来源：金十数据

英国央行预计将在连续第二次会议上选择不降息，而是保持耐心，以评估其几十年来最激进的政策紧缩政策的影响。经济学家和投资者普遍预测，货币政策委员会将维持基准利率在5%不变，这一决定将于伦敦时间周四中午12点(北京时间周四晚上19：00)宣布，而就在此前一天，美联储刚刚将基准利率下调了半个百分点。

尽管英国央行行长安德鲁·贝利可能会向市场暗示11月可能再次降息，但他可能不会完全支持金融市场对更快宽松政策步伐的预期。上个月，英国央行货币政策委员会以5比4的微弱优势投票决定降息，大多数经济学家预计，本月的投票将以7比2的压倒性优势维持利率不变。

潜在通胀指标，如服务价格，仍高于英国央行的预期。如果仍有委员支持进一步降低借贷成本，那么这些声音最有可能来自较为温和的利率制定者斯瓦蒂·丁格拉和副行长戴夫·拉姆斯登。新成员艾伦·泰勒的立场尚不明确，但他过去的研究警告过紧缩政策可能对未来经济产生长期阻碍。

图1

经济学家预计，英国央行的前瞻性指引不会有太大变化，这为11月再次降息留下了可能性。贝利上个月在杰克逊霍尔会议上表示，利率制定者需要谨慎，因为对抗通胀的工作尚未完成。然而，他也表达了对第二轮通胀效应小于预期的信心。

如果会议纪要中提到不降息的决定是“经过仔细权衡”的，这可能预示着降息将提前到来。花旗集团首席英国经济学家本·纳巴罗预计，委员会将保持谨慎，维持利率稳定，并强调继续实施货币限制的必要性。

彭博经济学家Dan Hanson和Ana Andrade表示，他们的基本预测是英国央行今年将再次降息，可能是在11月，但也不排除央行对逐步放松政策持更开放态度，并在12月再次降息。

在量化紧缩方面，货币政策委员会本月将就其步伐做出年度决定。超过80%的受访经济学家预计，英国央行将继续每年削减1000亿英镑的资产负债表，通过积极出售债券和在证券到期时停止再投资。然而，一些分析师认为，由于未来12个月债券赎回量异常高，该央行可能会宣布更快的缩减规模。

图2

目前，英国央行正试图从购买资产转向回购操作，即以抵押品向银行提供现金贷款。在全球经济信心减弱的背景下，投资者加大了对英国央行加快降息周期的押注。尽管数据显示经济复苏停滞，工资压力有所缓解，但交易员们现在几乎已经预期英国央行将在11月和12月连续降息，并预计明年还会再降息四到五次。

英国央行可能会指出，继七月和八月通胀率低于预期之后，通胀前景略微温和。尽管该央行将在11月进行下一轮全面预测，但它可能会表示，目前预计未来通胀率会下降。英国央行原本预计8月份物价涨幅为2.4%，而实际涨幅为2.2%，略高于英国央行2%的目标。

图3

英国央行还可能强调一些迹象，表明去年经济衰退后的复苏正在减弱。第三季度初，GDP意外持平，这意味着在过去四个报告月中，经济有三个月没有扩张。英镑走强，兑美元汇率目前处于2022年初以来的最高水平，有可能损害英国出口，从而进一步阻碍经济增长。

来源: 智通财经

加拿大货币政策会议纪要

声明及发布会要点

美联储宣布降息50bp，缩表将按照2024年5月计划有序进行。

降息正式开启，对实现2%通胀目标信心增强。在声明中，美联储的措辞同7月份相比并无很大变化，即认为美国经济继续在稳步扩张。就业方面，美联储认为就业增长放缓，失业率上升但仍处于低位，同7月表述相同；通胀水平表述有所调整，认为通胀率进一步向2%的目标迈进，但仍略有上升。此外，其对通胀率持续向2%迈进的信心增强，并判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。

经济预测下调通胀预测，点阵图显示2024可能总共有75-100bp降息。美联储此次会议下调2024年PCE、核心PCE、GDP增速预测，上调2024年失业率预测。点阵图显示2024年可能总共有75-100bp降息，与6月相比提升了降息幅度预测。

发布会上，鲍威尔表态较为矛盾，未来降息节奏仍将依数据而定。在发言稿以及问答中，鲍威尔表示9月降息是一次恰当的货币政策立场的再校准，通过此次降息，美联储在经济温和增长、实现2%通胀目标的背景下保持劳动力市场强劲的信心有所增强。50bp的降息是一个良好的开始，但并不应该成为一个新的降息步伐。美联储现在的行动并未落后于曲线，50bp的降息主要是为了风险管理，可以将本次降息视为美联储承诺不会落后的标志。标准情形下，将会持续移除货币政策的限制性，即降息将会持续进行下去。节奏方面，美联储仍将依据数据行动，可能会快，也可能会慢，具体视劳动力市场及通胀的情况来定。

美联储后续降息路径与节奏不确定性或较高

我们认为50bp降息是美联储的一个政策可选项，符合所谓前置性降息的特征。结合鲍威尔的发言以及经济预测来看，当前较大幅的降息步伐并不会成为常态，在经济增长保持韧性、通胀可能反弹的背景下，后续降息节奏的不确定性较大。一则虽然美国经济出现了一定程度的分化，但得益于居民杠杆率水平较低，经济短期并无衰退风险，前置性降息意味着后续的货币政策放松空间可能有一定透支。二则通胀虽然顺畅下行，但仍有隐忧，美联储若继续大幅降息，通胀反弹风险将更高。而若经济增长风险有所提升，考虑到美联储当前利率水平仍相对较高，其拥有充足的政策空间应对，在降息节奏上可以保持灵活。

短期或难继续提振市场风险偏好

决议及发布会后，市场短期反应较为积极，但随后回落。美股方面，在发布会后，美股先涨后跌。最终道琼斯指数下跌0.25%，纳斯达克指数下跌0.31%；美债方面，发布会后10年期美债收益率有所上升，目前回升至3.7%以上；美元方面，发布会后有所上行，整体表现震荡；黄金则先涨后跌，目前低于2600美元/盎司。我们认为由于短期内更加激进的降息可能性较低，市场空间已有所透支，短期内市场风险偏好或难继续提振。CME期货定价美联储将在2024年再降息约50bp。

风险提示：

国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。

英镑兑美元日线图

来源: 汇通网

【技术分析】

澳加天图，昨天行情收出一根小阳线，多头在积极的测试关键压力位置，能否突破还要看后市表现，目前多头方向较为明确，但如果冲高后大幅下跌的话则多头情绪离场，多头计划暂缓。

澳加4小时图，这波多头虽然方向明确但也属于运行了较大空间，多头动能释放充分，现阶段行情面临关键水平压力位置，需要更多调整才有望继续突破走强，密切关注压力位置的调整过程形态。

【交易思路】

【风险提示】