Grok 3发布会亮点纷呈

（图片来源：Grok 3线上发布会）

Grok 3计算力与训练方法双重升级

马斯克挑战全球人工智能格局

（图片来源：Grok 3线上发布会）

来源：Wind

据媒体周二（2月18日）报道，OpenAI正考虑授予其非营利性董事会特殊投票权，以强化其治理架构，旨在抵御一些敌意收购要约。

这一讨论之所以发生，主要受到埃隆·马斯克（Elon Musk）提议以974亿美元现金收购该公司的刺激。

据直接了解相关讨论的人士透露，OpenAI的首席执行官奥尔特曼（Sam Altman）和其他董事会成员希望在将OpenAI转型为一家更传统的营利性公司后，引入一系列新的治理机制。

新的机制包括赋予非营利实体超额投票权，以确保非营利实体保留对重组后公司的控制权，并有能力否决其他投资者的意见，包括微软和软银等现有支持者。

最关键的是，这项特别投票权还将确保OpenAI能够抵御马斯克等外部人士的敌意收购。不过该公司现在尚未做出明确决定。

要厘清这些举措，就要从“马斯克与OpenAI矛盾激化”以及“马斯克欲以974亿美元收购OpenAI”等事开始说起。

OpenAI的转型之路

这家估值1570亿美元的初创公司，当前正处于从一家非营利性研究机构向传统营利性企业的复杂转型过程中。

从公司结构来看，OpenAI公司目前是由一家非营利组织控制着一个营利性部门，而该营利性部门本身又控制着另外一家营利性实体的控股公司。

去年以来，奥尔特曼多次提出希望今年将OpenAI转型成为一家更传统的营利性公司。年末时候，OpenAI在一篇博客文章中还首次公开确认了转型计划。

当时该公司表示，转型后的新实体可能会是一家在特拉华州注册的公共利益公司（public benefit corporation，简称PBC），这是一种传统的营利性公司，但有一个明确的使命，即“创造公共利益”。

预计在转型之后，公司现有的营利性业务转变为特拉华州公益企业，公益企业将负责OpenAI的运营和业务；与此同时，OpenAI的非营利部门将继续存在，但它将不再扮演控制方的角色，而是以独立财务顾问确定的合理估值持有公益公司的股份。

马斯克的攻势

不过，OpenAI向营利性公司的转型似乎让马斯克和奥尔特曼之间的矛盾更加激烈了。

自2015年两人共同创立了OpenAI以来，围绕OpenAI盈利状况的争斗便成为马斯克与奥特曼长期不和的主要成分。2019年，在马斯克离开公司、奥尔特曼出任首席执行官后，OpenAI创建了一家营利性子公司，该子公司成为OpenAI从微软和其他投资者那里筹集资金的工具。

去年马斯克起诉OpenAI涉嫌成为其投资者微软的“事实上的闭源子公司”，背叛了开展公益研发的初心，并于11月再次提起诉讼，要求法庭阻止OpenAI转型为营利公司。马斯克的律师披露，从OpenAI成立到2018年，马斯克共向OpenAI投资约4500万美元。

今年2月，马斯克又开始“整活”了。上周二（2月11日），马斯克为首的一个投资者财团出价974亿美元现金收购这家非盈利机构持有的资产，包括其在这家初创公司营利性子公司的控股权。

与此同时马斯克在社交媒体X上发表声明称，“现在到了让OpenAI永远回归到聚焦安全的开源本真的时候了，我们要确保这一局面成真。”

马斯克还在迪拜的一次活动上解释了这次收购提议，他表示，“OpenAI正试图完全抹去非营利组织，但这似乎太过了。”

根据马斯克的律师上周三提交给法庭的一份文件，上面写道，如果OpenAI董事会准备维护该慈善机构的使命，并承诺通过停止转型来取消其资产上的“待售”标识，马斯克将撤回收购要约；但如果OpenAI继续推动商业化的方向，马斯克主张应以公平的市场价格进行交易。

面对马斯克不断抛出的压力，OpenAI董事会上周五（2月14日）一致拒绝了马斯克的提议，称这是他“扰乱竞争的最新尝试”。OpenAI主席Bret Taylor还补充道，“OpenAI是非卖性的，OpenAI的任何潜在重组都将加强我们的非营利组织及其使命。”

