甸軍方毫無根據地指控這場選舉有舞弊行為。

緬甸軍方在掌權後將該國置於緊急狀態一年，並在與已建立的少數民族武裝團體和較新建立的親民主的“人民國防軍”作戰時多次宣布延長這一措施。

根據緬甸軍方起草的2008年憲法－該憲法目前仍然有效，當局必須在緊急狀態解除後的6個月內舉行選舉。

但近幾個月來，緬甸軍政府在該國北部和西部的戰場上遭遇了一系列失敗——在武裝對抗中敗給了一些少數民族武裝團體。

在上週，緬甸民族民主同盟軍(MNDAA)聲稱已經佔領了北部城鎮臘戍——該城鎮位於通往中國的重要貿易公路上，是緬甸軍方東北指揮部的所在地。

但緬甸軍政府否認了這項說法。

對於緬甸軍政府來說，臘戍的失守將是一個巨大的打擊，最近幾週內，軍方已經將大量領土拱手讓給了緬甸民族民主同盟軍以及其他的武裝團體。

今年1月，緬甸民族民主同盟軍佔領了緬甸與中國邊境附近的老街市，近2,000名士兵投降，這是緬甸軍方數十年來最大的失敗之一。

據聯合國稱，自2021年軍方接管緬甸以來，軍方與反對派之間的戰鬥已迫使270萬人逃離家園。

據當地一個監測組織稱，在緬甸軍方鎮壓異議人士的過程中，已有超過5400人喪生、近27,000人被捕。

在去年，該國選舉委員會宣布，由翁山蘇姬領導的緬甸全國民主聯盟將因未能根據軍方起草的一項嚴格的新選舉法重新登記而被解散。

文章來源：半島電視台

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Cohen

經濟

近期國外多家消費性企業公佈的財報和經營變化動態顯示，較高通膨環境和消費疲弱拖累企業業績持續下滑，部分業者不得不倒閉關張。而調整經營策略也正成為多家企業應對績效逆風的主要手段。

多品牌零售店陷倒閉泥潭

美國家具零售商科恩，日前成為最新一家進入倒閉清算程序的連鎖零售商。根據美國媒體報道，科恩目前在其550多家零售據點正推出清倉促銷活動，這是該公司上週申請破產後進入清算程序的一部分。

科恩百貨加入了去年以來爆發的連鎖店倒閉潮，零售商紛紛將其歸咎於高通膨和利率上升抑制了消費者支出，導致零售業經營受挫倒閉。

不只在美國，面臨較高通膨的多國零售商也經營不力，期待貨幣政策轉向為產業帶來活力。例如在新西蘭，越來越多零售商擔心經濟狀況持續嚴峻，他們將不得不關門歇業，但降息的希望可能有助於扭轉這種情緒。

紐西蘭零售商協會最新的會員調查顯示，近43%的會員不確定他們的業務能否在未來12個月內維持營運。同時，超過70%的零售商在第二季沒有達到銷售目標。該協會負責人表示，這顯示人們對貿易狀況的悲觀情緒日益加深。希望隨著政府減稅、銀行開始降低房貸利率、通膨下降，消費者信心將會增強。

德國也面臨類似的零售業疲軟問題，德國智庫伊弗經濟研究所7月25日公佈的統計數據顯示，德國7月商業景氣指數連續第三個月下跌，從6月的88.6點降至87.0點。其中零售業指數也再次惡化，不管對經營現狀或未來預期，受訪企業的判斷都非常負面。

德國零售業協會分析報告顯示，德國今年將有5,000家零售商店關閉。這意味著自2020年以來，到今年年底德國將共有4.6萬家商店關閉。

HDE總經理史蒂芬·根斯警告說，經濟疲軟和高通膨使德國零售業備受煎熬。根據HDE的數據，去年德國零售業銷售額年增2.9%，達到近6,500億歐元，但這僅透過價格上漲實現。然而，經通貨膨脹調整後，銷售額較去年同期下降3.4%。該協會預計，今年德國零售業銷售額將年增3.5%，根據通膨調整後，相當於成長1%。

