无论是否出于真心，特朗普已开始涉足加密货币领域，试图吸引加密货币选民。

今年，特朗普所在的美国共和党公布了政治计划草案，在创新计划部分特别提及了加密货币，仅次于人工智能和太空扩张发展计划，其中总结了特朗普的主要加密货币目标为：

“美国共和党将结束民主党非法且不符合美国精神的加密货币打击行动，将捍卫开采比特币的权利，并确保每个美国人都有权保管自己的数字资产，同时在不受政府监视和控制的情况下进行交易。”

不仅如此，特朗普在纳什维尔2024比特币大会上更是语出惊人，他说道：“我向比特币社区保证，在我宣誓就职之日，拜登和哈里斯的反加密货币运动将结束”。

但问题是，特朗普真的能说到做到吗？让我们先来看看他究竟做过哪些大胆的“比特币承诺”——

承诺一：剩余比特币都要“MADE IN THE USA”

比特币供应上限2100万枚，目前90%已被开采。

6月12日，特朗普在其社交媒体平台Truth Social上发帖称，想要“所有剩余的比特币都在美国生产”，并声称此举将有助于美国成为“能源主导者”。

特朗普的目标是加强美国比特币挖矿行业并保持比特币在国内生产，但由于比特币采矿的去中心化性质，这一目标可能会面临不小的困难。加密货币挖矿公司Bitfarms首席执行官Ben Gagnon解释说：

“让美国成为比特币挖矿第一大国家是绝对可能且可取的，如果特朗普减少繁文缛节并增加对能源和电力基础设施的支持和投资，美国将巩固其作为全球比特币开采最具竞争力的地方的地位。但问题是，由于比特币的基础设施分散，一个国家无法开采所有的比特币，剩余比特币都在美国、或是其他某一个国家开采是不可能，也是不可取的，而且将挖矿业务集中在某一个司法管辖区内从根本上违背了比特币创始人中本聪的核心原则和基本价值，即：去中心化。

承诺二：用比特币解决美国35万亿美元的国家债务

特朗普在出席一场与其有关联得NFT活动中表示：“加密货币有着美好的未来。我认为确实如此，也许我们可以用加密货币偿还35万亿美元的国债。”

美国国债，是指美国联邦政府在其历史上积累的未偿还借款总额。据相关财政数据显示，过去100年里，美国联邦债务已经从1924年的3940亿美元增加到2024年的35万亿美元以上。

不断增加的美国公家债务将会带来迫在眉睫的风险，甚至有可能导致爆发严重的长期经济问题。

数字资产顾问平台Digital Assets Council of Financial Professionals创始人Ric Edelam认为，加密货币可以帮助解决美国长期存在的国家债务问题，比特币储备也可以大幅减少、甚至消除美国的国家债务，但问题是，特朗普可能可能无法成功建立一个储备基金，或者即使他成功了，他的继任者也会取消它，特朗普“用加密货币解决美国国债问题”应该是他在竞选过程中的一个有趣的说法，仅此而已。

承诺三：美国将建立战略性国家比特币储备

除了让美国成为比特币挖矿领域的全球领先者之外，特朗普还计划创建一个战略性的比特币储备，并且承诺，如果他当选总统，将任命一个比特币和加密货币总统顾问委员会，负责为这一市场设计透明的监管指导。

然而，美国政府持有的比特币中有许多来自执法部门在刑事案件中扣押的资产，这可能会对特朗普的计划构成挑战，其中就包括扣押了来自Bitfinex黑客攻击所得的BTC，这些资产本质上属于受害者，因此特朗普如果推进建立战略性国家比特币储备可能会面临潜在的法律压力。

幸运的是，美国参议员Cynthia Lummis已经提出了一项建立比特币战略储备的法案，如果获得批准将创建一个比特币基金来对冲美国国家债务，该法案的目标是在五年内收购100万枚BTC并持有至少20年。在美国国会的支持下，特朗普创建比特币储备的计划实际上可能有机会实现，不过仍需要一些美国议员同僚认识到比特币的潜力。