如今，奥尔特曼以及董事会成员又想出了“特殊投票权”这一招。根据上文所述，特殊投票权可以在未来将权力保留在其非营利部门手中，不仅能够阻止外部敌意收购，还能解决马斯克对OpenAI偏离其最初使命的指责。

里士满大学法学院教授Carl Tobias表示，马斯克的收购要约不太可能影响OpenAI向PBC的转变。他指出，“我认为马斯克只是想折磨OpenAI，尤其是奥尔特曼。”

有媒体指出，马斯克此举不仅冲击OpenAI向营利公司转型计划，也会影响奥尔特曼所参与的“星际之门”计划。OpenAI和软银正分别试图为“星际之门”筹集巨额资金，但由于马斯克的竞标引发了该公司未来的不确定性，这一努力可能会变得更加困难。

来源: 财联社

人物正确、政策相似，2.0时期的“特朗普交易”为什么“有气无力”？

自去年美国大选以来，标普500指数基本呈区间震荡，10年期美债收益率也没有出现特朗普1.0时期大幅飙升的现象，甚至美元的涨势也有所回落。

2月17日，德意志银行分析师Henry Allen在最新报告中分析了市场未能重现2016年盛况的原因。Allen指出，市场预期的变化、经济环境的差异、美联储政策立场的转变，以及特朗普政策实施时间表的调整，共同导致了这种现状。

市场已充分预期特朗普胜选

报告指出，2016年特朗普的胜利对金融市场来说是一个巨大的“惊喜”，当时的民意调查和预测普遍倾向于希拉里·克林顿获胜，FiveThirtyEight的最终预测也仅给予特朗普28%的胜算。然而，到了2024年，特朗普的胜利已被广泛定价，Polymarket在选举前一天给出了59%的胜率。德银指出：

“投资者经历了2016年和2020年两次选举，民意调查都低估了特朗普的表现，因此对2024年的民调结果持谨慎态度。”

这意味着，市场在选举前已经消化了大部分“特朗普交易”的预期。分析师表示，在选举前的几天里，传统的“特朗普交易”会随着共和党大获全胜的预期上升而表现良好，反之亦然。

美股估值已高，增长空间有限

从股市上看，2016年选举前，美股表现疲软，标普500指数在2015年下跌0.7%，2016年截至10月底仅上涨4.0%。这主要是由于经济增长放缓以及美联储于2015年12月开始加息。

然而，2024年选举前，美股已经历了两年多的强劲上涨。标普500指数在2023年上涨24%，2024年截至10月底已上涨19.6%。而且，2024年10月，标普500的CAPE（周期调整市盈率）高达36.85，远高于2016年10月的26.54。德银指出：

“这意味着，与2016年相比，2024年美股的估值已经处于高位，进一步上涨的空间有限。此外，2016年美国经济增长已经放缓，并开始回升，而2024年美国经济增长已经保持强劲（2023年为2.9%，2024年为2.8%）。因此，我们没有看到2016年模式重演并不令人意外。”

货币政策转向宽松，关税政策加速

政策方面，特朗普的政策方向与1.0时期相似，包括减税、放松监管和提高关税。但2016年，特朗普的胜利引发了对财政刺激的预期，进而导致美联储政策收紧，推高了美国国债收益率。当时，美联储刚刚开始加息周期，2015年12月首次加息，又于2016年12月再次加息。

相比之下，2024年，美联储已经转向降息周期，9月降息50个基点，11月和12月继续降息，12月的点阵图显示2025年还将有两次降息。报告认为：

“鉴于美联储一直在缩减其限制性政策，市场反应不同是合理的。此外，与2016年相比，美国经济的闲置产能较少，因此在不产生通胀压力的情况下实施刺激措施更加困难。”