產業整體業績持續不佳

近日，全球多個消費性零售餐飲業巨頭發布了表現不佳的財報，折射整體消費環境疲弱拖累了企業表現。

開雲集團公佈2024年上半年財報，截至2024年6月30日，集團上半年營收年減11%至90.18億歐元。 LV母公司LVMH發布的2024年上半年業績報告顯示，集團銷售收入較去年同期下降1%至417億歐元，淨利下跌14%至73億歐元。卡地亞母公司歷峰集團最新財報顯示，以固定匯率計算，截至2024年6月30日的三個月內，集團銷售額成長1%至53億歐元，而上年同期成長19%。

西班牙《國家報》也指出，消費疲弱的陰雲已蔓延到餐飲連鎖業，美國股市中速食業指數今年已下跌超過9%。

在上周公布了2024財年第四季的疲軟業績後，美國冷凍薯條巨頭藍威斯頓公司的股價出現暴跌。據業內人士稱，食品業面臨的最大問題是人們外出用餐的次數越來越少。

藍威斯頓執行長湯姆沃納說：「在過去的12個月裡，情況發生了變化。由於價格上漲，全球餐廳的顧客減少，對冷凍馬鈴薯的需求也有所減弱。」今年以來，藍威斯頓公司的股票市值損失了約一半。藍威斯頓也是麥當勞和百勝餐飲集團（肯德基、必勝客和塔可貝爾快餐連鎖店的所有者）等的供應商。今年以來，麥當勞股價已下跌約14%。

由美國最大的20家速食公司組成的標普食品和飲料精選行業指數也受到藍威斯頓的拖累，20個指數成分公司中有19個股價下跌。今年到目前為止，該指數已下跌約9%，跌幅最大的公司也是產品中包含薯條的公司。

經營策略積極調整

除了績效下降，消費品牌和零售商近期調整經營策略的消息也頻出，顯示企業為對抗產業逆風和績效下降而將改革付諸行動。

藍威斯頓公司的沃納表示：「我們近期正在進行營運調整，以適應宏觀經濟現實和商業環境，包括重新提振銷售、利用定向投資促進業務、採取成本控制措施和優化供應鏈措施以及重新安排投資。

根據《富比士》雜誌報道，為了從低迷的業績中恢復，與新一波運動鞋品牌競爭，鞋業巨頭耐吉將裁員2%，這是公司三年降低成本計劃的一部分，並將採取措施重修與零售商的合作。

耐吉最新財報顯示，2024財年第四季營收年減2%至126億美元，預計2025年銷售額將下降5%到9%，然而耐吉預測僅在最新財年一季度銷售額就將下降10% 。耐吉之所以舉步維艱，很大程度上是因為該公司一度判斷數位平台可以推動銷售額成長50%，急速推進數位轉型，切斷了與5家主要零售商的合作，近期耐吉將努力與這些商業夥伴修復合作。

「耐吉以為可以獨立完成很多事，但實際上並沒有那麼簡單，」Williams Trading股票分析師薩姆·波瑟告訴《華爾街日報》。

剛從東京證券交易所退市的日本第三大連鎖便利商店羅森則開始尋求數位轉型。此前，日本電信業者KDDI對羅森要約收購成功，召開股東大會通過了關於後者退市的相關決議，確定於7月24日正式退市。日本便利商店產業也面臨市場飽和、人手不足的瓶頸。羅森計畫透過利用KDDI的數位化技術，提高門市的營運效率，發展網路銷售、便利商店無人、遠距醫療等新型服務。

文章來源：經濟參考報

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Devin

大宗商品

• 2024年，Henry Hub天然氣期貨在亞洲交易時間的日均交易量約為34,000萬份合約。

• 美國能源情報署（EIA）預計，2024年美國液化天然氣出口將成長2%，2025年將大幅成長18%。

隨著亞洲努力透過減少對煤炭的依賴來降低碳排放，液化天然氣（LNG）已成為主要的過渡燃料，這也為美國在該地區能源市場格局中發揮關鍵作用提供了一個良機。

對於佔全球人口一半以上的亞洲地區來說，液化天然氣是重要的替代能源，能夠保障其能源供應的永續性、多元化和安全性。由於能源需求成長快於供應成長，亞洲地區高度依賴液化天然氣進口。

