分析师对印度5万亿美元股市的买入呼声正日渐微弱。

据媒体汇编的数据，截至本周二（9月24日），印度NSE Nifty 200指数中被给予“买入”评级的股票总数为61只，为至少10年来的最低水平，而2023财年有114只。

作为全球估值最昂贵股市之一，印度上市企业的盈利前景开始变得黯淡，这让分析师对推动印度股市持续数年上涨的部分股票是否会进一步上涨持怀疑态度。

股票太贵了

近年来印度股市连续屡创新高，全球投资者都押注于该国经济的快速扩张。在上周美联储宣布大幅降息后，全球市场的风险情绪推动Nifty指数在周二创下历史新高。

股市屡创新高的背后，Nifty 200指数估值（市盈率）达到其12个月预期收益的24倍，相较于过去10年19倍的平均值大幅增加。

但是，可推动市盈率发生变化的企业利润，增速却开始放缓。Kotak Institutional Equities预计，在截至2025年3月的当前财年，印度基准的Nifty 50公司的净利增长8.4%，而去年为20%。

印度金融服务公司DSP Mutual Fund策略师Sahil Kapoor对此指出，“许多股票现在已经贵得离谱。”他称，由于销售增长疲弱，且利润率已经达到峰值，分析师正将一些盈利预估推迟。

目前，市场观察人士正在就近期的回报率能否持续下去展开争论，不过一种投资转变似乎在悄悄进行：一些投资者正转向估值合理的大盘股，而另一些投资者则将资金转向金融等板块，这些板块一直落后于大盘。

更多分析师开始修改印度企业的评级。数据显示，Nifty 200指数中超过三分之二的股票目前显示“持有”评级，例如，本季度，LIC Housing Finance Ltd.、Sun TV Network Ltd.和Dr. Lal PathLabs Ltd.等多只股票被多次下调评级，分析师对它们的平均评级降至“持有”。而在10年前，“持有”和“买入”的比例几乎相等。这一转变反映出一种更为谨慎的立场。

尽管外界对估值过高感到担忧，但印度仍是全球的一个亮点。因为在196只被评估的股票中，只有5只股票的评级为“卖出”，与2015年相比变化不大。

DSP Mutual Fund策略师Kapoor认为，“印度是一个成长型市场，分析师会尽量给出买入或持有的评级，而不是卖出。”

来源: 财联社

近期人民币对美元汇率的“强势”仍在延续。在美联储实质性转向降息、国内推出一系列重要政策的影响下，离岸人民币对美元汇率在9月25日向上突破“7.0”关键点位，重新回到“6”字头。

具体看，Wind数据显示，9月25日盘中，离岸人民币对美元汇率最高触及6.9952，重新回到“6”字头，为2023年5月份以来首次。截至记者发稿时，离岸人民币对美元汇率报7.0130，较盘中高点有所回落，不过年初至今涨幅已达1.57%。在岸人民币对美元汇率当日表现也不俗，盘中最高触及7.0012，较9月24日收盘价一度涨超200个基点。

“人民币快速升值‘破7’，主要受到两方面影响。”巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面是外围因素，美联储降息50个基点，在此影响下，目前美元逐步走弱，已接近100整数关口，但市场预期美联储年内还会降息。降息一旦打开，这轮周期美联储降息可能会超过200个基点。从内部来看，央行宣布一系列的货币政策措施，包括降准降息、降低存量房贷利率等，都有助于增加国内经济持续复苏的信心，同时也增强市场对人民币的信心。

中国银行研究院研究员范若滢也对《证券日报》记者表示，从内部分析，近期我国央行宣布降准降息，以及支持资本市场的结构性货币政策工具等一系列重磅措施，有力提振了市场信心，并有利于助力经济景气回升，给予人民币较好支撑。

9月24日，在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，从外部的情况看，受各国经济走势分化、美国大选等地缘政治变化、国际金融市场波动等影响，外部环境和美元走势的不确定性依然存在。从中国国内的形势看，人民币汇率还是有比较稳定的坚实基础。

潘功胜介绍，一是从宏观层面来说，经济回稳向好态势将进一步巩固和增强。这次人民银行出台比较强的货币政策，将有助于支持实体经济，促进居民消费和提振市场信心。二是国际收支保持基本平稳。上半年经常账户顺差与GDP之比是1.1%，处在一个比较合理的区间。三是人民银行、外汇局非常重视外汇市场建设。市场的参与者更加成熟，交易行为也更加理性，市场的韧性显著增强。

