金銀空頭明顯，原油繼續高空

圖靈波浪

交易員觀點

摘要:

金銀昨日接連破位下行，空頭依然成型；原油日線衝高隨有所回落，但上漲結構已經成型。

黃金+白銀

（博易大師報價，圖靈波浪出品）圖表為黃金4H圖

黃金今天亞盤的反彈超越了第一層壓力1952，但是第二個位置1956受阻回落，同時真正的見頂承壓信號也是1956一線出現，半小時上影線很長的情況下也出現了陰吞陽的頂分型，所以這種信號的穩定性是非常高，絕對是值得參與的位置，今晚就看前低能否再次跌破，如果跌破則會朝著頭肩底形態的肩線位置運行，當然如果沒跌破也不用過分緊張，只能說明此處可能會形成區間震盪，然後再下破而已。

（博易大師報價，圖靈波浪出品）圖表為白銀4H圖

按照圖靈波浪交易系統的推演，金銀看跌主要是因為：昨日的大跌連續破位已經形成空頭走勢，因此反彈繼續賣出為上策，B浪2或C浪的的下行已經開始。黃金壓力1953.50~1957.50、支撐1942~1932；白銀壓力24.26~24.38、支撐23.89~23.65。

操作建議

賣出黃金

入場價：1954.30

止損位：1958.30

目標價1：1943

目標價2：1937

目標價3：1932

賣出白銀

入場價：24.29

止損位：24.45

目標價1：23.89

目標價2：23.65

原油

（博易大師報價，圖靈波浪出品）圖表為原油4H圖

原油按照早評的計劃已經進場做空，目前獲利35個點——繼續下看，晚間主要看昨晚的低點79.50能否一舉跌破，此處跌破之前所說的4小時級別的回落調整走勢才能向著縱深的目標挺進，所以整體思路依然還是先謹慎看空，等跌破79.50之後則走勢將會更明確。

按照圖靈波浪交易系統的推演，原油看跌主要是因為：日線衝高回落同時上漲結構已經完成，因此可能會展開B浪c當中子浪3-4的回落調整走勢。原油壓力80.15~80.60、支撐79~78.20。

操作建議

賣出原油

入場價：80.05

止損位：80.55

目標價1：79.10

目標價2：78.30。

（盤中隨著行情變化可能會修正點位，以即時策略為準）

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

評論

Damon

外匯

央行

日本央行28日宣布將基準利率維持在歷史低點-0.1%，同時將10年期日本國債收益率目標維持在0%附近。日本央行在最新貨幣政策聲明中調整了收益率曲線控制（YCC）政策，表示將靈活控制10年期收益率，允許10年期國債收益率在目標水平正負0.5個百分點左右波動，以區間上下限為參考。

利率決議公佈後，美元兌日元沖高回落，一度上破141關口後跳水逾100點；美元指數短線上漲近20點；日本10年期國債收益率升至0.525％，為1月13日以來最高水平；日經225指數跌幅達2.4%，為自2022年12月以來最大跌幅。

日本央行表示，將在需要時毫不猶豫地增加寬鬆措施；保持前瞻性指引不變。

關於收益率曲線問題，日本央行表示，每個工作日將以1%的利率購買10年期日本國債，7月至9月期間擴大對中長期日本國債的購買範圍。對收益率的嚴格控制可能會影響市場的波動性。只要有必要，將繼續進行收益率曲線控制。通過靈活的YCC來減輕對債券市場功能的影響。即使出現下行風險，YCC也能維持寬鬆效果。

關於通脹，日本央行對2023財年核心CPI預期中值為2.5％，4月份為1.8%；對2023財年核心CPI預期中值為3.2%，4月份為2.5%；對2024財年核心CPI預期中值為1.9％，4月份為2.0%；對2025財年核心CPI預期中值為1.6％，4月份為1.6%。日本央行稱，物價可能會下行，因為從明年開始工資上漲可能不會如預期那樣增強。

關於經濟增長，日本央行提升了整體經濟評估，對2023財年實際GDP增速預期中值為1.3％，4月份為1.4%；對2024財年實際GDP增速預期中值為1.2％，4月份為1.2%；對2024財年實際GDP增速預期中值為1.2％，4月份為1.2%。