而除了更广泛的经济背景外，2.0时期的政府政策时间表与特朗普1.0时期截然不同。分析师指出，最显著的是：

• 特朗普政府在第一个月就立即推动提高关税，包括威胁对加拿大和墨西哥加征25%的关税（尽管目前推迟）。

• 而特朗普1.0时期直到他担任总统的第二年才真正开始。即使在那时，威胁征收的关税规模也无法与这次讨论的规模相比。

分析认为，这种政策实施时间表的差异导致了市场波动性的显著不同。在特朗普1.0时期的第一年，市场波动性非常低。VIX指数的历史最低收盘点位实际上是在2017年11月，当时收于9.14点。相比之下，由于潜在的关税，如今的金融市场已经出现了显著的波动，特别是在加拿大等受影响国家的资产中。

来源: 华尔街见闻

英国工资增长超预期，就业市场展现韧性

工资上涨推高通胀，央行降息预期降温

政府税收调整对企业的影响

英镑上涨，市场重新评估英国央行降息时机

编辑观点：

来源: 汇通网

俄罗斯和美国官员将于18日在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈。

这次会谈怎么谈？重点是什么？外界反应如何？接下来乌克兰危机谈判如何进行？

会谈怎么谈

据目前俄美双方发布的信息，俄方参与利雅得会谈的是外交部长拉夫罗夫和总统助理乌沙科夫，他们已于当地时间17日抵达利雅得。美方参与会谈的是国务卿鲁比奥、总统国家安全事务助理华尔兹和总统中东问题特使威特科夫，3人也均于17日抵达利雅得。

乌沙科夫在抵达利雅得后说：“我们来此是和美国人谈判的。谈判是双边谈判，纯粹的双边。在利雅得不会有三方会谈。”

鲁比奥作为美国国务卿首次访问中东。美国国务院发表声明说，鲁比奥17日在利雅得分别会见沙特王储兼首相穆罕默德和外交大臣费萨尔。沙特通讯社也对此做了报道。不过，双方均未提及美俄会谈事宜。

俄方态度：三谈一不谈

乌沙科夫说，俄总统普京向代表团下达了3项任务：“讨论恢复正常关系，讨论开始关于乌克兰问题的可能谈判，以及讨论最高层接触的前景”。他说，俄方将在会谈中采取“务实”态度。

俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，利雅得会谈将“首先讨论恢复俄美全面关系的问题”，还“将涉及就乌克兰问题可能进行的谈判的筹备工作，以及两国总统会晤安排工作”。

拉夫罗夫说，俄方希望在利雅得会谈中了解美方意见，并作出回应。会谈结束后，他将向俄高层汇报会谈结果，后续安排将由俄高层决定。他对媒体强调，会谈期间不可能讨论向乌克兰做出领土让步的问题。

据《纽约时报》报道，俄罗斯17日再次释放一名美国公民。此人本月7日入境俄罗斯时被查出持有大麻而被捕。此前，就在普京和特朗普本月12日通话前，俄罗斯释放在俄羁押的美国教师马克·福格尔。美国也释放了一名被监禁在美国的俄罗斯公民。

美方态度：试探迈出第一步

美国国务院发言人塔米·布鲁斯在利雅得对媒体说，此次美俄会谈是特朗普和普京通话“后续”，美方将观察俄方对乌克兰问题谈判的诚意。

布鲁斯说，双方将讨论“是否有可能迈出第一步，双方的利益是什么，是否可以处理好（这些问题）”。

鲁比奥16日接受美国媒体采访时说，距离启动旨在结束乌克兰战事的和平谈判“还有一段长路要走”。普京表达了对和平的兴趣，“今后数日或数周将决定”普京是否要对和平谈判“动真格”。

威特科夫此前表示，美方将会按照特朗普指示的方向推进会谈，希望“可以在（解决）俄乌冲突方面取得某些好的进展”，“（美俄双方）要在此开始建立信任”。

外界有何反应

据乌克兰国际文传电讯社17日报道，乌克兰总统泽连斯基当天在同媒体进行视频连线时说：“乌克兰不会参与（美俄会谈）。乌克兰对此事不了解。乌克兰认为，没有乌克兰参与的任何有关乌克兰的谈判都是没有结果的。我们不能承认没有我们参与的有关我们的任何东西或协议。”

泽连斯基还强调，他将于18日对沙特进行的正式访问与美俄会谈无关。访问沙特期间，他将通过沙特方面了解美俄会谈情况。

欧洲多国领导人17日在法国首都巴黎举行乌克兰问题紧急会议。欧盟委员会主席冯德莱恩会后表示，和平应该建立在尊重乌克兰独立、主权和领土完整的前提下，并为之提供强有力的安全保障。法国总统马克龙透露，他在紧急会议后就此同特朗普和泽连斯基分别通电话。