承诺四：上任第一天就解雇现任美国证券交易委员会主席Gary Gensler

许多业内人士批评美国证券交易委员会对加密货币行业采取的是“执法式监管”，的确，在Gary Gensler的领导下，美国证券交易委员会已对多家大型加密货币公司提起诉讼，指控他们涉嫌出售未注册证券。

美国加密行业一直在努力推动监管明确性，声称当前美国证券交易委员会的指导仍然含糊不清。据行业观察人士称，缺乏明确的规则造成了不确定性，阻碍了美国加密行业的市场参与和增长。 

特朗普最明确的承诺之一，就是将在上任第一天就解雇现任美国证券交易委员会主席Gary Gensler，他认为新领导层将带来更加有利于加密货币的监管环境，并帮助美国加密货币行业发展。然而，特朗普真的能迅速解雇Gary Gensler吗？

坦率地说，解雇Gary Gensler可能并不像特朗普想象的那么容易，尽管他不需要参议院批准就可以解雇Gary Gensler，但如此草率地罢免一位有影响力的监管者可能会开创一个危险的先例，这意味着特朗普不得不找到“合适理由”才能解雇美国证券交易委员会主席，比如玩忽职守、效率低下或其他形式的渎职行为，此外确定解雇原因、法律审查和行政过渡的整个过程可能需要一年多的时间。

所以，最终特朗普很可能要与Gary Gensler共处一段时间，直到有继任者接手。

承诺五：美国将停止发展CBDC

特朗普已承诺阻止美国财政部开发央行数字货币（CBDC），表明他反对美国政府加强对数字资产的控制。在纳什维尔举行的比特币大会上，特朗普声称：“在我担任美国总统期间，永远不会出现 CBDC，该技术对金融隐私构成了迫在眉睫的威胁。”

特朗普并不是唯一反对CBDC的人，许多美国共和党政客都公开发表声明反对CBDC，比如：

佛罗里达州州长Ron DeSantis已签署了一项法案，限制该州CBDC的使用；

美国国会议员Tom Emmer 提出了《CBDC Anti-Surveillance State Act》法案，禁止美联储在未经国会批准的情况下发行CBDC，该法案目前仍在审议中。

承诺六：释放丝路创始人Ross Ulbricht

特朗普承诺将在“上任第一天” 减轻Ross Ulbricht的刑罚，不可否认，Ross Ulbricht的刑罚非常有争议且过于严厉——对于非暴力犯罪，判处双重终身监禁外加40年不得假释。批评人士认为，与类似罪行的刑罚相比，Ross Ulbricht的判罚可能存在美国司法越权的问题。

特朗普表示：“我们会把他（Ross Ulbricht）带回家，他已经服刑11年了。”

在这个承诺上，特朗普可以迅速兑现，因为美国总统有权减少刑期或减轻对联邦罪行的定罪。虽然减刑并不能免除Ross Ulbricht的罪名，但可以让他提前获释。

承诺七：创建加密咨询委员会，制定精准的加密政策

加密货币是一个广泛而复杂的话题，尤其是对于监管机构而言。特朗普表示，如果再次当选，他将成立一个总统顾问委员会以确保为加密货币制定一个稳固的监管框架成为法律。

特朗普说道：“我们会制定法规，但从现在开始，规则将由热爱加密行业而不是讨厌加密行业的人制定。加密货币委员会的任务是为整个行业的利益设计透明的监管指导方针，他们将在 100 天内完成这项工作。”

匿名加密市场分析师兼交易员Crypto Rand指出，特朗普的这一承诺可能是最重要的承诺之一，因为他认为国会和美国证券交易委员会已多次表明缺乏对加密行业及其发展的了解。

承诺八：将加密自托管作为一种权利

特朗普承诺加密赋予加密货币用户的自我托管权，这实际上是将“not your keys, not your coins”编入美国联邦法律。

共和党参议员Ted Budd提出立法支持了特朗普对加密货币自托管权利的承诺，他于2023年11月7日在美国参议院提出了《Keep Your Coins Act》法案，旨在禁止限制美国人通过自托管加密钱包进行交易。