鴿派信號

東京住友人壽保險公司經濟學家Hiroaki Muto表示，這一調整是技術性的，是市場預先設想的選項中最不鷹派的，市場預先設想的鷹派措施包括將收益率目標上限擴大到0.75%。因此，這傳遞出的信息甚至可以用鴿派來形容，因為日本央行暗示再次調整或結束YCC政策以及貨幣政策的全面正常化不會很快發生。

日本東京NLI研究所高級經濟學家Tsuyoshi Ueno表示，就債券市場功能和流動性而言，日本央行使收益率曲線控制計劃變得靈活是積極的。但這也增加了債券收益率前景的不確定性。現在很難判斷什麼樣的收益率水平符合央行的政策。

凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant稱，日本央行不太可能進一步調整其收益率曲線控制政策，並可能會將短期政策利率維持在-0.1%。在提到日本央行的聲明時，他表示，未來幾個月日本的通脹仍有可能放緩，因為進口價格下降抑制了商品通脹，商品通脹是近期潛在通脹加速的主要原因。如果日本經濟像凱投宏觀預期的那樣在下半年陷入衰退，日本央行收緊政策的理由將會減弱。

三菱日聯高級市場經濟學家Naomi Muguruma稱，通過將固定利率操作的上限提高到1%，日本央行有效地擴大了10年期國債收益率的目標區間，使央行更容易靈活地引導收益率目標。從這個意義上說，央行採取了隱秘的行動。日本央行可能會等待，看看這些措施暫時會如何證明它們有效。日本央行將至少在明年春季的勞工攻勢給出工資方面的線索之後，才會確定工資增長和物價趨勢的強度。

野村證券資深信貸分析師Kazuma Ogino表示，信貸市場現在關注的是，即使10年期日本國債收益率上升，它能否以及多久能企穩。一種可能的風險是，長期利率將繼續上升，不會穩定下來。如果發生這種情況，投資者可能會面臨信貸投資的困境。而一旦市場知道利率何時會企穩，利差可能會收緊，這可能會引發對公司債券的需求。

日內公佈的數據顯示，在能源價格下跌的推動下，東京不包括生鮮食品在內的消費者價格指數（CPI）上漲3%，較上月3.2%的漲幅有所放緩，但超過了分析師2.9%的預期，凸顯了潛在通脹的粘性。

由成本推動的物價增長仍有一定的勢頭，略高於市場預期，這讓投資者對日本央行行長植田和男認為通脹將在本財年中期放緩的觀點產生了懷疑。自4月份執掌日本央行以來，植田和男多次對近期物價上漲的可持續性表示懷疑，打消了政策轉向的猜測。

深夜“爆料”被證實，日元走強

日本央行的最新決議結果，證實了隔夜日本媒體的相關爆料。

據《日經新聞》週四深夜一則未引述消息來源報導稱，日本央行將討論調整“收益率曲線控制”政策，或允許長期利率在一定程度上超過0.5%的上限。該政策本質是一種利率工具，通過設置各期限收益率目標水平，將收益率曲線維持在預期水平。

受該消息影響，日元兌所有主要貨幣走高，日元兌歐元一度上漲2%，為今年3月以來的最大漲幅，日元兌美元一度上漲1%。

伊藤忠經濟研究所首席經濟學家ATSUSHI TAKEDA表示，今日日本央行做出的決策在很大程度上符合日經新聞的爆料，從根本上講，他們保持收益率曲線控制的目標不變，但他們會允許出現一些變化。不過他認為這不會導致日元進一步走強。基本上，市場將繼續受美國長期利率的影響。

野村證券表示，投資者將需要關注日本央行如何實施新的債券收益率控制措施，以及何時加大對日本國債市場的干預。野村證券駐東京外匯策略主管Yujiro Goto稱，日本10年期國債收益率可能進一步上升，但美元兌日元和其他日元交叉盤可能面臨更多下行壓力。他認為“其他金融市場的波動”這部分很有趣，因為日本央行可能認為日元的波動，尤其是日元的疲軟，是日元之前過於強勁的副作用。