液化天然氣是一種更清潔的燃料，其燃燒產生的二氧化碳排放量比煤炭少50%，比石油少30%。柏克萊研究集團一項為期四年的研究發現，美國液化天然氣的溫室氣體排放量平均比煤炭低53%，比俄羅斯和土庫曼的管道天然氣低63%。該研究對美國液化天然氣、管道天然氣和煤炭的生命週期排放進行了追踪，涵蓋了從上游生產到液化、運輸，以及最終在中國大陸、印度、韓國、日本和台灣地區用於發電的各個供應鏈環節。

工業領域燃料從煤炭轉向天然氣被認為是推動亞洲國家天然氣需求成長的主要因素之一。石油公司殼牌在年度報告中指出，預計液化天然氣將成為滿足亞洲新興國家強勁需求的主要天然氣供應來源，到2040年底，其銷售量將以5.1%的複合年均成長率成長。

美國躍居液化天然氣供應國榜首

2000年代末/2010年代初期的頁岩氣革命使美國天然氣產業發生了翻天覆地的變化。根據EIA的數據，美國天然氣產量自此以後迅速增長，年產量從2010年的約22兆立方英尺增加到2023年的41兆立方英尺。同時，隨著液化天然氣液化產能的擴張，美國也已成為全球重要的天然氣出口國。事實上，2023年，美國已超越卡達和澳大利亞，躍居全球最大的液化天然氣出口國。

目前，美國出口的大量液化天然氣被亞太地區的主要經濟體消費。 EIA數據顯示，美國對亞洲的液化天然氣出口顯著成長，從2016年幾乎為零飆升至2021年的峰值1.68兆立方英尺，占美國出口總量的近50%。

2022年2月爆發的俄烏衝突及其引發的製裁重塑了全球天然氣貿易流向。歐洲開始致力於減少對俄羅斯管道天然氣的依賴，並轉向全球液化天然氣市場尋求替代供應，這加劇了與亞洲的競爭。受此影響，亞洲消費者的液化天然氣供應受到擠壓，美國對該地區的液化天然氣出口量也隨之下降至每年約1兆立方英尺。儘管如此，亞洲仍然是美國液化天然氣出口的重要目的地，約佔其市場份額的四分之一。

非美國交易時間的流動性

隨著相當數量的美國液化天然氣出口持續流向亞洲市場，芝商所Henry Hub天然氣期貨在亞洲交易時間（新加坡時間上午8點至晚上8點）的流動性穩步提升。 2024年前五個月，亞洲交易時間的每日平均交易量接近34,000份合約，約佔全球總交易量的7%。

從亞洲交易時間每小時的交易活動來看，交易量呈現集中在開盤時段的趨勢。此外，隨著亞洲午後時段臨近，歐洲交易日開始，更多公司參與市場交易，交易活動也增加。整體而言，整個亞洲交易時間的參與度穩定，每小時至少有約1,000份合約易手，平均每小時交易量為2,800份合約。

東西市場交會

EIA預計，2024年美國液化天然氣出口量將比去年增加2%，隨著新出口終端投運，2025年美國液化天然氣出口或將大幅增加18%。美國也有望繼續在全球液化天然氣市場扮演「供應調節者」的角色。同時，亞洲經濟體的持續成長以及以天然氣取代煤炭作為燃料的需求將繼續支撐該地區成為液化天然氣的需求中心，而美國很可能成為滿足這一需求的關鍵供應來源。隨著更多美國液化天然氣出口至亞洲，Henry Hub作為關鍵天然氣定價機制，其在全球貿易中的影響力可能會進一步增強，對於亞洲市場參與者而言，其在價格風險管理中的作用也將更加重要。

文章來源：芝商所(CME Group)

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富拓

股市

未來一月將持續憧憬降息

隔夜，聯準會公佈7月的利率決議，宣布利率維持在5.25-5.50%不變，對市場而言並沒月太大驚喜。而相信最讓市場期待的，是聯準會主席鮑威爾明言，九月份降息“可能在考慮之中”，也就是說，一如市場預期，9月將會開始降息週期。

