英銀維穩但降息意願增加，英鎊應聲跳水47點！

資料來源：金融時報（中國）

週四（12月19日），市場聚焦於聯準會最新的貨幣政策訊號以及對全球經濟和金融市場的深遠影響。 在聯準會明確暗示未來降息幅度將低於預期之後，美元指數創下了兩年新高，引發了包括韓元、印度盧比和印尼盧比在內的新興市場貨幣的大幅貶值。同時，油價、貴金屬以及其他主要資產也表現出不同程度的波動。北京時間今晚20:00將公佈的英國央行決議將成為市場的焦點。

聯準會鷹派傾斜，加劇市場緊張情緒

聯準會最新的政策指引表明，儘管美國經濟成長依舊強勁，但聯準會將降低降息幅度，預計2025年降息次數將比9月時預期的減少一半。這一立場的變化導致了市場對美國經濟前景的擔憂，特別是新興市場經濟體。聯準會的鷹派態度意味著美元的持續升值，而這正是全球金融市場，尤其是新興市場經濟體當前面臨的巨大挑戰。

從巴西到印度、印尼等地的央行紛紛採取行動，以防止本國貨幣繼續貶值。韓元和印度盧比分別創下了15年和歷史新低，而印尼盧比也接近四個月以來的低點。為防止外資流出並抑制通膨壓力，這些國家的央行紛紛出手，透過拋售美元等手段力圖穩定本國貨幣。

這情況凸顯了全球貨幣市場的緊張態勢。匯豐的首席亞洲經濟學家Fred Neumann表示，雖然新興市場央行的短期幹預可能會緩解一些壓力，但隨著聯準會繼續推動鷹派政策，長期來看新興市場央行的貨幣政策將面臨更大挑戰。

美元表現強勢，其他貨幣普遍承壓

美元指數（DXY）持續維持強勢，在聯準會鷹派訊號的影響下，今天繼續上漲至106.71，創下兩年來的新高。美元的強勢表現打壓了其他主要貨幣，包括歐元、英鎊以及日圓。美元兌日圓的匯率下跌0.75%，至154.22，創下數月來的最大跌幅。歐元兌美元則跌至1.0518，日內下跌0.24%；英鎊兌美元同樣下跌0.17%，至1.2629。對於新興市場貨幣的貶值，市場分析師普遍認為，隨著美元的殖利率優勢持續，這些市場可能會面臨更多的資本流出風險。澳洲線上經紀商Pepperstone的研究主管Chris Weston指出，美元的強勢意味著新興市場貨幣持續承壓，且市場的不安情緒可能引發更大規模的資金外流。

關註今晚英國央行決議

今晚市場焦點之一是英國央行（BoE）將發布的貨幣政策決議。儘管近期英國經濟出現一定回升跡象，但英鎊仍面臨挑戰。目前，英鎊兌美元交投於1.2629，日內略下跌0.17%。在聯準會鷹派立場持續的背景下，市場普遍預期英國央行將維持當前利率水平，並可能對未來的升息節奏保持謹慎態度。由於英國通膨高企且勞動市場仍然緊張，英央行或將繼續採取溫和的緊縮措施。然而，市場普遍認為，考慮到英國經濟成長乏力及潛在的財政壓力，英國央行可能難以像聯準會一樣採取更激進的政策。

今晚的會議將特別關注央行是否會提供明確的未來政策指引，尤其是在經濟成長放緩的情況下。英鎊的走勢可能會受到更強烈的美元波動影響，如果英國央行的措辭較為鴿派，英鎊兌美元可能面臨進一步下行壓力。

原油市場：需求擔憂與美元強勢交織

原油市場方面，布蘭特原油價格日內上漲1.00%，報73.75美元/桶，美原油價格上漲1.41%，報69.73美元/桶。儘管近期美國原油庫存下降以及聯準會的降息預期刺激了油價上漲，但市場仍存在需求擔憂。尤其是隨著聯準會鷹派訊號的釋放，投資人擔憂美國經濟成長放緩可能削弱未來的原油需求。JP摩根分析師指出，全球原油需求成長已低於預期，2024年全球原油需求成長比預期低20萬桶/天，未來油價將面臨更大的壓力。儘管OPEC +可能繼續限制產量，但隨著需求成長的乏力，油價仍可能面臨較大的下行風險。

貴金屬市場：黃金反彈，投資人尋求避險

在貴金屬市場，黃金價格延續反彈勢頭，日內上漲0.66%，報2667.59美元/盎司。隨著聯準會鷹派訊號引發市場對經濟成長放緩的擔憂，投資人紛紛湧入黃金等避險資產。然而，美元的強勢仍對黃金價格構成一定壓制，因此金價的上漲幅度受到限制。

分析師表示，黃金市場仍將受到美元和聯準會政策走向的主導。隨著全球經濟的不確定性加劇，黃金作為避險資產的需求將持續，但美元強勢可能會抑制金價的進一步上漲。

債市：美國公債殖利率持續上升

美國公債殖利率的上升仍然是市場關注的重要因素。隨著聯準會可能放緩降息步伐，市場對於未來經濟成長放緩的預期進一步加強，導緻美國公債殖利率持續上升。 10年期美國公債殖利率已經接近4.5%的水平，而短期內這一趨勢可能還會延續。