多倫多道明銀行表示，日本央行對收益率曲線控制的靈活控制可能有助於穩定美元兌日元，因其可能允許較長期收益率上升，從而緩衝美元兌日元的波動。從政策上講，過度疲軟的日元和較高的通脹一直是政策制定者的眼中釘。由於這次調整隻是政策正常化的又一個細小的部分，這可能會增加市場對未來進一步正常化的興趣。最近推動資本流動的是當地的養老金、銀行和退休人員將資金帶回國內，而不是外國投資者押注於日本的政策舉措，隨著時間推移，這種動態應該會繼續壓低美元兌日元，特別是如果未來幾個月和幾個季度進一步調整的前景導致波動性開始上升的話。

文章來源：新華財經

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評論

Alex

股市

當地時間7月26日，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間提高到5.25%至5.5%。由於市場對於美聯儲此次加息早有預期，並且美聯儲也並未在7月貨幣政策會議上釋放出更多信息，因此，市場反應總體較為平淡，並未出現顯著的波動。

目前，市場普遍預計，美聯儲本輪加息週期已經接近尾聲。市場十分關注美聯儲將在9月的貨幣政策會議上採取怎樣的行動，而這也將進一步影響美國主要金融資產的表現。

當地時間7月26日，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間提高到5.25%至5.5%。由於市場對於美聯儲此次加息早有預期，並且美聯儲也並未在7月貨幣政策會議上釋放出更多信息，因此，在美聯儲利率決議發布後，市場反應總體較為平淡，並未出現顯著的波動。

截至7月26日收盤，美股市場漲跌不一，但總體變化不大。標普500指數下跌0.02%，報收於4566.75點；納斯達克指數下跌0.12%，報收於14127.28點；而道瓊斯工業指數則實現了1987年以來最長的13日連漲，上漲0.23%，報收於35520.12點。

與此同時，美元繼續走弱，美元指數下跌0.345%。儘管美聯儲在本次會議上選擇加息，但由於市場預期美聯儲加息週期即將結束，並且不確信美聯儲在今年年內還會再次加息，缺乏明確“鷹”派態度的美聯儲令美元承壓下挫。

另外，美國國債收益率也紛紛下挫，主要原因也在於美聯儲雖然為未來繼續加息留下了靈活的空間，但市場難以完全相信這一點。截至7月26日，美國兩年期國債收益率下跌4.3個基點至4.849%。美國10年期國債收益率下跌4.1個基點至3.870%。美國兩年期和10年期國債收益率繼續處在倒掛狀態。而受到美元以及美債收益率下跌的影響，國際黃金價格繼續上漲。國際現貨黃金報收於1972.1美元/盎司，上漲0.4%。COMEX黃金期貨上漲0.32%，報收於1970美元/盎司。

目前，市場普遍預計，美聯儲本輪加息週期已經接近尾聲。市場十分關注美聯儲將在9月的貨幣政策會議上採取怎樣的行動，而這也將進一步影響美國主要金融資產的表現。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，未來的加息仍將取決於數據。鮑威爾依然保留了美聯儲在9月繼續加息的可能性，9月加息或者不加息都有可能，未來作出任何政策決定都將採取逐次會議逐次分析的方式。並且，鮑威爾表示今年不會降息。在鮑威爾講話後，市場對於美聯儲9月再次加息的預期有所升溫。

總體而言，美聯儲並未排除未來繼續加息的可能性，這也給市場留下了懸念。平安證券首席經濟學家鍾正生團隊分析指出，如果市場認為美聯儲不會再加息，股票、原油等風險資產可能走高。股市方面，在因通脹改善而停止加息的預期下，市場對經濟前景樂觀，美股道瓊斯工業指數已連續上漲超過兩週。商品方面，近期全球高溫天氣、地緣局勢、亞太地區經濟繼續復甦等，為大宗商品漲價創造了條件。如果能源、農產品等價格較快走高，或引發通脹反彈，迫使美聯儲再考慮加息。