除了9月降息確立外，聯準會也顯示了針對2%的通膨目標取得了「某些」新的進展。聯準會聲明稱委員也刪除了過去兩年持續描述的對通膨風險「高度關注」的措辭，而強調了雙重使命：只要通膨率與預期一致下降，勞動力市場保持穩定，9月份的降息就可能發生。

這一轉變顯示了高通膨可能不再是降息的障礙，也不是唯一聯準會參考的指標，同時會關注勞動市場的情況。而這一轉變讓市場更安心的是，近期美國勞動力市場的狀況也的確從緊張局面緩解，美聯儲的聲明也表示隨就業增長“已趨於溫和” 而失業率“有所上升”，並指當看到勞動市場意外疲軟時，將採取因應措施。

從雙重使命來看，9月降息基本已板上釘釘，美股三大指數高開高收，納指大漲2.6%，標普500也漲超1.5%。全月計，三大指數都上漲，其中標普500和道瓊指數都連漲3個月。

正值財報季的美股受惠於科技股績效優於預期，加上降息憧憬提振，美股三大指數在8月可望進一步創歷史新高。

9月決議前夕需要注意回檔風險

隔夜聯準會的利率決議可以說完全符合市場口味，更沒有連續三次決謳降息的可能性，因此，市場最新已不但在計入9月一次降息，更在憧憬11月和12月都將降息，全年降息達75個基點。

CME FEDWATCH最新顯示，聯準會9月降息25個基點的機率為88.5%，降息50個基點的機率為11.5%，11月再降息25個基點的機率為65.1%，12月再降息25個基點機率為64.1%。

正由於這個憧憬，美股三大指數漲勢可望延續。

可是，需要注意聯準會官員其後的發言，以及9月降息的決議後更新的點陣圖和經濟預期，是否也符合市場目前今年降息3次的預期，畢竟聯準會6月的點陣圖顯示2024年全年降息只有兩次並非三次，通膨率在未來幾月是否能持續的降回2%附近，以及勞動市場包括週五的非農數據，薪資成長部分是否明顯回落，將會定奪美股三大指數能否持續的創新高。

▲6月聯準會點陣圖

META財報優於預期，今晚關注蘋果、亞馬遜等

日線圖看，納指在跌破60天均線後在18600水平站穩，也就是早前3月的關鍵阻力變支持區成功站穩，並重上60均線上方。形態上看，納指短期已扭轉了一浪低於一浪形態並形成了一浪高於一浪形態，下方支持繼續參考19240、18960、18600關鍵支持水平。上方阻力參考19600、19700、19930水平。

▲NAS100 D1

經過特斯拉和微軟財報大跌之後，最新META的財報又再一次讓市場眼前一亮，有望再次帶動納指上揚，此外，AI概念股再次回歸，英偉達昨晚大漲12.8%，站上117水平。

今晚蘋果財報，市場預期將迎來APPLE INTELLIGENCE，蘋果的AI發明會否震撼市場，如是或有望進一步帶動納指上揚。

另外，經歷過回調至60天均線並得到支援反彈的標普500，目前距離歷史高點又只差近100點。標普維持雖然早前跌破了自4月中旬以來形成的上漲趨勢線，但在60均線得到支持後反彈，目前如能進一步挑戰5600水平，也就是形成一浪高於一浪形態，將有望再創歷史新高。下方支援在5530、5395水準。

▲US500 D1

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Kevin Du

經濟

• 第二季就業成本指數上升0.9%

• 勞動成本年增率為4.1%

• 薪資及薪金成長0.9%；全年成長4.2%

美國第二季勞動成本溫和成長，民間部門薪資成長率三年半以來最慢，進一步證明通膨正處於穩定下降趨勢，為9月降息再添理據。

在勞工部周三發布報告之前，上週的數據顯示上一季通膨大幅下降，所有衡量指標均低於3%。隨著就業市場持續放緩，勞動成本可能會進一步降溫。

勞動成本小幅上升可能會受到聯準會官員的歡迎，他們將於週三結束為期兩天的政策會議。預計聯準會將指標隔夜利率目標區間維持在5.25%-5.50%。自去年7月以來利率一直維持該水準。

"民間部門的薪資增幅更符合聯準會官員希望的水平，"FWDBONDS駐紐約首席經濟學家Christopher Rupkey說。 "經濟正逐步恢復正常。薪資成長放緩為聯準會降息開了綠燈。"

