美國地產繁榮，降息難的鍋？

“50天”節點

伊朗第一副總統是誰？

溫和派是否還有機會？

文章來源：澎湃新聞

梅斯特講話

我們獲悉，日本基準公債殖利率近期攀升至2013年以來的最高水平，這一現象反映出市場對日本央行將致力於利率正常化並支持日圓的預期。週一，日本10年期公債殖利率上漲2.5個基點，達到0.975%，這一數字上次出現還是在黑田東彥擔任日本央行前行長並開始實施激進貨幣寬鬆政策之時。

目前，在新任行長植田和男的帶領下，收益率正逐步逼近1%的重要心理關口，與2020年的嚴重負值形成鮮明對比。 20年至30年到期的國債殖利率也達到了十年來的高點，這可能預示著日本投資者將更多資金投向國內債券市場，而非美國和歐洲市場。

東京岡山證券公司首席債券策略師長谷川直哉指出，隨著日本央行可能加快升息步伐並減少債券購買，10年期公債殖利率的逐步上升是可以預見的。他預計，一旦殖利率達到1%左右，可能會吸引更多買家，但長期殖利率曲線的拋售壓力仍將持續。

投資者正密切關注數據和政策制定者的聲明，以預測日本央行的下一步行動。太平洋投資管理公司(Pimco)預計今年還將有三項政策舉措，而Vanguard Group Inc.的國際利率主管阿萊斯·庫特尼則預測，到今年年底，利率將上漲至大約0.75%。

同時，與Pimco和Vanguard的觀點不同，AllianceBernstein Holding LP上週提出，日本央行可能更傾向於縮減其龐大的資產負債表，而非提高利率。

這項政策動向對貨幣市場至關重要，因為日本與其他國家之間的收益率差距已導致日圓兌美元匯率跌至34年來的低點。儘管日本10年期公債殖利率上升，但美國10年期公債殖利率仍高出約3.4個百分點。

東京瑞穗證券首席策略師大森翔樹表示，1%的殖利率水平，甚至超過1%，是遲早的事情，除非美國經濟數據疲軟，且美國利率加速下行。

自2022年4月以來，日本的通膨率每月都高於央行2%的目標。週一，10年期通膨指數債券的拍賣出現了自2007年8月以來的最高投標覆蓋率，這反映出市場對通膨的擔憂。

隔夜指數掉期市場目前預計，日本央行在7月前升息的可能性約為57%，高於5月初的50%。

高盛集團的策略師預計，到2026年底，日本10年期主權債券殖利率將升至2%，因為他們預期日本央行將實施一個「長期」的緊縮週期。根據喬治·科爾和比爾·祖的最新報告，他們預計日本央行將在2027年之前將利率提高至1.25%-1.50%。

他們認為，名目殖利率的上升將由通膨預期的增加所驅動，而實際利率將相對穩定。儘管如此，考慮到日本可能會因通膨壓力的上升而升息，實際利率不太可能從目前的水平下降。

除此之外，日本疲軟的消費也可能加劇日本央行面臨的被要求升息以減緩日圓貶值的政治壓力，因為日圓貶值被認為導致進口成本上升並給日本家庭造成傷害。分析師表示，這種壓力可能會促使日本央行行長植田和男在政策前景方面繼續釋放鷹派訊號，但同時也會發出許多警告，以對沖消費反彈可能需要比預期更長的時間的風險。

據了解，上週四公佈的數據顯示，日本第一季GDP季減0.5%，遜於市場預期的季減0.4%，部分原因是日圓走軟導致生活成本上升、併損及消費。同時，日本的出口也大幅下滑，顯示日圓走弱為出口商帶來的好處正在減弱。

分析師表示，單是疲軟的經濟數據可能不會迫使日本央行重新審視4月制定的穩步加息計劃，因為政策制定者更關注的是消費是否會像他們預期的那樣在今年晚些時候出現反彈。因此，即將公佈的消費、薪資和服務通膨數據在判斷下一次升息時機方面尤其重要。

理論上講，在經濟疲軟時提高利率沒有什麼意義。但日本的情況有所不同，通膨率連續兩年超過日本央行2%的目標，但短期利率仍徘徊在零附近。即使名目利率適度上調，仍將使經通膨調整後的實質利率為負值。

日本央行前高官Eiji Maeda表示，日本央行可能不會僅為了減緩日圓貶值而升息。他補充稱，日圓走勢對物價的影響可能比日本陷入通貨緊縮時更大。因此，日圓貶值對通膨的影響在指導貨幣政策方面非常重要。他預計日本央行最快將於7月升息。

文章來源：智通財經

多重利好推動港股回暖，高股利資產吸引力提升

業績修復疊加低估值，當下或是港股入場好時機

紅利策略配置價值凸顯，港股紅利指數ETF受投資人青睞

文章來源：中國基金報

從紐約到倫敦再到東京，如果說眼下這些全球最大的幾個股票市場有什麼相似之處的話，那就是──都在創造新的歷史紀錄！

一組統計顯示，在全球最大的20個股票市場中，有超過一半已經在近期內創下歷史新高。這些市場從東向西包括了：澳洲、日本、印度、瑞典、德國、丹麥、荷蘭、瑞士、法國、英國、巴西、加拿大和美國。

