随着共和党横扫国会的优势逐渐显现，市场对于“特朗普交易”的期待也随之升温。

近日，高盛分析师David Kostin发布报告称，短期内推动股市上涨的一个关键因素是政治不确定性的减少，通常会在总统选举年推动强劲的年终回报，到2024年年底，标普500指数将达到大约6015点；投资者在选举后将增加股票持仓。

法国兴业银行Kabra Manish认为，“特朗普交易正处于全盛时期”，美国周期性交易至少应持续到就职日（1月20日），而那些依赖美联储降息的股票，如小盘股，则需要届时重新评估。

标普500指数年底将达约6015点

从历史上看，标普500指数在11月选举日到年底的回报率通常为4%。高盛认为，如果今年延续这一趋势，到2024年底，标普500指数将达到大约6015点，相当于远期市盈率22倍，距目前增长约0.7%。

分析指出，随着选举不确定性的解决，近期经济增长数据的弹性和持续的联储降息支持了美国股市短期内的健康前景。不过，也存在风险，10年期国债收益率的进一步大幅上升将限制股价涨幅。

9月，美联储降息50基点当天，美国国债收益率触及年初至今的低点3.62%，随后上升了80个基点至目前的4.42%。高盛表示，在其他条件不变的情况下，利率大规模回升通常伴随着股价下跌。然而，标普500指数在债券收益率上升的同时上涨了近3%，说明股市已经消化了这一波动，因为它主要受到了更好的经济数据推动。

高盛预测，美联储将在本周议息会议上降息25个基点至4.5%-4.75%，并在12月18日的会议上再下调25个基点。高盛表示：

“这应该能进一步缓解金融状况，但也增加了人们对美联储正在启动另一场重大通胀浪潮的担忧，这将使收益率曲线进一步陡峭。”

当前，标普500指数水平和估值倍数目前都处于历史最高水平。高盛维持了其对标普500指数未来十二个月目标为6300点的预测，即较目当前水平上涨约9%。高盛表示，稳健的收益增长应该推动股市在明年继续升值，预计2025年每股收益可增长11%，2026年增长7%，尽管这些预估可能会随着新政府政策议程的确定而改变。

分析认为，如果高盛正确，市场仍有相当大的上升空间。彭博John Authers称：

“由于减税和监管放松，特朗普2.0被认为对增长有利。而当增长充足时，投资者会寻找便宜的股票。人们相信，放松监管将允许他们大展拳脚，而且他们的资产负债表可以抵御债券收益率再次飙升的可能性。”

投资者将重返市场

最近的数据显示，投资者在选举前减少了股票风险敞口，尽管投资者持有的股票头寸并不低，但高盛Prime Services的数据显示，对冲基金在选举前几周同时降低了净杠杆和总杠杆。

同样，最近几周隐含波动率的上升与选举前的历史情况一致，很可能反映了市场的对冲活动。高盛认为，随着政治不确定性的下降，投资者可能会重返市场，持仓的增加可能会有助于标普500指数在总统选举后升值。

小盘股和金融板块将表现出色，可再生能源股可能表现不佳

分析认为，选举结果将对短期市场内部轮换产生重大影响。尽管距离总统就职日及任何后续政策变化还有几个月的时间，但近期的市场关系表明，随着市场对特朗普胜选的预期从大约55%上升到完全预期，小盘股和金融板块等主题将表现出色，而可再生能源股票则可能表现不佳。

而与国际市场导向的公司相比，以美国国内收入和供应链为主的股票表现显示出与预测市场中特朗普胜选概率的轻微相关性。2018-2019年期间，面向国内和防御性行业通常表现优于国际业务敞口较高的周期性行业，而表现最差的行业是半导体。不过，这一次得益于英伟达的出色表现，半导体行业目前正在以其惊人的盈利增长支撑着整个市场。

高盛还指出，如果特朗普提出的将法定国内企业税从21%降至15%的提议得以实施，预期EPS（每股收益）将提高约4%。

明年的并购活动和现金支出将增加

高盛认为，美国联邦贸易委员会（FTC）和司法部（DoJ）反垄断部门的监管态度可能会在新政府的领导下更加宽松，首席执行官的信心将成为影响高管从事并购活动倾向的关键变量。持续的经济扩张加上改善CEO的信心表明，明年的并购活动将增加。