“對市場而言，盡量與美聯儲一道保持靈活，可能比堅信美聯儲已經終止加息要更為明智。我們仍然認為，未來一段時間的市場風格，可能還會出現由'寬鬆交易'再到'緊縮交易'的反复。結合美聯儲歷次停止加息後的大類資產表現以及本輪緊縮週期可能延續，我們判斷：美債方面，10年期美債利率波動區間或在3.7%至4.0%。美股方面，預計美股整體仍可保持積極，經濟韌性與企業盈利兌現或是主要驅動因素，大幅調整的概率不大。美元方面，不宜輕易看空，預計美元指數波動區間保持99至103左右。”鍾正生團隊指出。

而在美聯儲9月貨幣政策會議召開前，美國還將有多個關鍵的經濟數據發布，其中包括了重要的通脹以及非農就業報告。鮑威爾也指出，未來兩個月的通脹數據將是美聯儲是否繼續加息的關鍵。因此，在關鍵的經濟數據發布後，也會影響美國金融市場的表現。

工銀國際首席經濟學家程實以及工銀國際資深經濟學家張弘頊撰文指出，預計美聯儲仍將有可能年內繼續加息1次。短期來看，美國銀行流動性保持穩健。截至6月，美國貨幣基金市場和回購市場的流動性分別超過5.5萬億美元和2.1萬億美元，短期流動性充足支持回購市場和銀行間流動性穩定，這進一步支持了6月美國商業銀行信貸活動的邊際改善。短期經濟韌性強勁支持美國維持約束利率水平在高位並停留更久。從他們的研究來看，三季度，美國信貸條件出現惡化跡象的概率較小，因此，市場不宜對美聯儲下一次議息會議進一步轉向“鴿”派立場或者政策立場快速轉向抱有太高預期。

總體而言，市場對於美聯儲後續貨幣政策走向的預期將繼續成為影響美國金融市場表現的重要因素。儘管市場普遍認為，美聯儲本輪緊縮週期接近尾聲，但在美聯儲貨幣政策未落地之前，一切都存在變數，市場仍將面臨較大的不確定性。

瑞士百達財富管理美國高級經濟師崔曉表示，一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會將於8月下旬舉行，而9月美聯儲貨幣政策會議前還將發布兩份就業和通脹數據，這將為貨幣政策前景提供更多信息。預計“鷹”派政策傾向仍然存在，通脹重新加速和強勁的勞動力市場數據可能促成另一次加息，但可能是在11月，而非9月，並且至少到2024年才會看到降息。

文章來源：中國金融新聞網

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評論

Devin

今年以來，巴以緊張局勢加劇，以軍與加沙地帶、約旦河西岸和耶路撒冷等地的巴勒斯坦人多次發生衝突並造成大量人員傷亡。當地時間7月3日凌晨，以色列軍隊在巴勒斯坦約旦河西岸北部傑寧地區發動了20多年來最大規模的軍事行動。當天，聯合國中東問題特使托爾·文內斯蘭在社交媒體上表示事態升級“非常危險”，稱此次行動再次提醒人們約旦河西岸局勢“極不穩定和不可預測”。

諸多跡象表明，伊朗與沙特實現歷史性和解並在中東引發一系列良性多米諾骨牌效應後，巴以雙方沒有獲得多少和平紅利，反而雙雙陷入新的戰略困境。

約旦河西岸“加沙化”與巴民族權力機構邊緣化

7月初對傑寧發動的這場大規模軍事行動，以軍出動了1000多名士兵進而達到一個步兵旅的建制，以及大量裝甲車、推土機並首次動用無人機配合。兩天的行動中以軍摧毀“傑寧旅”等武裝派別的6個武器自造車間、近300個爆炸裝置和部分指揮、通信機構，收繳大批不同類型的武器，行動造成巴方多人傷亡和近4000人流離失所。