追蹤已開發市場和新興市場的MSCI全球股票指數(MSCI ACWI)一直在創紀錄的高點運行，並在上週五再次創下了新高。

在全球最大的股票市場——美國市場，標普500指數和納斯達克100指數在過去一周也已多次改寫歷史高位紀錄，道指則有史以來首次升破了40000點大關。

不少分析師表示，全球央行腳步愈發臨近的降息週期、健康的經濟和企業獲利環境，共同推動了當前全球市場的活躍氛圍。更重要的是，市場上還有很多潛在的推動力——例如美國貨幣市場基金中存放的6兆美元，一旦聯準會開始降息，資金很可能會重新流出。而同時，市場面臨的利空風險仍然稀缺，這可能會使漲勢維持下去。

富達國際宏觀和戰略資產配置全球主管Salman Ahmed表示，“從宏觀角度看，並沒有出現任何紅色警報信號。市場週期性形勢仍保持強勁，漲勢正在擴大。”

事實上，儘管四月全球股市曾一度出現短線回調，但這一幕並沒有持續太久，因為隨後逢低承接買盤就開始不斷湧現。這可能有助於解釋為什麼標普500指數已經有長達311天沒有出現超過2%的跌幅——這是自2017-2018年以來最長的連續紀錄。

以下是對全球主要股票市場近來走勢的相關盤點：

美股起勢

在先前連續近兩年沒有創出新高後，標普500指數在今年不到五個月的時間裡，已經24次改寫了歷史高點紀錄。以市值計算，自去年10月觸底以來，美國股市價值已累計回升了約12兆美元。

推動美股上漲的一個關鍵原因是人們預期美國經濟能夠實現軟著陸——經濟保持強勁的同時通膨降溫，這刺激了人們對聯準會最快將在今年稍後放寬貨幣政策的押注。

另一個有力因素則是人們對AI科技的熱情。 AI晶片巨頭英偉達公司貢獻了標普500指數漲幅的約四分之一。加上微軟、亞馬遜、Meta和Google母公司Alphabet，標普500指數約53%的漲幅來自上述五檔股票。

Roundhill Investments執行長Dave Mazza認為，上週道指的創新高或許更為具有深遠意義，因為該指數中這些科技巨頭的權重其實並不高。

他表示，「雖然科技板塊的強勢對於幫助市場創下一個又一個新高非常重要，但它遠不是目前市場上唯一表現良好的板塊。雖然去年有人指出市場過於集中，但到了今年就不能這麼說了。 」

歐股驚艷

如同我們本月稍早曾報道過的，隨著今年歐洲經濟數據顯示出觸底跡象，歐洲股市也出現了創紀錄的「狂飆」。經濟的復甦刺激了企業利潤，也推動了人們對當地市場有望繼續走高的預期。

以Georges Debbas為首的法國巴黎銀行策略師團隊表示，“本來大家預期歐股財報季表現低迷，結果卻比人們擔心的要好。這刺激了分析師對未來利潤的預期，從而推高了股市。”

數據顯示，泛歐斯托克600指數在過去6個月有5個月上漲。歐美央行貨幣政策的背離，很可能已成為該地區股市走強的一大有利因素——過去幾個月，歐洲央行的基調明顯比聯準會更為鴿派，利率市場預計歐洲央行將有史以來罕見地先於聯準會降息。

從具體上漲的個股來看，雖然歐服漲勢長期以來一直集中在少數幾隻股票中，但自2月以來這一範圍已經有所擴大——目前有16隻股票貢獻了泛歐斯托克600指數年內漲幅的一半。其中，「減肥神藥」生產商諾和諾德的貢獻最大，佔該指數年內漲幅的10%，晶片設備製造商阿斯麥、企業應用軟體供應商思愛普分別占到了7.7%、4.3% 。

亞洲雄風

日股年內的強勢表現其實已無需再過多贅述——已經打破塵封34年歷史高點的日經225指數在今年上漲了16%，在去年28%漲幅基礎上可謂更上了一層樓。日本企業提高股東回報率的治理改革、日圓疲軟以及日本負利率的結束，均吸引了大量投資者，共同推動日股上漲。

貝萊德公司策略師表示，儘管日圓下滑可能會讓一部分外國投資者望而卻步。但他們認為，由於企業改革、國內投資和薪資成長，日股投資的長期前景依然看好。

印度股市年內也一直在強勢運行，其基準的標普BSE Sensex指數(孟買敏感30指數)已多次創下歷史高位紀錄，這要歸功於印度政府的投資承諾和保持強勁增長勢頭的經濟表現。

不過，由於印度大選帶來的不確定性和高估值，一些投資人最近幾週對印度股市的前景，變得更為謹慎。

商品狂潮

最後，在全球範圍內，大宗商品市場的大牛市，對於股市的影響也正日益凸顯。

作為主要的大宗商品出口國，加拿大的主要股票基準指數－SP/TSX綜合指數已創下歷史新高。今年以來，黃金和銅價屢次刷新高位紀錄，推動了佔該指數權重超過12%的大型採礦業板塊的大幅上漲。

產業分析師Gillian Wolff和Gina Martin Adams在一份報告中寫道，“貴金屬價格的創新高之旅，這可能會使加拿大股指暫時得到支撐，但如果貴金屬價格出現逆轉，就會帶來麻煩。”

除了加拿大市場外，澳洲的SP/ASX 200指數在3月28日也已創下歷史高點，此前該國的通膨數據增強了對利率見頂的押注。儘管此後人們的預期發生了變化：有前央行官員預測，降息可能要到2025年底才會到來。但最近，在銅等工業金屬價格大漲的推動下，這一澳洲基準股指又回到了歷史高點附近徘徊。

文章來源：財聯社

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