高盛最近发布了其对2025年标普500指数现金支出的预测，预计现金支出将从2024年的8%增长至2025年的11%。此外，2025年的4.0万亿美元支出将大致平均分配给向股东返还现金（回购和股息）和投资于增长（资本支出、研发和并购）。

现金并购模型表明，在今年下降15%之后，2025年并购活动将反弹20%。高盛表示：“稳健的经济和每股收益增长、相对宽松的金融环境和可控的股市波动，应该会支持并购活动。”

高盛还预计2025年新股发行量将反弹。IPO发行晴雨表（衡量IPO宏观环境的一项指标）目前指数为137，反映出稳健的宏观环境。

特朗普交易正处于全盛时期，“保质期”至少到明年1月

最近美国市场的表现显示，加密货币交易所+31%，地区性银行+13%，石油资本支出+9%，服务本地化+6%...法国兴业银行Kabra Manish认为，“特朗普交易正处于全盛时期”，特朗普交易的大部分上涨体现在股票中，因为FICC早在选举前就已经将特朗普获胜的几率计入了价格中。

Manish表示，美国周期性交易至少应持续到就职日（1月20日），像多头美国回流受益者（SGIXUSRE）这样的基本面交易应持续表现到就职日之后，而那些依赖美联储降息的股票，如小盘股，则需要届时重新评估。

来源: 华尔街见闻

小盘股终于达到了新的高点，并且有更大的上涨空间。

唐纳德·特朗普的胜利让小盘股达到了新的高点，终于实现了这一目标。它们还有更大的上涨空间。S&P 600指数的平均市值为30亿美元，自周二（特朗普当选前）收盘以来，该指数已上涨近6%，超过了同期S&P 500的3%的涨幅。

S&P 600目前接近1511点，这是该指数在周三创下的历史最高收盘点位。这是自2021年底收于1465点以来的首次创纪录。此后的短暂反弹在未能达到这一点位之前就结束了。

投资者对经济增长的可持续性缺乏足够的信心，因而未能继续买入这些股票，这些股票涉及技术以外的行业，且从人工智能等长期增长趋势中受益较少。

买家需要某种变化来推动指数创新高，而现在这种变化已经出现了。

特朗普当选和共和党在参议院的胜利，加上共和党可能继续掌控众议院，可能意味着更强劲的经济。特朗普希望削减个人所得税税率，这将刺激消费者支出，从而促进面向消费者的公司以及在企业需要更多投资时需求上升的制造商的增长。

这对贷款机构有利，因为随着经济活动的增加和银行监管可能放松而释放更多资金用于贷款，贷款业务会增加。SPDR S&P地区银行交易所交易基金自周二收盘以来已上涨约13%。

主要的警告是，这种情况可能引发的通胀会使利率保持高位。债券收益率已经上升。

市值较小的公司拥有比大型公司更多的浮动利率债务，因此较高的利率会增加它们的利息支付。但只要其他成本不大幅增加，潜在的销售增长（部分因通胀带来的）可以轻松提高利润率。更高的利息支出可能不会阻碍利润的增加。

另一个警告是，特朗普希望对进口商品征收关税。这将提高公司的成本，迫使它们进一步提高价格，最终会抑制消费者需求。

但市场目前尚未关注这一点。投资者似乎相信特朗普更注重财政刺激和提振经济。

此外，特朗普希望将本土生产企业的税率从21%降至15%。许多小公司比大公司更专注于本国市场，因此它们可能会从中受益。虽然税率下降将使收益增加约7%，但由于一些小公司确实从国外采购原材料，S&P 600整体收益的提升将略低于这一水平。

