自9月中旬美联储确定宽松以来，港股掀起了一股波澜壮阔的史诗级行情，恒生科技指数短短半个月时间累计涨幅达36.6%。10月2日，国庆后第一个交易日，在南下资金缺席的情况下，港股涨势如虹，恒生指数收盘涨6.2%，恒生科技指数涨8.53%。

南向资金“缺席”期间，谁在进入港股市场？增量资金偏好哪些板块？未来还有多少增量资金可能入场？华福证券和华泰证券在最新的研报里做了解析。

外资是本轮港股上涨重要增量资金

华福证券表示，9月份港股市场中国际中介资金在连续数月持续流出后再度转为净流入，成为市场重要增量资金。

自2020年疫情之后，港股市场增量资金结构一度出现显著变化，一边是国际中介为代表的海外资金持续流出港股市场，另一边则是南下资金为代表的内地资金仍在持续涌入港股市场。但是从最新边际变化来看，一个比较有意思的现象是9月份至今港股市场中海外资金开始转为净流入，并且9月中下旬以来国际中介机构资金净流入规模达396亿港元，超过南下资金205亿港元的净流入。

华泰证券也指出，外资配置盘的回流（尤其是被动指数型外资机构）发挥了重要的资金面作用。

其一，据EPFR ，9月19至25日，被动指数型外资净流入中国权益资产18亿美元，较此前大幅增长（注意该数据仅覆盖“924”政策组合拳后的两个交易日）；

其二，自9月下旬，伴随中国资产走高，其他新兴市场却现震荡行情，或反映新兴市场内部有外资re-balance；

其三，近一个月港股空头交易占比出现显著回落，但主要系多头交易金额上升所致，9月30日存量未平仓股数较23日边际变化不大。

外资偏好消费和科技

华福证券指出，9月中下旬以来港股市场中外资大幅回流是恒生科技占优的一个重要原因。

港股市场中国际中介持股偏好可选消费和信息技术板块，这也是恒生科技指数重要组成部分，从这一角度看，我们认为9月中下旬以来国际中介资金快速回流是恒生科技指数占优的一个重要因素。截至9月30号，港股市场中国际中介持股可选消费行业占比30%，信息技术占比25%，远远高于其他行业。

而恒生科技指数中信息技术行业权重占比50%，可选消费占比49%，同样远高于恒生国企指数中19%和35%的占比。因此我们认为9月中下旬以来港股市场中外资大幅回流是恒生科技占优的一个重要原因。

未来增量资金两大来源

华泰证券测算，未来港股的增量资金可能来自外资的回补效应和空头的平仓效应：

第一，全球外资回补效应；截至二季度末，全球前二十大资管机构（包含共同基金/对冲基金/信托等）权益组合中，中资股的占比1.3%，较MSCI ACWI中国基准权重低配1.9pct；若预期改善下，外资对中国的配置力度回到一季度水平（低配1.7pct），或带来头部资管机构约170亿美元的净流入；若回到2018-2020中枢水平（低配0.5pct），或带来约1000亿美元净流入。

第二，存量空头平仓效应；尽管9月以来港股空头交易占比已处历史较低水平，但全市场未平仓卖空股数尚未明显回落，存量空头平仓力量尚未充分释放。

华福证券也认为，近期港股为代表的中国资产表现亮眼背后是多重因素共同催化的结果，一方面国内各项利好政策频繁出台，大幅提振市场信心；另一方面海外美联储9月份降息，全球流动性环境边际上趋于宽松，而在美联储降息初期全球权益市场往往受益于分母端逻辑普遍有较好表现。因此综合来看，我们认为当前港股行情仍在途中，后续依然存在上涨空间。结构上，如果后续港股市场中国际中介资金持续回流，恒生科技为代表的成长板块则有望继续占优。

来源: 华尔街见闻

投资建议

来源：中国银河

澳大利亚的贸易顺差预计将从60.9亿澳元缩减至55亿澳元，最新数据显示，8月贸易顺差为56.44亿澳元，好于预期。美国初请失业金人数和ISM服务业PMI数据可能影响澳美走势，疲弱的数据支持美联储降息。

澳大利亚贸易数据备受关注

10月3日（周四），澳大利亚的贸易数据可能会影响澳美的买家需求。经济学家预计，8月份的贸易顺差将从7月份的60.09亿澳元收窄至55亿澳元。最新数据显示，8月贸易顺差为56.44亿澳元，好于预期。

该贸易数据可能不支持澳洲联储2024年第四季度降息的预期。澳大利亚的贸易占GDP的比例超过50%，其20%的劳动力从事贸易相关工作。

关于澳洲联储利率路径的专家观点

AMP的投资策略主管兼首席经济学家Shane Oliver评论了最近的澳大利亚CPI数据，他说：“我们的基本预测仍然是，澳洲联储将在2月份（此前第三季度和第四季度的CPI确认通胀下降）首次降息，但提前降息的可能性很高。”