美國勞工統計局表示，就業成本指數（ECI）第二季成長0.9%，第一季確認為上升1.2%，這是衡量勞動成本的最廣泛指標。

接受路透社調查的經濟學家先前預測ECI將上升1.0%。 6月勞動成本年增4.1%，這是自2021年第四季以來的最小增幅，3月年增4.2%。勞動成本的年增幅已從2023年6月的4.5%放緩。

決策者認為，ECI 是衡量勞動市場鬆弛程度的較好指標之一，也是預測核心通膨的指標，因為它經過了勞動力組成和就業品質變化的調整。聯準會的通膨目標是2%。

富國銀行高級經濟學家Sarah House說："今天的數據標誌著聯準會朝著『更有信心』通膨降溫到足以開始降低聯邦基金利率的方向邁出了重要一步。"

自2022 年以來，聯準會已經升息525 個基點，價格壓力正在減弱。美國政府週二公佈的報告顯示，6月的職缺保持持續下降的態勢，招聘人數降至2020年以來的最低水準。

華爾街股市走高。日本央行將利率上調至2008年以來的最高點後，美元兌包括日圓在內的一籃子貨幣下跌。美國公債收益率下跌。

醫療福利增加

佔勞動成本大頭的薪資在第二季度增加了0.9%。這是三年來最小季度增幅，第一季增幅為1.1%。

薪資年增率為4.2%，與第一季的4.4%相比有所放緩。經通膨調整後，截至6 月的12 個月中，整體薪資增加了1.2%，而第一季為0.9%。這有助於促進上季度的消費支出和整體經濟成長。

民間部門的薪資成長了0.8%，這是自2020 年第四季以來的最小增幅，第一季薪資增加了1.1%。在第一季年增幅達4.3%之後，截至6月份的12個月中，薪資成長了4.1%。

週三公佈的ADP 就業報告也證實了薪資漲幅放緩，報告顯示7 月在職工人的薪資年增4.8%，增幅為三年來最小。

隨著辭職尋找新工作的工人減少，薪資通膨可能會繼續走低。

所有工人的福利增加了1.0%，第一季增幅為1.1%。截至6 月的12 個月內成長了3.8%，第一季成長3.7%。民間部門工人的醫療福利在第一季年增2.8%之後，第二季又成長了3.6%。

陷入困境的房地產市場也傳來了一些令人鼓舞的消息。全美不動產協會(NAR)的報告顯示，由於供應改善，6 月份成屋待完成銷售反彈了4.8%，5 月份下降了1.9%，然而，這並不意味著市場會出現拐點，因為可負擔性仍然是一個挑戰。

6月成屋待完成銷售年減2.6%。

"抵押貸款利率升高和高房價在短期內將成為購屋者的阻力，"High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi說。 "但隨著聯準會開始降息，庫存增加和借貸成本降低，應該會在一段時間內對房屋銷售產生積極影響。"

文章來源：路透社

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Thomas

經濟

政治

9月到底降不降息，對聯準會而言，不只是經濟問題，更是政治難題。儘管昨晚市場是個“平安夜”，降息的時點問題似乎並未“板上釘釘”。放在其他年份，如果今年第二季以來通膨和就業的降溫能夠持續，9月份開啟降息、適當釋放壓力在經濟上是合理的。然而，今年的特殊之處在於，川普遇刺、哈里斯接替拜登參選之後，我們可能要見證歷史上少見的、充滿戲劇性且選情焦灼的美國大選——這意味很多與經濟、民生相關的政策變化都充滿了政治意味，例如未來三個月內聯準會的動作。從今天議息會議的內容來看，保持中立可能是聯邦儲備銀行當前最大的「政治正確」。

保持「政治中立」對於聯準會政策意味著什麼？少做多看、多聽聽市場的聲音。對於一向標榜「獨立性」的聯準會而言，在大選年保持一定的政治中立性是有必要的。我們認為這至少意味著兩層意義：在不發生黑天鵝事件的情況下，第一，少做主動的、前瞻性政策操作；第二，政策調整多參考市場預期，控制市場波動。