总结 

美国下届总统大选结果将于本周出炉，如果特朗普真的如期当选，上面这些承诺能否兑现值得关注。但有一点需要提醒加密社区，在特朗普的政治生涯中，他曾多次违背自己的诺言。

来源: 金色财经

图：当地时间11月3日，美国北卡罗来纳州，美国共和党总统候选人特朗普出席竞选集会。

图：巴西民调机构AtlasIntel发布的七大摇摆州民调数据。

来源：观察者网

经济低迷的德国又遇到新的财政困境。据彭博社2日报道，德国联邦宪法法院定于本月12日就所谓团结税问题举行听证会。一旦团结税被认定违宪，那么德国政府将面临巨大的财政缺口。  

团结税从上世纪90年代两德统一后开始征收，用以解决东西德发展不均衡问题。彭博社报道称，若法庭认定团结税违宪，那么政府可能失去一笔高达750亿欧元（约合5787.6亿元人民币）的巨额财政收入。在最糟糕的情况下，法庭甚至可能要求政府退回此前已征收的团结税。

据美国《华盛顿邮报》报道，德国政府的财政预算已延宕数月难以出台，团结税问题或将进一步加剧预算制定难度，并激化三党执政联盟的内部矛盾。去年11月，德国联邦宪法法院判定，德国政府将650亿欧元新冠疫情相关资金改变用途投向气候变化相关领域违宪，上述变化造成的德国财政预算调整冲击波到现在也未完全平息，这也使得德国政府在制定新的预算案时变得更为谨慎。

目前德国经济状况堪忧。作为德国经济的两大支柱产业，汽车和化学产业均面临行业变革冲击，而德国企业准备不足，应对乏力。以德国汽车巨头大众为例，该公司为自救脱困已发出关停德国国内工厂和裁员降薪的警告，但又面临工会的反对。去年德国国内生产总值下滑0.3%，今年德国经济很可能连续第二年萎缩，政府预测萎缩幅度为0.2%。

经济合作与发展组织（OECD）的数据显示，欧洲几大国经济状况均难言乐观。相较于新冠疫情前的2019年，德国当前经济规模仅略微增长0.2%，法国和英国稍好，但也仅分别为3.7%和2.9%。国际货币基金组织最新预测认为，今年欧元区整体经济增长仅为0.8%。

在德国预算案难产之际，英法两国政府均于10月出台了最新预算案，但都引起不少质疑。英国工党政府预算案提出将通过征收新税增加520亿英镑的政府收入，此举被称作英国“一代人以来最大幅度的加税”。此外，工党政府还提出要进一步举债以满足政府开支需求。一向支持工党的英国媒体《卫报》报道称，工党上台后拿出的预算案在加税和举债方面都很猛，但只能带来经济短期温和提振的有限效果。在法国，2025年预算被视为债台高筑情况下政府试图重新掌控公共财政的努力，其关键是大幅削减政府开支，同时针对富人和大企业增税。一些批评人士质疑法国搞财政紧缩，也有分析人士认为，到2025年底将预算赤字降到国内生产总值5%的目标很难实现。

来源：环球时报

自美联储9月18日降息50个基点以来，10年期美债收益率从降息当日的约3.7%上行至4.3%上方，涨幅约60个基点；对货币政策敏感的2年期美债收益率也持续反弹，从降息之初的约3.6%攀升至当前的约4.2%

9月27日，美元指数一度跌至年内低点100.15。而今，外汇市场上“强美元”再度回归，美元在过去一个月累计涨幅超3%，目前徘徊在104关口上方

一场美债抛售潮正冲击全球市场。自美联储9月以50个基点开启降息周期以来，美债收益率不降反升。近段时间以来，美债收益率更是大幅攀升，10年期美债收益率日前已升破并站稳4.3%上方。

分析人士认为，美债收益率本轮“不寻常”的反弹背后，主要有两方面的驱动因素：一是多项数据显示美国经济仍存韧性，市场此前激进的衰退和降息预期得到修正；二是“特朗普交易”有所强化。