債市的波動與聯準會政策的變化密切相關，尤其是對於新興市場國家而言，較高的美國公債殖利率可能會導致更多資本外流。這種情況可能會加劇市場的不穩定性，尤其是在當前全球經濟成長放緩的背景下。

未來展望：美元主導市場，風險情緒難以消退

展望未來，全球市場將持續關注聯準會的貨幣政策走向，尤其是明年聯準會是否會繼續維持鷹派政策。美元的強勢表現預計將在較長時間內影響全球市場，尤其是對新興市場貨幣的壓製作用可能會加劇。

原油市場雖然短期內可能受到庫存數據和聯準會降息預期的支撐，但需求擔憂仍是主要風險因素，油價可能難以持續上漲。貴金屬則可能繼續吸引避險資金流入，但美元強勢可能限制其上漲空間。

總的來說，當前市場的風險情緒較高，投資人需警惕外部因素對市場波動的影響。隨著聯準會的政策持續引導市場情緒，全球經濟的不確定性仍將是投資人需要持續關注的核心因素。

來源: 匯通網

德國極右翼政黨德國選擇黨（AfD）主席愛麗絲·魏德爾在最新的採訪中嚴厲批評了歐盟，稱這一聯盟摧毀了德國汽車在內的工業。

魏德爾提議將歐盟縮減為一個自由貿易區，即減少歐盟的功能和權力，變回一個只專注於自由貿易的框架。她告訴媒體，歐盟制定的政策「破壞了歐洲的市場機制」。

AfD於2013年建立，具有右翼民粹主義色彩，反歐元、反移民、反歐洲一體化。本月早些時候，AfD領導層推選魏德爾為總理候選人，參加明年2月舉行的聯邦議院選舉，這也是該黨第一位總理候選人。

圖：魏德爾

在提名魏德爾幾天前，AfD提出了一份帶有強烈民族主義基調的競選綱領草案，希望德國退出歐盟和歐元區，呼籲採取嚴格的反移民政策，主張與俄羅斯和解，還希望限制墮胎權和加強傳統家庭模式。

魏德爾在訪談中以德國的汽車產業為例，她認為「歐盟2035年禁售燃油車」剝奪了德國汽車產業的利益，「我們不需要這些不知道自己在做什麼，並破壞歐盟基礎的官僚。

「我們認為，目前狀態下的歐盟不是一個運作良好的機構。」魏德爾還在採訪中駁斥了外界給AfD貼上的「極右翼」標籤，她認為該黨是「自由主義者」和「保守主義者」。

魏德爾表示，如果當選，她的主要優先事項是邊境管制、降低稅收以及恢復核電。媒體分析認為，選民對經濟問題的不安，使得AfD「德國優先」的呼籲引起了廣泛共鳴。

根據目前的民調數據，由基民盟和基社盟組成的聯盟黨以32%的支持率高居榜首，AfD以18%位居次席，領先組成當前執政聯盟的社民黨（16%）和綠黨（14%）。

AfD想要將施政綱領付諸實際可能非常困難，因為其他政黨都排除了與其結盟的可能性。不過，該黨的一些主張對政治辯論產生了重大影響，尤其可能會推動新政府在移民問題上採取更強硬的路線。

長期以來，魏德爾一直呼籲改變歐盟條約，允許成員國否決歐盟委員會的一些決定。她曾表示，各國應該被允許退出歐盟，而不是像英國脫歐那樣經歷複雜的談判過程。

魏德爾特別建議，最簡單和最理想的方案是“建立一個自由貿易區”，因為她認為歐盟中存在“成千上萬的”官僚機構，這些官僚機構會消耗大量納稅人的錢。

她還提到，AfD對美國當選總統川普的任期“寄予厚望”，“我真的希望他（川普）能結束烏克蘭這場可怕的戰爭，因為歐洲成員國實際上不願意，也沒有能力做這樣的事情。

魏德爾淡化了川普可能對德國汽車製造商徵收關稅的擔憂，她指出，“德國車企已經進軍美國市場了。你知道為什麼嗎？因為德國的能源價格很高。”

與美國共和黨相似，德國選擇黨也對氣候變遷持懷疑態度，該黨也贊成燃煤發電，而不是擴大再生能源。

來源: 財聯社

強制性支出佔比龐大

國債利息支付壓力大

可自由支配支出削減空間有限

聯邦僱員薪資佔比低

削減開支面臨重重阻礙

來源：英為財情

這次會議傳遞了什麼訊息？鷹派降息；降息25bp，2025年降息預期減至2次

未來的政策路徑？仍可降息，但聯準會需要時間觀察；現在鷹才能為後續降提供空間

還有多少降息空間？聯準會接近完成任務，約3.5%是「合適」水平

對資產有何影響？反著做，反著想；美債衝高提供交易空間，美股回檔後可再介入

大宗中性偏多，關注黃金短期的風險。銅的需求更與中國相關，油則更受地緣和供應影響。從中美信用週期角度，我們認為目前點位進一步大幅回落的可能性不大，但向上動力和時間目前仍不明朗，需要等待催化劑。黃金早已超出了我們基於實際利率和美元指數的基本面量化模型計算可支撐的2400-2600 美元/盎司。即便考慮但地緣局勢、央行購金和局部「去美元」需求帶來了額外的風險溢價補償（我們計算俄烏局勢以來，平均為100-200美元），也已經超越。長期仍可作為不確定性對沖，但短期我們建議中性。