以色列官方稱，圍剿傑寧並非與巴勒斯坦民族權力機構為敵，而是為消滅盤踞在傑寧的“恐怖主義”組織，也即伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）的軍事派別“聖城旅”、伊斯蘭聖戰組織（傑哈德）的軍事派別“卡塞姆旅”、巴民族解放運動（法塔赫）分離派軍事組織“阿克薩旅”，以及從哈馬斯和傑哈德分離衍生的新武裝分支“傑寧旅”“納布盧斯旅”和“阿亞甚旅”等。

以色列官方統計，過去兩年間有50起針對以色列人的槍擊事件來自傑寧，19名被通緝的對象藏身該城。以方指責傑寧乃至毗鄰的納布盧斯已成為“恐怖分子”的新“避風港”。

巴以沖突自2000年9月底再次爆發後一直延續不斷，儘管以色列的強硬政策和拖延和談成為衝突持續不斷的主因，但也不排除以方將司法改革觸發的內亂“禍水外引”，事實就是，約旦河西岸確在逐步“加沙化”，正由20年來的“寂靜之地”演變為除加沙之外巴以沖突的主戰場。

自2004年以方圍困西岸中心城市拉姆安拉以及巴領導人阿拉法特去世以來，巴勒斯坦內部政治和安全生態發生巨變，主張堅持武裝鬥爭的哈馬斯2006年在過渡立法機構選舉中獲勝，顛覆了法塔赫及其領導的巴勒斯坦解放組織（巴解組織）主導民族獨立運動的長久歷史。

此後隨著哈馬斯與法塔赫矛盾激化並將後者逐出加沙地帶，陷入國際孤立的哈馬斯因繼續武裝抗以，逐步使加沙地帶變成巴以沖突的主戰場甚至唯一戰場：從2008年底開始，以色列多次針對巴方的規模性打擊和報復均以加沙為目標，以哈馬斯及其更強硬的盟友傑哈德等為對象，無論戰火多麼激烈，巴方損失多麼慘重，法塔赫控制的西岸廣大地區基本保持平靜，巴民族權力機構安全部隊也一直隔岸觀火，使巴方從地理、政治和社會層面分割而治，變成對以行動的兩個中心。

傑寧戰事重新爆發，則意味著哈馬斯和傑哈德的政治影響力和軍事滲透已深入西岸，正在蠶食法塔赫和巴民族權力機構的殘存疆域，也即意味著西岸出現“加沙化”跡象。根據巴以1993年簽署的《奧斯陸協議》，西岸分為A、B、C三個分權管理區：A區由巴方管轄民事和安全；B區由巴方管轄民事，以方管轄安全；C區民事和安全均由以方管轄。傑寧位於A區，屬於巴方管轄，但如果以色列認為巴方無力管轄此地安全，就會取而代之。

事實上，無論是傑寧還是納布盧斯，巴民族權力機構已然失去控制並正在被邊緣化。7月初傑寧戰事爆發後，巴安全部隊坐視以軍大打出手，導致當地民眾公開抗議巴民族權力機構並試圖將其逐出這兩個自治城市。巴民族權力機構內部也陷入某種分裂，強硬派敦促主席阿巴斯斷絕與以方往來並取消《奧斯陸協議》中承認以色列作為主權國家存在的條款，而阿巴斯當時能做的只是公開譴責以方的圍剿行動並暫停巴以安全合作。

正因如此，儘管以色列對阿巴斯及巴民族權力機構不滿，也極力保全這個和平夥伴，以免巴勒斯坦徹底被哈馬斯和傑哈德帶入全面與以武裝對抗的深淵。一些分析人士認為，阿巴斯和巴民族權力機構如果繼續無所作為，放任巴勒斯坦獨立與建國事業深陷泥潭，聽任加沙和西岸百姓置身水火，失去整個西岸乃至大多數民眾擁戴恐怕是遲早的事。

以色列深陷怪圈

以色列通過給巴方造成巨大生命和物資損失，重複著過去20年一以貫之的威懾戰略與絕對安全的思維和邏輯。但面對巴方一些激進分子以及對和平漸漸失去信念的底層民眾，以色列深陷暴力政治和以暴制暴的怪圈。