对于美债收益率的后续走势，业内人士认为，短期内需警惕美债利率“超调”的风险，收益率中长期走势仍主要取决于美联储的货币政策。

“在降息中走出了加息行情”

一段时间以来，美债收益率全线走高。以10年期美债收益率为例，在10月初重返4%后持续攀高，日前已升破并站稳4.3%上方。

自美联储在当地时间9月18日超预期降息50个基点以来，10年期美债收益率从降息当日的约3.7%上行至4.3%上方，涨幅约60个基点；对货币政策敏感的2年期美债收益率也持续反弹，从降息之初的约3.6%攀升至当前的约4.2%。

多期限美债收益率的集体上行，更是让市场感叹“在降息中走出了加息行情”。有市场分析人士认为，本轮首次降息后，美债收益率的反弹实属罕见。上一次看到这样的美债大抛售还是在1995年，也就是格林斯潘任美联储主席领导联储进行软着陆期间。

平安证券首席经济学家团队称，10年期美债收益率在首次降息后的反弹幅度远超历次降息周期。本轮10年期美债收益率自美联储首次降息后回升了60个基点，明显高于1995年最高反弹幅度的40个基点。本轮降息空间较1995年更广阔，10年期美债利率的下行空间理应更加充足。

作为全球资产定价之锚，10年期美债收益率的变化对全球各类资产的走势有着深刻的影响。在这场美债抛售潮之下，全球市场正蒙受冲击。

9月27日，美元指数一度跌至年内低点100.15。而今，外汇市场上“强美元”再度回归，非美货币承压震荡。美元指数在过去一个月累计涨幅超3%，目前徘徊在104关口上方。

“特朗普交易”升温提振美债收益率

如何看待美债收益率此轮不寻常的反弹？分析人士认为，近期美债收益率持续上行的背后，既有经济韧性下“降息交易”降温的驱动，也有赖于“特朗普交易”的强化。

一段时间以来，包括美国9月非农就业数据、9月CPI和零售销售数据等均超预期，这基本打消了人们对美国经济短期进入衰退的忧虑，叠加美联储官员的发声引导，市场重新审视美联储的降息前景。截至目前，芝商所“美联储观察工具”显示，市场预期美联储在11月降息25个基点的概率接近100%。

激进的衰退预期和降息路径得到重估，带动长端和短端美债收益率上扬。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对上海证券报记者表示，10年期美债收益率反映的是经济周期，因为美国经济的韧性而上涨；短端的美债收益率反映的是金融周期，更多因为降息预期的下降而上涨。

而随着美国大选进入关键阶段，市场交易主线也跟随选情的变化向“特朗普交易”切换，为美债收益率提供了持续上行的动力。中国银河证券发布研究报告称，10月初大选选情再度转为利于特朗普，“特朗普交易”为美元指数和美债收益率提供了反弹后继续上行的动力和想象空间。

本轮“特朗普交易”的逻辑源自市场假定特朗普当选后政策主张的预期。平安证券此前在研报中表示，特朗普在经济政策方面仍然主张“减税+关税”的政策组合，对应更高的经济增长、债务增长和通胀前景，对美债收益率有上行支撑。

短期内需警惕“超调”风险

全球市场即将迎来重磅时刻：美联储11月议息会议即将召开，降息25个基点已被市场充分定价；美国大选结果出炉在即。

目前，资本市场的波动率已集体升高。受飓风和罢工拖累，美国劳工统计局日前公布的10月非农就业数据大爆冷，当月仅增加1.2万人。数据公布后，资产价格呈现出V型走势，美债收益率在下跌后收复全部跌幅，最终收涨。

对于美债收益率而言，分析人士认为，中长期内美债收益率仍有望伴随着降息周期回落，但短期而言，需警惕超额定价的风险。近日，“特朗普交易”风向急转直下，被视为“风向标”的特朗普媒体科技集团（DJT）的股价在过去三个交易日累计下跌超40%，市值蒸发逾40亿美元。