关键在于，这波涨势还有持续的空间。相比之下，对S&P 500来说，这一论点更难成立，因其当前的预期市盈率为未来12个月盈利的22倍，已相对较高。

S&P 600的市盈率仍仅为16.7倍。根据《巴伦周刊》基于FactSet数据的计算，这比S&P 500的市盈率折让了25%，而过去十年的平均折让为15%。

这意味着，只要在货币或财政政策及经济方面没有重大失望，小盘股估值不太可能下跌。股票价格可能尚未完全反映未来几年的收益。

花旗策略师斯科特·克罗纳特（Scott Chronert）写道：“美国小盘股可能是更好的特朗普交易。初始估值较为宽松，预期的放松监管和对本土制造业的重视，使得这一资产类别前景良好。”

估值甚至可能没有看上去那么高。实际上，小盘股的涨势反映了收益高于当前预测的高度概率，因为新政策逐步实施。如果分析师上调盈利预期，该指数的市盈率将在现有16.7倍的基础上下降，假设其他条件不变。

目前，追踪S&P 600公司的分析师预测未来两年销售额将每年增长略高于4%，鉴于最近的通胀率和经济需求，这个数字至少看起来是合理的。鉴于潜在的政策变化，这一数字可能过低。利润率可能略有上升，这也是分析师预测每股收益年均增长18%的原因。

只要盈利持续增长，小盘股的价格也会随之上涨。

来源: 金十数据

随着美联储再度降息，美股、美债及商品隔夜齐涨，亚洲股市周五跟随高开。

然而，亚洲股市高开低走，午后日韩股指已抹去近1%的涨幅，富时中国A50指数期货跌3%。日产汽车上半年净利润暴跌并宣布裁员，公司股价一度暴跌10%。美联储如期降息，美股三大股指期货小幅走高。台积电美股夜盘拉升涨超3%，10月销售额同比增长29.2％。欧洲主要股指期货集体走低。

美元昨日重挫后反弹，彭博美元指数小幅走高。离岸人民币兑美元日内跌超300点。

【16：13更新】

离岸人民币兑美元日内跌超300点，跌穿7.18，现报7.1816。

富时中国A50指数期货跌3%。

【14：00更新】

不过，亚洲股市今日纷纷高开低走，午后韩国首尔综指已抹去早盘约1%的涨幅转跌，日经225指数高开1%后涨幅几乎全部回吐，印度、越南主要股指小幅下跌。

日产汽车股价在东京股市一度下跌10%，触及2020年10月以来的最低水平。此前公司表示，由于上半年净利润暴跌，决定裁员9000人并将产能削减五分之一。

隔夜美联储如期降息25基点，标普大盘和纳指延续选举日后的涨势齐创新高。目前美股三大股指期货延续小幅上涨，纳指期货涨0.14%。

台积电美股夜盘拉升涨超3%，公司10月销售额3142.4亿元台币，同比增长29.2％，环比增长24.8％。今年累计销售额2.34万亿元台币，累计销售额同比增长31.5％。

欧洲主要股指期货集体走低，欧洲斯托克50指数期货跌0.12%。

彭博美元指数在亚洲交易时段小幅走高，日元延续强势。昨日“特朗普交易”退潮后，美元回吐涨幅一度下跌0.8%，创近三月最大单日跌幅。

国际油价下跌，WTI原油跌0.6%；现货黄金跌0.4%。

来源: 华尔街见闻

当地时间周四，投资于比特币的美国交易所交易基金（ETF）的单日净流入达到创纪录的13.8亿美元，这得益于当选总统特朗普对数字资产行业的支持，以及对支持性监管的承诺。

贝莱德旗下的iShares比特币信托基金（iShares Bitcoin Trust）的净流入在周四的交易中约占81%，这只ETF的交易量在前一天跃升至历史最高水平。该基金也被称为IBIT，其11亿美元的净认购额也是前所未有的。

对全球最大比特币基金的需求是特朗普将美国置于数字资产行业中心的承诺如何重塑加密市场的另一个迹象。比特币价格周四飙升至创纪录的76956美元，现在被视为典型的“特朗普交易”。

加密货币交易所BTC Markets Pty首席执行官卡罗琳·鲍勒（Caroline Bowler）表示，存在“反馈循环的重大风险，ETF流入的增加推高了比特币价格，吸引了更多的资本。”

