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港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
投资港股费用结构与税务
港股市场的交易成本包括总投资成本为买卖股票的交易费用、印花税、结算费用等,对于外地投资者,可能会涉及兑换港币所产生汇率转换费用,以及按照所在地的相关法规需缴纳的税款。
港股行业分析:非必需消费行业
港股市场非必需消费行业覆盖汽车、教育、旅游、餐饮、服装等多个领域,在643家上市公司中35%为中国内地公司,占总市值的65%,因此受中国经济影响深远。
港股行业分析:地产建筑业
地产建筑业在港股指数中的份额近年已明显下降,但截2022年,它依然在市场上占有约10%的份额。包含了房地产开发、建筑工程、房地产投资和物业管理等各个方面。
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中证转债指数在今年5月创下年内新高,此后连续震荡,受多重因素影响,近一个月跌幅超5%,今年涨幅全部被抹去。
按照经济学家们的预期,今晚的PCE数据可能会成为美国通胀降温道路上的一个里程碑:自美国核心PCE指标自2021年3月首度突破2%以来,本月的数据将是这38个月以来的新低。
根据道琼斯的预测,美国5月整体PCE预计环比增长0%,而核心PCE预计将环比上涨0.1%;相比之下,4月份的环比增幅分别为0.3%和0.2%。而美国5月总体PCE和核心PCE的同比涨幅预计都将为2.6%。
如果市场预期靠谱的话,这对于美国PCE系列数据来说将是里程碑式的一个月:美国5月PCE将会与上个月基本环比持平——这将会是2023年11月以来首次。但更重要的是,在剔除波动较大的食品和能源价格后,美国5月核心PCE同比涨幅仅有2.6%,这将是自2021年3月以来新低。
对于高度关注美国宏观经济的经济学家们来说,2021年3月这个时间点绝不会陌生——这正是美国核心PCE数据在本轮经济周期中首次超过2%通胀目标的时间。
2021年3月,美国核心PCE指数同比上涨2.25%,在本轮经济周期中首次突破2%的门槛目标,这也成为美国通胀加速飙升的起点。自这一时间点后,美国通胀一路飙升,甚至核心PCE指数年率一度到达5.5%上方,这也迫使美联储进行了一系列激进的大幅加息。但迄今为止,美联储仍未将这一指标拉回2%的门槛以下。
如果今晚公布的美国5月核心PCE数据涨幅真的能符合预期的话,它将成为美国通胀降温路上的一个关键里程碑。
美国银行首席经济学家贝丝•安•博维诺(Beth Ann Bovino)表示:“我们的预测是一致的,即个人消费支出核心价格(PCE)数据将出现疲软…这对美联储来说是个好消息。对人们的钱包也有好处,尽管我不知道人们是否能感觉到这一点。”
事实上,尽管美国通胀率已从2022年中期的峰值大幅回落,但对于消费者来说,物价水平却似乎并未如此。自2021年3月以来,美国核心个人消费支出上涨了14%,这也大大损害了美国消费者的生活质量。
尽管自2022年3月美联储开始加息以来,美国通胀降温取得了明显进展,但美联储官员尚未准备好宣布胜利。本周早些时候,美联储理事丽莎·库克曾表示:“将通胀可持续地恢复到2%的目标是一个持续的过程,而不是一个既成事实。”
近日以来,美联储已经有多位官员表态,对降息的时机和速度持谨慎态度。不过,大多数官员也都强调,只要美国通胀数据降温趋势符合预期,今年某个时候可能会降息。
在本月的美联储决议上,美联储点阵图显示年内预计只会降息一次。不过,市场仍然持更乐观的态度:目前,期货市场走势显示,美联储很有可能在9月份首次降息25个基点,并在今年年底前再次降息。
美银的博维诺表示:“我们确实预计美国实体经济将会走软——不是一落千丈,只是走软——这表明稍后通胀也会走软。这让我们有理由预期美联储可能会在9月首次降息。"
“现在我们都知道这取决于数据,美联储仍在关注,”她补充道,“他们能等吗?今年会不会只降息一次?我不能排除这种可能性。但看起来这些数字可能会给美联储今年两次降息提供借口。”
“美国宏观经济数据很糟糕——真的很糟糕……”,这是知名财经博客网站Zerohedge在对隔夜市场进行回顾梳理时,“开门见山”所发出的感慨。那么,昨夜的美国经济数据指标,究竟有多糟糕呢?