匈牙利外交与对外经济部长西雅尔多·彼得在社交媒体上写道：“支持战争的欧洲人叫喊说他们没能坐在谈判桌上……他们干嘛要坐在那里呢？这是和平谈判，与主战派无关！”

中国常驻联合国代表傅聪17日在安理会审议乌克兰问题时表示，中方乐见一切致力于乌克兰和平的努力，包括美俄达成的关于启动和谈的共识。

接下来怎么谈

利雅得会谈是美俄数年来首次面对面高级别会谈。国际舆论认为，由于双方都较为谨慎，此次会谈很难取得突破性进展。

布鲁斯说：“人们不应认为此次会谈会有丰富的细节，或者朝着某种谈判的方向进行。”她说，尽管乌克兰将不会参加18日举行的利雅得会谈，但真正的和谈只有在乌克兰参与的情况下才会发生。

乌克兰总统办公室主任叶尔马克16日在社交媒体上说，目前乌俄之间没有派代表直接对话的可能性，除非乌克兰已经有了结束冲突、实现公正与和平的计划，否则不会和俄罗斯直接对话。

特朗普16日称，他将“很快”同普京在沙特阿拉伯会晤，“没有确定时间，但可能很快”。

佩斯科夫此前曾表示，普京与特朗普会晤的筹备工作可能需要数周或数月的时间。

来源: 央视网

当地时间18日，澳大利亚储备银行（以下简称“澳洲联储”）宣布将基准利率下调25个基点，降至4.1%。这是澳洲联储自2020年11月以来首次下调利率。

此前，澳洲联储在2022年5月至2023年11月曾13次加息，然后将利率维持一年多不变。

澳洲联储现金利率走势（1990年至今）

降息主因：通胀放缓

澳洲联储在声明中表示，通胀膨胀率自2022年达到高点以来已经大幅下降，因为更高的利率一直在努力使总需求和供应更接近平衡。在去年12月季度的基本通胀为3.2%，这表明通胀压力的缓解速度略快于预期。此外，私人需求增长也持续低迷，工资压力有所缓解。这些因素使联储董事会更有信心，即通胀正在可持续地接近2%—3%目标范围。

但澳洲联储同时强调，通胀上行风险仍然存在。最近的劳动力市场数据出乎意料地强劲，这表明劳动力市场可能比以前认为的要紧张一些。2024年12月，澳大利亚失业率维持在4.0%的历史低位附近。

借贷成本的下降也将有助于工党政府应对今年的艰难选举，当前经济增长乏力。

澳洲联储表示，海外前景的不确定性也仍然存在。地缘政治和政策的不确定性将继续存在。许多国家/地区的活动可能会受到影响，支出有待前景更加明朗。当前，大多数国家央行一直在放松货币政策，因为他们对通胀正在可持续地回到各自的目标更有信心。但近几个月来，市场对进一步宽松政策的预期有所缓和，尤其是美国。

后续是否降息还将动态评估

澳洲联储表示：“尽管今天的政策决定认可了通胀方面的可喜进展，委员会对进一步政策宽松的前景仍持谨慎态度，将继续依赖数据和对风险的动态评估来指导其决策。”决议公布后，澳元短暂上涨后回吐涨幅。

一项调查显示，经济学家预计澳洲联储今年还将有两次降息，这与市场对2025年底利率将降至3.6%的预期大致相符。这表明，由于澳大利亚的利率距离中性水平并不遥远，本轮宽松周期可能相对温和。

自2023年11月以来，澳洲联储一直将政策利率维持在4.35%，此前经历了13次加息，以遏制国内通胀。

澳洲联储在本轮宽松周期的启动上落后于去年底开始降息的其他主要央行。

之后，澳大利亚统计局还将于本周三公布工资价格指数数据，并于周四公布劳动力统计数据。

澳洲联储主席布洛克将于周五在堪培拉就其利率决定接受议会质询，为经济领域里程碑式的一周画上句号。

来源: 21经济网