图：特朗普于7月27日在纳什维尔的比特币2024大会上发表演讲。曾经是加密货币批评者的特朗普，自从开始出售他的NFT以来，态度已经发生了变化。

图：这些数字卡片以“嫌犯照版本”（MugShot Edition）发布，每张售价99美元。

图：特朗普交易卡网站为NFT购买者提供真实的奖励，包括一张带有他2023年8月24日在乔治亚州富尔顿县拍摄的警察照片时所穿西装碎片的实体交易卡。

文章来源：“阿尔法工场研究院”微信公众号

图：澳洲CPI月度同比

图：掉期市场的预期加息概率 - RBA Rate Tracker

图：美国vs日本 & 短债 vs 长债

AU200四小时图

日本央行七月会议将有四大看点：

为什么市场预估日本央行会加息？

日本央行预告的减债计划是否会符合预期？

日本央行将公布的季度展望报告

日元走势前瞻

日股走势

图：美国利率与通胀走势

图：较长时间维持在高位？

政治氛围

图：美联储“趋势”与实际经济增速

文章来源：路透

在启动了两年的激进抗通胀措施，并在一年后将基准利率保持在近25年高点之后，美联储预计本周将发出信号，表明最早可能在9月降低借贷成本。

据美联社报道，今年秋天的降息——这是自疫情以来的首次——将是一项重大的政策转变，并可能对经济产生潜在的提振作用。美联储的降息通常会随着时间的推移降低抵押贷款、汽车贷款和信用卡等的借贷成本。

目前基准利率在5.25%至5.5%之间，单次降息本身不会对经济产生很大影响。金融市场对此已有广泛预期，一些借贷成本已经因为预期降息而略有下降。因此，对美联储来说，主要的问题将是：政策制定者最终将以多快的速度和多大的幅度降息？

这也是两位主要总统候选人高度关注的问题。美联储如果迅速降息，可能会提振经济，从而提升副总统贺锦丽（Kamala Harris）的选举前景。前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）则认为美联储不应该在11月的下一次会议之前降息，该会议将在选举两天后举行。

期货市场根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，美联储今年在9月、11月和12月降息三次的可能性为64%。直到上个月，美联储官员们还集体预测2024年仅会有一次降息，并将在2025年和2026年进行四次降息，表明他们倾向于以每季度一次的较慢节奏降息。

未来几个月经济的表现可能决定美联储行动的速度。如果经济增长保持稳健，雇主继续雇用员工，美联储将更愿意慢慢降息，同时让通胀继续下降。

“他们希望在撤回（紧缩政策）时非常谨慎，”TD证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）说。“但如果劳动力市场看起来确实在放缓，”戈德堡建议，美联储官员可能会得出结论，“他们应该比原计划更快地采取行动。”

劳动力市场有放缓的迹象，这是美联储的预期结果。过去三个月，平均每月新增就业岗位为177,000个，这一数字虽不显眼但尚可，低于一年前的平均275,000个的火热水平。

目前尚不清楚这种放缓是经济回到更可持续、非通胀性、后疫情增长阶段的表现，还是会持续到经济滑入衰退。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和其他官员强调，他们对招聘放缓的威胁几乎和对通胀压力一样关注。美联储这种向确保就业市场不过度疲软的转变，可能提升了市场对降息的预期。

“高通胀不是我们面临的唯一风险，”鲍威尔本月早些时候在国会作证时说，当时最新的就业报告显示，失业率连续第三个月上升至仍然较低的4.1%。但鲍威尔也将当时的就业市场和经济增长形容为“强劲”。

文章来源：侨报网

在美国股市，资金正在迅速回流到涨幅落后的中小盘股。代表性指数罗素2000在7月大幅上涨，创出今年最大单月涨幅。中小盘股成为大型科技股获利抛售的受益者。此外，美国降息预期也将推动买盘涌向财务基础薄弱的中小盘股。还有观点指出，这预示美国经济的软着陆前景。

罗素2000指数包含了美国上市股票中总市值排名在1001～3000位的股票。在中小盘股投资中成为代表性的指标。7月26日罗素2000指数以2260点收盘，比6月底上涨10.4%。创出自2022年1月以来、2年半来的最高点。

截至7月10日，罗素2000指数还与2023年底相比基本持平。总市值在前1000位的大盘股构成的罗素1000指数则上涨近2成，刷新最高点，相比起来中小盘股的涨幅落后。

点燃中小盘股上涨导火索的是11日发表的6月份美国消费者物价指数（CPI）。CPI低于市场预期，显示出通货膨胀趋缓，认为美国联邦储备委员会（FRB）将在年内启动降息的预期加强。

与拥有强大现金创造力、负债率低的科技巨头不同，中小盘股通常更加依赖贷款。美国高盛的数据显示，罗素2000指数成分股的债务的约3成是浮动利率。从货币宽松带来的利率降低的益处以及刺激经济的效果来看，中小盘股更容易受益。

例如，从2020年9月到2021年2月，罗素2000指数的涨幅超过了美国纳斯达克100。纳斯达克100涵盖在纳斯达克上市的不含金融股的总市值居前100的股票。由于新冠疫情扩大导致经济活动停滞，中小盘股曾率先遭遇抛售。此后，由于包括美联储在内的各国央行实施大规模宽松政策，中小盘股的涨幅一度超过大盘股。

目前，美国总统选举的因素也被考虑到。共和党候选人、前总统特朗普提出延长2025年底到期的个人所得税减免等“特朗普减税”。此外，为推动美国制造业东山再起，特朗普还显示出纠正美元升值和提高关税的姿态。

与以跨国企业为中心的大盘股相比，中小盘股以美国国内业务为中心。刺激美国经济的政策相对来说将给中小盘股带来更大好处。实际上，在特朗普获胜的2016年11月，罗素2000的涨幅比纳斯达克100高出10.8个百分点。

中小盘股企业的业绩也迎来东风。英国LSEG的数据显示，罗素2000指数成分股的净利润在以4～6月为主的2024年二季度有望同比增长16%（将已发布的实际业绩和市场预测加以混合）。超过标准普尔500指数成分股的增幅（12%）。

总的来说，中小盘股上涨也可以说反映了美国经济软着陆的预期。

很多观点认为，推动中小盘股上涨的资金来源是美国科技股。纳斯达克100指数7月下跌3.3%，而罗素2000指数上涨10.4%，双方的涨跌幅相差13.7个百分点。按月度来看，这是自2001年2月（19.7个百分点）以来、23年半来的最大差距。

当时是1990年代后半期到2000年美国IT泡沫破裂的时期。2001年2月，纳斯达克100指数暴跌26.4%，罗素2000指数仅下跌6.7%。

目前，纳斯达克100的预期PER（市盈率）为28倍左右，与接近100倍的IT泡沫时期相比，几乎没有过热迹象。尽管如此，仍有不少人把押注生成式AI带来的盈利增长的动向与当时对互联网的预期相提并论。

摩根大通证券的量化策略师高田将成指出:“很多投资者想把资金转移到涨幅落后的领域”。

不过，罗素2000除以纳斯达克100得出的数值自IT泡沫经济崩溃的影响告一段落的2006年以来基本上呈下降趋势。小盘股是否会真正反转，还存在不确定性。

文章来源：日经中文网