我们先来看一组数据罗列。
个人消费数据很糟糕:虽然周四的数据显示,第一季度美国国内生产总值(GDP)年化季率为1.4%,较此前修正值预估的1.3%略有上调。但值得注意的是,该报告为消费大幅放缓敲响了警钟。美国第一季度实际个人消费支出季率终值从2%下调至了1.5%,表明今年剩余时间消费者支出的走势似乎将更为疲软。
续请失业救济人数很糟糕:美国持续申领失业救济人数录得183.9万人,高于市场预期的182.4万人和前一周经调整后的182.1万人,上一次达到这一水平还是在2021年的11月份。这表明失业的美国人需要更长时间才能找到另一份工作。
耐用品订单数据很糟糕:美国商务部周四发布的数据显示,不含飞机和军用硬件的核心资本品订单金额上月下降0.6%,追平了今年的最大降幅。数据表明业界面对借贷成本更长期高企及需求疲软,在投资上依然态度谨慎。
成屋销售数据很糟糕:美国5月份二手房签约量指数意外跌至纪录最低水平,抵押贷款利率上升和高房价令潜在买家望而却步。全美地产经纪商协会(NAR)周四表示,二手房签约量指数下降2.1%至70.8,创2001年以来的最低水平。接受彭博调查的经济学家预估中值为增长0.5%。
地区制造业数据很糟糕:美国6月堪萨斯联储制造业综合指数进一步降至了-8,低于预期的-5和前值的-2,该指数目前已连续21个月未能实现扩张(高于0)。
上述一系列宏观经济数据的低迷表现,直接推动彭博美国经济惊奇指数跌至了2016年1月以来的最低水平。
亚特兰大联储的GDPNow模型最新预计第二季度经济增长率为2.7%,较周四数据公布前的3%也出现了下调。
从金融市场的反应看,尽管周四再度有美联储官员释放了“鹰声”,但交易员们显然还是一如过往几周——对经济数据表现的重视程度,要明显高于了对美联储官员讲话的反应。这造成的直接影响是:美联储降息预期在周四进一步升温,而股债市场则在“坏数据就是好消息”的逻辑下双双走高。
如下图所示,利率期货市场的交易员们周四继续预计美联储今年将有近两次降息,每次25个基点:
美联储理事米歇尔·鲍曼周四表示,现在降息还不合适。她重申,在通胀压力仍居高不下的情况下,她仍未准备好支持央行降息。不过,市场对其鹰派言论的反应寥寥。
在债券市场方面,各期限美债收益率周四全线收跌。其中,2年期美债收益率跌3.8个基点报4.72%,3年期美债收益率跌3.8个基点报4.498%,5年期美债收益率跌4.3个基点报4.302%,10年期美债收益率跌3.2个基点报4.289%,30年期美债收益率跌2.5个基点报4.426%。
标普500指数和纳斯达克综合指数周四也连续第三个交易日上涨,标普500指数小幅上涨不到0.1%,以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.3%,两个股指都离本月早些时候创下的历史高点不远。蓝筹股指数道琼斯工业股票平均价格指数上涨36点,涨幅约0.1%。
展望日内,美国方面将公布最受美联储青睐的通胀指标5月PCE物价指数,料将受到业内普遍关注。目前业内预计5月核心PCE物价指数将较上年同期上升2.6%,这将较4月2.8%的增幅进一步回落。
对于美债收益率近来的走势,Bel Air Investment Advisors高级投资组合经理兼固定收益主管Craig Brothers表示,“你可以从许多经济数据中发现疲软的迹象,但10年期美债收益率似乎暂时还无法跌破4.2%。”
他表示,这是由于大量的新债供应以及通胀压力下降的速度缓慢。“尽管美联储希望每个人都能感觉到我们正在朝着2%(通胀率)的目标迈进,但我不认为我们会很容易达到这个目标。”
投资者日内还将密切留意美国总统拜登和共和党前总统特朗普进行的首场电视辩论。Wellington Management固定收益投资组合经理Brij Khurana表示:“如果特朗普表现出色,并且最终一党能够控制政府和国会的局面变得更加明朗,那么我认为美债收益率可能会走高。”
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