事實上，傑寧之所以成為所謂以方口中“恐怖分子庇護所”，西岸之所以“加沙化”，從中長期看是因為《奧斯陸協議》簽署特別是巴方結束五年過渡自治後，巴以雙方遲遲不能就最終地位談判取得突破，尤其是以方固執地拒絕在耶路撒冷歸屬和難民回歸兩大死結問題上作出讓步；從近期看，以色列社會持續右傾化並逐步脫離“兩國方案”路線圖，不斷損害了巴方的根本和長遠利益。

對巴方而言，如果不能搞好經濟並實現公正與持久的和平，巴民族權力機構的合法性就會受到損害；而哈馬斯和傑哈德得到支持，主要就是因為其高揚民族主義旗幟和貼近底層民眾。以色列長期對巴強硬政策日益削弱了巴民族權力機構的合法性，擠壓巴內部主和力量的生存空間，同時為哈馬斯和傑哈德等激進派系力量生長、勢力蔓延擴張打開方便之門，進而使以色列由主要面對“加沙威脅”變成同時面對加沙與西岸“兩線威脅”的新挑戰。說到底，以方右翼勢力給自己挖坑，使以色列變成當代的“西西弗斯”——永遠背負著佔領巴勒斯坦的沉重枷鎖並不斷消耗著自身。

圖：7月4日，在約旦河西岸城市希伯倫，以色列士兵在衝突中瞄準

此次傑寧戰事可能使以色列陷入更大和更無力掙脫的安全噩夢。儘管以色列在美國推動下與巴林、阿聯酋、蘇丹和摩洛哥等幾個遠方宿敵實現關係正常化，但比鄰而居的幾個近敵非但未消滅或削弱，反而日漸對以形成合圍之勢：

北邊的黎巴嫩真主黨始終是一大戰略對手和死敵；東北方向，敘利亞長期內戰導致伊朗伊斯蘭革命衛隊和真主黨武裝前所未有地進駐，並試圖基地化和長期化存在，以色列時不時地對敘縱深發動空襲；哈馬斯與傑哈德在“解放伊斯蘭土地”旗幟下結成統一戰線，甚至世俗化的法塔赫也已被外部勢力滲透。如今，傑寧和納布盧斯局勢明顯失控，意味著中東地區大國的政治和軍事影響力已超越加沙地帶，在西岸落地生根。

說到底，以色列的強硬路線和零和思維，客觀上打壓和窒息了巴方主和力量，為自己編織起日益纏身的麻團。

和平終點遙遙無期

6月中旬，阿巴斯完成了對中國的第五次國事訪問。在此期間，中方就解決巴勒斯坦問題提出三點主張，表示願為巴方實現內部和解、推動和談發揮積極作用。這有助於國際社會更加關注巴以局勢，推動地區和平進程。

客觀地講，中東目前的和解態勢主要是沙特與伊朗為主的身份政治和派系纏鬥的停止，並不能改變巴勒斯坦問題被邊緣化的大趨勢，也無法從根本上改變伊以敵對關係，更難以促成巴以在核心爭端議題上互相讓步。

7月10日，以安全部擴大向公民發放武器，以便對付可能來自巴方的襲擊，進而使合法持槍的以色列人達到20萬，這增加了以色列人特別是激進的定居者向巴勒斯坦人開槍的風險；同日，“阿亞甚旅”從傑寧向臨近猶太定居點發射“卡塞姆-1”火箭彈……因此，傑寧戰事只是巴以雙方戰略困境的新起點，巴以和平的終點依然遙遙無期。

文章來源：《環球》雜誌

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Thomas

美國聯邦儲備委員會（FRB）正在慎重摸索2022年3月啟動的加息的結束時間。美聯儲認為，即使通脹放緩，工資和服務價格的上漲也需要時間來平息。還透露出希望保留進一步加息選項的意圖。道瓊斯工業平均指數在當地時間7月26日實現13連漲。市場的“寬鬆”導致通脹重燃的風險也值得警惕。

“或將在（下次）9月會議上再次加息，也有可能推遲。”美聯儲主席鮑威爾在決定加息0.25%的26日美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的記者會上再次強調稱，是否進行新一輪加息取決於顯示通脹壓力強度的數據。