现在很大程度上取决于特朗普是否会兑现竞选誓言，比如建立一个战略比特币储备，以及任命对数字资产感兴趣的监管机构负责人。一些技术指标显示，由对特朗普连任的乐观情绪推动的为期两个月的反弹现在将暂停。

到目前为止，比特币在2024年上涨了约80%，超过了股票和黄金等传统投资的回报，部分原因是美联储降息。

来源: 新浪财经

图：法国总统埃马纽埃尔·马克龙和希腊总理基里亚科斯·米佐塔基斯出席在匈牙利布达佩斯普斯卡什体育场举行的欧洲政治共同体峰会。

欧洲政治共同体峰会——成立于2022年俄乌战争爆发之后——是在特朗普戏剧性地重返美国总统第二任期后召开的。在竞选期间，特朗普曾承诺“在数小时内”结束俄乌战争。

图：乌克兰总统泽连斯基（中）和拉脱维亚总理西利尼亚（右）抵达匈牙利布达佩斯普斯卡什体育场参加欧洲政治共同体峰会。

特朗普与欧洲同行的关系在其第一任期的大部分时间里都不太顺利。从那时起，他就表示，除非欧洲盟友增加国防开支，否则他不会为他们辩护，特朗普对美国对乌克兰的支持规模表示怀疑，并提议对进口产品征收关税，这将损害欧洲制造商的利益。

在欧洲已经努力应对其两个最大国家——德国政府刚刚解体，法国总统埃马纽埃尔·马克龙在议会失去了党派多数席位——的疲软之际，特朗普的当选又带来了新的焦虑。

马克龙在会议上发表讲话时表示，特朗普的胜利对欧洲来说是一个“历史性”和“决定性时刻”，他告诉欧洲领导人说，他们不能“永远把我们的安全委托给美国”。

“他是由美国人民选举出来的。他将捍卫美国的利益，”马克龙说，“问题是我们是否愿意捍卫欧洲的利益。这是唯一的问题。这是我们的首要任务。”

欧盟理事会主席查尔斯·米歇尔同意马克龙的声明，并表示，欧洲大陆需要减少对美国事务的依赖。

“我们必须更多地掌握自己的命运，”他说，“不是因为唐纳德·特朗普或[美国副总统]卡玛拉·哈里斯，而是因为我们的孩子。”

欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩和其他领导人谈到了继续支持乌克兰对抗俄罗斯的重要性，这些言论显然既针对特朗普，也针对大厅里的其他欧洲人。

她说：“让这个世界上的独裁者得到一个非常明确的信息，即没有强权，法治很重要，这符合我们所有人的利益。”

希腊总理基里亚科斯·米佐塔基斯表示，“是时候从我们的地缘政治天真中醒来，意识到我们需要投入更多资源才能应对重大挑战”。

他说，“这是一个竞争力和欧洲防御的问题。”

北约秘书长马克·吕特在特朗普总统任期期间（2017 年至 2021 年）担任荷兰首相，他说，特朗普“非常清楚自己想要什么”。

马克·吕特表示，“他明白，你们必须相互打交道才能达成共同立场。我认为我们可以做到这一点，”但他补充说，他认为俄罗斯对非洲大陆构成了威胁。

乌克兰总统泽连斯基对特朗普发表了热情洋溢的言论。然而，他对这位新任总统关于俄罗斯与乌克兰的战争可能在一天内结束的说法表示质疑。

泽连斯基说，“如果进展非常快，对乌克兰来说将是一个损失。”

半岛电视台记者哈希姆·阿赫勒巴拉在布达佩斯报道说，特朗普的胜利“为欧洲政治共同体峰会的讨论定下了基调”。

他说，“特朗普在竞选期间表示，他将与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京达成协议并结束乌克兰战争，这里的人们正在试图弄清楚美国人所说的‘与普京达成协议’到底是什么意思。”

“这是否会迫使乌克兰人做出越来越多的让步，而乌克兰人、德国人和法国人尤其对此置之不理？总的来说，欧洲人担心接下来会发生什么。”

匈牙利总理维克托·欧尔班在他主持的峰会结束后说：“大家一致认为，欧洲应该为确保和平与安全承担更多责任。更直白地说，我们不能等着美国人来保护我们。”

来源: 半岛电视台