东方金诚研究发展部总监冯琳也认为，9月24日央行宣布降息降准、加大房地产行业政策支持力度，有效提振了市场信心，是当日人民币汇率大涨的主要原因。展望未来，当前汇市看多情绪较浓，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇率向上“破7”后可能还有一定升值空间。

“展望未来，预计人民币汇率将保持双向波动且稳中有升的态势。”范若滢表示，随着发达经济体政策外溢影响的消退，国内货币政策操作空间将进一步释放，以更好支持内需恢复和风险化解。同时，随着稳增长政策的进一步发力显效，中国经济基础将更加稳固，为人民币汇率奠定了相对较好的稳定上升基调。

来源: 证券日报网

关注后续财政政策

来源：路透

风险提示

印度希望打造一张“印度制造”的名片，并在六年内将电子产品产业规模翻三倍至5000亿美元，但这一雄心壮志被罢工打了个措手不及。

韩国三星电子周二表示，印度钦奈市附近的三星电子工厂的罢工已经进入第三周，而该工厂全职制造工人的平均月薪并不低，是该地区其他公司工人平均工资的1.8倍，三星希望工人们可以尽快返回岗位。

据领导这一印度今年来最大规模罢工的组织CITU称，三星工人的平均月薪目前是2.5万卢比（约300美元），无法维持正常生活，工人们现在要求三年内每月再增加3.6万卢比的工资。此外，三星还需要承认该工厂的工会组织。

印度泰米尔纳德邦的劳工部长Veera Raghava Rao周二表示，正在努力解决争端。但三星上周已经发出警告，如果工人们继续罢工，将不会收到一分钱的工资。

自9月9日开始罢工以来，三星印度钦奈工厂的生产就被大大削减。工厂1800名员工中有1300人参与了这次罢工。周二，印度邦政府已启动工会与管理层之间的和解程序。

雄心受挫

印度三星工厂的罢工不仅对三星来说十分头疼，对印度制造业来说也是一个极为关键的考验。钦奈及周边地区已经成为印度工业多元化发展的重要枢纽，而工人们在三星的行动可能将迫使海外制造商重新评估该地区的发展前景。

三星电子指出，这次罢工行动已经给生产基地的运营造成了严重冲击，而三星提供的工作已经保证工人们享有最高的健康、安全和福利标准。钦奈工厂占到三星在印度每年120亿美元收入的三分之一。

而此前，三星宣布计划今年在印度北部的诺伊达工厂生产笔记本电脑，以及高端Galaxy S24手机系列。其竞争对手苹果则目标在2025年于印度生产其所有智能手机的四分之一。

但分析人士指出，最近印度发生的劳资纠纷可能将推动当地电子制造或者装配工厂的合同工们大规模成立工会，而这对投资者和企业主来说将成为一个不利因素。

来源: 财联社

近期，日元持续承压，面对多种不利因素的影响，这些因素似乎超过了美联储大幅降息所带来的潜在利好。

尽管本季度至今，日元兑美元已升值近12%。在过去30天内，日元兑美元的汇率最高达到146.75，最低为140.80，平均值为143.47；而在过去90天内，最高点是161.60，最低点同样是140.80，平均值为150.38。

美联储主席鲍威尔对进一步放宽货币政策持谨慎态度，市场担忧即使美联储政策利率下调了50个基点，美日国债收益率差异可能不足以支撑日元汇率。日本央行行长植田和男并不急于再次加息。

尽管日本央行结束了负利率政策，但经济增长偏温和的预期及人口老龄化问题促使日本国内投资机构和企业将投资目光转向海外。

日本今年减少了海外债券购买，直接投资的增加却部分抵消了这一减少，总资金流出量保持在9.42万亿日元水平。日本政府赤字虽已从2022年的峰值有所缩小，但经季节性调整后，余额已经连续三年为负。

美联储采取大幅降息措施被视为鲍威尔试图确保美国经济软着陆的策略，这可能会限制美国国债收益率的进一步下降和日元的升值。

中银证券经济学家管涛分析指出，日元汇率走势的经验再次印证了影响汇率的因素很多，只是不同时期不同因素在发挥主要的影响作用，即便同一因素在不同时期影响作用也不尽相同。

日本央行开始收紧货币政策后，日本的整个收益率曲线仍然低于该国的通胀率。这与美国及其他主要经济体形成鲜明对比，后者的实际收益率为正，因此吸引了大量日本资金。

Shinkin Asset Management Co.驻东京首席市场分析师Jun Kato表示，由于日债收益率为负，日元仍面临较大抛压。考虑到美国经济并未处于急剧减速的状态，美日之间实际利差急剧缩小的趋势可能会停止。

来源: 新华财经