因此，便不難理解7月聯準會議息會議所表現出來的「順從」與「含糊其詞」。對於會議的內容我們認為有三點值得重點關注：

第一，降息的通膨門檻明顯下降。 7月會議紀錄可能最重要的變化是，兩年以來聯準會關注點首次從通膨風險（ highly attentive to inflation risks），轉變成通膨和就業的風險（attentive to the risks to both sides of its dual mandate）。這意味著如果就業降溫，通膨能否實質回到2%並不會成為降息的掣肘。

除此之外，會議紀要和新聞發布會都強調了當前通膨進一步改善（「further progress」）、就業趨向平衡但需要關注下行的真實風險。我們認為這是「順從市場」的重要體現之一——目前9月降息的市場預期，主要便來自於對通膨和就業降溫的自信。

第二，9月降息？可能，但是不“包熟”，一切都要看數據。既然承認了數據驅動的市場邏輯，那麼未來兩個月公佈的數據將成為影響聯準會9月是否降息的關鍵因素：9月議息會議前的重要數據主要是7、8月的通膨和就業。加上5、6月已經公佈的數據，4個月觀察窗口也達到了聯儲做出判斷的最低標準。

我們認為可以關注兩個簡單的標準：通膨方面，關注核心CPI和PCE的環比增速能否持續低於0.3%；就業方面，關注失業率的「薩姆規則」——失業率的三個月平均值超過過去12個月最低的三個月平均值0.5%或更多，經濟衰退風險可能上升（目前的讀數為0.43%）。儘管鮑威爾否認薩姆規則判斷衰退的有效性，但在當前非農數據噪音較大的情況下，這一規則依舊可以更清晰地指示出就業的真實風險，而且於市場而言，也更傾向於相信一些簡單的拇指規則。

第三，對於大選相關的問題，維持政治中立是鮮明的態度。鑑於今年的特殊性，當在新聞發布會被問及大選相關的問題時，鮑威爾旗幟鮮明地表示要保持中立：一方面，不會事先輕易做出重大決定，例如9月是否降息；第二，決策的過程也是基於數據、經濟前景和風險平衡，把責任推給規則。

比較少見的是，今年降息的訴求，兩黨確實出現了明顯的分野，聯準會處境尷尬。民主黨對於盡快降息訴求更強，雖然總統拜登對於「年內降息」的表態尚屬溫和，但是今年6月10日以沃倫、羅森和希肯盧珀為代表的民主黨議員，致信美聯儲要求盡快降息，凸顯了執政黨對高利率控制通膨效果不佳、致使衰退風險上升的擔憂。共和黨則可能更樂見大選前維持現狀，這點在7月中旬川普的公開訪談中已經提到。

那麼以史為鑑，大選年下聯準會政策導向如何？臨近大選，聯準會往往趨向於保持謹慎、「易鴿難鷹」；在此基礎上更傾向於追隨溫和的市場預期。自90年代以來，在大選前3個月內收緊貨幣政策的僅有2004年一次，在大選前3個月內放鬆貨幣政策的有三次（1992年和2008年降息、2012年9月QE3）。

預期角度，我們選取了1992年以來7次大選年（2008年剔除），當年市場隱含加/降息預期的在大選前三個月的變動情況，發現：2004年、2016年加息週期，聯邦儲備升息節奏與市場預期高度吻合；1992年和1996年，市場一度有升息預期，但最終聯準會並沒有升息。整體來看，大選前，聯準會更趨謹慎、有意避免貨幣政策過緊；同時盡量滿足一些溫和的市場預期，控制市場的波動。

文章來源：英為財情

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ACY

政治

大宗商品

昨日，哈馬斯領導人哈尼亞在伊朗遇襲身亡。意外的風波為本週動盪的市場再添一份不確定性。再加上鮑威爾講話後美元大跌，令黃金與原油連續大漲，商品貨幣也隨之攀高。

先說說哈尼亞遇襲，誰做的事並不重要。以色列是不會承認的，各國都會有各自「遲到的調查結果」。站在以色列的一方會沉默並撇清關係，對立面則會強烈譴責。這種情況看多了也就習慣了。關鍵在於後續的影響。