在6月的上一次會議上，作為FOMC與會者的核心預期，暗示出2023年內再加息兩次。26日鮑威爾沒有明確表示6月的設想是否仍然有效，也並未積極提出年內再加息1次的想法。

市場上有聲音表示，“鮑威爾的發布會比預想的更具（對進一步收緊持謹慎態度的）鴿派風格”（債券管理公司太平洋投資管理公司的蒂芙尼·懷爾丁）。在市場參與者當中，認為加息在7月結束的看法仍佔優勢。

市場對於累計已達5.25%的加息邁向終結的預期正在上升，原因是美國消費者物價指數（CPI）漲幅正在穩步放緩。綜合指數的同比漲幅從峰值時的逾9%放緩至目前的3%。似乎正在接近2%的物價目標，使得市場認為“不需要進一步加息”。

鮑威爾也表示，這種趨勢在讓美國國民感受物價穩定方面是“好事”。但也指出，不包括波動較大的能源和食品的核心指數（6月上漲4.8%）“仍然相當高”，呼籲稱“有必要繼續維持（控制物價的）任務”。

美聯儲後續利率政策懸念猶存，通脹或再重燃？_1

美國的勞動力供需依然緊張，工資上漲導致需要人手的服務價格居高不下的風險正在加劇。原本對加息敏感的住宅市場目前也受到庫存不足的影響，出現了價格再次上漲的跡象。佔CPI三分之一的居住支出的減速相當緩慢。

除了趨勢性通脹的根深蒂固之外，美聯儲此前也多次誤判物價走勢。對於輕易“宣布結束加息”，美聯儲不得不謹慎行事。

雖然美聯儲正試圖保留進一步加息的選擇，但在金融市場上，押注加息結束和經濟軟著陸的交易正在增加。

26日道瓊斯工業指數連續13個交易日同比上漲，創出與1987年1月相當的漲幅。道瓊斯指數和以高科技股為中心的納斯達克綜合指數等美國主要股指在加息迅速推進的2022年迎來了調整局面，但目前均已超過零利率政策解除之前的水平。

美聯儲後續利率政策懸念猶存，通脹或再重燃？_2

股價走高具有通過財富效應支撐美國家庭消費、推動企業融資和投資的效果，對經濟產生積極影響，但另一方面，也成為通脹壓力重燃的原因。“貨幣環境通過股價上漲逐漸放鬆，對美聯儲來說將是一個令人沮喪的局面”，美國大型金融機構的高管這樣認為。

鮑威爾在記者會上表示，“如果貨幣環境繼續放鬆，我們要做的事情將會增多”，提出了可能導致緊縮加強的看法。不過，目前也並未強烈牽制股市的樂觀情緒。

在對通脹放緩的期待與對通脹重燃的警惕交織在一起的背景下，美聯儲將在多大程度上允許市場的寬鬆？在加息的最後階段，市場和美聯儲的心理戰似乎將再次上演。

文章來源：日經中文網

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Cohen

大宗商品

週五（7月28日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1949美元/盎司附近。此前美國強勁的經濟數據在高利率的環境下帶動美元和債券收益率漲勢，對金價打壓明顯，料將錄得五週來最大單週跌幅。

技術面來看，短線看空信號有所增強，關注布林線中軌1940關口附近支撐，若跌破該支撐，則金價可能會加速下跌，在跌破1940關口前，仍需提防多頭重拾漲勢的可能性。

本交易日市場將迎來美國6月份PCE數據，這是美聯儲重點監測的通脹數據，市場預計美國通脹增速將進一步放緩，可能會強化美聯儲將結束加息週期的預期。該預期有望給金價提供反彈機會，投資者需要重點關注。

當然，由於近期美國經濟數據表現相對強勁，油價也震盪走高，仍需提防晚間PCE數據意外強於市場預期的可能性。

日線級別：震盪；金價此前在逾兩個月高點和布林線上軌等多重阻力附近受阻後震盪走弱，KDJ死叉運行，MACD也有死叉趨勢，隔夜更是錄得帶上影線的陰線，併吞掉了此前兩個交易日的陽線，暗示上方賣壓較強，空頭已經開始掌控局勢，留意布林線中軌1940.34附近支撐，若失守該支撐，則金價可能會加速下跌，並可能跌向布林線下軌1893.43附近，近四個半月低點支撐也在該位置附近。