美国服务业PMI和初请失业金人数备受关注

晚些时候，交易者应该考虑美国劳动力市场和服务业数据。

经济学家预计，初请失业金人数将从21.8万人（截至9月21日当周）升至22万人（截至9月28日当周）。初请小幅上升可能会把焦点转向ISM服务业PMI。

经济学家预测，ISM服务业PMI将从8月份的51.5升至9月份的51.6。如果意外跌破50.0，可能重新引发硬着陆担忧，并押注美联储降息50个基点，这可能推动澳美涨至0.69500。

澳美短期预测

近期澳美走势可能取决于美国ISM服务业PMI，弱于预期的服务业数据可能预示着美联储将采取更为温和的利率路径。美国和澳大利亚之间利差的缩小可能会推动澳美走向0.69500。

虽然澳大利亚的贸易条件至关重要，但澳洲联储的重点仍然是劳动力市场、消费和通胀。

投资者应密切关注可能影响澳美走势的央行信号和经济指标。交易者应该监控实时数据、新闻更新和专家评论，从而相应地调整自己的交易策略。

来源: 汇通网

来源：东莞证券

行业数据跟踪

近两周部分新闻及公司公告

投资建议

来源：东莞证券

欧佩克称，关于沙特警告油价可能跌至50美元/桶的报道“完全不准确且具有误导性”。

《华尔街日报》周三的一篇报道称，沙特能源部长警告，如果欧佩克+成员国不遵守商定的产量限制协议，油价将跌至每桶50美元。当日晚些时候，欧佩克反驳了这一报道，称其“完全不准确且具有误导性”。

上述报道援引不愿透露姓名的欧佩克代表的话说，他们听到阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子在上周的一次电话会议上发出了警告。《华尔街日报》援引消息人士的话说，他特别指出了伊拉克和哈萨克斯坦生产过剩的问题。

《华尔街日报》的报道还写道，这些警告被其他成员国解读为威胁，即如果它们拒绝遵守减产协议，沙特愿意发起价格战以保持其市场份额。

然而，欧佩克强调，上周没有举行此类电话会议，自9月5日欧佩克+会议以来也没有举行过任何电话会议或视频会议。

欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会（JMMC）周三举行了会议。尽管有迹象表明石油即将出现供应过剩，但欧佩克+没有改变在年底前开始逐步恢复石油生产的计划。

在欧佩克成员国伊朗对以色列发动打击，加剧了长达一年的中东冲突后，油价在过去两天上涨了5%以上，但全球基准的布伦特原油仍徘徊在每桶75美元左右，较7月份下跌14%，因为交易员关注全球最大石油消费国的需求疲软和非欧佩克+的供应膨胀。

虽然油价的降温为饱受多年猖獗通胀困扰的消费者提供了缓解，也为各国央行转向降低利率提供了理由，但它对欧佩克+成员国构成了财务威胁。

沙特本周下调了增长预测，并预计预算赤字将比之前估计的更大，因为改革王国经济的成本超过了收入。与此同时，俄罗斯依靠能源收入为其在乌克兰的军事行动提供资金。

据不愿透露姓名的代表称，周三的JMMC会议主要关注伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯未能履行减产协议的问题。

虽然这些国家“重申了他们对协议的坚定承诺”，但它们大多继续超额生产，并且尚未开始承诺的补偿性减产。这些国家在9月举行了单独的研讨会，讨论产量水平。

据俄罗斯能源部的知情人士透露，俄罗斯自己的数据显示，其9月份的原油产量略低于欧佩克+协议下的月度目标。据悉，俄罗斯上个月每天生产897万桶，比8月份的水平每天下降了约1.3万桶。俄罗斯能源部没有立即回应置评请求。

在周三的会议上，上述三个欧佩克+成员国“确认它们已根据9月份提交的计划生产并进行了补偿性减产，”欧佩克+在一份新闻稿中表示，但没有提供数字。

欧佩克+计划从12月开始逐步解除每天220万桶的自愿减产，比原定时间晚了两个月。

该联盟还有几周的时间来决定是否继续进行12月的增产。部长们计划于12月1日开会审查明年的政策。

随着石油市场进一步恶化，包括摩根大通和花旗在内的分析师都对欧佩克+能否继续推进其预定的增产计划表示怀疑。

根据IEA的估计，到2025年，石油消费量将每天增长不到100万桶，而供应将增加50%，即使欧佩克+继续限制产量，市场也会出现过剩。

来源: 新浪财经