平安证券首席经济学家团队认为，当前美债利率或已“超调”，年内10年期美债收益率的合理中枢仍在4%左右，明年或在3.5%左右。该团队称，有关特朗普上台及美国中长期经济、债务与通胀的交易可能太过超前定价，相关前提和推断都包含较强的假设，任何环节之间都存在不确定性。

兴业研究认为，10年期美债收益率短线或仍有一定的上行空间。考虑到收益率已较基本面高估，随着较弱的非农数据出炉和大选尘埃落定，11月前两周或是本轮美债收益率上行趋势筑顶的窗口期。但收益率中长期走势仍主要取决于美联储的货币政策，即使赤字率反弹，只要货币政策放松，收益率仍将趋于下行。按当前市场的降息预期，收益率有可观的潜在下行空间。

来源: 中国经济网

在推动美国国债收益率连续数周走高之后，交易员在美国大选前降低押注筹码，因为在两位候选人选情势均力敌的情况下，他们不愿对债券贸然下注。

减少押注成为近来的市场主题：投机者了结美国国债期货头寸，摩根大通一项备受关注的调查显示其美债客户削减多头和空头头寸。在重要的一周开始之际，华尔街推演出了债市可能在大选之后作何走势的各种情境，市场传递出的信息是围绕未来道路的信心不强。

交易员几乎可以肯定的是，美联储将在周四降息25个基点，但除此之外，进入2025年的前景取决于总统和国会的选举结果，这将影响从税收到关税乃至美联储未来几年的立场。

“对选举结果的信心较低”，Wells Fargo Securities的利率策略师Angelo Manolatos表示。“意味着投资者减少冒险行动。”

对于计划下一步行动的投资者来说，另一个复杂的问题是华尔街正在对未来的前景做出截然不同的预测。

策略师们一致认为，如果共和党横扫对手，债券持有人无疑是痛苦的，他们刚刚经历了两年来最大月度跌幅。

在共和党控制国会、唐纳德·特朗普重新入主白宫的预期情境下，市场预计他将推行减税和关税计划，从而扩大联邦赤字并重燃通胀。

对于出现这种结果的猜测越来越多，再加上经济显现韧性的迹象，帮助推动10年期国债收益率在大选前达到四个月高点，接近4.4%。

如果10月债券大跌是由押注共和党大获全胜所致，那么如果卡玛拉·哈里斯最终获胜，则可能点燃反弹势头。

巴克莱策略师表示，如果哈里斯获胜，并且共和党拿下国会一个院或者参众两院都拿下，那么将导致债券走强，因为这将消除新关税风险以及赤字显著扩大的风险。这也将带来债券利好的风险，财政悬崖可能推动10年期国债收益率下跌多达25个基点。

不太清楚的是，其他选举结果情境下市场将如何发展。挑战来自两个方面，一是消除各种政策组合对市场的影响，二是弄清楚投资者已经消化了哪些因素。

德意志银行证券策略师预计，在特朗普获胜且国会分属两党的情况下，收益率将全线下跌，部分原因是财政刺激措施将减少。然而，巴克莱的研究表明，如果共和党有能力实施关税政策，但很难让减税法案在国会获得通过，那么将推高短期收益率，而长期收益率将不受影响。

如果民主党大获全胜，富国银行策略师预计这种情境下政府增加支出，从而推高收益率。RBC Capital则表示，这种情境最有利于债券，因为这将导致企业税上调，加剧“不利于企业”的环境，并削弱风险偏好。

德意志银行证券的美国利率研究主管Matthew Raskin表示，归根结底的一个问题是，几乎不可能非常精确地预测市场将如何反应。

“即使我们知道将要实施什么政策，但这些政策——特别是关税——对包括利率在内的金融市场的影响，我们也相当不确定”，他表示。

投资者似乎唯一高度确信的是债券市场将走势动荡。

ICE美国银行波动指数已升至一年来的最高水平，远高于2020年和2016年大选前的水平。

摩根士丹利首席固定收益策略师Vishwanath Tirupattur表示，他正在等待事件风险过去，然后再采取行动。

来源：彭博社