平安证券

美国：鲍威尔国会听证会重申美联储无需急于降息，希望暂时保持政策的限制性。 欧洲：欧洲央行行长拉加德表示，经济复苏的条件仍然存在。 日本：日本央行行长植田和男表示，货币调整的步伐应根据经济形势而定；迄今为止进行的加息是适当的。

美国1月新增非农不及预期中位数，但考虑到山火、严寒天气等影响，仍在预期范围内。此外，1月新增非农低于预期不到3万人，但前两个月数据累计上修10万人，足以弥补这一“预期差”。

2025年1月20日，特朗普宣誓就任美国第47任总统，并发表就职演讲，并签署了多达46项总统行政令或备忘录。

最新美国通胀数据的线索。美国 2024 年 12 月核心 CPI 环比仅录得 0.2%，低于预期的 0.3%，此前已经连续 4 个月录得环比 0.3%；核心 CPI 同比录得 3.2%，此前已连续 3 个月保持 3.3%。

我们看到了本轮美股高估值、高集中度的合理性。不过，高估值和高集中度之下，投资者可能加大对宏观风险的觉察，继而增大美股波动。展望2025年，我们维持对美股“谨慎乐观”的基准判断，但投资者也需做好应对政策预期差与股市波动的准备。

本周中国经济稳步复苏。

展望2025年，全球经济与政治版图可能迈向剧烈的动荡。

北京时间2024年12月19日凌晨，美联储12月议息会议以11：1的投票结果将联邦基金利率目标区间从4.50%-4.75%调整到4.25%-4.50%，同时隔夜逆回购工具进行技术性调整至联邦基金利率的区间下沿，整体下调25bp，降息幅度符合市场预期，但货币政策及鲍威尔表态均较市场预期的更鹰，会后市场较激进地调整明年降息预期。

2024年12月16日，国家统计局公布2024年11月中国经济增长数据。