短線的話，7月12日低點1932.02附近和1920關口也分別存在一些支撐，7月10日低點支撐在1912.57附近。

上方初步阻力在5日均線1957.61附近，關鍵阻力在100日均線1966.68附近，若能回升至該位置上方，則削弱短線看空信號。

阻力：1957.61；1966.68；1980.00；1987.34；

支撐：1940.34；1932.02；1920.00；1912.57；

短線操作建議：保守者觀望；激進者逢高謹慎做空。

文章來源：匯通網

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Alex

外匯

第一次誤判

市場對美聯儲的第一次誤判發生在2022年3月後。

2022年3月美聯儲開啟了加息。當時剛經歷過疫情，經濟復甦孱弱。市場認為美聯儲可能會考慮到經濟成長性緩慢加息，這個考慮也有其道理，因此“緩慢加息”的觀點受到了廣泛追捧。

廣泛的認可，也因此有了集體的謬誤。形成了第一次誤判。

最終美聯儲以令市場瞠目結舌的方式迅速加息，在短短一年多的時間裡，從0利率提升到了5.25%。美元也因此在2022年下半年走出一輪快速拉升行情，美指從95直達114。

第二次誤判

最近市場不斷的在預判美聯儲降息。

例如：新債王”Jeffrey Gundlach副手Jeffrey Sherman警告稱“美聯儲有望一口氣降息100基點”；中信證券則預計，美聯儲最早在明年一季度降息；國際著名投行摩根大通也預計，美聯儲可能於明年二季度降息。

還有很多類似的消息，就不一一枚舉了。事實上美聯儲或併不會這麼快降息。在7月美聯儲利率決議中，美聯儲主席鮑威爾表示：“通脹已有所緩和，但回到2%還有很長的路要走，預計通脹率到2025年前後才會回落至2%。需要將利率保持在較高的水平一段時間，需要繼續抗通脹，這也需要堅持一段時間。”

通脹成為美國經濟頑疾是宏觀必然。美國如果執意要和中國經濟脫鉤，脫鉤所引發的供應鏈轉移、重構等一系列成本，勢必會反映在通脹上。鮑威爾已經體察到了通脹的長期嚴峻形勢，才會明確表示通脹可能要2025年後才會回落至2%，美元也因此必須要保持長時間的高利率水平。

在過去三十年，在中美緊密合作背景下，大家都太熟悉“低利率，低通脹”的美妙環境，也因此有了慣性思維，經濟不好美聯儲就會降息。長達三十年的習慣是市場第二次誤判美聯儲的原因。在百年未有之大變局，中美脫鉤的新形勢下，如果美聯儲過早降息調低利率，立即會面臨“高通脹”。這使得美聯儲不得不保持美元的高利率，就算經濟增長乏力也沒有放鬆的餘地。

也就是，美聯儲貨幣政策可能是長期鷹派，美元將比預期更強。

美元走強

市場走勢是最誠實的，美元也比預期更強。

因為美國6月CPI迅速回落，美元在7月初大幅下跌，一舉跌破101，100兩大重要位置。其中101是天圖級別重要支撐位，100是重要整數位和心理關口。美元的連續破位兩大位置，勢必造成大量的美元多頭止損離場，美元大概率進入到下跌趨勢中。

事實是美元比預期更強，並沒有一蹶不振，相反多頭在低位發力：

1）美元指數在上周強勢收出連續5根日圖陽線。

2）連續收復失地，上破100，101兩大阻力位。

美指在101上方，則可認為之前是向下“假突破”，“假突破”結束後，美指有望繼續反彈。上方的第一阻力位在102.70，第二阻力位在103.70，如圖。

美指下方的兩大重要支撐位則還是在101.00和100.00。其中100是多頭的最后防守位，如果跌破100則不能繼續看反彈了。

文章來源：FXTM富拓

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