最重要的有兩點，一是伊朗的態度，二是停火談判的停滯。

伊朗必然反擊，但不是“放煙火”，就是貿易制裁

首先，這次襲擊是在伊朗首都德黑蘭發生的。哈尼亞昨天出席了伊朗總統佩澤希齊揚就職典禮，結果晚上就遭遇空襲身亡。要說最尷尬的一定是伊朗政府，一共就死了哈尼亞和他的保鑣兩個人，如此精準的攻擊能夠成功，伊朗的情報與國防部門難辭其咎。換句話說，如果攻擊目標換成剛就任的伊朗總統，同樣能夠成功。

伊朗又如何能默默嚥下這口氣。就在事件發生後，伊朗領導人公開宣布伊朗有義務尋求報復，以色列將受到嚴厲的懲罰。由於擔心伊朗的加入會擴大戰爭範圍，黃金與原油價格隨之持續上漲。不過要注意的是，伊朗的攻擊可能是雷聲大雨點小。

我們之前就曾提過，伊朗在反擊的時候會考慮到美國的態度，因此往往攻擊的規模很大，但實際效果卻很小。而且在攻擊前會多次警告，說到底就是秀給各方看的「煙火秀」。畢竟如果真的想打一個人，最好是出其不意，而不是事先告知對方要出手了。

XAUUSD日間線圖

上次伊朗反擊發生在4月中旬，總共向以色列發射了300餘枚飛彈，但99%都被防空系統攔截。然後就沒有然後了。黃金價格也在這次襲擊後，結束了連續六週的大漲。由此可見，在攻擊真正發生前，反倒是黃金最佳的看漲時機。

停火談判陷入僵局，但本來沒什麼希望

然後便是哈以之間停火談判的後續影響。

其實哈尼亞更多的是明面上的領導人，作為哈馬斯的公共形象，並非一手執掌哈馬斯。他和軍事領導人是合作關係，而不是領導關係。並不是哈尼亞身亡，哈馬斯就會瓦解了。更何況，據傳加薩走廊的總負責人另有其人，是遭到國際刑事法院通緝的葉海亞·辛瓦爾。因此，即便哈尼亞死亡，戰爭還是會繼續。

但哈尼亞是停火談判的重要人物。哈馬斯方面停火協議的進程一直是由哈尼亞在推動的，他也是用人質換停戰的堅定簇擁。沒了哈尼亞，停火談判可能會重新洗牌，甚至導致哈馬斯採取更強硬的立場，阻礙停火的進程。

不過「好」消息是，市場本身就對停火沒有抱持什麼期待。以色列已經多次在美國的停火協議上附加條件，並多次拒絕出席停火會議。總統內塔尼亞胡也多次表示不會在以色列釋放所有人質之前，停止對拉法的攻擊。這種強硬不停火的態度其實已經反映在黃金等避險資產當中了。

哈以局勢並未發生根本變化，油價短線看漲

綜上所述，短線來看，避險情緒將激發市場對黃金和原油的看漲情緒。但從中線來看，局勢並沒有根本性的改變，伊朗仍不願親自入局，停火協議依舊遙遙無期。因此交易還是以短線跟漲為主。

不過，原油消息面的利多更多。美國的原油庫存已經連續五週超預期下滑，來自加拿大的原油進口更是創下歷史新高。

與此同時，根據最近的民調顯示，拜登的繼任者哈里斯已經抹去了川普在搖擺州的優勢，這位總統候選人目前在年輕人、非裔和拉美裔的選民中很有人氣。這種情況也影響了市場對川普能否最終獲勝的判斷。要知道，油價過去幾週之所以一路暴跌，一方面是中國經濟表現低迷，另一方面便是市場對川普獲勝的押注。而川普「落於下風」的消息同樣會在短時間內給予油價上漲的支撐。

USWTI四小時圖

從WTI原油四小時圖來看，油價經過訊息面的刺激，目前已經快速反彈至斐波那契0.382回檔線關口，動能稍許放緩。考慮到油價受到的消息面影響較為複雜，短線交易策略應採用回踩看漲為主。現價下方的支撐主要關注77.2和76.6兩個回檔線支撐。如果日內有足夠的動能突破78.15阻力，同樣有日內跟隨看漲的機會，上方阻力在79附近。

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