近几个月，英伟达股票出现下跌。投资者应该坚持住。

目前英伟达(NVDA.O)股价已跌至116美元，较6月创下的135美元历史高点下跌14%。在夏季跌幅中，股价最低曾跌至98美元，下降38%。尽管如此，过去五年股价依然上涨近十倍。

但投资者不应急于抛售：研究显示，像英伟达这样的股票出现这种下跌是正常且预期之中的，因为其股价经历了指数级增长。

多种相关因素共同导致这家人工智能领军企业的股价下滑。当英伟达股价达到135美元时，投资者通过卖出锁定利润。来自AMD(AMD.O)等芯片制造商的新兴竞争威胁到英伟达部分销售，使得相对较小的AMD在此时成为更具吸引力的选择。同时，虽然人工智能芯片的需求正在快速增长，但大家都知道，所有芯片制造商的增长在未来几年内将放缓。

这并不是英伟达辉煌旅程的终点。对于那些经历爆炸性增长的稀有股票而言，定期出现大幅下跌是完全正常的。根据Trivariate Research对84只在五年内增长十倍的股票的分析，历史上，这些股票的平均最大回撤为48%。

最严重的抛售也并非令人担忧。在Trivariate识别的84只股票中，最大的回撤是游戏驿站(GME.N)在三年多的时间内达到的89%。但该股票是个特例；游戏驿站的上涨并不是由于公司基本面。事实上，它的收益一直在缩水，而2021年初的十倍回报是由Reddit(RDDT.N)和迷因股热潮推动的。

英伟达与GameStop完全不同。根据FactSet的分析，分析师仍预计这家芯片公司在未来几年将实现两位数的年收益增长。英伟达的股票目前交易于较低的短期收益预期倍数，因此持续的收益增长可能会推动股价上涨。

这样的前景使英伟达更像特斯拉(TSLA.O)。在截至2017年5月的五年内，特斯拉股价上涨超过十倍。电动车的需求，就像今天的芯片需求一样，正在爆炸性增长。在那五年中，特斯拉股价的最大回撤为50%，持续了一年半，直到2016年2月。自那时以来，股价又上涨了20倍。是的，电动车竞争已经出现，但整体行业的增长依然对特斯拉有利。

或许英伟达也有类似的未来。只需耐心持有，等待长期回报。

来源: 金十数据

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德国9月PMI

美国拜登政府最终决定从9月27日开始对中国进口纯电动汽车（EV)的关税提高到100%。目前美国几乎没有进口，这是为了应对未来流入而采取的预防措施，但即使提高了关税，中国EV的竞争力仍超过了美国企业。

“中国政府的产业政策有可能威胁到美国政府(旨在培育EV产业)的投资”，美国贸易代表办公室(USTR)在9月13日公布的上调关税的最终决定通报中，表现出了强烈的危机感。

需求者提出要求，认为应将纯电动巴士、部分汽车电池和电池所需的重要矿物质等排除在税率上调对象之外。

但美国贸易代表办公室均以“与推进供应链多样化，在中国争夺主导权的产业领域降低对中国依赖这一目标相矛盾”为由拒绝。这表现出了一旦放松警惕，就会被中国企业席卷的焦虑。

美国也通过通货膨胀削减法案(IRA)的税金优惠等，加紧培育EV和电池的生产基地。尽管如此，以举国之力花费10年时间培育产业的中国仍然遥不可及。

调查公司MarkLines的数据显示，截至2024年7月，美国的EV销售比例仅为逾10%，远低于约达到50%的中国和世界平均水平(约20%)。

其背景除了充电基础设施不足之外，还包括普及价位的EV较少。拥有包括电池在内的整个EV供应链的中国企业正在以2.5万美元以下的低价格EV展开攻势。

美国汽车厂商甚至连特斯拉也未能开发出3万美元以下的EV。目前仍未出现价位媲美汽油车的EV。

美国调查公司Auto Forecast Solutions的首席执行官(CEO) 乔·麦凯布表示，“比亚迪(BYD)的最低价是1.2万美元。即使被征收100%的关税，也不到2.5万美元，在美国市场上仍然最便宜。中国企业并不在乎盈利性等”。

美国对经由墨西哥等地迂回进口表示警惕。商务部部长雷蒙多表示“比如比亚迪，即使基地在墨西哥，也仍然是中国企业”。

关于占EV成本30%的电池，难以摆脱对中国的依赖，这也令美国感到困扰。

美国从中国进口电池的金额1～6月达到62亿美元。2023年(130亿美元)比2022年增长了40%，过去3年增至6倍。由于在美国国内建立供应链的行动进展缓慢，美国整车厂商不得不调整投资。

通用汽车(GM)将与韩国三星SDI联合推进的北美电池工厂的投产时间推迟了1年。松下控股(HD)将以北美为中心的EV电池的生产目标比原计划下调了30%。

日资汽车企业的北美法人高管表示，“目前美国没有推进电池材料开采和加工的供应链”。将通过提高关税阻止低价的中国产品流入，同时在美国国内培育产业。这一行动能否奏效尚不明朗。

来源: 日经中文网

欧元区9月PMI

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